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        金融支持我國(guó)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的作用機(jī)制研究

        2017-04-08 07:49:50
        關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)投資融資金融

        陳 茵

        (集美大學(xué)誠(chéng)毅學(xué)院 管理系,福建 廈門 361021)

        金融支持我國(guó)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的作用機(jī)制研究

        陳 茵

        (集美大學(xué)誠(chéng)毅學(xué)院 管理系,福建 廈門 361021)

        金融支持是實(shí)現(xiàn)資金和創(chuàng)意企業(yè)對(duì)接的橋梁,是創(chuàng)意企業(yè)持續(xù)發(fā)展的推動(dòng)力。在分析金融支持我國(guó)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展機(jī)理的基礎(chǔ)上,收集了我國(guó)36家上市創(chuàng)意企業(yè)近10年的面板數(shù)據(jù),選取宏觀金融、信貸資金、資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資作為金融支持指標(biāo),實(shí)證分析了各種金融支持模式對(duì)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的相關(guān)性程度,進(jìn)而提出了建立多層次金融支持體系、推動(dòng)銀行等金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)創(chuàng)新、創(chuàng)新直接融資模式和構(gòu)建企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制等對(duì)策措施。

        金融支持;創(chuàng)意企業(yè);融資模式;風(fēng)險(xiǎn)

        0 引言

        以創(chuàng)造力為核心價(jià)值的創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)逐漸在新一輪世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)主導(dǎo)地位,成為我國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的重要戰(zhàn)略支撐。創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)屬于知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè),具有跨行業(yè)、滲透性強(qiáng)的特點(diǎn)。大力發(fā)展創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)可以實(shí)現(xiàn)文化、科技和資本的交叉融合,提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈條的經(jīng)濟(jì)附加值,推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、內(nèi)生增長(zhǎng)的集約型發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。然而,隨著創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展, 基于產(chǎn)業(yè)特有的高風(fēng)險(xiǎn)性、低門檻和產(chǎn)品“無(wú)形性”使得以中小企業(yè)為主的創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)正逐漸陷入資金缺乏的困境,亟需金融資本的支持。Keuper etc.[1]認(rèn)為,資本不足是創(chuàng)意企業(yè)面臨的主要問(wèn)題,創(chuàng)意企業(yè)在生命周期的不同階段需要不同的金融支持模式。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于金融支持創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展已有很多研究,但在實(shí)證方面尚缺乏有針對(duì)性的深入探討。本文基于我國(guó)上市創(chuàng)意企業(yè)的面板數(shù)據(jù),實(shí)證分析了金融支持我國(guó)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的作用機(jī)制,提出了實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意企業(yè)資源與金融資本更好調(diào)節(jié)和配置的對(duì)策建議,使前期的理論成果更具有指導(dǎo)意義。

        1 金融支持創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的機(jī)理

        1.1 宏觀金融規(guī)模與創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展

        從現(xiàn)代金融的功能角度,宏觀金融對(duì)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的作用主要包括金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)。金融規(guī)模是指融資的增量效應(yīng),可以降低企業(yè)獲取信息的成本,為創(chuàng)意企業(yè)籌集資金提供渠道。金融結(jié)構(gòu)對(duì)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響主要體現(xiàn)在儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的方式與途徑。創(chuàng)意企業(yè)在其不同的生命周期階段,對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)的依賴程度也有差異,需要匹配不同的金融支持方式。徐超群和張嘉欣[2]分析了服裝創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)不同階段的成長(zhǎng)特性及金融支持方式,認(rèn)為在培育期應(yīng)充分發(fā)揮政策性金融的支持作用。

        1.2 商業(yè)銀行與創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展

        在目前銀行主導(dǎo)的金融體系下,從商業(yè)銀行獲得貸款是我國(guó)大多數(shù)企業(yè)最主要的融資方式。隨著創(chuàng)意企業(yè)的發(fā)展,政策性貸款已經(jīng)無(wú)法滿足企業(yè)自身進(jìn)一步加大的資金需求,因此商業(yè)銀行的金融支持將發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。一方面,商業(yè)銀行貸款能夠合理引導(dǎo)閑散資金流向創(chuàng)意產(chǎn)業(yè),擴(kuò)大了創(chuàng)意企業(yè)的金融規(guī)模;另一方面,商業(yè)銀行貸款能夠促使創(chuàng)意企業(yè)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)意識(shí),改善投資效率和投資收益率,合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)。張清瑤等[3]指出,商業(yè)銀行通過(guò)提高信貸融資規(guī)模,提高信貸、集合票據(jù)等融資手段使銀行金融機(jī)構(gòu)與創(chuàng)意企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)接。

