(青島大學(xué) 山東 青島 266100)

河北鋼鐵集團(tuán)償債能力分析

張云雪

(青島大學(xué)山東青島266100)

償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力,企業(yè)的投資、籌資和經(jīng)營活動均會影響企業(yè)的償債能力。償債能力分析是財務(wù)分析的重要的組成部分,它反映一個企業(yè)償還債務(wù)的保障程度，以及財務(wù)風(fēng)險的大小。企業(yè)償債能力的大小與企業(yè)的生死存亡息息相關(guān)，這也是債權(quán)人、投資者及企業(yè)利益相關(guān)者非?？粗氐膯栴}。

本文通過河北鋼鐵集團(tuán)的概況、鋼鐵行業(yè)的發(fā)展形勢的探討，結(jié)合河北鋼鐵集團(tuán)的2012、2013、2014年三年的財務(wù)報表進(jìn)行綜合分析，采用比率分析，表外分析，行業(yè)對比分析，動態(tài)分析的分析方法。對河北鋼鐵集團(tuán)的償債能力狀況進(jìn)行短期和長期償債能力分析，并提出存在的問題，以及得出切實可行的解決思路。

償債能力分析；速動比率；財務(wù)風(fēng)險；利息保障倍數(shù)

一、河北鋼鐵集團(tuán)概況

(一)公司概況

河北鋼鐵集團(tuán)是我國國內(nèi)最大、全球第二的特大型鋼鐵集團(tuán)，總資產(chǎn)2638億元，多年位居中國企業(yè)500強，河北鋼鐵集團(tuán)現(xiàn)擁有13個控股或參股的子公司，以及16家直屬分公司。擁有銷售總公司和采購總公司兩個分公司、鋼鐵技術(shù)研究總院和戰(zhàn)略研究院，在冊員工14萬多。河北鋼鐵集團(tuán)以鋼鐵為主業(yè)，橫跨金融、物流、鋼鐵、裝備制造四大板塊，產(chǎn)品包括螺紋鋼、釩鐵合金、寬厚板、棒材、卷板等，集團(tuán)總部坐落在河北省省會石家莊。

(二)行業(yè)背景

當(dāng)前，鋼鐵市場發(fā)展并不樂觀。鋼材價格的下跌以及其他一些因素導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張，整個鋼鐵行業(yè)處于轉(zhuǎn)型升級的極佳的時期，企業(yè)面臨著非常嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢。企業(yè)產(chǎn)能過剩，企業(yè)財務(wù)狀況也未得到有效改善，銀行抽逃貸款，融資難等問題突出。鋼鐵產(chǎn)業(yè)由之前的同質(zhì)化競爭向高端精品鋼板市場邁進(jìn)。近年來鋼鐵行業(yè)效益不佳，許多企業(yè)并不看好兼并重組。

二、河北鋼鐵集團(tuán)償債能力存在的問題

通過對河北鋼鐵集團(tuán)2012、2013和2014年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行各種比率和行業(yè)對比的分析，對河北鋼鐵集團(tuán)的短期的償債能力、長期的償債能力以及行業(yè)中比率比較的比較進(jìn)行的客觀全面的分析，可以看集團(tuán)在償債能力上還存在的以下四個方面的問題。

(一)資本結(jié)構(gòu)不合理

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是影響資本結(jié)構(gòu)的重要因素。根據(jù)前述分析和相關(guān)報表可以看出，河北鋼鐵集團(tuán)的非流動資產(chǎn)將近占資產(chǎn)合計三分之二，而流動資產(chǎn)僅占30%左右。同時，河北鋼鐵集團(tuán)近幾年來流動資產(chǎn)總額中變現(xiàn)能力較強的流動資產(chǎn)所占流動資產(chǎn)總額的48%，變現(xiàn)能力較差資金占用量大的存貨占有52%，在當(dāng)前形勢下，鋼鐵行業(yè)發(fā)展不利，國內(nèi)鋼材產(chǎn)品需求量減少而且國外貿(mào)易壁壘嚴(yán)重，致使企業(yè)產(chǎn)成品庫存量大，企業(yè)無交易性金融資產(chǎn)等金融產(chǎn)品，應(yīng)收股利雖然在逐年增加但所占的比重也較低，可見企業(yè)并不太注重投資活動所產(chǎn)生的流動資金，資金來源主要為經(jīng)營活動；在非流動資產(chǎn)中，存貨和在建工程所占數(shù)額較大，企業(yè)無長期應(yīng)收款和長期股權(quán)投資。

(二)高額負(fù)債加劇償債風(fēng)險

由圖4-2流動負(fù)債結(jié)構(gòu)圖可以看出，在集團(tuán)流動負(fù)債結(jié)構(gòu)中，短期借款所占的比重為39%，應(yīng)付款項接近50%，可見，河北鋼鐵集團(tuán)的負(fù)債主要為銀行借款和應(yīng)付款項，如果銀行抽逃資金，降低鋼鐵集團(tuán)的貸款信用額度，企業(yè)將不堪重負(fù)。應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)數(shù)額巨大，從宏觀方面來看，基于市場價值規(guī)律的變動，原材料價格波動較大，導(dǎo)致采購規(guī)模增加，采購價格上升，近年來的霧霾天氣，國家嚴(yán)格控制環(huán)境質(zhì)量，導(dǎo)致河北鋼鐵企業(yè)環(huán)保、安全設(shè)備治理投入較大；從企業(yè)內(nèi)部來看河北鋼鐵集團(tuán)的原材料需求量大，煉鐵煉鋼工藝效益還有待進(jìn)一步提高，而且有可能集團(tuán)供產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)不太合理。說明一旦負(fù)債出現(xiàn)問題，會影響企業(yè)的投資能力、獲利能力、進(jìn)貨成本以及舉債費用。

