李雄偉

(福建工程學院 管理學院， 福建 福州 350118)

考慮社會信任的內(nèi)部控制與經(jīng)營效率關(guān)系

李雄偉

(福建工程學院 管理學院， 福建 福州 350118)

利用我國主板A股公司2008～2014年的數(shù)據(jù)，研究企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量對經(jīng)營效率的影響，并分析企業(yè)所在地的社會信任水平這一非正式制度對二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，良好的內(nèi)部控制有助于公司經(jīng)營效率的提升，兩者呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，社會信任水平能夠增強二者之間的關(guān)系，并發(fā)揮一定的調(diào)節(jié)作用，但這種效應(yīng)主要體現(xiàn)于國有控股企業(yè)中，而在非國有控股企業(yè)中作用不明顯。研究結(jié)果表明，社會信任這一非正式制度在內(nèi)部控制實施中發(fā)揮著重要作用，對政府決策機構(gòu)及監(jiān)管部門具有一定的政策意義。

社會信任； 內(nèi)部控制； 經(jīng)營效率

國內(nèi)外文獻對公司經(jīng)營效率的研究主要基于信息不對稱和代理理論框架，對上市公司經(jīng)營效率中的投資效率問題作了一定程度的解釋。然而，現(xiàn)有研究對上市公司經(jīng)營效率多維度的關(guān)注不夠，較少基于內(nèi)部控制視角進行系統(tǒng)研究。而企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系作為全面提升上市公司和非上市大中型企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要舉措，可以通過有關(guān)直接手段(生產(chǎn)環(huán)節(jié))或間接措施(融資、投資環(huán)節(jié))而影響企業(yè)的運營效率?；诖?，本研究以2008～2014年A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，對內(nèi)部控制與經(jīng)營效率的關(guān)系進行了考察，并進一步分析企業(yè)所在地的社會信任水平對二者關(guān)系的調(diào)節(jié)機制。

通過研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制與公司的經(jīng)營效率正相關(guān)，社會信任水平能夠影響二者之間的關(guān)系，并發(fā)揮一定的調(diào)節(jié)作用，然而該調(diào)解作用僅在國有企業(yè)中比較顯著。本研究基于目前宏觀經(jīng)濟供給側(cè)改革的背景，檢驗了內(nèi)部控制對企業(yè)經(jīng)營效率的影響，為提高企業(yè)的經(jīng)濟運行效率、解決困擾諸多企業(yè)的“去庫存、去杠桿”問題提供思路和借鑒。從社會嵌入視角引入社會信任這一非正式制度外生變量，并且將企業(yè)內(nèi)在的風險管控機能與外部現(xiàn)實環(huán)境有機地結(jié)合起來，發(fā)現(xiàn)良好的地區(qū)社會信任水平可以顯著地提高內(nèi)部控制對經(jīng)營效率提升的積極效應(yīng)，表明企業(yè)不僅要完善包括內(nèi)部控制在內(nèi)的正式制度治理機制，也要建立包括社會信任等非正式制度治理機制，以共同提高公司的抗風險能力。

1 理論分析與假設(shè)提出

自從薩班斯法案頒發(fā)以來，對于內(nèi)部控制經(jīng)濟后果的研究已經(jīng)形成了一些比較系統(tǒng)的理論。內(nèi)部控制由于內(nèi)生于公司治理系統(tǒng)，并嵌套于公司的財務(wù)報告體系中，因而內(nèi)部控制的首要經(jīng)濟后果就是要改善公司的財務(wù)信息質(zhì)量。內(nèi)部控制質(zhì)量較低或者有重大缺陷的公司的盈余質(zhì)量會更差，而且也會面臨較大的融資約束，更高的企業(yè)外部融資成本，進一步也會使公司支付更高的審計費。然而，內(nèi)部控制不僅影響公司的財務(wù)指標，也會對公司的運營層面產(chǎn)生直接作用。但已有研究中，內(nèi)部控制的質(zhì)量高低無論是對公司的財務(wù)指標的影響，還是對公司運營過程相關(guān)因素的影響，多局限于對企業(yè)層面的產(chǎn)出指標(如ROE)，缺乏從企業(yè)的投入—產(chǎn)出的綜合指標—經(jīng)營效率角度對此進行分析。

