◇唐紅英 付 婷

淺議零營(yíng)運(yùn)資金管理

◇唐紅英 付 婷

零營(yíng)運(yùn)資金管理是一種重要的管理理念，其基本原理是減少在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資，將更多的資金投入到長(zhǎng)期資產(chǎn)上；同時(shí)盡可能多地利用流動(dòng)負(fù)債籌資，降低企業(yè)資金成本。越來(lái)越多的企業(yè)采用零營(yíng)運(yùn)資金管理的方法，本文通過(guò)探討這種方法在我國(guó)企業(yè)中的運(yùn)用，發(fā)現(xiàn)實(shí)施過(guò)程中存在的缺陷并提出相應(yīng)的解決對(duì)策。

營(yíng)運(yùn)資金；零營(yíng)運(yùn)資金；管理

一、營(yíng)運(yùn)資金的概念

營(yíng)運(yùn)資金也叫營(yíng)運(yùn)資本。營(yíng)運(yùn)資金的概念有廣義和狹義之分。廣義的營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)所占用的資金，具體包括存貨、有價(jià)證券、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等占用的資金，也稱總營(yíng)運(yùn)資本。狹義的營(yíng)運(yùn)資金也稱凈營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。凈營(yíng)運(yùn)資本為正值，也就是流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，表示流動(dòng)資產(chǎn)的資金除了流動(dòng)負(fù)債提供外，長(zhǎng)期資金也提供了一部分。

營(yíng)運(yùn)資本管理主要集中在兩個(gè)方面，一方面是流動(dòng)資產(chǎn)，另一方面是流動(dòng)負(fù)債。其中，流動(dòng)資產(chǎn)管理主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理，主要涉及各種流動(dòng)資產(chǎn)的最佳持有量問(wèn)題；流動(dòng)負(fù)債管理主要包括商業(yè)信用的管理和銀行短期借款管理。因此，從本質(zhì)上來(lái)看，營(yíng)運(yùn)資本管理包括流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的各個(gè)項(xiàng)目，是公司短期性財(cái)務(wù)活動(dòng)的全部?jī)?nèi)容。

二、零營(yíng)運(yùn)資金管理的概念及基本原理

狹義的營(yíng)運(yùn)資金也稱凈營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。本文討論零營(yíng)運(yùn)資金管理將以狹義概念為出發(fā)點(diǎn)。零營(yíng)運(yùn)資金管理的目的是使?fàn)I運(yùn)資金占企業(yè)總營(yíng)業(yè)額的比重趨于最小，為達(dá)到該目的企業(yè)將減少在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資，并將大量剩余的資金投入到長(zhǎng)期資產(chǎn)上；同時(shí)通過(guò)銀行短期借款和商業(yè)信用來(lái)進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，進(jìn)而降低企業(yè)的資金成本。由此，從兩個(gè)方面增加企業(yè)收益。

零營(yíng)運(yùn)資金管理并不要求營(yíng)運(yùn)資金真的為零，其基本原理就是企業(yè)在滿足對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能低的降低在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，并通過(guò)短期負(fù)債來(lái)滿足營(yíng)運(yùn)資金的需求。它是一種風(fēng)險(xiǎn)性決策方法，減少對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資，并將資金投入到長(zhǎng)期資產(chǎn)上，并且通過(guò)短期負(fù)債進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)融資，這樣可以增加企業(yè)的收益；但同時(shí)也會(huì)增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，這是一種高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的決策方法。具體表現(xiàn)為：

（一）收益性較強(qiáng)

從收益性分析，可以從兩個(gè)方面增加收益：

1．從流動(dòng)資產(chǎn)方面，一般而言，長(zhǎng)期資產(chǎn)的收益性高于流動(dòng)資產(chǎn)，根據(jù)零營(yíng)運(yùn)資金管理的基本原理，企業(yè)盡可能將大量資金投資到收益較高的長(zhǎng)期資產(chǎn)；并且同時(shí)加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，減少持有的貨幣資金和有價(jià)證券；減少存貨可使成本下降；減少應(yīng)收賬款可降低壞賬損失和收賬費(fèi)用。

