◇張斯然

新三板掛牌企業(yè)的財務風險控制研究

◇張斯然

財務風險貫穿于企業(yè)生產經營的全過程，涵蓋范圍廣，是一個綜合性的概念。企業(yè)要實現持續(xù)、健康發(fā)展，就必須加強財務風險的管理與控制，并不斷提高企業(yè)的經營管理水平。我國新三板掛牌企業(yè)以中小微企業(yè)為主，其財務管理更為脆弱，稍有不慎就可能引發(fā)財務風險，進而影響到企業(yè)的生存與發(fā)展?；诖?，本文從財務風險理論基礎入手，對湖北省新三板掛牌企業(yè)A公司的財務風險控制中存在的問題進行深入剖析，提出優(yōu)化路徑，旨在提升新三板掛牌企業(yè)的財務管理與控制水平。

新三板；中小企業(yè)；財務風險；優(yōu)化路徑

一、新三板的定義及功能

“新三板”是指全國性的非上市股份有限公司股權交易平臺。作為全國性的場外市場，掛牌企業(yè)均為創(chuàng)新型中小微型企業(yè)。由于低門檻、不設財務指標備案制度等特點，為中小微企業(yè)創(chuàng)造了更多融資渠道，成為中小微企業(yè)走資本市場的首選。新三板市場主要具有六大功能：價格發(fā)現、股份轉讓、定向融資、規(guī)范治理、并購重組、直接轉板。由此，也吸引了越來越多的中小微企業(yè)在新三板掛牌，截止2016年，我國新三板掛牌公司總數為5034家，較上年同期增長41%。

二、財務風險理論基礎

（一）財務風險的定義

財務風險，即企業(yè)在日常經營運作中不得不面對的可能導致企業(yè)遭受經濟損失、預期收益下降的各種因素。財務風險是客觀存在的，貫穿于企業(yè)運作始終，受多種因素的影響，只能降低、不能消滅。對于企業(yè)管理者，在財務管理過程中可能面臨各種不確定因素，一旦處理不好就可能引發(fā)財務風險，甚至導致企業(yè)破產。

（二）財務風險的類型

財務風險是一個綜合性的概念，涵蓋的范圍較廣，是企業(yè)風險貨幣化的集中表現。企業(yè)在日常運營過程中，財務風險貫穿于生產經營的全過程。由此，可將財務風險分為以下三種類型：

1.籌資風險。即企業(yè)為擴大經營規(guī)模向外界籌集資金的過程中，因資金供需、利率調整等因素，導致企業(yè)籌集的資金未能達到預期的效果，給企業(yè)的經營運作帶來負面的效應。如企業(yè)籌資結構不合理，資產負債率過高，償還能力不足，資不抵債等。又如企在市場經濟背景下，因匯率、利率大幅波動，導致籌資決策失誤進而引發(fā)的財務風險。

2.投資風險。即企業(yè)參與市場投資，因決策失誤、市場需求變化等因素，收益減少、甚至無法收回本金的風險。如投資企業(yè)債券，因無法按期還本付息導致資金回收可能性較小，投資失誤。從外在表現來看，企業(yè)盈利能力下降，甚至出現因資金占用而無法償還債務。從內在表現來看，企業(yè)投資收益無法達到預期，甚至投資成本難以收回。

3.資金回收風險。即企業(yè)在日常經營中，為擴大銷售、提高市場占有率而采取應收賬款的方式，但因信用政策制定不合理、管理缺陷等因素，導致大量的壞賬、呆賬產生，企業(yè)資金回收難度較大。企業(yè)實行信用政策，具有兩面性。一方面是擴大銷售量，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的機遇；另一方面則是加大了企業(yè)的財務風險，可能面臨資金無法收回的困境。同時，企業(yè)因大量存貨積壓、無法變現，也是資金回收風險之一。

