解密互聯(lián)網(wǎng)時代下的金融亂象

主持人：結(jié)合背景材料和您多年來對金融業(yè)發(fā)展的觀察和了解，請談?wù)劗?dāng)前我國金融監(jiān)管體制存在哪些弊端？當(dāng)務(wù)之急需要著重解決哪些問題？

黎昭：去年我們針對中央、地方金融監(jiān)管機構(gòu)以及轄區(qū)金融機構(gòu)做過調(diào)研，就我們目前了解的情況來看，主要存在以下幾個問題：一是中央與地方風(fēng)險處置職責(zé)實踐中尚未落實，在風(fēng)險處置實踐中仍以事件為驅(qū)動，導(dǎo)致風(fēng)險處置成本增加。二是在實踐中實質(zhì)性金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制尚未建立起來，目前仍是“鐵路警察，各管一段”，但對于部分領(lǐng)域、業(yè)務(wù)卻又存在監(jiān)管空白或監(jiān)管交叉問題。三是目前的分業(yè)監(jiān)管模式更加注重微觀審慎監(jiān)管，宏觀審慎管理相對薄弱，貨幣政策在地方傳導(dǎo)不暢問題也存在。四是金融監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施和縣域金融監(jiān)管力量都很薄弱，互聯(lián)網(wǎng)金融需加強改善型監(jiān)管。

至于當(dāng)務(wù)之急需要解決的問題，我想習(xí)近平主席、李克強總理的發(fā)言中已經(jīng)說得很清楚：“要加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、補齊監(jiān)管短板?！薄霸鰪娊鹑诒O(jiān)管協(xié)調(diào)的權(quán)威性、有效性，強化金融監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性、穿透性，所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管，及時有效識別和化解風(fēng)險?！?/p>

陳華清：金融監(jiān)管是抵抗金融風(fēng)險的重要手段,要想使金融監(jiān)管真正發(fā)揮其應(yīng)有作用，成為經(jīng)濟發(fā)展的保護傘、防火墻，就必須突破傳統(tǒng)金融監(jiān)管的模式。當(dāng)前金融監(jiān)管模式主要弊端及需要著重解決的問題包括：一是監(jiān)管體制改革有待進一步探索。我國當(dāng)前對金融監(jiān)管模式的改革往往停留在對金融機構(gòu)的調(diào)整上，多局限于形式上的分合。深層次的改革，不應(yīng)只局限于形式上的分合，而更應(yīng)看重全方位的改革。只有明確改革重點，改革效果才能顯現(xiàn)，須配套國企改革、管理體制改革、制度建設(shè)等相關(guān)系列改革，多管齊下，才能使金融監(jiān)管模式更符合形勢發(fā)展需要。二是適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營是金融監(jiān)管發(fā)展的必然。我國現(xiàn)有金融監(jiān)管體制的主體構(gòu)成是“一行三會”，這實際上是參考了美國的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管模式，在當(dāng)時的歷史條件下，對于減輕金融腐敗等起到了一定作用。然而隨著經(jīng)濟發(fā)展，我國經(jīng)濟環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大變化，金融混業(yè)經(jīng)營成為大趨勢，之前分業(yè)監(jiān)管的體制已不再適應(yīng)新的經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢，需要隨之作出相應(yīng)調(diào)整。三是走向國際是金融監(jiān)管發(fā)展的趨勢。當(dāng)今金融市場的發(fā)展，已經(jīng)打破了國與國的界限，一國金融機構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動早已突破了傳統(tǒng)的國界線，而是向全世界延伸開來。因此，金融監(jiān)管必將同樣走上國際化的發(fā)展道路，只有這樣才能應(yīng)對國際化的金融風(fēng)險，迎接國際化的金融挑戰(zhàn)。

吳建軍：目前，“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管體制由于缺乏有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)，多頭監(jiān)管與交叉導(dǎo)致監(jiān)管沖突及監(jiān)管缺失的問題比較突出。在實體經(jīng)濟增速下行與金融監(jiān)管體制滯后于金融市場發(fā)展的雙重作用下，產(chǎn)生了一定程度的監(jiān)管套利，導(dǎo)致金融脫離實體經(jīng)濟并自我膨脹，金融業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模擴張速度過快，杠桿率不斷提高。在沒有實體經(jīng)濟與之匹配的情形下，金融業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的盲目擴張意味著潛在金融風(fēng)險不斷累積，也勢必會影響實體經(jīng)濟的穩(wěn)定運行。因而，隨著金融業(yè)發(fā)展逐漸走向混業(yè)化、互聯(lián)網(wǎng)化以及創(chuàng)新化，以金融機構(gòu)為監(jiān)管對象的監(jiān)管體制已不適應(yīng)中國金融市場發(fā)展的現(xiàn)實，應(yīng)深化金融監(jiān)管體制改革，建立統(tǒng)一的監(jiān)管框架，根據(jù)金融業(yè)務(wù)強化功能監(jiān)管，并實施有效的行為監(jiān)管，從而完善金融市場的功能，提升金融市場的運行效率，促進金融與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。