1.1 內(nèi)部控制與經(jīng)營效率

內(nèi)部控制是在降低交易成本的同時，為了彌補公司契約的不完備性、降低代理成本而設(shè)置的一種控制機制，并且是一種價值創(chuàng)造活動，為股東和其他利益相關(guān)者創(chuàng)造價值，內(nèi)部控制的核心功能不是“控制”，而是公司價值的“增值”。而實體企業(yè)的價值的源泉與其投入—產(chǎn)出效率有密不可分的關(guān)系，諸多經(jīng)濟學研究表明：體現(xiàn)公司全要素生產(chǎn)效率較好的指標是公司的經(jīng)營效率。公司經(jīng)營效率的高低體現(xiàn)了要素轉(zhuǎn)化這一能力的高低，其最大的優(yōu)點在于其能更全面地測度公司經(jīng)營狀況，并能客觀地評價公司業(yè)績，而且在一定程度上可避免市場波動與盈余管理等人為操控的干擾，并能夠比較不同公司的市場價值差異。

當公司的內(nèi)部控制監(jiān)督體系完善時，一個產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責明確、監(jiān)督和激勵機制完善的企業(yè)有利于生產(chǎn)效率的提高，而且會通過研發(fā)效率影響經(jīng)營效率。如果公司內(nèi)部控制質(zhì)量低，特別是風險控制水平低，會導(dǎo)致公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)流失，這必然削弱公司進行再投入與再生產(chǎn)的能力，導(dǎo)致公司的經(jīng)營效率的下降。這一方面，F(xiàn)ang等[1]研究提供了初步證據(jù)，他們檢驗了存貨相關(guān)內(nèi)部控制缺陷與存貨管理效率之間的關(guān)系。由于存貨相關(guān)內(nèi)部控制缺陷可以導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)不理想的訂貨量、更高的庫存水平與持有成本，存貨變質(zhì)、非正常損耗以及貶值等。他們的實證結(jié)果表明，存貨內(nèi)控缺陷的存在顯著降低了企業(yè)的存貨管理效率。基于以上分析，提出如下假設(shè)。

假設(shè)1：其它因素不變，內(nèi)部控制質(zhì)量越高，越能夠提高公司的經(jīng)營效率。

1.2 社會信任對內(nèi)部控制與經(jīng)營效率的調(diào)節(jié)作用

內(nèi)部控制是一個由正式制度、非正式制度和實施機制組成的制度體系。非正式制度則由文化觀念、傳統(tǒng)和習俗等隱性規(guī)則組成，其中的信任水平則是民族文化的一個部分。文化能夠產(chǎn)生信任，信任則是產(chǎn)生合作的基礎(chǔ)，且其與控制效率正相關(guān)。社會信任不僅會帶來公司管理者與股東彼此的信息分享，創(chuàng)造公平、透明的交易環(huán)境，而且其嚴格的履約和懲罰機制使得契約能夠被有效地執(zhí)行，并且社會信任能夠提高正式制度的治理質(zhì)量，這不僅提高了內(nèi)部控制環(huán)境的質(zhì)量，而且更加有效地控制風險和履行監(jiān)督職能。只有內(nèi)部控制與社會信任等非正式規(guī)則良性互動時，內(nèi)部控制才會影響整個組織內(nèi)所有人員的控制意識和控制行為，才會營造一個有效的控制環(huán)境。否則，超脫控制環(huán)境的控制方法和控制流程是無法落地實施的[2]。

