曹薇，邱榮燕

（太原理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山西太原030024）

金融發(fā)展、資源稟賦與區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的門檻效應(yīng)分析

曹薇，邱榮燕

（太原理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山西太原030024）

文章以我國29個(gè)省1998-2014年的面板數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)東、中、西部地區(qū)進(jìn)行分組回歸，并以資源稟賦系數(shù)為門檻變量，運(yùn)用雙重門檻模型，實(shí)證研究了金融發(fā)展、資源稟賦與區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)的門檻效應(yīng)。研究表明：金融發(fā)展與區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)能力呈非線性關(guān)系，并非資源稟賦系數(shù)越高，金融發(fā)展對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的正向作用越明顯；在區(qū)域特有資源稟賦條件下，適度的金融發(fā)展是區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵。

供給側(cè)改革；金融發(fā)展；資源稟賦；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；門檻效應(yīng)

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的提出，標(biāo)志著我國宏觀經(jīng)濟(jì)從需求管理向供給管理的重大轉(zhuǎn)型。目前，“供需錯(cuò)位”已成為阻擋中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的最大路障［1］。企業(yè)是社會(huì)供給的主體，要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，亟須提高企業(yè)創(chuàng)新能力，而企業(yè)創(chuàng)新能力的提高，一方面得益于自主研發(fā)，一方面得益于“承接”。通過承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，充分學(xué)習(xí)、吸收及利用產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中的技術(shù)溢出效應(yīng)，轉(zhuǎn)化為自身的創(chuàng)新能力。因此，積極承接先進(jìn)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)移是解決供給與需求不匹配、不協(xié)調(diào)和不平衡問題的重要手段。

然而，區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移受到多種因素影響，根據(jù)已有文獻(xiàn)［2，3］分析，區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的每一階段都需要資源稟賦以及完善的金融體系支撐，而兩者對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的作用如何度量？需要我們進(jìn)一步考究。因此，在供給側(cè)改革視閾下，本研究旨在厘清金融發(fā)展要素在資源稟賦作用下與區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的關(guān)系，并測(cè)度金融發(fā)展與資源稟賦約束條件對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的效應(yīng)，以此驗(yàn)證區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是否對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革形成強(qiáng)有力的外力作用。

一、文獻(xiàn)綜述

金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)，早期研究主要從金融理論上分析金融發(fā)展水平的提高對(duì)企業(yè)提供的融資支持，Rajan和Zingales（1998）［4］開創(chuàng)了研究金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)系的新局面。近代實(shí)證方法主要是選取金融發(fā)展的不同維度與指標(biāo)，定量考察其對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響。從簡(jiǎn)單的線性關(guān)系來看，文獻(xiàn)［5-6］分別利用不同模型實(shí)證分析了金融指標(biāo)與區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系。對(duì)于非線性關(guān)系，Binh，Park and Shin（2005）［7］利用26個(gè)OECD國家的26個(gè)制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)實(shí)證得出金融發(fā)展水平達(dá)到一定“門檻”水平的發(fā)達(dá)國家，高研發(fā)、高資本密度，高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)在以市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)橹鞯慕鹑隗w系國家內(nèi)表現(xiàn)出較快的增長(zhǎng)。陶愛萍，徐君超（2016）［8］利用Hansen門檻模型實(shí)證檢驗(yàn)了金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在非線性相關(guān)關(guān)系。至于金融發(fā)展與區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移關(guān)系的研究，主要是從金融支持的溢出效應(yīng)方面——FDI的研究成果較多。Choong（2012）［9］認(rèn)為發(fā)達(dá)的金融體系能挑選出為東道國帶來創(chuàng)新活動(dòng)的跨國公司，從而使本國企業(yè)受益于技術(shù)溢出。關(guān)愛萍，李娜（2013）［10］通過測(cè)度金融發(fā)展對(duì)區(qū)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移引發(fā)的技術(shù)溢出效應(yīng)，實(shí)證研究了金融發(fā)展、區(qū)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與承接地技術(shù)進(jìn)步的關(guān)系。而趙奇?zhèn)?，張誠（2007）［11］實(shí)證研究了東中西部金融市場(chǎng)發(fā)展水平的差異和金融深化程度的差異會(huì)導(dǎo)致FDI溢出效應(yīng)存在顯著地區(qū)性差異。