        1.3 資本市場(chǎng)和創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展

        以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的直接融資模式是創(chuàng)意企業(yè)獲取資金支持的重要途徑。促進(jìn)資本流動(dòng)和聚集的資本市場(chǎng)不僅可以發(fā)揮資源配置的作用,還能促進(jìn)創(chuàng)意企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。陳小剛[4]指出,應(yīng)積極利用資本市場(chǎng)為具有創(chuàng)新性的中小微創(chuàng)意企業(yè)提供更廣闊的融資平臺(tái),通過(guò)篩選,支持處于成熟期、有品牌效應(yīng)的創(chuàng)意企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市,扶持處于初創(chuàng)期、未來(lái)成長(zhǎng)空間大的創(chuàng)意企業(yè)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上市,從而幫助創(chuàng)意企業(yè)獲得更多的融資機(jī)會(huì)和可持續(xù)發(fā)展資本。

        1.4 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展

        風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)多種機(jī)制幫助企業(yè)緩解金融風(fēng)險(xiǎn),是創(chuàng)意企業(yè)尋求金融支持的重要途徑。與傳統(tǒng)企業(yè)相比,創(chuàng)意企業(yè)的發(fā)展表現(xiàn)出明顯的不同之處。一方面,創(chuàng)意企業(yè)具有較高的不確定性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),產(chǎn)業(yè)投資的失敗率高達(dá)80%,這使得創(chuàng)意企業(yè)很難獲得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的貸款支持[5];另一方面,創(chuàng)意企業(yè)具有回報(bào)周期短、收益高的特點(diǎn),誘人的發(fā)展前景使得創(chuàng)意企業(yè)更容易受到風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞。Okey R[6]指出,風(fēng)險(xiǎn)投資更傾向于創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)這種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、階段性發(fā)展的產(chǎn)業(yè),因而成為創(chuàng)意企業(yè)市場(chǎng)融資的首要選擇。

        2 金融支持創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的實(shí)證檢驗(yàn)

        2.1 金融支持指標(biāo)的選擇

        本文從宏觀金融、商業(yè)銀行、資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資4個(gè)層面構(gòu)建創(chuàng)意企業(yè)的金融支持指標(biāo)體系。其中,宏觀金融層面反映宏觀金融發(fā)展水平,主要選擇宏觀金融結(jié)構(gòu)(股票融資額/金融資產(chǎn)總額)和金融規(guī)模(M2/GDP)兩項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行衡量;商業(yè)銀行層面反映銀行體系的支持作用,采用資金使用效率(貸款余額/存款余額)進(jìn)行衡量;資本市場(chǎng)層面主要使用股票市場(chǎng)累計(jì)籌資額進(jìn)行衡量;風(fēng)險(xiǎn)投資層面反映風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)展程度,主要選擇風(fēng)險(xiǎn)資本總量和風(fēng)險(xiǎn)投資強(qiáng)度兩項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行衡量。

        2.2 創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展指標(biāo)的構(gòu)建

        對(duì)于創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展問(wèn)題,本文主要以上交所和深交所的上市創(chuàng)意企業(yè)為研究對(duì)象。根據(jù)中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投融資促進(jìn)中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截止2015年底,我國(guó)在滬深兩市上市的創(chuàng)意企業(yè)數(shù)量達(dá)188家,涉及業(yè)務(wù)包括文化出版?zhèn)髅?、?chuàng)意設(shè)計(jì)服務(wù)、文化休閑娛樂(lè)、文化創(chuàng)意生產(chǎn)等。但是,在這些上市創(chuàng)意企業(yè)中,有部分的公司只是在某一業(yè)務(wù)板塊中涉及創(chuàng)意產(chǎn)業(yè),其公司業(yè)績(jī)無(wú)法全面反映上市創(chuàng)意企業(yè)的基本面[7]。因此,經(jīng)過(guò)嚴(yán)格地篩選,我們主要選擇了主業(yè)突出的36家上市創(chuàng)意企業(yè)近10年(2006-2015)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本,主要選取的創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展指標(biāo)包括以下4個(gè)方面:①成長(zhǎng)能力指標(biāo):主要包括營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率;②獲利能力指標(biāo):主要包括加權(quán)凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)率;③運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo):主要采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;④償債能力指標(biāo):主要包括流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率。

