張寧 張兵 陸磊 +李超

摘要：利用2006—2013年江蘇省縣域面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)農(nóng)村金融增量改革對(duì)市場(chǎng)信貸供給的影響，比較其在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平縣域的影響差異。結(jié)果表明，金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)的增加總體上能夠提高農(nóng)村信貸供給，且對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)縣域的影響尤為顯著，但由于規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問(wèn)題較為突出，對(duì)經(jīng)濟(jì)落后縣域的影響卻并不顯著。因此，政府應(yīng)引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)的同時(shí)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品及服務(wù)，尤其是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的農(nóng)村地區(qū)發(fā)展小額信貸，降低正規(guī)金融服務(wù)門檻，減少資金外流，增加農(nóng)村金融市場(chǎng)的信貸供給。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融；增量改革；信貸供給；江蘇省；縣域經(jīng)濟(jì)

中圖分類號(hào)： F323.9文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A

文章編號(hào)：1002-1302（2016）12-0560-04

收稿日期：2016-07-07

基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金青年基金（編號(hào)：71403124）；江蘇省高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究重點(diǎn)項(xiàng)目（編號(hào)：2015SJD091）；南京農(nóng)業(yè)大學(xué)中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)人文社會(huì)科學(xué)研究基金（編號(hào)：SKPT2015027、KJQN201565、SKCX2016007）。

作者簡(jiǎn)介：張寧（1986—），女，江蘇宿遷人，博士，講師，碩士生導(dǎo)師，主要從事農(nóng)村金融研究。E-mail：zhangning@njau.edu.cn。

農(nóng)村金融市場(chǎng)信貸供給的增加有助于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大力發(fā)展創(chuàng)新型金融機(jī)構(gòu)、避免農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中資金外流，是未來(lái)農(nóng)村金融發(fā)展進(jìn)而促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵[1]。然而，有研究表明，農(nóng)村地區(qū)大量資金通過(guò)金融系統(tǒng)流出，市場(chǎng)信貸供給不足，農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)的有效資金需求難以得到滿足[2-4]。農(nóng)村金融改革應(yīng)著重增加農(nóng)村信貸的有效供給[5]。部分調(diào)查研究結(jié)果顯示，農(nóng)村金融增量改革以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)數(shù)目迅速增加，新增機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)在選擇客戶時(shí)普遍存在“搭便車”現(xiàn)象，“存款轉(zhuǎn)移”使得信貸供給量未必會(huì)增加[6]。本研究以2006—2013年江蘇省縣域的面板數(shù)據(jù)為依據(jù)，從縣域?qū)用鎸?shí)證檢驗(yàn)農(nóng)村金融增量改革對(duì)市場(chǎng)信貸供給的影響，比較其在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平縣域的影響差異，以期為農(nóng)村金融增量改革提供參考依據(jù)。

1文獻(xiàn)綜述

2006年底，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策，更好支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見》（下簡(jiǎn)稱《意見》），宣布降低農(nóng)村金融市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行包括村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社在內(nèi)的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)試點(diǎn)，以期通過(guò)發(fā)展更貼近農(nóng)戶和小微企業(yè)的小型金融機(jī)構(gòu)來(lái)緩解融資難的問(wèn)題?！兑庖姟穼?shí)施以來(lái)，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量顯著增加，新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)并迅速發(fā)展。同時(shí)，學(xué)者們對(duì)降低農(nóng)村金融市場(chǎng)準(zhǔn)入的政策實(shí)施效果及影響開展相關(guān)研究，例如，黃惠春對(duì)蘇北縣域經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)實(shí)證分析表明，降低農(nóng)村金融市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，農(nóng)村信用社支農(nóng)意愿增加，對(duì)農(nóng)戶的貸款強(qiáng)度和廣度均顯著提高[7]；張兵等利用江蘇縣域數(shù)據(jù)實(shí)證分析表明，增加新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)數(shù)目，能夠顯著提高農(nóng)戶的信貸可獲性[8]；鞠榮華等利用農(nóng)村金融增量改革以來(lái)的宏觀數(shù)據(jù)對(duì)農(nóng)戶貸款規(guī)模進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，農(nóng)戶的信貸供給總體上有所改善，農(nóng)戶貸款總量、農(nóng)戶貸款在全國(guó)各項(xiàng)貸款中所占的比重、農(nóng)戶貸款與農(nóng)村GDP的比率呈逐年上升趨勢(shì)[9]。顯然，農(nóng)村信貸供給增加，促進(jìn)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，逐步提高了農(nóng)戶的收入水平。然而，金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的增加是否是農(nóng)村信貸供給增加的原因之一，相關(guān)研究并沒有明確回答。

