2017年上海國企改革看點頗多

整體上市，并在此基礎(chǔ)上著力推進(jìn)二次混改，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)增量的優(yōu)化和存量的調(diào)整。2017年，上海國有企業(yè)深化改革亮點頗多，誠如上海市第十四屆人民代表大會第五次會議政府工作報告所指出的，2017年上海將深化國資國有企業(yè)改革，加快推進(jìn)企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。

2016年10月份以來，上海國有企業(yè)改革進(jìn)入到創(chuàng)新多元的市場化新階段，微觀落地案例頻出，例如，華誼集團(tuán)旗下三愛富拋出中國文發(fā)借殼方案，上海電氣擬以66.28億元購買大股東旗下資產(chǎn)，華鑫股份擬購華鑫證券92%股份等。各種創(chuàng)新式重組方案的宣布，意味著上海國資實質(zhì)進(jìn)入以業(yè)績增長及市值提升為目標(biāo)的新階段。

新年開局以來，混合所有制改革成為唯一能持續(xù)擴(kuò)散的熱點，1月12日亞通股份漲停，更是帶動了上海國企改革股的集體異動。上海國企改革在2017年年初的“動作頻頻”在全國都具有典型的“樣板”意義，幾乎包含了國企改革的所有典型模式，更容易獲得資本市場的青睞。未來三愛富、上海電氣等“樣板”公司的復(fù)牌將會繼續(xù)催化上海國改主題表現(xiàn)。

隨著改革案例落地加速，2017年上海國有企業(yè)改革主題將進(jìn)入微觀驗證階段，投資者可逐漸加大布局對于上海國資改革核心受益標(biāo)的的配置比例。目前需要重點關(guān)注改革動向是：首先，重點關(guān)注股權(quán)劃撥至上海國資流動平臺的上市國企，未來資本運(yùn)作概率更高；其次，關(guān)注“大集團(tuán)，小公司”的國企上市平臺，重視潛在資產(chǎn)注入、整體上市帶來的投資機(jī)會；再次，關(guān)注可能通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新模式實現(xiàn)混改的小市值國企。

除了股權(quán)劃轉(zhuǎn)至平臺的企業(yè)，國有企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市依然是上海國企改革中最大的看點，需要重點關(guān)注東方國際集團(tuán)、上海紡織集團(tuán)、上海華誼集團(tuán)、浦發(fā)集團(tuán)等四大集團(tuán)的改革動向。其中，東方國際集團(tuán)目前資產(chǎn)證券化率約為28.4%，后續(xù)核心商貿(mào)物流資產(chǎn)會逐步注入上市公司，東方創(chuàng)業(yè)存在較高的資產(chǎn)注入預(yù)期。而上海紡織集團(tuán)資產(chǎn)證券化率不到10%，集團(tuán)明確表示將加快推動整體上市，龍頭股份作為集團(tuán)紡織產(chǎn)業(yè)平臺，存在引入戰(zhàn)略投資預(yù)期的機(jī)遇。

（穆易）