李虹含：目前的分業(yè)監(jiān)管體系當(dāng)中存在監(jiān)管真空、監(jiān)管重疊和監(jiān)管套利三個主要問題。特別是在影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、各類地方性資產(chǎn)交易平臺等金融創(chuàng)新活動的不斷出現(xiàn)之下，多層嵌套問題突出，金融創(chuàng)新利用銀行、證券、信托、基金、保險等多個領(lǐng)域的監(jiān)管空白之處進行監(jiān)管套利；另外，多重監(jiān)管使單個產(chǎn)品可能隸屬于多個監(jiān)管部門，造成交叉監(jiān)管和監(jiān)管真空。

主持人：針對泛亞、e租寶風(fēng)波等金融事件，中央啟動了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治。專項整治取得了一定的成效：截至2017年6月30日，我國P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量達(dá)4979家，累計問題平臺達(dá)3209家，在運營平臺1770家。6月P2P網(wǎng)貸行業(yè)全國成交額為2217.7億元，同比上漲63.07%，有效提升了公眾對P2P的信心。這種“運動式執(zhí)法”有哪些利弊？全國金融工作會議明確提出加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，如何從根源上治理各種互聯(lián)網(wǎng)金融亂象？

黎昭：“運動式執(zhí)法”的好處在于會在短期內(nèi)加速部分問題平臺風(fēng)險暴露，遏制問題平臺進一步發(fā)展，有利于監(jiān)管當(dāng)局盡快應(yīng)對和處置風(fēng)險事件；弊端在于這種類似于“一刀切”的執(zhí)法模式，容易給投資者營造一種恐慌氛圍，投資者避險情緒高漲，對資金進行撤離，不少平臺公司也“無辜躺槍”，一些原本經(jīng)營較為困難的小平臺公司面臨更加艱巨的外部環(huán)境，這實際上也是滋生了風(fēng)險。

加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，從根源上治理各種互聯(lián)網(wǎng)金融亂象，重點應(yīng)抓住以下幾個方面：一是完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律法規(guī)，樹立監(jiān)管權(quán)威?？紤]加快修訂現(xiàn)有金融監(jiān)管法律法規(guī)，以適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的需要，進一步明確互聯(lián)網(wǎng)金融涉及各方的權(quán)利與義務(wù)，設(shè)定監(jiān)管罰則，樹立監(jiān)管權(quán)威。二是加強互聯(lián)網(wǎng)金融全程監(jiān)管，防范金融風(fēng)險。要加強互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)準(zhǔn)入管理，履行相關(guān)備案手續(xù)，明確設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)和條件；要加強互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)行為監(jiān)管，實施有限牌照管理，對其業(yè)務(wù)產(chǎn)品要建立負(fù)面清單制度；要加強互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)信息數(shù)據(jù)管理，制定互聯(lián)網(wǎng)金融平臺管理標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)規(guī)范，有效設(shè)置安全防火墻，確保平臺安全運行。相關(guān)監(jiān)管部門要對互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)信息系統(tǒng)、信息服務(wù)、信息內(nèi)容進行監(jiān)管，掌握監(jiān)管數(shù)據(jù)。三是要加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管合作，應(yīng)對問題平臺。目前互聯(lián)網(wǎng)金融問題平臺呈現(xiàn)出發(fā)展迅速、消亡迅速、跨地跨界經(jīng)營、虛假交易和劣質(zhì)交易多等特點，對其實施日常監(jiān)管涉及工商、商務(wù)、金融監(jiān)管部門、地方金融辦、公安等部門，各監(jiān)管部門要相互協(xié)作，共享監(jiān)管數(shù)據(jù)和信息，統(tǒng)一監(jiān)管行為，形成監(jiān)管合力，有效遏制問題平臺的產(chǎn)生。