2．從流動(dòng)負(fù)債方面，短期負(fù)債對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)償還的日期短、風(fēng)險(xiǎn)小，所以要求的利率就低，而債權(quán)人的利率就是債務(wù)人的成本，因此短期負(fù)債的資金成本往往小于長(zhǎng)期負(fù)債的資金成本。因此，也可以增加企業(yè)的收益。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

從風(fēng)險(xiǎn)性分析，也從兩個(gè)方面來(lái)考慮：

1．從流動(dòng)資產(chǎn)方面，流動(dòng)資產(chǎn)相比固定資產(chǎn)具有易于變現(xiàn)的特點(diǎn)，當(dāng)企業(yè)發(fā)生緊急情況時(shí)，就可以將流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)。但是，一般而言，企業(yè)一般不出售固定資產(chǎn)，且固定資產(chǎn)金額大，有些具有專用性，也不易出售，所以固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力低。根據(jù)零營(yíng)運(yùn)資金管理的基本原理，企業(yè)持有的流動(dòng)資產(chǎn)少，持有的固定資產(chǎn)多，所以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大。

2．從流動(dòng)負(fù)債方面，短期負(fù)債的到期日近，企業(yè)償還資金的壓力較大。如果公司遇到意外情況，無(wú)法在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)償還借款，公司就會(huì)遇到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且利息也會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)利息成本。企業(yè)在實(shí)施零營(yíng)運(yùn)資金管理時(shí)，要對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)投資進(jìn)行有效的控制，使短期負(fù)債得到有效利用，受到一些因素的影響，公司在債務(wù)到期時(shí)可能無(wú)法償還借款。

三、零營(yíng)運(yùn)資金管理在企業(yè)中運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)零營(yíng)運(yùn)資金管理的基本原理，其在企業(yè)中的運(yùn)用將使企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

1．喪失信用客戶的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在使用零營(yíng)運(yùn)資金管理方法時(shí)，為了減少流動(dòng)資金的占用，控制應(yīng)收賬款，將采取現(xiàn)金銷售的方法代替信用銷售或者減少信用期。客戶從原來(lái)的擁有較長(zhǎng)的信用期到信用期減少或者沒有信用期，這將影響客戶的資金狀況，可能導(dǎo)致客戶選擇其他的供應(yīng)商，這將直接導(dǎo)致企業(yè)的銷售額減少。因此，企業(yè)在控制應(yīng)收賬款時(shí)，存在喪失信用客戶的風(fēng)險(xiǎn)。

2．存貨供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)

為了減少流動(dòng)資金占用，同樣需要減少存貨的庫(kù)存量。企業(yè)持有存貨主要是為了加工、出售以及減少生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和物價(jià)上漲損失。企業(yè)在實(shí)施零營(yíng)運(yùn)資金管理方法時(shí)，會(huì)盡可能減少存貨的持有量，這將可能導(dǎo)致企業(yè)的原材料供應(yīng)不足，無(wú)法進(jìn)行生產(chǎn)；企業(yè)的訂單無(wú)法及時(shí)完成，喪失客戶；物價(jià)上漲，原材料成本上升等風(fēng)險(xiǎn)。

3．與供應(yīng)商之間的營(yíng)運(yùn)資金沖突

企業(yè)在實(shí)施零營(yíng)運(yùn)資金管理方法時(shí)，將盡可能地使用短期負(fù)債進(jìn)行籌資，這里的短期負(fù)債也包括與供應(yīng)商之間的商業(yè)信用。企業(yè)將盡可能地延期支付應(yīng)付賬款，這可能導(dǎo)致企業(yè)失去信譽(yù)，與供應(yīng)商之間的關(guān)系惡化。

