陳韶敏

摘 要：重大的政治、經(jīng)濟(jì)事件通常會(huì)引起短期內(nèi)外匯價(jià)格的急劇波動(dòng)，并進(jìn)而引起外匯期權(quán)價(jià)格也發(fā)生非常大的變化。英國(guó)脫歐公投是2016年一個(gè)比較大的事件，同樣引起了外匯期權(quán)價(jià)格的大幅度變動(dòng)。如果做對(duì)方向，可在短期內(nèi)獲取十幾、二十倍的利潤(rùn)，做錯(cuò)方向則會(huì)產(chǎn)生巨虧。而雙向開(kāi)倉(cāng)雖然獲利少些，但只要波幅足夠大，那么，無(wú)論外匯價(jià)格漲跌，均可獲利。

關(guān)鍵詞：英國(guó)脫歐；匯價(jià)急劇波動(dòng)；雙向開(kāi)倉(cāng)

中圖分類號(hào)：F74

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.03.019

重大的政治、經(jīng)濟(jì)事件通常會(huì)引起短期內(nèi)外匯價(jià)格的急劇波動(dòng)。2016年的英國(guó)脫歐公投，使得當(dāng)日的外匯價(jià)格發(fā)生了比較大的變動(dòng)。自然就使得當(dāng)日的外匯期權(quán)價(jià)格也發(fā)生了急劇的變動(dòng)。那么，如何才能在這變化莫測(cè)的市場(chǎng)中把握機(jī)會(huì)，獲取利潤(rùn)呢。下面就這前后兩天的交易情況作些分析。

1 英國(guó)脫歐公投日的單向開(kāi)倉(cāng)外匯期權(quán)交易

2016年6月23日是英國(guó)脫歐全民公投日。24日公投統(tǒng)計(jì)結(jié)束。對(duì)各國(guó)匯價(jià)影響最大的自然是英鎊。因此，各路資金都嚴(yán)陣以待，密切關(guān)注著英鎊價(jià)格的變動(dòng)情況，準(zhǔn)備分享這場(chǎng)豪賭盛宴。此前，金融大鱷索羅斯發(fā)表了自己的看法：認(rèn)為一旦英國(guó)國(guó)民公投結(jié)果為同意英國(guó)脫歐，必將會(huì)使得英鎊大跌。而在2016年6月16日到6月24日的6個(gè)交易日里英鎊兌美元從最低點(diǎn)的1.4010上漲到了1.5016，漲幅高達(dá)1000點(diǎn)，英鎊多頭已獲利很多。反映在外匯期權(quán)交易上，如招商銀行2016年8月到期的英鎊兌美元看漲期權(quán)價(jià)格從2016年6月16日的4.3591美元上漲到了2016年6月24日的10.5872美元。已獲利一倍以上。而英鎊兌美元的看跌期權(quán)卻從2016年6月16日的最高點(diǎn)5.2621美元下跌到了2016年6月24日的0.5544美元。

2016年6月24日，英國(guó)多家媒體根據(jù)公投機(jī)票結(jié)果表示，英國(guó)已表決選擇退出歐盟。英鎊兌美元隨之狂跌，從當(dāng)日的最高點(diǎn)1.5018下跌到了當(dāng)日的最低點(diǎn)1.3224。跌幅高達(dá)1794點(diǎn)。而招行2016年9月到期的看跌期權(quán)價(jià)格，則從2016年6月23日的0.5544美元上漲到了6月24日的最高點(diǎn)9.1059美元。兩個(gè)交易日內(nèi)上漲了16倍多。在此后的幾個(gè)交易日里，英鎊兌美元繼續(xù)承壓下跌，到2016年7月6日，英鎊兌美元已下跌到了1.2796點(diǎn)。與2016年6月24日的最高點(diǎn)1.5016相比，跌幅達(dá)到了2220點(diǎn)。與此相對(duì)應(yīng)的是，招行2016年9月到期的英鎊兌美元看跌期權(quán)，從2016年6月23日的最低點(diǎn)0.5544美元，飆升到了2016年7月6日的最高點(diǎn)12.8317美元，在近10個(gè)交易日內(nèi)，上漲了23倍多。對(duì)于能夠準(zhǔn)確地找對(duì)方向并敢于果斷出擊的交易員來(lái)說(shuō)，這確實(shí)是一次獲取高額利潤(rùn)的極好的機(jī)會(huì)。

