文/王超奇，上海立信會計(jì)金融學(xué)院

我國經(jīng)過改革開放，經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了巨大成功，經(jīng)濟(jì)總量飛速增長。隨著國家經(jīng)濟(jì)環(huán)境和對外交往方針政策的改變，我國經(jīng)濟(jì)增長模式也在不斷轉(zhuǎn)型，目前進(jìn)入新常態(tài)階段。主要表現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)增長速度減緩，增長方式已從原來的依賴資本存量和勞動力數(shù)量，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽考夹g(shù)進(jìn)步，逐漸走上創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的道路。

在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)增長理論發(fā)展歷程之中，先后發(fā)現(xiàn)了三種經(jīng)濟(jì)增長理論：古典主義增長理論、新古典主義增長理論、新增長理論。其中，以索洛模型為代表的新古典主義經(jīng)濟(jì)增長理論和以內(nèi)生增長模型為代表的新增長理論是現(xiàn)代各國研究經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)理論。新增長主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，長期來看，經(jīng)濟(jì)總量和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度達(dá)到一定水平時，經(jīng)濟(jì)增長的主要動力已經(jīng)從資本的積累轉(zhuǎn)變?yōu)橹R的進(jìn)步、科技的研究和發(fā)展、以及人才的質(zhì)量。

金融行業(yè)是整個國民經(jīng)濟(jì)的命脈行業(yè)，其對于國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，經(jīng)濟(jì)形勢的好壞有著重要的影響。金融發(fā)展通過促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，提高生產(chǎn)力，從而擴(kuò)大生產(chǎn)可能性邊界，推動總體經(jīng)濟(jì)的增長。

1 技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長

經(jīng)濟(jì)增長一直以來都是各國經(jīng)濟(jì)學(xué)家所關(guān)注和研究的焦點(diǎn)問題。在當(dāng)今世界，誰站在技術(shù)的前沿，把握住了最新的核心科技，誰就能引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大潮。由此可見技術(shù)的創(chuàng)新和發(fā)展已經(jīng)成為了生產(chǎn)力發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。

1.1 經(jīng)濟(jì)增長理論與模型

1.1.1 古典經(jīng)濟(jì)增長思想

古典主義經(jīng)濟(jì)增長思想主要是由20世紀(jì)40年代以前各經(jīng)濟(jì)學(xué)家所提出的經(jīng)濟(jì)增長理論組成。古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要包括：亞當(dāng).斯密、大衛(wèi).李嘉圖等，他們把經(jīng)濟(jì)增長的動力和原因主要?dú)w結(jié)為一國的儲蓄的多少和資本積累的程度。

1.1.2 索洛經(jīng)濟(jì)增長模型

20世紀(jì)50年代，羅伯特.索洛和斯旺提出了一種新的經(jīng)濟(jì)增長模型，他們所提出的這一理論后來發(fā)展為新古典經(jīng)濟(jì)增長理論，索洛模型也成為了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長理論的基礎(chǔ)。索洛經(jīng)濟(jì)增長模型表明的基本含義是：人均儲蓄率與資本勞動投入固定比例下每一新增人口所需配備的資本量之間的差額決定了經(jīng)濟(jì)增長過程中人均資本擁有量的變化率k*。

索洛經(jīng)濟(jì)增長模型的數(shù)學(xué)推導(dǎo)如下：

如圖1-1所示，橫坐標(biāo)表示的是一個經(jīng)濟(jì)體中人均資本擁有量k，縱坐標(biāo)表示的是一個經(jīng)濟(jì)體中人均收入。藍(lán)色的生產(chǎn)函數(shù)曲線向上傾斜，并隨著k值的增加而增加。即隨著人均資本擁有量的增加，人均收入也相應(yīng)增加。綠色曲線為人均儲蓄曲線，位于人均收入曲線下方，表明并不是所有收入都轉(zhuǎn)化為儲蓄，只有一部分收入轉(zhuǎn)化為儲蓄。最終，一國經(jīng)濟(jì)達(dá)索洛模型中所提出的穩(wěn)態(tài)。