假設(shè)1認為內(nèi)部控制可以有助于公司的經(jīng)營效率的提高，然而，目前大部分企業(yè)都是標準的科層制管理模式，Drucker認為在科層制企業(yè)中，從上至下的官僚化管理模式會加劇員工的恐懼感、相互不信任感和內(nèi)部的競爭，盡管這種管理方式可以產(chǎn)生順從，而這種內(nèi)部控制模式會使企業(yè)的信息溝通交流出現(xiàn)“信息孤島”，會使內(nèi)部控制變成一個表面的“程序”而失去應(yīng)有的作用。信任作為一種特殊的控制機制，能夠增強企業(yè)內(nèi)部的有效合作，增加企業(yè)知識的獲取，使企業(yè)生產(chǎn)可能性邊界外移；并抑制投機行為，穩(wěn)定預(yù)期，可增強信息的溝通效率及降低內(nèi)部控制的監(jiān)督成本，從而提高公司的生產(chǎn)、投資及銷售等重大決策的效率，有助于大幅降低交易成本[3]，進而有助于增強企業(yè)的原材料、人力資本等資源的投入產(chǎn)出比。在信任氣氛濃厚的公司中，更容易在公司的研發(fā)與創(chuàng)新等活動中，充分發(fā)揮團隊合作意識，為經(jīng)營效率的提高創(chuàng)造必要條件。在微觀企業(yè)層面，Guiso等發(fā)現(xiàn)在社會信任較高的地區(qū)，企業(yè)進入股票市場的成本是較低的，更容易從銀行獲得貸款，并容易獲得風險投資的“青睞”，而且較高的社會信任環(huán)境能顯著促進城市商業(yè)銀行發(fā)放信用貸款、個人及短期貸款，對公司的商業(yè)信用的使用有正面影響，能夠有效地降低企業(yè)的投資-現(xiàn)金流敏感性，抑制管理層的過度投資行為。因此，社會信任通過影響企業(yè)的投資、融資行為而減少和降低了內(nèi)部控制的執(zhí)行成本，提高內(nèi)部控制的效率?；谝陨戏治?，提出如下假設(shè)。

假設(shè)2：其它條件不變，社會信任水平有助于增強內(nèi)部控制對經(jīng)營效率的正面影響。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本與數(shù)據(jù)

本研究所選樣本為2008～2014年我國滬深A(yù)股的主板上市公司，在樣本選擇過程中，進行了以下具體的處理：(1)刪除ST、PT公司的樣本；(2)刪除了金融或證券類公司的樣本；(3)刪除發(fā)行B股、H股的公司；(4)刪除已經(jīng)退市或當年上市的公司；(5)刪除缺失值較多的公司。研究中，內(nèi)部控制數(shù)據(jù)來源于迪博內(nèi)部控制與風險管理數(shù)據(jù)庫，財務(wù)數(shù)據(jù)來源于China Stock Market Trading Database(CSMAR)數(shù)據(jù)庫，社會信任數(shù)據(jù)來源于“中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)”的企業(yè)經(jīng)理調(diào)查問卷所得到的數(shù)據(jù)，并對所選數(shù)據(jù)在上下1%水平進行了必要的縮尾處理，統(tǒng)計軟件使用Stata14.0。

2.2 模型設(shè)定和變量定義

為了檢驗文章假設(shè)1，我們構(gòu)造以下回歸模型(1)，在此模型中同時控制了行業(yè)與年度的固定效應(yīng)，如果該模型的估計系數(shù)α1>0，說明內(nèi)部控制有利于提高經(jīng)營效率。

在模型(1)基礎(chǔ)上，加入了社會信任指標(Trust)，并與內(nèi)部控制幾個指標組成交互項，如果系數(shù)β3>0，則說明社會信任有助于強化內(nèi)部控制與經(jīng)營效率之間的互相促進的關(guān)系。

上述模型中涉及的各變量定義與說明如表1所示。

模型(1)中被解釋變量為經(jīng)營效率(Efficiency)，它通常被用來解釋為總產(chǎn)出中不能由要素投入所解釋的“剩余”，反映了物質(zhì)生產(chǎn)的知識水平、管理技能、制度環(huán)境以及計算誤差等因素，更能夠綜合體現(xiàn)出內(nèi)部控制所作用的會計信息系統(tǒng)的質(zhì)量和效率?；隰敃詵|和連玉君[4]的思路啟發(fā)，并應(yīng)用了Olley and Pakes[5]中的Olley-Pakes法(簡稱OP法)獲得經(jīng)營效率的度量值。