陳華清：所謂“運動式執(zhí)法”，就是通過集中優(yōu)勢人力物力，對違法犯罪現(xiàn)象形成“拳頭”攻勢。這種做法雖然可以在短期內(nèi)收到較好的效果，但由于這種執(zhí)法行動本身所具有的“時效性”，所以不可能收到長久之效。因此，我們在肯定互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作取得的相關(guān)成績的同時，應(yīng)探索治理互聯(lián)網(wǎng)金融亂象的長效機制及持續(xù)性做法。要本著規(guī)范與發(fā)展并舉、創(chuàng)新與防范風(fēng)險并重的思路，建立和完善適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展特點的監(jiān)管長效機制。一要增強平臺的信息透明度，投資者才能有效評判風(fēng)險、理性投資，避免陷入“高收益”騙局。二要加強資金監(jiān)測和風(fēng)險監(jiān)測，強化風(fēng)險監(jiān)管，完善中央地方雙層金融監(jiān)管體制，中央加強對地方金融監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)指導(dǎo)。三要規(guī)范金融產(chǎn)品，所有金融產(chǎn)品無論線上線下都必須表明產(chǎn)品的金融屬性，存款、貸款、基金、債券、股票、集合投資計劃、資產(chǎn)產(chǎn)品計劃等都必須明示產(chǎn)品的名稱。

吳建軍：互聯(lián)網(wǎng)與金融的融合是時代發(fā)展的趨勢，互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上彌補了傳統(tǒng)金融的缺陷，在促進資金供需雙方有效匹配方面也具備某些優(yōu)勢。但是，由于互聯(lián)網(wǎng)金融虛擬度高，許多互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)運作不規(guī)范，不具備必要的資質(zhì)，對投融資方了解不夠，因而信息不對稱現(xiàn)象在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域表現(xiàn)得更為突出，而且很多互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)在高杠桿下運行，個別互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)一旦出現(xiàn)兌付問題將具有傳染性，負(fù)外部性問題也更為明顯。中央針對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的專項整治是維護金融穩(wěn)定發(fā)展大局的需要，對于規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的市場秩序，提升公眾對互聯(lián)網(wǎng)金融的信心起到了至關(guān)重要的作用。但由于互聯(lián)網(wǎng)金融不同業(yè)態(tài)所處的階段不一樣，即使同一業(yè)態(tài)不同平臺所處的階段也存在較大的差異，因而應(yīng)根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點，在監(jiān)管過程中加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，強化功能監(jiān)管與行為監(jiān)管。

李虹含：運動式執(zhí)法容易造成出現(xiàn)問題才監(jiān)管，出現(xiàn)漏洞才補齊的弊端。容易給投資者造成實質(zhì)損失之后才進行監(jiān)管，這種監(jiān)管屬于事后型監(jiān)管，容易產(chǎn)生金融風(fēng)險。

中國互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展主要是源于中國金融抑制與金融資源稀缺等問題的存在，隨著利率市場化的逐步深入，互聯(lián)網(wǎng)金融生長的土壤開始逐漸消解。全國金融工作會議之后五大行就成立了普惠金融部，專門服務(wù)于在金融抑制時期未得到有效服務(wù)的企業(yè)與居民個體。

主持人：有專家認(rèn)為，對于近年來出現(xiàn)的一些金融異象，其根源是金融改革與實體改革的節(jié)奏不匹配，金融改革的節(jié)奏較快而實體改革的節(jié)奏較慢，由此導(dǎo)致金融風(fēng)險的顯著上升。此次全國金融會議上，習(xí)近平主席將“回歸本源”列為金融工作的首要原則，要求金融要把為實體經(jīng)濟服務(wù)作為出發(fā)點和落腳點。如何協(xié)調(diào)兩者間的矛盾，使金融監(jiān)管更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展？

黎昭：金融需要為實體經(jīng)濟服務(wù)，這一點應(yīng)該是毋庸置疑的。金融監(jiān)管的核心就在于讓金融更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。實際上，金融市場、業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的速度快于實體經(jīng)濟發(fā)展的速度，這個本身并不是問題。問題就在于金融發(fā)展脫離了實體經(jīng)濟，也就是我們常說的“脫實向虛”。一旦金融發(fā)展完全脫離了實體經(jīng)濟，就會衍生為“泡沫經(jīng)濟”，這一點是危害最大的，也是我們金融監(jiān)管的核心所在。因此，金融監(jiān)管所要做的主要工作就是：從頂層設(shè)計上來看，就是要引導(dǎo)，要有合理的制度安排，引導(dǎo)金融資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟，服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展；從具體監(jiān)管行為上看，就是要規(guī)范，規(guī)范金融主體的行為，明確金融創(chuàng)新的邊界，防止金融創(chuàng)新過度自由化，進而引發(fā)泡沫經(jīng)濟。