        本文采用因子分析的方法構(gòu)建創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展指標(biāo)。采取主成分法提取公共因子,計(jì)算公共因子得分,將公共因子的方差貢獻(xiàn)率同公共因子得分進(jìn)行線性加權(quán)求和,得到創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展綜合得分。首先,根據(jù)因子分析的結(jié)果,樣本數(shù)據(jù)的KMO值為0.583,大于臨界值0.5,Bartlet檢驗(yàn)值X2=40.055已達(dá)到顯著性水平,相應(yīng)的P值為0.007,這說(shuō)明創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展指標(biāo)變量的相關(guān)矩陣之間存在共同因素,可以進(jìn)行因子分析。然后,根據(jù)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展指標(biāo)變量的特征值和方差貢獻(xiàn)率,提取特征值大于1的2個(gè)因子為公共因子(F1和F2),其累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)79.827%,這說(shuō)明用這2個(gè)公共因子代替原來(lái)的7個(gè)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展指標(biāo)包含了原來(lái)指標(biāo)信息的79.827%。在此基礎(chǔ)上,根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣的得分情況,以兩個(gè)公共因子的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重,進(jìn)行線性加權(quán)求和,得到創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展指標(biāo)模型,即F=42.013F1+37.813F2/79.827。最后,根據(jù)該模型計(jì)算得出上市創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展綜合得分,如表1所示。

        表1 上市創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展綜合得分

        2.3 金融支持創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的多元回歸分析

        本文根據(jù)篩選出的36家上市創(chuàng)意企業(yè)2006-2015年的年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸分析,實(shí)證檢驗(yàn)我國(guó)金融支持創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的作用機(jī)制。為了消除異方差的影響,本文以創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展綜合得分(Y)為因變量,選擇宏觀金融規(guī)模(X1)、宏觀金融結(jié)構(gòu) (X2)、資金使用效率(X3)、取對(duì)后的股票市場(chǎng)累計(jì)籌資額(LNX1)、取對(duì)后的風(fēng)險(xiǎn)資本總量(LNX2)和取對(duì)后的風(fēng)險(xiǎn)投資強(qiáng)度(LNX3)為自變量,建立金融支持創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展模型。本文利用Eviews 6.0軟件對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸分析,結(jié)果如表2所示。

        表2 多元回歸結(jié)果

        由表2可以得出,回歸方程的概率P值為0.009,小于0.05的顯著水平,且F統(tǒng)計(jì)量為6737.616,說(shuō)明回歸方程中自變量對(duì)因變量的影響是顯著的。調(diào)整后的擬合優(yōu)度Adjusted R2達(dá)到0.999,說(shuō)明回歸方程的擬合效果非常好。本文采用White法進(jìn)行異方差檢驗(yàn),ObsR2的值為5.306,對(duì)應(yīng)的概率Prob. Chi-Square為0.5051,大于0.05的顯著性水平,說(shuō)明回歸方程不存在異方差性。Durbin-Watson檢驗(yàn)值為2.894,說(shuō)明回歸方程不存在自相關(guān)性。根據(jù)多元回歸分析結(jié)果,本文得出以下結(jié)論:

        (1)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展與宏觀金融、商業(yè)銀行、資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資等金融支持指標(biāo)具有顯著的相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明金融支持體系是能夠?qū)?chuàng)意企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用的。隨著我國(guó)金融體系的日益完善,創(chuàng)意企業(yè)步入了快速發(fā)展期。厲無(wú)畏[8]指出,創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是高收益和高風(fēng)險(xiǎn)并存的產(chǎn)業(yè),發(fā)展創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)一方面需要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)特征采取一定的扶持政策,另一方面也需要?jiǎng)?chuàng)新金融服務(wù),以更好地支持創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