解釋變量中，內(nèi)部控制質(zhì)量(ICindex)采用迪博企業(yè)風險管理技術(shù)有限公司發(fā)布的我國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)。社會信任(Trust)取自“中國企業(yè)家調(diào)査系統(tǒng)”(Chinese entrepreneurs survey system, CESS)對全國各地區(qū)信任環(huán)境的調(diào)查，該調(diào)查覆蓋了31個省份15 000名企業(yè)經(jīng)理人，總共4 600份有效問卷。該指標被眾多文獻采用，如劉鳳委等基于該指標研究信任對企業(yè)交易成本和商業(yè)信用模式的影響，曹春方利用該指標研究其對公司投資-現(xiàn)金流敏感性的影響。

在控制變量中，借鑒Mei F等[6]的做法，分別控制了以下因素：企業(yè)規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負債率(Lev)、公司業(yè)績(Roa)、公司的銷售額的波動(Sdsale)，固定資產(chǎn)比例(Fixasset)、獨立董事比例(Ind_dir)、公司的投資的波動(Sdinvest)、公司的托賓值(Tobin)，在此基礎(chǔ)上，進一步控制了年度和行業(yè)固定效應(yīng)。

表1 主要變量及其含義

3 實證結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計結(jié)果

表2是主要變量的基本統(tǒng)計量，從中可以看出，樣本公司的經(jīng)營效率并不均衡，內(nèi)部控制質(zhì)量也良莠不齊。采用Olley-Pakes法計算的經(jīng)營效率的均值是0.309，中位數(shù)是0.246，最小值是0.093，最大值是2.448。在進一步按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組后，國有控股公司里經(jīng)營效率低下的主要集中于能源，建設(shè)，投資，機械與制造，電信等權(quán)力集中、資金密集、資源富集型行業(yè)。內(nèi)部控制質(zhì)量(Icindex)的均值為25.381，最小值為0，最大值是59，表明公司間內(nèi)控質(zhì)量的差異很大；社會信任的均值是4.620，標準差是6.741，中位數(shù)是0.901，最小值是0.101，最大值為22.702，說明我國各地區(qū)的社會信任水平的分布差異很大。

相關(guān)性分析結(jié)果(限于篇幅從略)表明，內(nèi)控披露指數(shù)(Icindex)與OP法計算的經(jīng)營效率(Efficiency)的相關(guān)系數(shù)為0.321且在1%水平顯著，社會信任(Trust)與兩個經(jīng)營效率指標的相關(guān)系數(shù)分別為0.251與0.128且都在10%水平顯著，初步說明社會信任環(huán)境會正向影響企業(yè)的生產(chǎn)效率，其余變量之間的相關(guān)系數(shù)都沒有超過0.30。

表2 各變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

3.2 多元回歸結(jié)果

表3是內(nèi)部控制與經(jīng)營效率的回歸結(jié)果，第2列是控制了行業(yè)與年度影響后的基本回歸，第3到第5列是分別放松了對行業(yè)、年度控制后的回歸，第6列是基于Fam-Macbech的方法，并未控制行業(yè)與年度效應(yīng)的回歸。這幾個回歸結(jié)果均顯示，內(nèi)部控制(Icindex)的估計系數(shù)都顯著為正，表明健全有效的內(nèi)部控制能提高公司的經(jīng)營效率，假設(shè)1得到了支持與驗證。

