摘 要： 財(cái)務(wù)、稅務(wù)盡職調(diào)查，是隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展及集團(tuán)公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的需要逐漸興盛起來(lái)的業(yè)務(wù)，近年來(lái)，公司在收購(gòu)、并購(gòu)、重組等股權(quán)交易過(guò)程中，財(cái)務(wù)及稅務(wù)的盡職調(diào)查事宜也隨之增加，關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中的財(cái)務(wù)及稅務(wù)盡職調(diào)查工作，較之一般性的財(cái)務(wù)及稅務(wù)審計(jì)工作有所不同。文章從被調(diào)查企業(yè)歷史財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)影響、管理層、內(nèi)部控制、納稅風(fēng)險(xiǎn)、或有負(fù)債、資本支出承諾、歷史賬戶(hù)開(kāi)立及注銷(xiāo)、企業(yè)發(fā)展規(guī)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)等方面，整理了幾點(diǎn)心得。指出盡職調(diào)查中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的一些常規(guī)及特殊事項(xiàng)，認(rèn)為只有經(jīng)過(guò)詳細(xì)的分析調(diào)查，盡職調(diào)查報(bào)告才能為后續(xù)的商業(yè)談判增加籌碼，切實(shí)保護(hù)資本的投出安全性。

關(guān)鍵詞：公司并購(gòu) 股權(quán)交易 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 稅務(wù)盡職調(diào)查

中圖分類(lèi)號(hào)：F275.2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2017）02-056-02

財(cái)務(wù)、稅務(wù)盡職調(diào)查又稱(chēng)謹(jǐn)慎性調(diào)查，一般是指投資人在與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的財(cái)務(wù)及稅務(wù)事項(xiàng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、資料分析的一系列活動(dòng)，目的是為投資、并購(gòu)等商業(yè)事務(wù)提供盡職調(diào)查服務(wù)，降低企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)及涉稅風(fēng)險(xiǎn)。

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展及集團(tuán)公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的需要，近年來(lái)，公司在收購(gòu)、并購(gòu)、重組等股權(quán)交易過(guò)程中，財(cái)務(wù)及稅務(wù)的盡職調(diào)查事宜也隨之增加，關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中的財(cái)務(wù)及稅務(wù)盡職調(diào)查工作，較之一般性的財(cái)務(wù)及稅務(wù)審計(jì)工作有所不同，筆者從以下幾個(gè)方面進(jìn)行了思考，總結(jié)出一些心得。

一、應(yīng)關(guān)注被調(diào)查企業(yè)歷史財(cái)務(wù)狀況是否與行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)相符合

由于信息不對(duì)稱(chēng)的原因，及為即將使調(diào)查之后的股權(quán)交易等行為涉及商業(yè)談判更有籌碼，不同程度粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表及調(diào)整歷史數(shù)據(jù)或不完全披露財(cái)務(wù)信息及涉稅事項(xiàng)，已成為所有財(cái)務(wù)、稅務(wù)盡職工作必須重點(diǎn)關(guān)注的工作之一，眾所周知，每個(gè)行業(yè)都有它特定的生命周期，如被調(diào)查企業(yè)近年經(jīng)營(yíng)情況與行業(yè)所處生命周期不相符，企業(yè)外界所處行業(yè)環(huán)境比較低迷，企業(yè)近2年來(lái)經(jīng)營(yíng)所實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)率又較高，那么就應(yīng)該詳細(xì)了解導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)這樣情況的內(nèi)在因素，必要時(shí)，要聘請(qǐng)具有多年從事同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)的業(yè)內(nèi)人員參與盡職調(diào)查工作。因?yàn)槎嗄陿I(yè)內(nèi)從業(yè)人員往往更能透過(guò)現(xiàn)象看出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)本質(zhì)所在，以避免被企業(yè)經(jīng)過(guò)粉飾后的財(cái)務(wù)報(bào)表所迷惑。同時(shí)，由于結(jié)合外部整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境的考慮，也便于了解和考量企業(yè)在行業(yè)中的經(jīng)濟(jì)地位及影響。