(三)經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力不容樂觀

從以上分析可以看出，河北鋼鐵集團(tuán)的貨幣資金和應(yīng)收款項近年來數(shù)額較低，資金回收速度較慢，說明企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力不容樂觀，原因可以分為以下幾點：首先以鋼鐵為主業(yè)的河北鋼鐵集團(tuán)近年來銷路不暢，鋼鐵產(chǎn)品銷售量低；鋼材產(chǎn)品價格降低,銷售商品收到的現(xiàn)金減少；鋼鐵市場同質(zhì)化競爭加劇，替代品市場崛起，河北鋼鐵的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還未緊跟市場的步伐；營銷活動不太成功。

(四)較高的存貨儲備束縛企業(yè)的資金回轉(zhuǎn)速度

由上述分析可以看出，2014年河北鋼鐵集團(tuán)的存貨所占流動資產(chǎn)的比重為52%，數(shù)額也巨大。分析原因可知：首先在鋼鐵行業(yè)的破冰期，河北鋼鐵集團(tuán)產(chǎn)品銷量較低，存在嚴(yán)重的產(chǎn)品積壓，在市場需求疲軟的情況下，企業(yè)生產(chǎn)量降低，原材料積壓情況嚴(yán)重，且原材料價格下降，企業(yè)擇機購買大量的鐵礦石等原材料，存貨數(shù)量增加從而增加了應(yīng)付賬款。存貨變現(xiàn)能力較差會嚴(yán)重影響企業(yè)的資金回轉(zhuǎn)速度。

三、河北鋼鐵集團(tuán)償債能力存在問題的解決思路

下面我對河北鋼鐵集團(tuán)償債能力出現(xiàn)的問題分別給予建設(shè)性意見和建議。

(一)平衡資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

河北鋼鐵集團(tuán)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，需要企業(yè)采取具體可行的方案來完善集團(tuán)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)該鞏固提升，多元發(fā)展。增加交易性金融資產(chǎn)、貨幣資金以及應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)，來優(yōu)化流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)問題。河北鋼鐵集團(tuán)可以利用一些金融衍生產(chǎn)品，來增加資金的來源渠道，利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)來降本增效，比如涉及一些P2P平臺、期貨、年化收益率高些的理財產(chǎn)品等拓寬資金來源渠道；采取賬齡分析法對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理，提高應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力；轉(zhuǎn)變思維觀念，適當(dāng)增加投資活動來獲得收益，從而完善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

(二)降低高額負(fù)債帶來的風(fēng)險

河北鋼鐵集團(tuán)要降低流動負(fù)債，適當(dāng)減少企業(yè)借款規(guī)模，事先定制好切實可行的計劃，透析各種舉債方式的優(yōu)點和缺點，根據(jù)企業(yè)自身的實際情況，即借款數(shù)額，負(fù)債的時間長短、結(jié)合河北鋼鐵自身的財務(wù)結(jié)構(gòu)特點來選擇合理的籌資方式，如利用公司商業(yè)信用等來降低企業(yè)信貸風(fēng)險；企業(yè)應(yīng)抓住鋼材、鐵礦石市場價格的變動，結(jié)合企業(yè)產(chǎn)供銷一體化進(jìn)程，適當(dāng)采購原材料；響應(yīng)國家環(huán)保安全的政策，減少不必要的罰沒支出；河北鋼鐵企業(yè)大部分位于內(nèi)陸地區(qū)，多以陸路為主，物流成本較高，企業(yè)應(yīng)考慮地域性選擇新的運輸方式，可以運用互聯(lián)網(wǎng)找車，來降低運輸成本；更新老設(shè)備，提高產(chǎn)品的生產(chǎn)效益，從源頭上節(jié)約從而減少應(yīng)付款項，降低高額負(fù)債。

(三)提高經(jīng)營活動的創(chuàng)現(xiàn)能力

經(jīng)營活動是一個企業(yè)健康發(fā)展的命脈。要提高企業(yè)經(jīng)營活動的創(chuàng)現(xiàn)能力需要做到以下幾點：首先完善企業(yè)的銷售渠道，調(diào)整營銷模式，使河北鋼鐵集團(tuán)的鋼材遍布全世界，順應(yīng)社會行情，了解最新動態(tài)，時刻把握市場，加大產(chǎn)品營銷，增加營業(yè)收入從而增加貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等一系列流動資產(chǎn)；鋼鐵市場價格疲軟，需要集團(tuán)更新設(shè)備，精簡人員，節(jié)約開支，提高噸鋼利潤，提高銷量來創(chuàng)造更多收益；要優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新創(chuàng)效研發(fā)機制，研發(fā)適質(zhì)優(yōu)價廉、適銷對路、綠色環(huán)保的多樣化新型鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，來提高經(jīng)營活動的創(chuàng)現(xiàn)能力。

(四)改善庫存管理

將原材料進(jìn)行加工，減少原材料庫存量。積極銷售產(chǎn)成品，降低產(chǎn)品庫存。根據(jù)市場需求，與客戶進(jìn)行溝通，調(diào)節(jié)提貨時間，必要時可以送貨上門，在某提貨時間段內(nèi)給予一定的優(yōu)惠，縮短提貨時間，配貨方式進(jìn)行改善，增加車輛供給，使貨物按時按質(zhì)送達(dá)客戶，減少庫存量，增加資金數(shù)量。加快施工進(jìn)程，積極促進(jìn)項目完成。

張云雪(1992-)，女，漢，山東省臨沂市，碩士研究生，青島大學(xué)，研究方向財務(wù)會計。