國(guó)際收支分析

2016年國(guó)際收支狀況

根據(jù)我國(guó)國(guó)際收支平衡表初步數(shù)，2016年，我國(guó)國(guó)際收支繼續(xù)呈現(xiàn)“一順一逆”態(tài)勢(shì)，即經(jīng)常賬戶(hù)順差、資本和金融賬戶(hù)（不含儲(chǔ)備資產(chǎn)）逆差。

經(jīng)常賬戶(hù)仍保持順差，占GDP的比例為1.9%。2016年，經(jīng)常賬戶(hù)順差2104億美元。其中，貨物貿(mào)易順差4852億美元，雖然較2015年的歷史高位下降了14%，但仍顯著高于2014年度及以前各年度水平，顯示我國(guó)對(duì)外貿(mào)易仍具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力（見(jiàn)圖1）。服務(wù)貿(mào)易逆差2423億美元，增長(zhǎng)33%。主要原因是旅行項(xiàng)下逆差增長(zhǎng)，反映出隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)民收入提高，更多國(guó)人走出國(guó)門(mén)旅游、留學(xué)，享受全球化及相關(guān)政策不斷開(kāi)放帶來(lái)的便利。

對(duì)外金融資產(chǎn)增加，境內(nèi)主體繼續(xù)配置境外資產(chǎn)。2016年，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)凈增加規(guī)模創(chuàng)歷史新高。具體來(lái)看，對(duì)外直接投資凈增加2112億美元，較上年多增12%；通過(guò)QDII、RQDII和港股通等對(duì)外證券投資凈增加近1000億美元，多增約30%；存貸款和貿(mào)易信貸等資產(chǎn)凈增加約3000億美元，增長(zhǎng)約1.5倍。

各類(lèi)來(lái)華投資均呈現(xiàn)凈流入。2016年，外國(guó)來(lái)華直接投資凈流入保持了1527億美元的較高水平；來(lái)華證券投資凈流入超過(guò)300億美元，較上年多增約4倍；存貸款、貿(mào)易信貸等負(fù)債凈流入約400億美元，上年為凈流出3515億美元。這一方面表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然具有較強(qiáng)的吸引力；另一方面，境內(nèi)企業(yè)在2015年快速償還對(duì)外債務(wù)并釋放了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)后，2016年其融資需求明顯回落。此外，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和配套措施的出臺(tái)，境外主體來(lái)華進(jìn)行各類(lèi)投資的動(dòng)力亦有所增強(qiáng)。

儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。2016年，我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)減少4436億美元。其中，因國(guó)際收支交易形成的外匯儲(chǔ)備（不含匯率、價(jià)格等非交易因素影響）下降4487億美元，在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸等增加50億美元。

銀行結(jié)售匯

銀行代客結(jié)售匯逆差環(huán)比大幅收窄。1月份，銀行代客結(jié)匯1171億美元，同比增長(zhǎng)4%，環(huán)比下降6%；銀行代客售匯1327億美元，同比下降27%，環(huán)比下降21%。銀行代客結(jié)售匯為逆差156億美元，環(huán)比收窄63.8%（見(jiàn)圖2）。

圖2 2014年以來(lái)銀行代客結(jié)售匯變動(dòng)趨勢(shì)（單位：億美元）數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局

遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差收窄。1月份，遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約額78億美元，同比增長(zhǎng)112%，環(huán)比增長(zhǎng)47%；遠(yuǎn)期售匯簽約額157億美元，同比下降45%，環(huán)比下降13%。遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約為逆差80億美元，環(huán)比收窄38%（見(jiàn)圖3）。

圖3 2014年以來(lái)遠(yuǎn)期結(jié)售匯變動(dòng)趨勢(shì)（單位：億美元）數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局

