杜鳴皓

中國啤酒行業(yè)醞釀并購“變局”

杜鳴皓

中國是世界第一大啤酒消費國，占全球啤酒銷量超過24%。

目前，華潤雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯五大啤酒集團占據(jù)了我國啤酒市場80%以上的份額，其余份額由珠江、金星等各地區(qū)域性品牌占據(jù)，啤酒行業(yè)整體呈現(xiàn)出“大而強”與“小而美”并存的格局。

盡管五大廠商占據(jù)了80%的份額，但市場總體上依然是華潤雪花和青島啤酒“雙雄”并立的格局，其中華潤雪花在總體銷量尤其是低端產(chǎn)品的銷量上遙遙領先，青島啤酒則在品質(zhì)及品牌影響、溢價能力方面更勝一籌。

近三年來，國內(nèi)啤酒消費持續(xù)低迷，增長停滯。在市場低迷時期，往往會出現(xiàn)并購契機，業(yè)內(nèi)預測，繼上世紀九十年代的啤酒行業(yè)大并購之后，青島啤酒和華潤雪花或?qū)⒃俅蜗破鹨粓霾①徃傎悺?/p>

啤酒“雙雄”同時減益

受酒駕入刑等政策和當前經(jīng)濟因素的影響，人們的啤酒消費意愿降低，中國啤酒產(chǎn)銷量自2014年出現(xiàn)近20年首次下降，至今已連續(xù)下降三年。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，中國國內(nèi)的啤酒產(chǎn)量約為4506萬千升（2016年），是第2位美國的約2倍、第7位日本的約8倍，但是啤酒市場規(guī)模在2013年達到峰值之后轉(zhuǎn)為縮小，近期發(fā)布的2016年市場規(guī)模也同比減少4%，連續(xù)3年陷入負增長。

日前，華潤啤酒（控股）有限公司在香港公布2016年度業(yè)績報告，持續(xù)經(jīng)營之業(yè)務的綜合營業(yè)額約為286.94億元，按年增長2.6%；持續(xù)經(jīng)營之業(yè)務的本公司股東應占溢利約為6.29億元，和2015年6.67億元相比，下滑5.7%；2016年華潤啤酒的啤酒銷量為1171.5萬千升，同比增長0.3%，其中雪花啤酒銷量約占總銷量的90%。

對此，華潤啤酒方面表示：2016 年，華潤啤酒的銷量、營業(yè)收入、稅后溢利等關鍵業(yè)績指標全部實現(xiàn)了增長，業(yè)績增長穩(wěn)健符合市場預期。

來自國家統(tǒng)計據(jù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年，全國啤酒產(chǎn)量為4506.4萬千升，由此計算，華潤雪花啤酒的市場份額增至約26%。

華潤啤酒CEO候孝海指出，過去10年，雪花啤酒的市場占有率始終維持行業(yè)龍頭地位?！巴瑫r，2016年，公司加大了中高端啤酒市場的布局，產(chǎn)品售價和整體毛利率得到提升?！?/p>

公告顯示，2016年，華潤啤酒整體平均銷售價格同比增長約2.3%，并以此帶動營業(yè)額上升。此外，部分原材料成本下降，使2016年華潤啤酒的毛利率同比增長2.6%。

而近日青島啤酒發(fā)布的財報顯示凈利潤同比減少39%，為10.43億元，國內(nèi)銷量減少了約7%，這一情況直接體現(xiàn)到了業(yè)績中。業(yè)內(nèi)人士人指出，在中國排名第一和第二的兩家啤酒企業(yè)均出現(xiàn)減益尚屬首次。

除了華潤和青島啤酒外，其他啤酒廠商的業(yè)績也萎靡不振。第4大啤酒廠商北京燕京啤酒2016年1～9月的財報出現(xiàn)減收減益。

啤酒行業(yè)或再起并購

國內(nèi)啤酒市場整體銷量下滑的同時，海外企業(yè)卻加強了在國內(nèi)的攻勢。在看不到復蘇跡象的情況下，市場出現(xiàn)了以華潤和青島為中心的并購猜測。日本媒體就預計，在全球最大的啤酒市場，新的重組大劇或?qū)⒗_帷幕。

在華潤3月下旬舉行的2016財年（截至2016年12月）業(yè)績發(fā)布會上，因公司業(yè)績低迷，記者的提問主要集中在并購戰(zhàn)略上，CEO候孝海表示，如果有重大機會出現(xiàn)，國內(nèi)國外的收購機會均會考慮。

目前有觀點認為，日本朝日集團控股公司將出售其持有的約20%青島啤酒股權，如果華潤收購青島的股票，將誕生市場份額超過40%的巨大聯(lián)盟。此前曾有消息指出，朝日啤酒集團總裁小路明善表示已經(jīng)聘請了大投行摩根士丹利，為其持有的近20%青島啤酒股票尋求賣家，但交易沒有定論。不過，青島啤酒在隨后的公告中稱，經(jīng)本公司與朝日集團確認，小路先生并未就涉及朝日集團持有本公司的股份轉(zhuǎn)讓的可能性發(fā)表評論。

有觀點認為，股市上圍繞青島啤酒股價的動作越來越活躍，據(jù)有關媒體報道，以目前青島啤酒的股價計算，朝日持有的20%股份價值約12億美元。圍繞收購青島啤酒股份，除了華潤外，丹麥的嘉士伯也顯示出了興趣。

據(jù)悉，華潤不僅在考慮收購青島，還在討論與燕京啤酒展開收購談判。

中國啤酒行業(yè)經(jīng)歷了群雄割據(jù)的時代，在經(jīng)濟快速增長的1990年代之后，華潤等啤酒廠商為了擴大規(guī)模，接連收購了地方的中小啤酒廠商。受啤酒市場規(guī)?？s小影響，5大啤機廠商開始暗中商討新的重組。