關(guān)于農(nóng)村金融增量改革對(duì)市場(chǎng)信貸供給影響的研究成果如下，董曉林等分析放寬農(nóng)村金融市場(chǎng)準(zhǔn)入對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)行為及小微企業(yè)融資的影響時(shí)認(rèn)為，農(nóng)村金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化并不能直接增加小微企業(yè)的信貸可獲得性，只有通過(guò)加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，迫使農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)改變貸款行為，不斷創(chuàng)新信貸技術(shù)，才能提高農(nóng)村小微企業(yè)的信貸可獲得性[10]。然而，有部分學(xué)者認(rèn)為，新增金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)在貸款技術(shù)及服務(wù)對(duì)象上與已有金融機(jī)構(gòu)并無(wú)明顯差異，新增金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)在選擇借款人過(guò)程中存在“搭便車”現(xiàn)象[6]。由于農(nóng)村金融市場(chǎng)信貸供給主要來(lái)源于當(dāng)?shù)卮婵?，金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)的增加僅僅使存款轉(zhuǎn)移，可能改變了信貸供給方，對(duì)信貸供給量可能并不會(huì)產(chǎn)生影響。黃燕輝運(yùn)用靜態(tài)博弈與二階段動(dòng)態(tài)博弈模型分析中國(guó)銀行業(yè)管制放松對(duì)信貸供給的影響時(shí)認(rèn)為，短期管制放松會(huì)使信貸供給不斷增加，但長(zhǎng)期不會(huì)隨進(jìn)一步的放松管制而發(fā)生變化[11]。沈杰等通過(guò)抽樣調(diào)查發(fā)現(xiàn)，新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)通過(guò)減少貸款手續(xù)、創(chuàng)新貸款產(chǎn)品等方式積極服務(wù)農(nóng)村金融市場(chǎng)，對(duì)農(nóng)信社等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)構(gòu)成一定壓力，但總體上能夠增加農(nóng)村金融市場(chǎng)的金融供給[12]。然而，囿于數(shù)據(jù)可得性，其并未進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。此外，有學(xué)者通過(guò)對(duì)新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村金融增量改革以來(lái)，金融資本延續(xù)著向發(fā)達(dá)地區(qū)聚集的趨勢(shì)，“馬太效應(yīng)”繼續(xù)上演[5]，而我國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，受到正規(guī)信貸約束的多為相對(duì)貧窮農(nóng)戶[13]。本研究利用2006—2013年江蘇省52個(gè)縣域的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的增加是否是農(nóng)村信貸供給增加的原因之一，同時(shí)比較增量改革對(duì)農(nóng)村信貸供給在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平縣域的影響差異。

2實(shí)證設(shè)計(jì)

2.1數(shù)據(jù)來(lái)源與統(tǒng)計(jì)