另一方面，關(guān)于資源稟賦與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的作用關(guān)系。趙祥（2010）［12］通過對(duì)廣東省內(nèi)企業(yè)進(jìn)行問卷調(diào)查，得出影響產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要因素可歸結(jié)為：要素稟賦、區(qū)域政策與基礎(chǔ)設(shè)施；勉靜榮（2015）［13］從資源約束的角度對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移進(jìn)行了研究。資源稟賦與區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移有關(guān)聯(lián)，金融發(fā)展也與不同區(qū)域資源稟賦條件有關(guān)，那么金融發(fā)展對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的作用是否也受限于區(qū)域資源？

為了進(jìn)一步回答這個(gè)問題，我們將研究視角轉(zhuǎn)向金融發(fā)展、資源稟賦與區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移關(guān)系的研究。從已有文獻(xiàn)研究結(jié)果來看，學(xué)者們從兩者結(jié)合的視角研究較少，大部分是從單一因素且在線性關(guān)系視角下驗(yàn)證金融發(fā)展對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的關(guān)系。而從理論上來看，兩者并非簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，倘若非線性關(guān)系成立，不同區(qū)域資源稟賦會(huì)是導(dǎo)致二者非線性關(guān)系產(chǎn)生的因素嗎？考慮到各區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的差異性，同時(shí)，為了能準(zhǔn)確反映這兩個(gè)影響因素對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的動(dòng)態(tài)變化，實(shí)證模型必須具有分階段估計(jì)模型系數(shù)的特點(diǎn)。鑒于此，本文嘗試以區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為研究對(duì)象，從金融發(fā)展與資源稟賦相結(jié)合視角出發(fā)，探究東、中、西三個(gè)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的差異性，使用面板門檻模型，以資源稟賦為門檻變量，測(cè)度各區(qū)域、各階段不同資源稟賦條件下，金融發(fā)展對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的作用，以此挖掘金融發(fā)展、資源稟賦與區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的非線性關(guān)系，分析資源稟賦及金融發(fā)展能否成為一個(gè)有效的倒逼機(jī)制驅(qū)動(dòng)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，從而為加快區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，提高產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的速度和質(zhì)量提供建議。

二、研究方法

（一）指標(biāo)選取和數(shù)據(jù)來源

1.指標(biāo)選取

（1）被解釋變量（fdi）。借鑒吳雪萍（2010）［14］研究產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的經(jīng)驗(yàn)，本文將各省實(shí)際利用外商直接投資額折算成人民幣作為承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的代表指標(biāo)。

（2）主要解釋變量（fd）。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移受到區(qū)域金融發(fā)展?fàn)顩r的影響，區(qū)域持續(xù)擴(kuò)大的金融資本總量可以有效發(fā)揮集中儲(chǔ)蓄、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、配置資源等功能，解決產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中資金不足、風(fēng)險(xiǎn)過大以及信息不對(duì)稱的困境，從而推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的進(jìn)程。因此本文選取金融發(fā)展水平作為主要解釋變量。而度量區(qū)域金融發(fā)展水平指標(biāo)有很多形式，如，金融資產(chǎn)總量/GDP（Goldsmith（1969）［15］）；貨幣存量M2/GDP（R.I.Mckinnon（1973）［16］）；金融機(jī)構(gòu)年末貸款總額/ GDP（Liang（2005）［17］盧峰，姚洋（2004）［18］、王翔（2009）［19］）；金融機(jī)構(gòu)存貸款余額/GDP（周立（2004）［20］、馬軼群（2012）［21］、周麗麗（2014）［22］）等。那么，如何精確度量與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移相關(guān)的金融發(fā)展水平指標(biāo)？究其原因，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中，能否有效融資對(duì)企業(yè)的正常成長(zhǎng)至關(guān)重要。在中國，銀行信貸一直在金融市場(chǎng)中發(fā)揮重要的融資渠道作用，我國金融市場(chǎng)是一個(gè)以間接金融為主的金融體系，銀行信貸額是全國性銀行根據(jù)項(xiàng)目融資需求在全國進(jìn)行相應(yīng)的信貸的配置，是廣大企業(yè)主要資金來源?，F(xiàn)階段區(qū)域金融也主要通過以銀行為主的信貸體系來影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的發(fā)生。因此選取金融機(jī)構(gòu)存貸款余額/GDP作為衡量金融發(fā)展水平的指標(biāo)［10］。