二、應(yīng)關(guān)注被調(diào)查企業(yè)股權(quán)及管理層近年的變動(dòng)情況

財(cái)務(wù)及稅務(wù)盡職調(diào)查實(shí)際工作中，此項(xiàng)關(guān)注內(nèi)容往往容易被忽略甚至不關(guān)注它的影響，一般認(rèn)為：只有相關(guān)聯(lián)的律師盡職調(diào)查工作，才會(huì)去關(guān)注股權(quán)及管理層的更替情況，實(shí)際不然，一家公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層人員相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)起著非常重要的作用。一般來(lái)說(shuō)，管理層等決策團(tuán)隊(duì)會(huì)從長(zhǎng)計(jì)議，會(huì)治理于長(zhǎng)期戰(zhàn)略、中期規(guī)劃、短期經(jīng)營(yíng)的全方位考慮，從而避免過(guò)多的短期行為。案例之一是，在對(duì)一家本來(lái)有著良好經(jīng)營(yíng)前景的企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)，近2年的公司研發(fā)費(fèi)用投入很低，以至于出現(xiàn)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝被同行諸多企業(yè)超越的情況，實(shí)際了解后，才發(fā)現(xiàn)，原來(lái)是公司股東會(huì)給管理層定了每年的績(jī)效考核，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)是主要的考核指標(biāo)，每年考核一次，如不達(dá)標(biāo)，下一個(gè)考核年度即可調(diào)整管理層人員，在這樣的考核制度下，管理層為了實(shí)現(xiàn)當(dāng)年度利潤(rùn)，把本來(lái)應(yīng)該投入的必要的研究開(kāi)發(fā)支出都削減了大部分，外部的產(chǎn)學(xué)研技術(shù)支持費(fèi)用也未納入預(yù)算及實(shí)際支出。兩年的考核執(zhí)行下來(lái)，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在行業(yè)中處于明顯的下降趨勢(shì)?？此戚^穩(wěn)定的管理層，完全是以利潤(rùn)為中心貫穿于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中。

三、應(yīng)關(guān)注被調(diào)查企業(yè)內(nèi)部控制是否建立健全，是否得到有效執(zhí)行

由于我們參加被調(diào)查企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大小不同，眾多參與盡職調(diào)查的成員考慮成本效益原則，這項(xiàng)重要的測(cè)試往往被忽略或只是停留形式上的工作，實(shí)際對(duì)后續(xù)的財(cái)務(wù)報(bào)表審核非常相關(guān)，因?yàn)橐话阏f(shuō)來(lái)，如被盡職調(diào)查的企業(yè)經(jīng)過(guò)審核人員測(cè)試后認(rèn)定：內(nèi)部控制環(huán)節(jié)薄弱，未能得到有效執(zhí)行或是失效的，那么，接下來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表審核可能只是一個(gè)參考的程序，相應(yīng)的審核要增加非常必要的延伸程序，因長(zhǎng)期以來(lái)，尤其內(nèi)資會(huì)計(jì)師事務(wù)所、稅務(wù)師事務(wù)所主要從事在數(shù)量上占很大比例的眾多中小企業(yè)的審計(jì)及稅務(wù)鑒證服務(wù)，內(nèi)部控制測(cè)試一直是比較薄弱的環(huán)節(jié)，也往往以執(zhí)行實(shí)質(zhì)性測(cè)試替代，但由于判斷出現(xiàn)失誤，實(shí)質(zhì)性的測(cè)試工作也就變成了為完成工作需要而做出的程序性工作。相反的結(jié)果，如對(duì)被盡職調(diào)查企業(yè)在銷(xiāo)售與收款循環(huán)、采購(gòu)與付款循環(huán)等測(cè)試表明，企業(yè)的內(nèi)部控制建立健全，執(zhí)行有效，那么企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就值得信賴(lài)，在不影響整體工作質(zhì)量的前提下，后續(xù)的工作也可適當(dāng)減少，盡職調(diào)查的結(jié)果同樣也會(huì)比較客觀反映企業(yè)的真實(shí)情況。

四、應(yīng)關(guān)注涉稅的各項(xiàng)歷史納稅數(shù)據(jù)是否存在重大納稅風(fēng)險(xiǎn)