用于統(tǒng)計(jì)分析的數(shù)據(jù)主要為2006—2013年江蘇省52個(gè)縣域（包括已經(jīng)改成區(qū)的部分縣域，具體指金壇、溧陽(yáng)、武進(jìn)、洪澤、金湖、漣水、盱眙、東海、贛榆、灌南、灌云、高淳、溧水、海安、海門、啟東、如東、如皋、通州、常熟、昆山、太倉(cāng)、吳江、張家港、姜堰、靖江、泰興、興化、江陰、宜興、沭陽(yáng)、泗洪、泗陽(yáng)、豐縣、沛縣、邳州、睢寧、新沂、阜寧、濱海、大豐、建湖、射陽(yáng)、響水、東臺(tái)、寶應(yīng)、高郵、江都、儀征、丹陽(yáng)、句容、揚(yáng)中）的信貸市場(chǎng)數(shù)據(jù)及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。信貸市場(chǎng)數(shù)據(jù)包括縣域各類型金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)數(shù)，各銀行類金融機(jī)構(gòu)的存貸款規(guī)模、貸款利率、不良貸款余額，這部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行南京分行；縣域宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括GDP、人均GDP、第一產(chǎn)業(yè)占GDP比重和價(jià)格指數(shù)，均來(lái)源于2007—2014年的《江蘇統(tǒng)計(jì)年鑒》。此外，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)月度交易量及利率數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站，分析所使用的年度數(shù)據(jù)由月度利率按照交易量加權(quán)算得。

農(nóng)村金融增量改革前，信貸市場(chǎng)供給方以國(guó)有商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行包括農(nóng)村信用合作社、農(nóng)村合作銀行為主。2006年，江蘇省農(nóng)村地區(qū)有貸款功能營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)共3 330個(gè)，其中國(guó)有商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)占比分別為46.22%、52.55%，年末農(nóng)村地區(qū)貸款余額為6 405.41億元，其中國(guó)有商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行占比分別為68.23%、25.39%；《意見》實(shí)施以來(lái)，各類農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)均明顯增加，國(guó)有商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)占比有所下降，新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)展較快，股份制商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)不斷增加，截至2013年底，江蘇省農(nóng)村地區(qū)有貸款功能營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)6 213個(gè)，其中國(guó)有商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行占比分別下降至35.89%、36.87%，新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、股份制商業(yè)銀行占比分別為12.44%、475%。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)逐步多元化，國(guó)有商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行在農(nóng)村地區(qū)的信貸供給份額有所下降，2013年底，江蘇省農(nóng)村地區(qū)貸款余額為26 589.99億元，其中國(guó)有商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行占比分別下降至53.16%、22.46%，新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、股份制商業(yè)銀行占比分別上升為 5.42%、16.87%（表1、表2）。

2.2模型與變量選擇

為檢驗(yàn)金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)增加對(duì)農(nóng)村信貸供給的影響，比較其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同地區(qū)的影響差異，構(gòu)建一個(gè)合意的基本模型為：

Loani，t=α+μi+λt+β1Loani，0+β2Brani，t+β3Newi，t+β4Ratei，t+β5Ratei，t2+β6′Ratei，t+β7Rejei，t-1+β8Devei，t+β9Strui，t+β10Souti+β11Cent+εi，t。