三、A公司財務風險控制存在的問題剖析

（一）A公司簡介

A公司成立于2008年，2014年1月在新三板掛牌，位于武漢市東湖開發(fā)區(qū)，注冊資本5000萬元人民幣，以歸國博士為骨干的研發(fā)生產團隊，是一家生產、研發(fā)快速診斷儀器、試劑的高科技公司。目前，公司擁有10萬潔凈級的凈化車間及生產線，主要生產免疫定量分析儀，產品銷至國內各大醫(yī)院、疾病預防控制中心，2016年實現凈利潤2300多萬元。

（二）A公司財務風險控制存在的問題剖析

1.應收賬款較多、償債能力不足，資本結構不穩(wěn)定

A公司資本結構不穩(wěn)定，主要表現于以下幾個方面：第一，公司應收賬款數額較大，且呈現出持續(xù)攀升的態(tài)勢，部分應收賬款賬齡較長，資金長期被占用，導致公司資金缺口越來越大，出現財務狀況不穩(wěn)定的現象。2016年，公司營業(yè)收入、應收賬款分別增長了21.36%和42.12%，可見，應收賬款增速遠超過營業(yè)收入增速。公司因資金短缺，依靠大量舉債維持正常的生產經營，進而影響到公司的盈利能力。第二，公司償債能力不足，擴大生產經營能力有限。2016年公司流動比率、速動比率分別為0.43和0.47，在行業(yè)中處于較低水平，無法發(fā)揮金融杠桿的功能。整體來看，A公司資本結構不穩(wěn)定，現金流偏弱。

2.投融資管理制度不合理，財務預算基礎薄弱

A公司還未構建完善的風險防范體系，在投融資運作中的風險較大。從融資視角來看，公司資金周轉不靈，融資而來的短期資金沒有用于擴大生產，而是償還債務。資本結構不合理，企業(yè)還款壓力較大，易引發(fā)財務風險。從投資視角來看，市場調研不足、可行性分析缺乏科學依據，盲目的投資決策導致部分項目資金無法收回。同時，A公司財務預算的編制，依舊沿用傳統的以生產百分比為基礎的預算制定，沒有系統的預算指標，缺乏科學依據，導致財務預算流于形式，無法有效落實管理體系的自身權責，沒有很好地用于指導生產和經營。

3.缺乏有效的信息傳遞機制，資金分配不合理

從A公司的年報數據來看，2014～2016年，公司利潤率分別為5.48%、5.63%和5.58%。可見，A公司自2014年在新三板上市以來，利潤率并未得到提升。進一步分析原因，主要來自兩個方面：一是，公司信息傳遞機制不健全，有效信息無法及時到達。公司的財務信息、經營信息等必須及時、準確地傳遞至決策部門，方能提供有效參考。但公司信息管理體系建設滯后，尤其是部門間缺乏統一籌劃，“各自為政”現象明顯，無法形成協作格局。二是，資金分配不合理，股東分紅數額較大，企業(yè)留存資金減少，不利于擴大生產經營規(guī)模。

4.企業(yè)治理結構不健全，缺乏有效的考核機制

A公司在2014年新三板掛牌之初，已成立了股東大會、董事會、監(jiān)事會等，構建了現代企業(yè)的架構。然而，進一步分析發(fā)現，A公司內部框架結構、職能部門設置齊備，但整體治理結構并不健全。具體分析表現在以下幾個方面：一是，公司內部管理層人員任職混亂，兼任現象、重疊管理現象較多，在決策制定時難以實現股東利益最大化。如董事長兼任總經理、監(jiān)事會成員，董事會成員均為大股東等，在重大決策制度時可能并不客觀、中立，甚至會因為利益趨同而損害公司利益。二是，缺乏管理層績效考核機制，難以調動管理層的工作積極性。