四、零營(yíng)運(yùn)資金管理的對(duì)策

企業(yè)實(shí)施零營(yíng)運(yùn)資金管理具有一定的價(jià)值，同時(shí)也會(huì)使企業(yè)面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在實(shí)施零營(yíng)運(yùn)資金管理時(shí)，應(yīng)從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)管理，從而發(fā)揮出零營(yíng)運(yùn)資金管理的最大價(jià)值。

1．改善生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)條件，縮短生產(chǎn)時(shí)間

企業(yè)的生產(chǎn)條件決定企業(yè)的生產(chǎn)效率，陳舊的設(shè)備以及落后的生產(chǎn)技術(shù)都會(huì)延長(zhǎng)生產(chǎn)時(shí)間，使企業(yè)的原材料在生產(chǎn)過(guò)程中停留更長(zhǎng)的時(shí)間，減慢資金的周轉(zhuǎn)，增加了生產(chǎn)過(guò)程中資金的占用。因此，企業(yè)為了加快資金周轉(zhuǎn)，減少生產(chǎn)過(guò)程中的資金占用，在條件允許的情況下，應(yīng)該考慮購(gòu)買先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，并且對(duì)生產(chǎn)工人進(jìn)行定期培訓(xùn)，改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，從而加速資金周轉(zhuǎn)。同時(shí)，也要注意對(duì)生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)加強(qiáng)管理，注意控制在產(chǎn)品、產(chǎn)成品的數(shù)量，加快成本核算，保持半成品倉(cāng)庫(kù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，減少生產(chǎn)過(guò)程的停滯時(shí)間。

2．建立適時(shí)生產(chǎn)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存

根據(jù)零營(yíng)運(yùn)資金管理的基本原理，企業(yè)盡可能地減少在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，而存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，所以應(yīng)盡可能地減少存貨數(shù)量，因此企業(yè)可以建立適時(shí)生產(chǎn)系統(tǒng)。在傳統(tǒng)的生產(chǎn)系統(tǒng)下，產(chǎn)品的生產(chǎn)周期由加工時(shí)間、運(yùn)送時(shí)間、存儲(chǔ)時(shí)間、材料整理、等待時(shí)間、檢驗(yàn)時(shí)間組成，通常先采購(gòu)原材料將其存儲(chǔ)至倉(cāng)庫(kù)，然后由生產(chǎn)部門的人領(lǐng)取進(jìn)行第一道工序的生產(chǎn)，并將加工的半成品轉(zhuǎn)入半成品倉(cāng)庫(kù)，接著進(jìn)行第二道工序的生產(chǎn)。如此由前往后，直至加工成產(chǎn)成品，通過(guò)檢驗(yàn)轉(zhuǎn)入產(chǎn)成品倉(cāng)庫(kù)，等待銷售。在這個(gè)過(guò)程中，增加了等待、運(yùn)送、校驗(yàn)等時(shí)間，并產(chǎn)生了大量的原材料、產(chǎn)成品，從而導(dǎo)致了存貨投資、存儲(chǔ)、運(yùn)送、毀損等大量浪費(fèi)。適時(shí)生產(chǎn)系統(tǒng)也稱無(wú)存貨管理，其認(rèn)為產(chǎn)品生產(chǎn)周期由增值時(shí)間和非增值時(shí)間組成，增值時(shí)間可以增加產(chǎn)品價(jià)值，非增值時(shí)間不可以增加產(chǎn)品價(jià)值，因此，應(yīng)盡可能地消除非增值時(shí)間，減少浪費(fèi)，增加產(chǎn)品價(jià)值。適時(shí)生產(chǎn)系統(tǒng)的核心思想是減少企業(yè)存貨，減少生產(chǎn)過(guò)程中的浪費(fèi)，消除非增值時(shí)間，降低成本，增加企業(yè)利潤(rùn)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