式中：i=1，2，…，N，表示不同的個(gè)體（縣域）；t=1，2，…，T，表示不同的時(shí)點(diǎn)或年份；μi為不可觀測(cè)的地區(qū)效應(yīng)，目的在于控制縣域的固定效應(yīng)；λt為不可觀測(cè)的時(shí)間效應(yīng)，表示第t個(gè)時(shí)點(diǎn)的隨機(jī)效應(yīng)；εi，t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，服從獨(dú)立同分布；Loani，t表示縣域i第t年的信貸供給規(guī)模，本研究用縣域信貸供給余額（不包括流出縣域部分）與GDP的比值衡量；Loani，0表示縣域期初信貸供給規(guī)模；Brani，t表示有貸款功能營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)密度，用以反映縣域金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)的增加；Newi，t表示新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)有貸款功能營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的占比，由于新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)更貼近農(nóng)村，貸款機(jī)制靈活，信息不對(duì)稱程度及貸款交易成本較低，從申請(qǐng)到獲得貸款時(shí)滯較短，其網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的不斷增加對(duì)緩解農(nóng)村信貸配給及促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用較為顯著，因此，在控制其他變量的情況下，Newi，t的提高能夠減少農(nóng)村資金外流，進(jìn)而增加信貸供給；Ratei，t表示縣域金融機(jī)構(gòu)貸款的實(shí)際利率，當(dāng)利率處于較低水平時(shí)，Ratei，t的提高能夠刺激銀行增加信貸供給，然而，當(dāng)貸款利率處于較高水平時(shí)，Ratei，t的提高會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，降低借款人履約的概率，進(jìn)而降低銀行的期望收益，使銀行農(nóng)村信貸供給減少，資金外流增加，因此在模型中加入了貸款利率的平方項(xiàng)；Rate′i，t表示全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率，用以衡量外流資金的收益率。新古典主義認(rèn)為，由于資金的邊際收益遞減，信貸資金投入到資金充足地區(qū)的邊際收益率要低于稀缺地區(qū)，因此資金會(huì)從發(fā)達(dá)地區(qū)流向不發(fā)達(dá)地區(qū)，該結(jié)論是基于發(fā)達(dá)地區(qū)與不發(fā)達(dá)地區(qū)具有相同的生產(chǎn)函數(shù)這一假定之上的，而實(shí)際上資金往往是從不發(fā)達(dá)地區(qū)流向發(fā)達(dá)地區(qū)，從農(nóng)村流向城市[14]，由于信息不對(duì)稱和規(guī)模不經(jīng)濟(jì)等問(wèn)題，農(nóng)村金融市場(chǎng)資金供給的預(yù)期收益較小，逐利性使得貸款人為剩余可貸資金尋找更高的預(yù)期收益，使得農(nóng)村資金外流，途徑包括向上級(jí)行轉(zhuǎn)存、存放異地同業(yè)存款、購(gòu)買債券等，以國(guó)有商業(yè)銀行為例，由于普遍采取“總—分行”體制，總行統(tǒng)一調(diào)配信貸資源，在縣域國(guó)有商業(yè)銀行貸款權(quán)限上收和縣域信貸環(huán)境欠佳的情況下，國(guó)有商業(yè)銀行往往采取吸收縣域資金向上級(jí)行轉(zhuǎn)存以取得存款利差收入的經(jīng)營(yíng)策略，致使信貸資金不斷外流。農(nóng)村金融市場(chǎng)貸款風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)外流資金風(fēng)險(xiǎn)較大，在其他條件不變情況下，外流資金收益率上升會(huì)導(dǎo)致農(nóng)村金融市場(chǎng)信貸供給減少，外流資金增加；Rejei，t-1表示以貸款額占比為權(quán)重，上一年度縣域所有金融機(jī)構(gòu)不良貸款率的加權(quán)平均值，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)不良貸款率較高時(shí)，其向縣域的貸款規(guī)模受到監(jiān)管部門管制，同時(shí)高額不良貸款制約銀行的流動(dòng)性，為銀行資本帶來(lái)壓力，迫使銀行減少放貸，最終使得農(nóng)村資金外流增加，農(nóng)村地區(qū)信貸供給減少；Devei，t表示縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，以人均GDP來(lái)衡量，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平落后的農(nóng)村地區(qū)，對(duì)銀行而言，信息不對(duì)稱和規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問(wèn)題更為突出，家庭和小微企業(yè)由于融資難而具有較強(qiáng)的流動(dòng)性偏好，傾向于多儲(chǔ)蓄、少投資和少消費(fèi)，進(jìn)而使得地區(qū)資金外流現(xiàn)象較明顯，農(nóng)村信貸供給較少；Strui，t表示縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有研究表明，縣域信貸資金的外流主要是在產(chǎn)業(yè)之間的轉(zhuǎn)移，從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移到工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)[15]，因此在模型中加入縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變量，即第一產(chǎn)業(yè)占GDP比重，該比重越大，資金外流現(xiàn)象可能越明顯，地區(qū)信貸供給越少；β為待估參數(shù)，Souti、Centi為地區(qū)虛擬變量。模型變量說(shuō)明及描述性統(tǒng)計(jì)見表3。