陳華清：如何把握好實體經(jīng)濟發(fā)展同金融改革深化之間的關(guān)系，使金融監(jiān)管很好地服務(wù)于實體經(jīng)濟的發(fā)展，是我們當(dāng)前面臨的重要課題。一是明確金融改革要堅持服務(wù)實體經(jīng)濟這一本質(zhì)要求。金融業(yè)與實體經(jīng)濟相互依存、共生共榮。實體經(jīng)濟是金融業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，金融發(fā)展脫離實體經(jīng)濟，不僅會導(dǎo)致資源配置的失效，也會放大金融體系自身的脆弱性，金融改革應(yīng)當(dāng)把發(fā)展轉(zhuǎn)型的出發(fā)點和落腳點放在如何更好地滿足實體經(jīng)濟需求上。二是著眼實體改革以推動金融深層次改革。過去三十多年中國經(jīng)濟取得了巨大的成就，這與金融的支持是密不可分的。但是同時必須看到，經(jīng)濟社會的深層次變化對金融業(yè)的挑戰(zhàn)，實體經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀對金融體系提出新的挑戰(zhàn)，只有立足實體經(jīng)濟改革，才能尋求深層次金融改革。三是明確金融改革的目的是為了更好地促進實體經(jīng)濟發(fā)展。通過推進金融要素價格的市場化，建設(shè)多層次、多元化的金融體系，滿足實體經(jīng)濟對金融服務(wù)的需要。

吳建軍：理論與實務(wù)界對金融的理解有所差異，結(jié)合實體經(jīng)濟從本質(zhì)上考察，金融最重要的功能是實現(xiàn)資源的跨期配置，促進儲蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化，進而實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)增長。從這個意義上講，金融對于實體經(jīng)濟的作用不言而喻。也正是基于這一認(rèn)識，金融是內(nèi)生于實體經(jīng)濟的，任何試圖通過發(fā)展金融來促進經(jīng)濟增長的觀念不但不符合經(jīng)濟運行實踐，也是危險的。近年來出現(xiàn)的金融異象與對金融認(rèn)識的偏差存在一定的聯(lián)系。如果不能從根本上再塑融資主體以及作為儲蓄投資轉(zhuǎn)化中介的金融機構(gòu)，使之成為權(quán)責(zé)明晰的經(jīng)濟主體，而一味追求金融規(guī)模擴張以及金融產(chǎn)品多樣化，只能使?jié)撛诮鹑陲L(fēng)險不斷累積，而對于提升實體經(jīng)濟運行并無實質(zhì)性意義。另外，金融在本質(zhì)上是一種市場合約，由于金融合約的內(nèi)容寬泛、形式多樣，合約的不完全性較其他合約（比如商品市場、要素市場的合約）更突出，其市場失靈的危害更嚴(yán)重，因而，必須實行有效的監(jiān)管，以克服金融合約不完全性帶來的弊端。同其他類型的合約一樣，金融合約各主體的權(quán)責(zé)明晰、競爭充分是金融與實體有效匹配的必要前提條件?？傊?，金融與實體之間并不存在此消彼長的矛盾，在權(quán)責(zé)清晰、市場有效運行時兩者具有一致性。

李虹含：金融創(chuàng)新是金融改革的重要手段，實體改革目前還未找到新的增長點與轉(zhuǎn)折點、著力點。金融創(chuàng)新快于實體改革是必然的矛盾。正如美國次貸危機是金融創(chuàng)新過度導(dǎo)致的惡果一樣，金融改革過程中必然要注意節(jié)奏、力度、方法，金融監(jiān)管便是很好的提供措施、方法與邊界的有效手段。逆風(fēng)向監(jiān)管是協(xié)調(diào)兩者矛盾的最主要措施。當(dāng)金融創(chuàng)新過快時必然要使用金融監(jiān)管來加以規(guī)制，使金融創(chuàng)新能夠回歸服務(wù)改革、發(fā)展的本源。

管體制路在何方？如何加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管？本期監(jiān)督沙龍圍繞以上話題展開探討，全面深入剖析當(dāng)前我國金融監(jiān)管改革中的重點與難點問題。