（3）控制變量。為了更加全面分析區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)，我們引入了影響較強(qiáng)的相關(guān)控制變量。由于影響因素很多，為了獲得更穩(wěn)健的估計(jì)，根據(jù)已有文獻(xiàn)研究結(jié)果，本文以表1中變量作為本文的控制變量。

表1 控制變量的選取

（4）門檻變量。在已有文獻(xiàn)研究中，有些文獻(xiàn)采用煤炭和石油的需求缺口和產(chǎn)量［23］或煤炭基礎(chǔ)儲(chǔ)量［24］來考察各地區(qū)的資源稟賦。但區(qū)域資源稟賦條件并非只有能源，包括自然資源和社會(huì)資源，因此本文參考趙丙奇（2012）［25］提出的資源稟賦系數(shù)影響因素，通過熵值法計(jì)算資源稟賦系數(shù)并將其作為門檻變量，具體見表2所列。

表2 資源稟賦系數(shù)影響因素

2.數(shù)據(jù)來源

基于數(shù)據(jù)的可獲得性和統(tǒng)計(jì)口徑差異性，本文選取1998-2014年29個(gè)省（市、自治區(qū)）的省際面板數(shù)據(jù)作為樣本，由于西藏和新疆部分?jǐn)?shù)據(jù)嚴(yán)重缺失，因此在實(shí)際分析過程中將其剔除。本文原始數(shù)據(jù)主要來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國金融年鑒》、《中國勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》，所有檢驗(yàn)均使用stata14.0軟件。

由表3可知，fdi、e的最大值和最小值相差很大，據(jù)此我們可以推斷各區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力相差較大的原因之一可能是資源稟賦的差異。而fd的極差相差不是很大。那么，金融發(fā)展在資源稟賦條件下對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的影響如何測(cè)度？

表3 各指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)量

（二）計(jì)量模型構(gòu)建

本文借鑒Hansen（1999）［27］建立的非線性面板門限模型進(jìn)行實(shí)證分析。具體關(guān)于面板門限模型設(shè)定方法可參見相關(guān)文獻(xiàn)，此處不再贅述。同時(shí)，為了有效分析金融發(fā)展、資源稟賦與區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移之間的非線性關(guān)系，本文通過一系列實(shí)證檢驗(yàn)，排除交叉項(xiàng)對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移影響的非線性關(guān)系，最終將資源稟賦系數(shù)作為門檻變量，模型選擇設(shè)定為：

單一門檻：

雙重門檻：

三、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）變量的相關(guān)性檢驗(yàn)

表4為各解釋變量與被解釋變量的偏相關(guān)系數(shù)，可以看出，在5%的顯著性水平下，各解釋變量與被解釋變量具有相關(guān)性。

表4 變量的相關(guān)性檢驗(yàn)

（二）單位根檢驗(yàn)與協(xié)整檢驗(yàn)

表5表明，所有變量的一階單整序列在1%的顯著性水平下均拒絕原假設(shè)，即原始序列的一階差分平穩(wěn)，因此可進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。本文采用Westerlund（2007）構(gòu)造的協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表6所列。

表5 面板數(shù)據(jù)單位根檢驗(yàn)結(jié)果

續(xù)表5

表6中，Gt、Ga、Pt、Pa都接受原假設(shè)，表明面板模型不存在協(xié)整關(guān)系，不能直接進(jìn)行面板回歸，所以本文選取數(shù)據(jù)一階差分形式進(jìn)行面板回歸。

表6 面板數(shù)據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

（三）東、中、西地區(qū)的分組回歸結(jié)果

各區(qū)域金融發(fā)展、資源稟賦對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移存在較大差異，鑒于此，有必要分區(qū)域估計(jì)金融發(fā)展對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的影響。由表7估計(jì)結(jié)果可知，Hausman檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果P值較小，因此支持面板模型設(shè)定為固定效應(yīng)模型。