3．制定靈活的信用政策，減少應(yīng)收賬款的規(guī)模和賬期

零營(yíng)運(yùn)資金管理要求企業(yè)盡可能地減少應(yīng)收賬款的資金占用，使應(yīng)收賬款盡快地收回，縮短應(yīng)收賬款的賬期。企業(yè)在賒銷的時(shí)候，由于客戶不立即支付貨款，這樣會(huì)形成應(yīng)收賬款。信用銷售是現(xiàn)代企業(yè)常用的銷售手段，如果用現(xiàn)金銷售取代信用銷售，這種策略將可能喪失一部分使用信用銷售的客戶。因此，企業(yè)應(yīng)該制定適合本企業(yè)發(fā)展的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件，并且合理利用現(xiàn)金折扣，盡可能地縮短信用期限，減少應(yīng)收賬款的資金占用。

4．充分利用短期借款，延長(zhǎng)資金占用時(shí)間

零營(yíng)運(yùn)資金管理主要集中在流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩方面。前面幾點(diǎn)主要闡述了流動(dòng)資產(chǎn)。大部分企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的主要來(lái)源是短期借款，短期借款能滿足企業(yè)季節(jié)性和臨時(shí)性的資金需要，并且具有較好的彈性，可以隨企業(yè)的資金需要安排借款，手續(xù)簡(jiǎn)便。但是，短期借款還款期限短，限制較多，有些銀行會(huì)要求企業(yè)把流動(dòng)比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況，選擇是否通過(guò)短期借款進(jìn)行融資。

5．合理利用商業(yè)信用

商業(yè)信用是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系，產(chǎn)生于商品交易中，主要包括賒購(gòu)商品和預(yù)收貨款兩種形式。商業(yè)信用具有很多優(yōu)點(diǎn)，比如使用方便、成本低、限制少。但是同時(shí)也存在一些缺點(diǎn)，商業(yè)信用的期限一般較短，尤其是應(yīng)付賬款，如果在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)沒有按時(shí)支付，則可能導(dǎo)致與供應(yīng)商之間的關(guān)系惡化，導(dǎo)致公司的信用地位和信用等級(jí)下降，并可能存在更換供應(yīng)商的危險(xiǎn)。另外，有些供應(yīng)商提供現(xiàn)金折扣，如果公司享受現(xiàn)金折扣，則付款時(shí)間更短；而若不享受現(xiàn)金折扣，則公司會(huì)付出較高的資金成本。所以，企業(yè)應(yīng)該權(quán)衡各種利弊，在條件允許的情況下，盡可能推遲支付時(shí)間，從而獲得更長(zhǎng)的資金占用期。

此外，由于企業(yè)的應(yīng)付職工薪酬一般定期支付，還有各種稅費(fèi)一般也是按周、月或季來(lái)計(jì)算，因此，這些應(yīng)計(jì)款項(xiàng)一般會(huì)周期性地顯示在資產(chǎn)負(fù)債表上。但是，這些項(xiàng)目的實(shí)際發(fā)放時(shí)間與計(jì)提時(shí)間或繳納時(shí)間往往是不一致的。因此，企業(yè)可以合理利用這之間的時(shí)間差，使企業(yè)獲得短期內(nèi)資金融通的機(jī)會(huì)，且一般不需要付出任何資金使用成本。應(yīng)付職工薪酬的實(shí)際支付日期可以由企業(yè)結(jié)合實(shí)際情況來(lái)確定，有一定的調(diào)節(jié)余地。當(dāng)然，企業(yè)也應(yīng)避免過(guò)分延遲發(fā)放工資，這會(huì)引起職工對(duì)企業(yè)的不滿。因此，企業(yè)應(yīng)在各期期初，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行合理安排，充分利用好這筆資金。

[1]曹翠珍，王尊民.企業(yè)實(shí)施零營(yíng)運(yùn)資金管理的對(duì)策[J].財(cái)會(huì)通訊，2009（03）.

[2]陳小芳.淺析企業(yè)零營(yíng)運(yùn)資金管理[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)，2010（09）.

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（作者單位：上饒師范學(xué)院）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.10.024