表3 內(nèi)部控制與經(jīng)營效率的回歸結(jié)果

***、**、*分別代表在1%、5%與10%的置信水平通過顯著性檢驗。

表4加入了社會信任(Trust)這一調(diào)節(jié)要素，并和內(nèi)部控制質(zhì)量組成了交互項。第2列Trust的回歸系數(shù)為0.061且在1%水平顯著，其與Icindex的交互項回歸系數(shù)為0.117，且在5%水平顯著，初步說明社會信任有助于增強內(nèi)部控制對經(jīng)營效率的積極影響，假設(shè)2得到了支持。其原因可能在于，在信任環(huán)境較好的地區(qū)，人們會更恪守誠實守信的價值觀，從而使交易主體之間信息不對稱及其所造成的交易成本和風險降低，并引發(fā)對高質(zhì)量信息披露的需求和經(jīng)理人監(jiān)督水平的提高，更能有效地約束經(jīng)理人的自利行為，經(jīng)理人逾越內(nèi)部控制之上從而導(dǎo)致內(nèi)控失效的可能性越低。進而，表4第4列與第6列是將樣本分為國有與非國有控股兩組樣本的回歸結(jié)果，可以看出國有組的社會信任與內(nèi)部控制質(zhì)量交互項的回歸系數(shù)為0.121，且在10%水平顯著，而非國有控股企業(yè)組的系數(shù)盡管為正，但不顯著，從而說明社會信任對內(nèi)部控制與經(jīng)營效率的正面影響，只有在國有控股企業(yè)這一內(nèi)部控制環(huán)境與制度較為完善的情況下，才會發(fā)揮顯著的作用。

表4 內(nèi)部控制、社會信任與經(jīng)營效率回歸

***、**、*分別代表在1%、5%與10%的置信水平通過顯著性檢驗。

3.3 穩(wěn)健性檢驗

基于采用Fang[1]與趙靜梅等[7]的方法，采用情景轉(zhuǎn)換(switching regression,SR)分析法，由于該方法的統(tǒng)計檢驗過程已經(jīng)使用了Heckman和Maddala中的有關(guān)控制自選擇影響，同時能夠檢驗自變量與因變量之間的經(jīng)濟意義的顯著性，因而此方法是一個解決內(nèi)部控制及社會信任與經(jīng)營效率之間可能存在內(nèi)生性問題的不錯選擇。其思路是：基于反事實的“模擬”方法，對于內(nèi)部控制質(zhì)量高的企業(yè)，如果是屬于內(nèi)部控制質(zhì)量低的企業(yè)，經(jīng)營效率將如何變化；而對于實際內(nèi)部控制質(zhì)量低的企業(yè)，如果屬于內(nèi)部控制質(zhì)量高的一組，經(jīng)營效率又將如何變化？因此，在兩種情景轉(zhuǎn)換下，如果經(jīng)營效率具有顯著的變化，則說明內(nèi)部控制對企業(yè)的經(jīng)營效率產(chǎn)生了實質(zhì)的影響；并可根據(jù)情景轉(zhuǎn)化的經(jīng)營效率變化程度，進而計算內(nèi)部控制所蘊藏的經(jīng)濟效應(yīng)。而社會信任對經(jīng)營效率的影響也是依據(jù)該思路進行。其具體做法為：首先，對按照內(nèi)控質(zhì)量的中位數(shù)進行分組，分為高低兩組內(nèi)控質(zhì)量組，并分別按照模型(1)進行回歸，得到兩組不同的回歸系數(shù)，其次，進行情景模擬轉(zhuǎn)換，即對于高內(nèi)控質(zhì)量組采用低內(nèi)控質(zhì)量組的回歸系數(shù)進行擬合，用前者的真實值減去擬合的值，獲得情景轉(zhuǎn)換的差，與此類似，對于低內(nèi)控質(zhì)量組采用高內(nèi)控質(zhì)量組的回歸系數(shù)進行擬合，并計算真實的經(jīng)營效率與擬合值的差異。