表7 分組回歸結(jié)果

從全國層面來看，fd、trans、infor、labor、market以及rde對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移起到正向的促進(jìn)作用，struc、tax以及gov在一定程度上對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移起到抑制作用。就東部地區(qū)而言，fd對(duì)東部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的促進(jìn)作用與全國水平相當(dāng)，稍微略低于全國水平；與中部、西部地區(qū)不同，東部地區(qū)struc對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生一定的抑制作用，這看似與經(jīng)濟(jì)理論相悖，實(shí)則不然。改革開放以來，東部地區(qū)發(fā)展較快，伴隨著較快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在有限資源供給條件下，東部部分區(qū)域的容納能力已出現(xiàn)飽和，對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。對(duì)中部地區(qū)而言，fd對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移起到促進(jìn)作用，且效果大于全國水平、東部地區(qū)和西部地區(qū)；struc對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生了促進(jìn)作用，與東部地區(qū)相反。對(duì)西部地區(qū)而言，fd對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移同樣起到促進(jìn)作用，但效果明顯小于全國水平和其他兩大地區(qū)；同中部地區(qū)相同，struc對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生促進(jìn)作用；但對(duì)gov而言，西部地區(qū)與東部、中部地區(qū)相反，這是由于西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展大多較為落后，亟須政府扶持引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（四）門限模型檢驗(yàn)及估計(jì)結(jié)果

1.門限效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

鑒于樣本的觀測(cè)時(shí)間不長(zhǎng)，觀測(cè)對(duì)象數(shù)量有限，為了提高門限效應(yīng)顯著性檢驗(yàn)的有效性，我們使用Bootstrap重復(fù)抽樣300次，將fd作為主要解釋變量，e作為門檻變量，在1%、5%、10%的顯著性水平下，分別測(cè)試存在一個(gè)門限、雙重門限的假設(shè)，其表達(dá)式為：

單一門檻：

雙重門檻：

門限效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果，見表8、表9所列。

表8 門限效應(yīng)檢驗(yàn)

表9 門檻估計(jì)值和置信區(qū)間

由表8可知，在1%的顯著性水平下，單一門檻的估計(jì)結(jié)果顯著，在5%、10%的顯著性水平下，單一門檻、雙重門檻的估計(jì)結(jié)果也都顯著。表9為單一門檻、雙重門檻的門檻估計(jì)值以及95%置信區(qū)間。兩個(gè)門檻估計(jì)值是似然比檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量LR=0時(shí)γ的取值，兩個(gè)估計(jì)值的置信區(qū)間指所有LR＜5%顯著性水平下的臨界值γ構(gòu)成的區(qū)間，原假設(shè)為兩個(gè)門限值與實(shí)際值都相等。為進(jìn)一步理解門限值和估計(jì)區(qū)間的構(gòu)筑過程以及更為準(zhǔn)確的確定模型為單一門檻還是雙重門檻，我們繪制出似然比函數(shù)圖，結(jié)果如圖1、圖2所示，圖中的虛線表示非標(biāo)準(zhǔn)卡方分布95%的臨界值，橫軸表示門檻參數(shù)e值，縱軸表示LR值?？梢缘玫讲徽撌菃我婚T檻還是雙重門檻，其變量γ值都有效。

圖1 單一門檻的估計(jì)值和估計(jì)區(qū)間

圖2 雙重門檻的估計(jì)值和估計(jì)區(qū)間

同時(shí)，為考察fd與e的交互作用對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的影響，將交叉項(xiàng)fd×e作為主要解釋變量，e作為門檻變量，將模型設(shè)定為：

單一門檻:

雙重門檻：

門限效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果見表10、表11所列。

表10 門限效應(yīng)檢驗(yàn)