近期我國(guó)外匯供求出現(xiàn)較多積極變化。首先，市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿回升、購(gòu)匯意愿減弱。1月份，銀行客戶(hù)結(jié)匯與涉外外匯收入之比為62%，環(huán)比增加4個(gè)百分點(diǎn)；銀行客戶(hù)購(gòu)匯與涉外外匯支出之比為71%，下降3個(gè)百分點(diǎn)。其次，企業(yè)跨境外匯融資規(guī)模穩(wěn)步提升，國(guó)內(nèi)外匯貸款償還規(guī)模進(jìn)一步下降。1月份，企業(yè)海外代付、遠(yuǎn)期信用證等進(jìn)口跨境外匯融資余額環(huán)比增長(zhǎng)41億美元，已連續(xù)11個(gè)月增長(zhǎng)；企業(yè)償還國(guó)內(nèi)外匯貸款購(gòu)匯規(guī)模為2013年3月以來(lái)最低值，環(huán)比下降45%。再次，境內(nèi)主體購(gòu)匯需求更加平穩(wěn)。例如，1月份企業(yè)對(duì)外直接投資資本金購(gòu)匯環(huán)比下降8%，投資收益購(gòu)匯環(huán)比下降20%；以個(gè)人境外旅游、留學(xué)等為主的旅行項(xiàng)下購(gòu)匯環(huán)比下降28%。

涉外收支

非銀行部門(mén)跨境資金凈流出持續(xù)收窄。1月份, 銀行代客涉外收付款規(guī)模為4473億美元，環(huán)比下降16%。其中，涉外收入2188億美元，下降16%；涉外支出2285億美元，下降17%?？傮w為凈流出97億美元，下降21%（見(jiàn)圖4）。

圖4 2014以來(lái)銀行代客涉外收付款情況數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局

經(jīng)常賬戶(hù)凈流出大幅下降。1月份，經(jīng)常賬戶(hù)為凈流出103億美元，環(huán)比下降61%。海關(guān)可比口徑貨物貿(mào)易為凈流入133億美元，增長(zhǎng)1.3倍；服務(wù)貿(mào)易為凈流出162億美元，下降23%。初次收入和二次收入為凈流出49億美元，下降37%。

資本和金融賬戶(hù)由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。1月份，資本和金融賬戶(hù)為凈流出16億美元，上月（2016年12月）為凈流入135億美元。其中，直接投資為凈流出27億美元，上月為凈流入145億美元；證券投資為凈流出35億美元，上月為凈流入1億美元；其他投資為凈流入46億美元，上月為凈流出11億美元。

從幣種看，本幣凈流出大幅增長(zhǎng)，外幣由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。1月份，跨境資金本幣為凈流出折114億美元，環(huán)比增長(zhǎng)11.5倍；外幣為凈流入17億美元，上月為凈流出114億美元。銀行代客涉外收付款中以外匯結(jié)算的金額為3770億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的84%；以人民幣結(jié)算的金額折703億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的16%（見(jiàn)圖5）。

圖5 2014以來(lái)銀行代客涉外收付款幣種情況數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局

人民幣匯率

圖6 2005年匯改以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)外匯交易中心

中間價(jià)、交易價(jià)小幅升值。1月末，人民幣兌美元匯率中間價(jià)和交易價(jià)分別收?qǐng)?bào)6.8588和6.8807，較上月末分別上漲1.1%和1.0%（上月分別下跌0.7%和0.9%）。月內(nèi)最大分別漲至6.8331和6.8295；交易價(jià)圍繞中間價(jià)雙向窄幅波動(dòng)，日均最大波幅0.37%，高于上月0.15%的水平。1月份，人民幣兌歐元、日元和英鎊匯率中間價(jià)累計(jì)分別下跌1%、1.7%和1.9%（見(jiàn)圖6）。

圖7 2011年6月以來(lái)境內(nèi)外人民幣對(duì)美元遠(yuǎn)期市場(chǎng)1年期遠(yuǎn)期匯率數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)外匯交易中心；Reuters

境內(nèi)遠(yuǎn)期人民幣走強(qiáng)。1月末，境內(nèi)1年期人民幣兌美元匯率報(bào)7.0022，較上月末上漲0.1%；遠(yuǎn)期美元升水1230個(gè)基點(diǎn)，較上月末上升630個(gè)基點(diǎn)（見(jiàn)圖7）。

國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司 供稿