從改革開(kāi)放至今，納稅風(fēng)險(xiǎn)已由最初的比較弱的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)次上升到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的首位風(fēng)險(xiǎn)，尤其對(duì)于大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，納稅風(fēng)險(xiǎn)更是自成立后就不同程度的影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可持續(xù)發(fā)展與否的一個(gè)主要因素。長(zhǎng)期以來(lái)，由于企業(yè)主管稅局基于人力物力的原因，定期復(fù)核審查企業(yè)納稅的比例很低，加之由于稅收違法成本的偏低，使得部分企業(yè)想盡各種辦法降低稅基，這其中僅有少部分是基于稅收籌劃而致，更多企業(yè)的做法是違背了稅收征管法的相關(guān)規(guī)定，以此來(lái)減少納稅，達(dá)到持續(xù)經(jīng)營(yíng)的目的，所以，盡職調(diào)查后，如接受股權(quán)交易，新股東就責(zé)無(wú)旁貸地對(duì)公司的歷史稅收風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了承擔(dān)。因此，盡職調(diào)查中，歷史納稅情況的復(fù)核顯得尤為重要，謹(jǐn)慎的做法是，復(fù)核企業(yè)的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，找出重大經(jīng)濟(jì)合同及交易事實(shí)數(shù)據(jù)，對(duì)照各稅種的歷史各期申報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行核實(shí)，找出應(yīng)申報(bào)未申報(bào)差異；同時(shí)，對(duì)于內(nèi)部控制環(huán)節(jié)測(cè)試比較薄弱的企業(yè)，可能甚至詳細(xì)查核自成立以來(lái)的所有記賬憑證，逐筆逐項(xiàng)整理納稅風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)來(lái)源，畢竟，因委托及工作關(guān)系，此時(shí)的盡職調(diào)查人員很可能的立場(chǎng)是中立稍偏移的，他們的工作成果很可能變成后續(xù)股權(quán)受讓方商業(yè)談判的籌碼。

五、應(yīng)關(guān)注或有負(fù)債，如實(shí)披露企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

對(duì)或有負(fù)債恰當(dāng)披露，已有相關(guān)報(bào)告準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)的負(fù)債披露進(jìn)行規(guī)定，但實(shí)際的情況是，因或有負(fù)債可能會(huì)造成企業(yè)未來(lái)的資產(chǎn)流出，因此，大多數(shù)被盡職調(diào)查企業(yè)因受經(jīng)濟(jì)利益影響，往往不希望披露或有負(fù)債，比如企業(yè)的未決訴訟、擔(dān)保、產(chǎn)品質(zhì)量保證，有些項(xiàng)目如發(fā)生，尤其對(duì)于一些輕資產(chǎn)的企業(yè)，未來(lái)的影響可能是非常嚴(yán)重的。對(duì)于未決訴訟，我們可以與公司的法務(wù)、行政部門(mén)進(jìn)行訪談，以便能了解未決訴訟是否發(fā)生及可能造成的影響及后果?？梢耘c售后部門(mén)座談，查閱被調(diào)查企業(yè)近期主要的銷(xiāo)售合同，復(fù)核售后條款，并根據(jù)歷史資料進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，在財(cái)務(wù)報(bào)告審核時(shí)予以充分估計(jì)和恰當(dāng)披露。被調(diào)查企業(yè)對(duì)外擔(dān)保的合同，如有發(fā)生，同樣需要非常關(guān)注，現(xiàn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常成熟的環(huán)境下，企業(yè)的生命周期受宏觀政策、市場(chǎng)環(huán)境、管理水平的多元化影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诓煌瑫r(shí)期會(huì)波動(dòng)很大，對(duì)外擔(dān)保因此受被保證企業(yè)的影響，一旦承擔(dān)了保證的責(zé)任，就有可能連帶承擔(dān)清償債務(wù)的責(zé)任，對(duì)本公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)會(huì)帶來(lái)致命性的影響。既然或有負(fù)債的關(guān)注及充分披露有如此重要，所以，在財(cái)務(wù)、稅務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，或有負(fù)債的查核就不能像年度審計(jì)等業(yè)務(wù)情況時(shí)對(duì)待，勢(shì)必要予以充分的必要的工作。

六、應(yīng)關(guān)注資本支出的承諾

隨著國(guó)內(nèi)公司法的修訂完善及公司章程自主性約定的充分體現(xiàn)，再借鑒國(guó)外大型風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)投資的策略，被調(diào)查企業(yè)如經(jīng)過(guò)歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及股東結(jié)構(gòu)調(diào)整，變更各期股權(quán)轉(zhuǎn)讓細(xì)則及章程、合同的限制性條款約定審核就顯得十分必要。長(zhǎng)期以來(lái)，盡職調(diào)查人員一般認(rèn)為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓只要形式資料齊全，基本上不太詳細(xì)注意其他細(xì)則條款的約定。現(xiàn)在由于風(fēng)險(xiǎn)投資公司財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)和一般企業(yè)的管理水準(zhǔn)往往不在一個(gè)層面上，待企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)或減少，很可能造成一個(gè)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，實(shí)際經(jīng)營(yíng)控制權(quán)有時(shí)會(huì)轉(zhuǎn)移到對(duì)本行業(yè)沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的法人或自然人，對(duì)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)有時(shí)會(huì)很不利的。因此，關(guān)注資本支出等的承諾，也是財(cái)務(wù)、稅務(wù)盡職調(diào)查的必不可少的工作重點(diǎn)之一。