表11 門檻估計(jì)值和置信區(qū)間

由表10可知，在5%的顯著性水平下，單一門檻、雙重門檻的估計(jì)結(jié)果都顯著。表11為單一門檻、雙重門檻的門檻估計(jì)值以及95%置信區(qū)間。但通過繪制似然比函數(shù)圖，圖中的虛線表示非標(biāo)準(zhǔn)卡方分布95%的臨界值，橫軸表示門檻參數(shù)fd×e值,縱軸表示LR值，不論是單一門檻還是雙重門檻，其變量γ值都不是有效的，說明選取金融發(fā)展與資源稟賦的交叉項(xiàng)作為影響產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要解釋變量無法驗(yàn)證所估計(jì)門檻值的正確性與有效性。

圖3 單一門檻的估計(jì)值和估計(jì)區(qū)間

圖4 雙重門檻的估計(jì)值和估計(jì)區(qū)間

結(jié)合上述分析結(jié)果與實(shí)際情況，本文最終僅需驗(yàn)證一次項(xiàng)變量的非線性關(guān)系，選取以金融發(fā)展為主要解釋變量，資源稟賦系數(shù)為門檻變量的雙重門檻模型。

2.門檻模型估計(jì)結(jié)果

在確定了門檻值與門限個(gè)數(shù)后，依據(jù)上文的劃分，對(duì)式（4）進(jìn)行門限回歸，回歸結(jié)果見表12所列。

表12 面板門限系數(shù)估計(jì)結(jié)果

由表12可以看出，以e為門檻變量，fd對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的門限效應(yīng)非常顯著；當(dāng)e＜61.502時(shí)，fd與承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力成負(fù)向作用；當(dāng)e∈[61.502,2 168.826]時(shí)，fd對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的帶動(dòng)作用最大；當(dāng)e＞2 168.826時(shí)，fd對(duì)承接產(chǎn)業(yè)能力的促進(jìn)作用較明顯，但仍低于第二區(qū)間。進(jìn)一步驗(yàn)證了在門檻變量作用下，fd對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的非線性關(guān)系。

四、結(jié)果分析

單純從表7的分組回歸結(jié)果顯示，無論是從全國范圍還是分區(qū)域來分析，金融發(fā)展對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的影響都為正向的促進(jìn)作用，這與已有文獻(xiàn)［6-7］研究結(jié)果相同；而用Hansen面板門限模型進(jìn)行估計(jì)，由表12估計(jì)結(jié)果可以看出，金融發(fā)展對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的影響并非呈絕對(duì)的正向促進(jìn)作用或是絕對(duì)的負(fù)向抑制作用，這與大部分學(xué)者目前研究的結(jié)果不相同。當(dāng)資源稟賦系數(shù)處于第一門檻區(qū)間時(shí)，金融發(fā)展對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的抑制作用大于促進(jìn)作用，究其原因，當(dāng)資源稟賦系數(shù)較小時(shí)，當(dāng)?shù)氐淖匀毁Y源、勞動(dòng)力數(shù)量、資本存量、市場(chǎng)化程度以及對(duì)外開放程度都較低，地區(qū)接受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的承載能力不足，金融發(fā)展水平也較低，在這種局勢(shì)下，金融發(fā)展對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力表現(xiàn)為負(fù)向作用。伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深化、技術(shù)水平的提高以及對(duì)外開放水平的提高，此時(shí)地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力提高，金融發(fā)展對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力表現(xiàn)為正向的促進(jìn)作用。其中當(dāng)資源稟賦系數(shù)處于第二門檻區(qū)間時(shí)，正向作用最為明顯。

五、結(jié)論與政策建議

（一）結(jié)論

在對(duì)既有文獻(xiàn)回顧分析和對(duì)經(jīng)驗(yàn)性事實(shí)統(tǒng)計(jì)觀察基礎(chǔ)上，利用1998-2014年省際面板數(shù)據(jù)，對(duì)東、中、西部地區(qū)進(jìn)行分組回歸，并創(chuàng)新性地利用門檻效應(yīng)模型，以資源稟賦系數(shù)為門檻變量，考慮金融發(fā)展、資源稟賦對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的差異性，克服了已有文獻(xiàn)單一線性假設(shè)的要求，拓展了已有研究結(jié)論，同時(shí)從非線性或階段性角度對(duì)此問題進(jìn)行了深化研究，主要驗(yàn)證了以下幾點(diǎn)：