3實(shí)證結(jié)果

3.1金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)增加對(duì)信貸供給的影響

基于Hausman檢驗(yàn)結(jié)果，選用GLS方法估計(jì)隨機(jī)效應(yīng)模型，結(jié)果見表4。網(wǎng)點(diǎn)密度Bran、網(wǎng)點(diǎn)結(jié)構(gòu)New的回歸系數(shù)及z值分別為0.048 4、0.016 9和1.77、1.69，說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)的增加能夠顯著提高農(nóng)村地區(qū)信貸供給規(guī)模，這是由于當(dāng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)數(shù)量增加時(shí)，農(nóng)村家庭及企業(yè)有較多的存款途徑可以選擇，農(nóng)村家庭及企業(yè)傾向于將錢存入其“貸款行”，而金融機(jī)構(gòu)貸款的“不便利”往往導(dǎo)致其存款流失，同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)之間為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)客戶，加大產(chǎn)品及貸款技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而降低其貸款成本，提高金融機(jī)構(gòu)向農(nóng)村地區(qū)放貸的預(yù)期收益，另外，當(dāng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)增加時(shí)，金融機(jī)構(gòu)更“貼近”農(nóng)村家庭和企業(yè)（即潛在的借款人），尤其是新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，市場(chǎng)信息不對(duì)稱問(wèn)題有所緩解，借款人履約概率上升，金融機(jī)構(gòu)預(yù)期收益增加，在外流資金預(yù)期收益不變的情況下，金融機(jī)構(gòu)將增加向農(nóng)村地區(qū)的信貸供給；農(nóng)村貸款利率Rate的回歸系數(shù)、z值分別為0.303 0、2.10，說(shuō)明在控制其他變量的情況下，農(nóng)村貸款利率的提高能夠顯著增加地區(qū)信貸供給，目前，農(nóng)村金融市場(chǎng)，尤其是經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)，貸款利率總體處于較高水平，高利率將加劇農(nóng)村信貸市場(chǎng)上逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這也是近年農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)不良貸款比率顯著上升的原因之一；上一年度不良貸款比率Reje、外流資金收益率Rate和縣域第一產(chǎn)業(yè)占比Stru對(duì)農(nóng)村信貸供給的影響顯著，說(shuō)明上一年度不良率、外流資金收益率和縣域第一產(chǎn)業(yè)占比越高，農(nóng)村地區(qū)信貸供給越少，資金外流越多，這與理論預(yù)期較為一致。

3.2對(duì)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平縣域的影響差異

為比較金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)增加對(duì)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平縣域的影響差異，按照人均GDP（各縣樣本期均值）排序，將52個(gè)樣本縣分為2個(gè)子樣本即經(jīng)濟(jì)落后縣、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)縣，人均GDP較低的26個(gè)縣域?yàn)榻?jīng)濟(jì)落后縣，較高的26個(gè)縣域?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)縣，對(duì)2個(gè)子樣本進(jìn)行模型估計(jì)，結(jié)果見表5。金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)的增加對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低縣域的信貸供給影響并不顯著，而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高縣域的信貸供給具有顯著的正向影響，這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)的增加多為地方政府作用的結(jié)果，金融機(jī)構(gòu)為得到政府補(bǔ)貼而在經(jīng)濟(jì)落后縣域設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)，由于規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問(wèn)題較為顯著，新進(jìn)入的金融機(jī)構(gòu)在選擇借款人時(shí)普遍存在“搭便車”現(xiàn)象。在創(chuàng)新貸款技術(shù)和挖掘新客戶方面缺乏激勵(lì)，在緩解農(nóng)村資金外流進(jìn)而增加信貸供給方面作用有限，而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)的增加則更多的是市場(chǎng)在發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)縣域家庭收入水平普遍較高，較多家庭跨入正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)門檻，新進(jìn)入的金融機(jī)構(gòu)通過(guò)創(chuàng)新貸款技術(shù)，減少借款人的貸款時(shí)滯和交易費(fèi)用，吸引潛在的客戶和存款，進(jìn)而促進(jìn)供給方競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)減少家庭及企業(yè)的自我信貸配給，最終減少農(nóng)村資金外流，增加縣域信貸供給。在控制其他變量的情況下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)貸款利率Rate對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高地區(qū)的信貸供給影響更為顯著，原因在于經(jīng)濟(jì)落后縣域較經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)縣域的貸款利率水平更高，利率的提升將加劇道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，借款人的履約概率降低，進(jìn)而限制金融機(jī)構(gòu)隨貸款利率的上升而增加信貸供給；而對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)縣域，由于貸款利率處于較低水平，在外流資金預(yù)期收益不變的情況下，貸款利率的提高將增加金融機(jī)構(gòu)向農(nóng)村地區(qū)的信貸供給。此外，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)縣域國(guó)有商業(yè)銀行市場(chǎng)份額較大，而經(jīng)濟(jì)落后縣域卻是農(nóng)村商業(yè)銀行市場(chǎng)份額較大[8]，因此，外流資金預(yù)期收益Rate′的增加對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)村信貸供給的降低作用更為顯著。