        (2)宏觀金融和資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展存在正相關(guān)關(guān)系。隨著近年來(lái)我國(guó)金融業(yè)的迅速發(fā)展,尤其在金融總量和金融結(jié)構(gòu)方面的調(diào)整與優(yōu)化,對(duì)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用成效顯著。同時(shí),我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建立和完善,為創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展提供了更多的直接融資渠道。資本市場(chǎng)的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板都可以為符合條件的不同類型、不同規(guī)模的創(chuàng)意企業(yè)提供大量的資金支持,成為創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的重要融資途徑。

        (3)商業(yè)銀行和風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。這與相關(guān)理論研究成果存在較大的差異。筆者認(rèn)為主要原因在于:首先,創(chuàng)意企業(yè)由于自身產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn),其在運(yùn)用信貸資金時(shí)相對(duì)比較謹(jǐn)慎,這可以從上市創(chuàng)意企業(yè)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的償債能力指標(biāo)中看出;其次,我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資多投向科技類企業(yè),產(chǎn)業(yè)選擇的局限性比較明顯,而創(chuàng)意企業(yè)以提供內(nèi)容增值服務(wù)為主,在平臺(tái)建設(shè)方面缺乏優(yōu)勢(shì),吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的能力有限。

        3 金融支持創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的對(duì)策建議

        3.1 建立多層次的宏觀金融支持體系

        實(shí)證結(jié)果表明,宏觀金融對(duì)于創(chuàng)意企業(yè)的發(fā)展具有顯著的促進(jìn)作用,多層次的宏觀金融支持體系可以推進(jìn)創(chuàng)意企業(yè)融資渠道的多樣化和融資效率的提高。多層次的宏觀金融體系主要包含兩個(gè)層次:第一層次由政府金融支持模式和市場(chǎng)金融支持模式構(gòu)成。一方面,充分發(fā)揮靈活的市場(chǎng)金融支持模式在創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展中的主導(dǎo)作用,引導(dǎo)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)金融資金和服務(wù)的流向。另一方面,以具有明確政策導(dǎo)向的政府金融支持模式為補(bǔ)充和輔助。政府金融支持模式主要包括專項(xiàng)資金支持、稅收政策和產(chǎn)業(yè)扶持政策等。政府金融支持模式和市場(chǎng)金融支持模式相互配合和協(xié)調(diào),引導(dǎo)資金向優(yōu)質(zhì)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)流動(dòng)和聚集。第二層次以有無(wú)金融中介機(jī)構(gòu)介入為依據(jù)分為直接融資模式和間接融資模式。直接融資以資本市場(chǎng)為主導(dǎo),資金供需雙方在市場(chǎng)機(jī)制的引導(dǎo)下直接接觸,在融資實(shí)踐、期限、利率和數(shù)量等方面提供給創(chuàng)意企業(yè)更多的選擇自由。間接融資主要是銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的介入,資金通過(guò)金融機(jī)構(gòu)流入創(chuàng)意企業(yè)。

        3.2 克服銀行貸款瓶頸,推動(dòng)金融服務(wù)創(chuàng)新

        實(shí)證結(jié)果表明,無(wú)形資產(chǎn)比重高、財(cái)務(wù)制度不健全、企業(yè)信用制度不完善等問(wèn)題成為制約中小型創(chuàng)意企業(yè)獲取銀行貸款的瓶頸。因此,要充分發(fā)揮銀行的間接性融資作用,必須不斷完善相關(guān)金融制度,開(kāi)發(fā)新型金融產(chǎn)品,推動(dòng)金融服務(wù)創(chuàng)新。首先,完善創(chuàng)意企業(yè)的信用擔(dān)保和評(píng)級(jí)制度。由政府牽頭為中小創(chuàng)意企業(yè)搭建信用平臺(tái),通過(guò)收集和更新中小創(chuàng)意企業(yè)的信用信息,運(yùn)用數(shù)量方法量化企業(yè)信用資本,以此為依據(jù)獲取銀行貸款融資。其次,開(kāi)發(fā)新型金融產(chǎn)品,使創(chuàng)意企業(yè)獲得更多的銀行資金支持。一方面,商業(yè)銀行可以利用專業(yè)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估創(chuàng)意企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)狀況,開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款;另一方面,商業(yè)銀行還可以對(duì)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)的中小創(chuàng)意企業(yè)進(jìn)行集中打包授信,確定統(tǒng)一的擔(dān)保機(jī)構(gòu),開(kāi)展集合擔(dān)保貸款。最后,推動(dòng)金融服務(wù)創(chuàng)新,建立適合中小創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的信用評(píng)價(jià)體系和貸款利率定價(jià)機(jī)制,為中小創(chuàng)意企業(yè)的發(fā)展提供全面的金融支持。