（1）以資源稟賦為門檻變量，金融發(fā)展與區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移存在著顯著的非線性關(guān)系。

（2）在不同的資源稟賦條件下，金融發(fā)展對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的促進(jìn)或抑制作用表現(xiàn)結(jié)果不同。并不是資源稟賦系數(shù)越高，金融發(fā)展對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的正向作用越明顯。金融發(fā)展對(duì)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的影響，由于資源稟賦系數(shù)的不同表現(xiàn)為不同的影響作用，與之前學(xué)者研究結(jié)果不同，并非所有的東部地區(qū)都處于資源稟賦系數(shù)的高階段，也并非所有的中部、西部地區(qū)處于資源稟賦的第二階段。

（3）不同區(qū)域金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)承接的促進(jìn)作用不同，東部金融發(fā)展水平較高，但促進(jìn)作用較小，中部、西部金融發(fā)展水平較低，但促進(jìn)作用較大。結(jié)合區(qū)域特有的資源稟賦條件，適度的金融發(fā)展會(huì)引導(dǎo)區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移高效、健康、快速的發(fā)展。

（二）政策建議

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各區(qū)域資源稟系數(shù)的不斷增大，為更好地發(fā)揮金融發(fā)展對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的促進(jìn)作用，根據(jù)已有研究結(jié)果，提出以下政策建議：

（1）完善金融發(fā)展環(huán)境，改善和加強(qiáng)金融監(jiān)管，為承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力提供強(qiáng)有力的外部環(huán)境支持。

（2）加強(qiáng)地區(qū)之間的金融合作，提高資本的融合度，實(shí)現(xiàn)金融資本的最優(yōu)配置，縮小地區(qū)之間的差距，加快承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的進(jìn)度。

（3）完善多元化、高效率的金融體系，加強(qiáng)金融服務(wù)創(chuàng)新，提升金融發(fā)展對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的服務(wù)水平。加大金融產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，根據(jù)市場(chǎng)的需要，開發(fā)金融產(chǎn)品的新品種，提供多元化的金融產(chǎn)品，降低承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的成本；在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，構(gòu)建信貸風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，適當(dāng)放寬信貸權(quán)限，為地區(qū)企業(yè)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移提供金融支持；深化金融服務(wù)意識(shí)創(chuàng)新，增強(qiáng)金融服務(wù)的整體功能，為承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移提供全方位的金融服務(wù)。

（三）本文研究的不足之處

本文研究還存在一定的局限性，由于部分?jǐn)?shù)據(jù)的缺失，此處，采用多重補(bǔ)漏分析方法對(duì)部分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行了插值，同時(shí)，本文僅選取了具有代表性的重要解釋變量，但在實(shí)際生活中，影響承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的因素較多，因此估計(jì)出來的結(jié)果可能存在部分偏差，但本文的研究方法與研究視角仍值得考慮。

［1］吳敬璉.供給側(cè)改革：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重塑中國布局［M］.北京：中國文史出版社，2016：2.

［2］戴宏偉，王云平.產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)系分析［J］.當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2008（2）：93-98.

［3］于曉曼，耿涌，薛冰，等.資源稟賦對(duì)區(qū)域可持續(xù)發(fā)展的影響研究［J］.生態(tài)環(huán)境學(xué)報(bào)，2015，24（2）：359-364.

［4］Rajan R G，Zingales L.Financial dependence and growth［R］.NBER Working paper，1996.

［5］呂廣征.山東半島產(chǎn)業(yè)升級(jí)的金融支持研究［D］.大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2010.

［6］何月冰.廣東省產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中的金融支持研究［D］.廣州：華南理工大學(xué)，2011.

［7］Binh K B，Yong S，Bo P，et al.Financial structure and in?dustrial growth：A direct evidence from OECD countries［R］.Working Paper，2005.

［8］陶愛萍，徐君超.金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)非線性關(guān)系研究——基于門檻模型的實(shí)證檢驗(yàn)［J］.經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2016，33（2）：84-89.

［9］Chee Keong Choong.Does domestic financial development enhance the linkages between foreign direct investment and economic growth？［J］.Empirical Economics，2012，42（3）：819-834.

