閆軍

在QDII額度受限的當前，內(nèi)地資金出海只能借到港股通。在這一背景之下，公募基金這一渠道優(yōu)勢凸顯出來，“滬港通”等港股主題的基金產(chǎn)品如過江之鯽，紛紛成立。近日，業(yè)內(nèi)傳言在上報滬港深基金得知監(jiān)管層正在研究港股投資比例，該類基金或?qū)⒉辉试S空倉港股。

此前有媒體報道稱，新規(guī)或要求滬港深基金在港股投資上要保持一定的比例下限。一位華南基金公司相關(guān)人士向《投資者報》記者表示，目前公司還未接到相關(guān)確切消息，的確聽到此類傳言。

《投資者報》記者通過翻閱Wind資訊“滬港通”主題基金2016年年報中投資組合統(tǒng)計，此類存量基金共有75只（A/B/C份額合并統(tǒng)計），其中有47只發(fā)布了2016年年報，其他為成立不足一年或新發(fā)行。其中，年報顯示有9只基金港股配置比例為零。

由于未見辟謠，一時間引起行內(nèi)熱議。部分人士認為，滬港深基金一直不配置港股，顯然是“掛羊頭賣狗肉”，監(jiān)管層的確需要出手整治這種炒作概念的“歪風”。但亦有分析人士向《投資者報》記者表示，應該給予基金經(jīng)理更多的自主選擇，行情不好的話還是建議空倉港股比較好，沒必要設置某一市場的投資下限。

9只基金未配置港股

投資者若只從凈值表現(xiàn)上挑選基金的話，可能未必會關(guān)心產(chǎn)品是否配置港股還是A股，而有消息稱，當設置港股投資比例下限時，有投資者驚呼“我可能買了一只假的滬港通基金”。

滬港深主題基金中港股配置的情況如何呢？《投資者報》記者統(tǒng)計顯示，目前有前海開源滬港深核心資源、安信新常態(tài)滬港深精選、寶盈國家安全戰(zhàn)略滬港深、寶盈醫(yī)療健康滬港深、大摩滬港深新價值、富國天源滬港深、富國研究優(yōu)選滬港深、國富潛力組合H港幣、華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接等9只基金未參與港股投資。

另外，有38只基金在2016年年報中披露了港股配置比例，其中，華夏滬港通恒生ETF、華寶興業(yè)香港上市中國中小盤、前海開源滬港深新機遇、鵬華香港中小企業(yè)指數(shù)、前海開源滬港深藍籌5只產(chǎn)品港股配置比例超過90%。其中華夏滬港通恒生ETF為最高，達到97.01%比例。

對于港股配置比例的不同，深圳一位基金公司人士稱，不配置港股也并非違反規(guī)定，基金產(chǎn)品發(fā)行之時均有約定產(chǎn)品配置范圍，基金經(jīng)理的投資風格、選股偏好也不相同，所以可能存在偏向A股或者偏向港股的可能性。

《投資者報》記者通過查閱基金募集說明書可以發(fā)現(xiàn)，基金發(fā)行之時對投資組合比例的約定范圍較廣，以近期新成立的一只產(chǎn)品為例。其基金的投資組合比例表述為：“本基金投資組合中股票投資比例為基金資產(chǎn)的 0～95%：其中投資于國內(nèi)依法發(fā)行上市股票的比例占基金資產(chǎn)的0～95%；投資于港股通標的股票的比例占基金資產(chǎn)的0～95%?！?/p>

言下之意，可以完全不投資A 股或者港股任何一方，基金經(jīng)理自主選擇空間較大。對此，投資者不禁要問，偶爾空倉可以理解，有的產(chǎn)品既然一年內(nèi)都不投資港股，為什么要叫“滬港深”這個名字呢？

港股的牛市誘惑

受益于滬港通、深港通的互聯(lián)互通，“北水”南下催生港股行情。今年一季度恒生指數(shù)累計上漲9.6%，跑贏同期A股，也讓內(nèi)地資金蠢蠢欲動。已發(fā)行的滬港通基金表現(xiàn)也不負眾望，首季度有15只基金漲幅超過10%。

以廣發(fā)滬港深新起點為例，首季回報率達13.51%，對此，廣發(fā)滬港深基金經(jīng)理李耀柱表示，非?？春媒衲隃凵钪黝}港股里面的中盤股，這部分公司代表著香港市場最有活動力，經(jīng)過驗證基本面最好的公司，具備行業(yè)龍、成長、彈性大等特性，市值集中在100億～400億之間。

基金公司也爭相推出滬港深主題基金，《投資者報》記者不完全統(tǒng)計顯示，自去年四季度至今，新發(fā)行成立基金多達27只，獲批待發(fā)行的18只，上報未批為30只。

鵬華基金發(fā)布數(shù)據(jù)統(tǒng)計，3月份以來，港股整體維持震蕩走勢，但資金并未停下腳步。據(jù)統(tǒng)計，滬市港股通3月初以來，僅在3月24日和27日有微幅的流出，其余交易日均保持凈流入的態(tài)勢。按照目前的速度，或許在4月底之前，將見證滬市港股通凈流入站上4500億元大關(guān)。

能否空倉之爭

向上的行情讓基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)一批基本面強、競爭力強、估值低的港股，成立滬港深主題基金則可以挖掘這一部分的潛力。但是對于滬港深基金來說，是需要嚴格按照主題來限制投資方向，不可空倉港股，還是憑借基金經(jīng)理的判斷進行選擇，業(yè)內(nèi)人士表達了不同的觀點。

有分析人士認為，滬港深基金若長期不投資港股，有欺騙投資者嫌疑，需要監(jiān)管層“打假”。

值得注意的是，《投資者報》記者發(fā)現(xiàn)，有的滬港深基金未投資港股，也有前海開源滬港深新機遇等多只基金沒有買入A股股票，權(quán)益類投資全部配置的港股。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，如果港股需要規(guī)定投資下限，那么滬深兩市持倉比例是否也要有相關(guān)規(guī)定？

“目前聽到市場傳聞，但我們并未接到監(jiān)管層限制港股投資下限的消息?！鄙钲谝晃换鸸緩臉I(yè)人士向《投資者報》記者表示，畢竟基金合同里寫的范圍一般下限都是零，不投資港股并未違反合同，并不違規(guī)。基金經(jīng)理也都希望自己的產(chǎn)品是上漲態(tài)勢，不看好港股的走勢，或者沒有合適的產(chǎn)品，不想追高等多種原因空倉港股，實際上是對投資者負責。

也有業(yè)內(nèi)人士認為，投資者如果覺得港股上漲勢頭比較好，而自己的基金并沒有漲，可以選擇換一只基金，這個選擇不應該由監(jiān)管層來做?！笆聦嵣?，如果港股上漲，未能跟上還好，但如果不能空倉，港股跌起來，誰也受不了?！痹撊耸糠Q。