        3.3 引入資本市場(chǎng)融資,創(chuàng)新直接金融模式

        實(shí)證結(jié)果表明,風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)意企業(yè)的滲透不足,主要原因在于創(chuàng)意企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展不平衡。因此,需要發(fā)揮資本市場(chǎng)的融資平臺(tái)作用,使其成為連接風(fēng)險(xiǎn)資本與創(chuàng)意企業(yè)的橋梁,創(chuàng)新直接金融模式,引入優(yōu)先股吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。具體運(yùn)作模式可由符合條件的創(chuàng)意企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,允許優(yōu)先股持有人在特定條件下轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的普通股。這種融資模式在創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展初期能夠解決資金緊缺的問(wèn)題,風(fēng)險(xiǎn)投資方也可以得到類似債券的固定股息;在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后,創(chuàng)意企業(yè)通過(guò)贖回風(fēng)險(xiǎn)投資方由優(yōu)先股轉(zhuǎn)換的普通股股權(quán),免除優(yōu)先股股息的負(fù)擔(dān),風(fēng)險(xiǎn)投資方退出并獲利。同時(shí),應(yīng)通過(guò)靈活的契約安排,對(duì)接投融資雙方的需求,解決雙方信息不對(duì)稱問(wèn)題。通過(guò)這種模式,風(fēng)險(xiǎn)投資方可以找到內(nèi)容創(chuàng)意增值以及技術(shù)、市場(chǎng)和管理的贏利模式,創(chuàng)意企業(yè)也可以在尋找金融支持的同時(shí),在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中檢驗(yàn)創(chuàng)意項(xiàng)目的成長(zhǎng)性。

        3.4 構(gòu)建創(chuàng)意企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制

        實(shí)證結(jié)果表明,信貸資金和風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)意企業(yè)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系,主要原因在于創(chuàng)意企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性,包括產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)等,這在一定程度上阻礙了創(chuàng)意企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此,有必要構(gòu)建針對(duì)創(chuàng)意企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。首先,建立風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。目前,多數(shù)創(chuàng)意企業(yè)多是靠自有資金運(yùn)營(yíng),多樣化的金融支持體系可以幫助創(chuàng)意投資者分散風(fēng)險(xiǎn)。例如,銀行信貸資金能夠分散創(chuàng)意企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn);資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資能夠分散創(chuàng)意企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn);保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的介入能夠發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償作用,分散創(chuàng)意企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。其次,建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。一方面,在項(xiàng)目評(píng)審前期,銀行等金融機(jī)構(gòu)可通過(guò)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制體系和信用資本評(píng)價(jià)體系評(píng)估創(chuàng)意企業(yè)的資信狀況。另一方面,在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中后期,可通過(guò)第三方專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)監(jiān)督項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)流程,及時(shí)反饋與控制項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。

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        責(zé)任編輯:沈 玲

        Research on Functional Mechanisms of Financial Support for the Development of Creative Enterprises in China

        CHEN Yin

        (Management Department, Chengyi College of Jimei University, Xiamen 361021, China)

        Financial support acts as a link between capital and creative enterprises, which is the driving force for sustainable development of creative enterprises. Based on analysis of the mechanism of financial support for the development of creative enterprises in China, this paper collects the panel data from thirty-six listed creative enterprises in the past ten years, chooses macro finance, credit funds, capital market and venture investment as the financial support indexes, and analyzes the correlation between each financial support mode and the development of creative enterprises, furthermore, it proposes some countermeasures such as the establishment of a multi-level financial support systems, the promotion of the service innovation of banks and other financial institutions, the innovation of the direct financing modes and the construction of the enterprise risk control mechanisms.

        financial support; creative enterprise; financing mode; risk

        2016-12-06

        福建省教育廳中青年教師教育科研項(xiàng)目(社科A類)( JAS14394)

        陳茵(1982-),女,江蘇鹽城人,講師,碩士,主要從事財(cái)務(wù)管理與應(yīng)用金融研究。

        F 830

        A

        1009-3907(2017)03-0022-05

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