在內(nèi)控質(zhì)量由高到低的情景轉(zhuǎn)換中，內(nèi)控質(zhì)量高組轉(zhuǎn)換前的經(jīng)營效率均值為0.029，轉(zhuǎn)換為低組后擬合的經(jīng)營效率均值為0.01，兩者之間差異為0.019，T值為1.75，配對T值為1.83，在10%水平統(tǒng)計顯著；而內(nèi)控質(zhì)量由低到高的情景轉(zhuǎn)換中，內(nèi)控質(zhì)量低組轉(zhuǎn)換前的經(jīng)營效率均值為0.007，轉(zhuǎn)換為高組后擬合的經(jīng)營效率均值為0.032，兩者之間差異為-0.025，T值為-1.692，配對T值為-1.962，也在10%水平統(tǒng)計顯著。說明在控制了內(nèi)生性和自選擇后，內(nèi)控質(zhì)量與經(jīng)營效率之間存在正相關(guān)的關(guān)系。同樣，進一步采用情景轉(zhuǎn)換方法檢驗不同的社會信任水平對經(jīng)營效率的影響，社會信任水平高-低與低-高配對組的轉(zhuǎn)換結(jié)果中均顯示轉(zhuǎn)換前后經(jīng)營效率差異顯著性水平均在1%以下，表明在不同社會信任水平的背景下，企業(yè)的經(jīng)營效率的確有顯著的變化，并且社會信任這一非正式制度對經(jīng)營效率的影響的權(quán)重是高于內(nèi)部控制的影響，上述假設(shè)進一步得到加強與證實。

4 結(jié)論與啟示

研究基于2008～2014年我國A股公司樣本與數(shù)據(jù)，從企業(yè)所在地的社會信任這一非正式制度的視角研究了內(nèi)部控制對公司經(jīng)營效率的影響，并分析社會信任對二者關(guān)系的調(diào)節(jié)機制。研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制與公司的經(jīng)營效率正相關(guān)，并且社會信任水平能夠增強二者之間的關(guān)系，并發(fā)揮一定的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制作為一種公司的運營機制和規(guī)則，不僅會影響企業(yè)的具體和微觀的財務(wù)指標，而且會對橫跨宏觀與微觀層面的經(jīng)營效率具有顯著作用，從而凸顯了內(nèi)部控制在企業(yè)運營層面的重要性和地位，說明提高和強化企業(yè)的內(nèi)部控制具有重要的經(jīng)濟效益；具有剛性特征的內(nèi)部控制的實際作用的發(fā)揮，離不開軟性的“社會信任”水平的支持和配合，特別是在內(nèi)部控制制度不健全和配套機制不完善，以及相應(yīng)的正式制度“缺位”的背景下，充分利用社會信任要素對企業(yè)業(yè)績提升具有積極作用。

[1] Fang L. Investment bank reputation and the price and quality of underwriting services[J]. Journal of Finance，2015,60:2729-2761.

[2] 楊有紅.論內(nèi)部控制環(huán)境的主導(dǎo)與環(huán)境優(yōu)化——基于內(nèi)部控制系統(tǒng)構(gòu)建與持續(xù)優(yōu)化視角[J]．會計研究,2013(5):67-72.

[3] 徐習兵，王永海.不完全契約、企業(yè)能力與內(nèi)部控制[J].審計研究,2013(6)：102-107.

[4] 魯曉東,連玉君.中國工業(yè)企業(yè)經(jīng)營效率估計：1999—2007[J].經(jīng)濟學季刊,2012(1):541-558.

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(責任編輯： 王明秀)

The relationship between internal control and operation efficiency with the consideration of social trust

Li Xiongwei

(School of Management, Fujian University of Technology, Fuzhou 350118, China)

The effect of the internal quality control of an enterprise on its operation efficiency is investigated via listed corporations’ data between 2008 and 2014 on the main board (Shanghai Stock Market). The role of local social trust that serves as an informal institution in modulating the relationship between the internal quality control and the operation efficiency of the enterprise is analysed. Competent internal control can boost the enterprise’s operation efficiency, as there is a positive correlation between the internal control and the operation efficiency. The social trust plays a certain role in enhancing the relationship between the two, and the modulation role is mainly reflected in state owned enterprises, while in the non state-owned enterprises its effect is not obvious. The results indicate that the informal institution of social trust plays a certain role in the implementation of internal control and is significant in the decision-making of governmental decision-making institutions and regulators.

social trust; internal control; operation efficiency

10.3969/j.issn.1672-4348.2017.01.015

2016-12-10

中國智慧工程研究會“十三五”規(guī)劃重點課題(EDUZH130041)

李雄偉(1969-),男,湖南新寧人,講師,碩士,研究方向:會計。

F234.4；F271.5

A

1672-4348(2017)01-0074-07