［10］關(guān)愛萍，李娜.金融發(fā)展、區(qū)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與承接地技術(shù)進(jìn)步——基于西部地區(qū)省際慢板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2013（9）：88-96.

［11］趙奇?zhèn)?，張誠.金融深化、FDI溢出效應(yīng)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：基于1997-2004年省際面板數(shù)據(jù)分析［J］.數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2007（6）：74-82.

［12］趙祥.廣東省內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的影響因素分析［J］.經(jīng)濟(jì)地理，2010（1）：86-91.

［13］勉靜榮.我國區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的資源約束研究［D］.濟(jì)南：山東大學(xué)，2015.

［14］吳雪萍.皖江城市帶產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移影響因素的實(shí)證分析［J］.經(jīng)濟(jì)論壇，2010（6）：111-113.

［15］Goldsmith R W.Financial Structure and Development［M］. New Haven，Conn：Yale University Press，1969：754-770.

［16］McKinnon R I.Money and capital in economic develop?ment［M］.Washington D C.：The Brookings Institution，1973：177.

［17］Liang Z C.Financial development，growth and regional dis?parity in post-reform China［R］.Tokyo：UNU-WIDER Working Paper，2007.

［18］盧峰，姚洋.金融壓抑下的法治、金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［J］.中國社會(huì)科學(xué)，2004（1）：42-55.

［19］王翔，李凌.中國的金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：一項(xiàng)基于面板數(shù)據(jù)的研究上海經(jīng)濟(jì)研究［J］.上海經(jīng)濟(jì)研究，2009（2）：34-43.

［20］周立.中國各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（1978-2000）［M］.北京：清華大學(xué)出版社，2004.

［21］馬軼群，史安娜.金融發(fā)展對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的影響研究——基于VAR模型的實(shí)證分析［J］.國際金融研究，2012（11）：30-39.

［22］周麗麗，楊剛強(qiáng)，江洪.中國金融發(fā)展速度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù)性——基于區(qū)域差異的視角［J］.中國軟科學(xué)，2014（2）：58-69.

［23］應(yīng)瑞瑤，周力.資源稟賦與綠色創(chuàng)新——從中國省際數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)研究看“荷蘭病”之破解［J］.財(cái)經(jīng)研究，2009（11）：92-102.

［24］王智新，梁翠.人口規(guī)模、資源稟賦與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)證分析［J］.中國人口·資源與環(huán)境，2012（10）：158-163.

［25］趙丙奇，李玉舉.30個(gè)省市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資源稟賦狀況研究［J］.財(cái)經(jīng)科學(xué)，2006（2）：99-106.

［26］樊綱，王小魯，朱恒鵬.中國市場(chǎng)化指數(shù)—各地區(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程2011年報(bào)告［M］.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2011.

［27］Bruce EHansen.Threshold effects in non-dynamic panels：estimation，testing，and inference［J］.Journal of economet?rics，1999，93（2）：345-368.

An Analysis on the Threshold Effects of Financial Development,Resources Endowment and Regional Industry Transfer

CAO Wei,QIU Rong-yan
（College of Economics and Management,Taiyuan University of Technology,Taiyuan 030024,China)

Focusing on the relationship between financial development,resources endowment and industry transfer and based on resources endowment,the paper constructs the threshold model,which are sampled from the panel data of 29 provincial-level administrative areas between 1998 and 2014,and verifies that there is a nonlinear relationship between financial development and industry transfer via re?source endowment,namely,the higher coefficient of resources endowment will not contribute to the rapid development of industry transfer necessarily.Moderate financial development is the key to the industry transfer under the condition of the regional characteristic resources endowment.

supply-side reform;financial development;resources endowment;industry transfer;threshold effects

F269.24；F061.5

A

1007-5097（2017）04-0121-07

［責(zé)任編輯：程靖］

10.3969/j.issn.1007-5097.2017.04.017

2016-09-25

山西省軟科學(xué)研究項(xiàng)目（2016041016-2）

曹薇（1983-），女，山西臨汾人，講師，博士，研究方向：經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型構(gòu)建與應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)；

邱榮燕（1993-），女，山西臨汾人，碩士研究生，研究方向：經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型構(gòu)建與應(yīng)用。