但如果做錯(cuò)方向，損失也將是巨大的。例如，同是招商銀行9月到期的看漲期權(quán)，在2016年6月23日時(shí)上漲到了該合約的最高價(jià)10.5872美元。在24日英國(guó)脫歐公投結(jié)果出來(lái)后，該合約的看漲期權(quán)價(jià)格一路下跌，當(dāng)日的最低價(jià)為1.6070美元。此后數(shù)個(gè)交易日內(nèi)，期權(quán)價(jià)格再度走低，到2016年7月6日，期權(quán)價(jià)格已成為最高0.2923美元，最低0.2098美元。所投資金幾乎全軍覆沒(méi)。

由上可見(jiàn)，在重大政治事件發(fā)生的當(dāng)天，必然會(huì)使得該國(guó)的外匯價(jià)格發(fā)生急劇動(dòng)蕩，當(dāng)然也會(huì)使得與此相關(guān)的外匯期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生很大的變化。做對(duì)方向，會(huì)獲取暴利；做錯(cuò)方向，則有可能全軍覆沒(méi)。真可謂一邊是天堂，一邊是地獄，冰火兩重天。

2 英國(guó)脫歐公投日的雙向開(kāi)倉(cāng)外匯期權(quán)交易

對(duì)于一些穩(wěn)健、保守的投資者來(lái)說(shuō)，既不愿放棄這個(gè)價(jià)格急劇變動(dòng)所帶來(lái)的獲利機(jī)會(huì)，又不愿承受由于做錯(cuò)方向可能帶來(lái)的災(zāi)難性損失。于是，他們會(huì)選擇雙向開(kāi)倉(cāng)。如：2016年6月23日，歐元兌美元的最高價(jià)為1.1432。第二天，即6月24日的最低價(jià)為1.0909美元，兩個(gè)交易日的最高價(jià)和最低價(jià)超過(guò)了500個(gè)點(diǎn)。如此大的震蕩波幅，顯然，是個(gè)雙向開(kāi)倉(cāng)盈利的好機(jī)會(huì)。以招商銀行2016年7月到期的合約為例：2016年6月23日歐元對(duì)美元的看跌期權(quán)的最低價(jià)為0.8866美元，而歐元對(duì)美元的看漲期權(quán)的最高價(jià)為1.4977美元。兩者相加為1.4977+0.8866=2.3843美元。即雙向開(kāi)倉(cāng)的成本價(jià)為2.3843美元。到第二天時(shí)，隨著歐元的急劇下跌，歐元兌美元的看跌期權(quán)價(jià)格上漲到了4.9390美元。兩個(gè)交易日內(nèi)，可獲利一倍。雖然，不能同單向開(kāi)倉(cāng)那樣獲取十幾倍的暴利，但也有效地防止了一旦做錯(cuò)方向可能帶來(lái)的災(zāi)難性損失。

由上可見(jiàn)，重大的政治和經(jīng)濟(jì)事件對(duì)外匯市場(chǎng)價(jià)格的影響是很大的。進(jìn)而會(huì)引起外匯期權(quán)價(jià)格的急劇變動(dòng)。若能做對(duì)方向，就會(huì)在短期內(nèi)獲取暴利，但要是做錯(cuò)了方向，則會(huì)產(chǎn)生巨虧。而雙向開(kāi)倉(cāng)雖然獲利相對(duì)少些，但只要匯價(jià)波動(dòng)足夠大，就能有效地防止虧損。