3.3穩(wěn)健性檢驗(yàn)

關(guān)于金融機(jī)構(gòu)信貸供給問(wèn)題的研究，童士清利用金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額的絕對(duì)值來(lái)衡量信貸供給，同時(shí)將金融機(jī)構(gòu)年末存款余額的絕對(duì)值作為自變量之一[16]。本研究構(gòu)建的模型中，用“縣域金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額”替換“Loani，t”，即年末貸款余額/GDP作為模型的因變量，并在自變量中加入變量“縣域金融機(jī)構(gòu)年末存款余額絕對(duì)值”，利用52個(gè)縣域的面板數(shù)據(jù)及2個(gè)子樣本對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果顯示，金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)的增加對(duì)農(nóng)村信貸供給具有顯著的正向影響，但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)影響不顯著。

4結(jié)論及政策啟示

本研究利用2006—2013年江蘇省52個(gè)縣域的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)農(nóng)村金融增量改革對(duì)市場(chǎng)信貸供給的影響，并比較在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平縣域的影響差異，結(jié)果表明，通過(guò)促進(jìn)信貸市場(chǎng)供給方競(jìng)爭(zhēng)、降低市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度，金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)的增加總體上對(duì)提高農(nóng)村信貸供給規(guī)模的作用顯著。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問(wèn)題較為突出，金融機(jī)構(gòu)不良貸款比率相對(duì)較高，金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)數(shù)的增加對(duì)經(jīng)濟(jì)落后縣域的信貸供給影響并不顯著，而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高縣域的信貸供給具有顯著的正向影響。

由于經(jīng)濟(jì)落后農(nóng)村地區(qū)各類金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)程度較低，服務(wù)對(duì)象趨同，以企業(yè)和高收入農(nóng)戶為主，在服務(wù)低收入農(nóng)戶及創(chuàng)新貸款技術(shù)方面缺乏動(dòng)力，僅僅通過(guò)增加金融機(jī)構(gòu)及網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量來(lái)加大供給方競(jìng)爭(zhēng)程度及緩解市場(chǎng)信息不對(duì)稱問(wèn)題作用有限，進(jìn)而對(duì)增加地區(qū)信貸供給的作用有限。因此，政府應(yīng)在積極引導(dǎo)各類型金融機(jī)構(gòu)設(shè)立農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)的同時(shí)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新貸款技術(shù)，尤其是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的農(nóng)村地區(qū)發(fā)展小額信貸技術(shù)，同時(shí)應(yīng)引導(dǎo)新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮自身本土化、機(jī)制靈活等優(yōu)勢(shì)，降低貸款交易成本和市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度，進(jìn)而降低正規(guī)金融的服務(wù)門檻，減少資金外流，增加農(nóng)村金融市場(chǎng)信貸供給。

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