四、促進新三板掛牌企業(yè)財務風險控制的優(yōu)化路徑

（一）加強企業(yè)財務人員的培訓工作，提高風險控制意識

有效控制企業(yè)的財務風險，必須配備具有專業(yè)水平、風險意識較強的財務人員，且具有一定的管理經驗。目前，公司財務人員整體素質偏低，財務風險認知不足，要強化企業(yè)財務風險控制，必須提升財務人員的專業(yè)素養(yǎng)。具體可從以下幾個方面展開：第一，關注員工在職培訓，鼓勵員工繼續(xù)深造、考取職業(yè)資格證書。積極組織培訓，通過講座、自學、交流等形式，更新財務知識，提高員工整體素質。第二，在公司章程、制度中敦促員工積極參加專業(yè)職稱考試，并給予獎金獎勵，在晉升中優(yōu)先考慮，提高員工提升專業(yè)素養(yǎng)的積極性。第三，推進財會人員繼續(xù)教育。盡管2017年已取消《會計人員從業(yè)資格證》，但財會知識更新速度快，相關部門應主動推進會計人員繼續(xù)教育工作。

（二）完善企業(yè)投融資活動，有效規(guī)避財務風險

A公司在經營過程中，投融資活動是必不可少的，必須對財務風險控制制度進行完善，具體可從以下幾個方面展開：一是，控制合理的籌資規(guī)模，與投資總量、資金回收期限、自身發(fā)展規(guī)模、經營戰(zhàn)略目標相匹配，實現風險與收益的平衡。二是，完善并執(zhí)行適當的負債計劃，做到短期經營與長期戰(zhàn)略相結合、宏觀環(huán)境與自身經營相結合，合理制定負債計劃、還款計劃。三是，規(guī)范投資流程，完善公司內部信息傳遞機制，為投資決策提供及時、可靠的信息，在決策前進行可行性分析，通過股東決議做出投資決策。

（三）加強資金回收管理，提高資金使用效率

企業(yè)的經營運作依靠資金流，只有資金流充足、周轉速度快，才能為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。針對A公司資金回收的實際情況，可以從以下兩條路徑提高資金使用效率：第一，完善銷售環(huán)節(jié)的賒銷制度，加強應收賬款的管理工作。結合交易對手，制定科學合理的信用政策，嚴控相關審批過程，并明確每筆應收賬款的責任人，積極跟蹤、及時收回。結合壞賬、呆賬較多的問題，逐步完善相應的擔保制度，如提供銀信擔保、足額的實物資產抵押等。第二，科學有效地展開存貨盤點工作，并及時對盤盈、盤虧做好處理。加強存貨管理員崗位再現管理，提高工作責任心，針對貴重物品要加大提取權限控制，保證存貨的足值率。

（四）建立財務風險預警體系，創(chuàng)新財務管理激勵機制

結合A公司財務管理的實際，應構建長期的財務風險預警體系，為決策者進行事先預警，提前發(fā)現風險點并采取積極的應對措施，防范風險。結合市場環(huán)境、行業(yè)特點、自身經營情況，對預警體系的財務指標臨界值進行實時調整，通過模型與數據的結合實時把控和預警風險。另外，可以形成創(chuàng)新激勵機制，激勵員工為企業(yè)創(chuàng)造價值，有效防范風險。如鼓勵員工加強財務、風險管理知識的學習，及時捕捉風險點，結合相應的化解方法，提高風險預警的效率，給予一定的獎勵和表彰，使財務風險控制實現全員參與、全面監(jiān)控。同時，激勵制度的制定要結合實際，具有可操作性，達到激勵的目的，使員工積極工作、效率提升。

[1]陳芫青.新三板掛牌企業(yè)財務風險成因與控制研究[J].赤峰學院學報(自然版),2016（32）.

[2]劉明霞.論新三板企業(yè)會計信息披露和財務風險[J].管理觀察,2016（11）.

[3]呂王德.新三板掛牌對中小企業(yè)財務管理的影響與對策[J].中國經貿,2016（14）.

[4]周海燕.新三板上市對中小企業(yè)財務管理的影響與對策[J].江蘇商論,2016（07）.

（作者單位：中南財經政法大學）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.10.028