七、應(yīng)關(guān)注歷史賬戶(hù)開(kāi)立及注銷(xiāo)情況

被調(diào)查企業(yè)由于受規(guī)模限制、股權(quán)原因、經(jīng)營(yíng)性質(zhì)等因素影響，企業(yè)開(kāi)立多戶(hù)經(jīng)營(yíng)、賬外經(jīng)營(yíng)時(shí)有發(fā)生，如僅僅核對(duì)被調(diào)查企業(yè)的期末對(duì)賬單及調(diào)節(jié)表，更多地依賴(lài)企業(yè)的歷史報(bào)表數(shù)據(jù)，就不能完全客觀反映企業(yè)的歷史經(jīng)營(yíng)狀況。比較好的做法是：以被調(diào)查企業(yè)作為申請(qǐng)方，去當(dāng)?shù)刂袊?guó)人民銀行，打印所有已開(kāi)戶(hù)和已銷(xiāo)戶(hù)的賬戶(hù)信息資料，這樣不僅是在使用的銀行信息可以進(jìn)行必要的充分的核對(duì)，如有已銷(xiāo)戶(hù)信息出現(xiàn)，一般說(shuō)來(lái)，已銷(xiāo)戶(hù)的情況都是有一定特殊原因的，如涉及規(guī)避營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)、當(dāng)期應(yīng)交稅金的情況出現(xiàn)，同時(shí)也最大程度關(guān)注了稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也更能詳細(xì)分析企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、所處行業(yè)地位，不會(huì)簡(jiǎn)單地被所披露的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所蒙蔽，從而使財(cái)務(wù)、稅務(wù)盡職調(diào)查結(jié)論更能客觀地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。

八、應(yīng)關(guān)注企業(yè)發(fā)展規(guī)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者及實(shí)際管理者大多數(shù)情況下，比較了解本企業(yè)的實(shí)際地位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)分析，所以，充分關(guān)注被調(diào)查企業(yè)前一、二年的發(fā)展規(guī)劃、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、商業(yè)計(jì)劃。會(huì)進(jìn)一步了解企業(yè)的客觀財(cái)務(wù)狀況分析數(shù)據(jù)，因經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)，有些企業(yè)在希望股權(quán)融資的伊始，即有計(jì)劃調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及經(jīng)營(yíng)成果，以此來(lái)達(dá)到企業(yè)價(jià)值在交易時(shí)點(diǎn)的最大化目標(biāo)。關(guān)注企業(yè)發(fā)展與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與實(shí)際的動(dòng)態(tài)差異分析，就顯得尤為重要。

以上所述，列舉了一些我們認(rèn)為在財(cái)務(wù)、稅務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的一些事項(xiàng)，實(shí)際工作中，被調(diào)查的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、內(nèi)部制度建立健全、管理水準(zhǔn)、行業(yè)所處地位等都會(huì)千差萬(wàn)別，根據(jù)被調(diào)查企業(yè)實(shí)際情況及時(shí)做出工作規(guī)劃、及時(shí)調(diào)整盡職調(diào)查策略才可以使盡職調(diào)查工作得到充分、詳實(shí)的數(shù)據(jù)及分析信息。也只有如此，盡職調(diào)查報(bào)告才能為后續(xù)的商業(yè)談判增加籌碼，切實(shí)保護(hù)資本的投出安全性。

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（作者單位：華南理工大學(xué) 廣東廣州 510641）

[作者簡(jiǎn)介：鐘建華（1967—），男，湖南寧鄉(xiāng)人，華南理工大學(xué)資產(chǎn)管理處處長(zhǎng)、高級(jí)會(huì)計(jì)師，研究方向：高校財(cái)務(wù)、資產(chǎn)管理。]

（責(zé)編：若佳）