索洛經(jīng)濟(jì)增長模型在長期強(qiáng)調(diào)了技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長的重要作用，只有通過技術(shù)創(chuàng)新才能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)力長期持續(xù)的提高，才能使整個社會的人均產(chǎn)出實(shí)現(xiàn)恒久性增長。

2 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長

金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用可以分為一下兩個方面：

2.1 金融發(fā)展增加資本積累

金融發(fā)展對資本積累的促進(jìn)作用是通過提高居民儲蓄率，同時提高儲蓄率對于投資的轉(zhuǎn)化率和投入產(chǎn)出效率，從而對經(jīng)濟(jì)增長起到推動作用。當(dāng)前階段的技術(shù)創(chuàng)新和人才發(fā)展在很大程度上體現(xiàn)在金融市場上，體現(xiàn)在金融創(chuàng)新和對金融人才的需求中。

金融市場對資本的積累的作用主要體現(xiàn)在兩方面：1.資本的聚集效應(yīng)：金融市場對于資本的積累和聚集可以通過直接融資和間接融資這兩種路徑來實(shí)現(xiàn)。直接融資方面，主要是通過證券市場進(jìn)行。在證券市場上，各種各樣的金融工具，如債券、股票等給投資者提供了多種直接融資的選擇，提高了全社會的資金集聚水平；在間接融資方面，國有商業(yè)銀行、股份制銀行等存款性金融機(jī)構(gòu)可以通過動員儲蓄來聚集資本，還可以利用自身的信息優(yōu)勢來聚集金融信息，更有效率的利用金融資源。2.資本的配置效率：金融業(yè)的發(fā)展可以提高資本配置效率。通過推動金融業(yè)的發(fā)展，可以減少從儲蓄到投資的中間環(huán)節(jié)，提高儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率。但是在現(xiàn)實(shí)生活中，并不是所有儲蓄都可以無損的轉(zhuǎn)化為投資，一個具有完備的金融體系市場，可以提高直接融資的效率，可以將儲蓄到投資轉(zhuǎn)化過程中的浪費(fèi)降低到最小，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長。

2.2 金融發(fā)展促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新

技術(shù)創(chuàng)新與資本具有十分緊密的關(guān)系。金融業(yè)的發(fā)展成為技術(shù)與資本結(jié)合過程的動力與催化劑。一方面，金融發(fā)展可以為技術(shù)創(chuàng)新融通資金；另一方面，金融發(fā)展能夠?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新分散風(fēng)險。

此外，金融業(yè)的良好發(fā)展不僅可以促進(jìn)資金融通，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且金融業(yè)自身也可以提供更多的就業(yè)崗位，擴(kuò)大就業(yè)，吸引優(yōu)秀人才，提供金融服務(wù)。

最后，金融發(fā)展對于知識資本化具有直接推動作用。現(xiàn)今，知識作為重要的生產(chǎn)要素之一，正發(fā)揮著越來越重要的作用。但是，知識在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用是有前提的，其必須同資本相結(jié)合。而金融業(yè)的發(fā)展，金融行業(yè)對新型人才的需求，加速了知識同資本的結(jié)合過程。

3 金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用

3.1 金融發(fā)展

金融發(fā)展即為金融結(jié)構(gòu)的變化。具體來說，金融發(fā)展即為一個國家的金融機(jī)構(gòu)效率的提升、金融監(jiān)管更加規(guī)范、金融工具種類更加多樣化、金融交易規(guī)則更加安全、多樣、便捷、一國的金融相關(guān)比率（FIR）提高等。金融機(jī)構(gòu)效率的提升可以是金融資源配置更加合理，可以更好地將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，使投入產(chǎn)出比率提高。金融監(jiān)管的規(guī)范與否直接影響到金融風(fēng)險所造成的危害的大小。資金融通速率的提高在伴隨著資本流動速率加快的同時也伴隨著資本風(fēng)險的增加。因此金融監(jiān)管的規(guī)范可以在最大城府上降低這類風(fēng)險，在最大程度上保護(hù)投資者，為技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)增長保駕護(hù)航。多樣化的金融工具能增加市場上投資者規(guī)避風(fēng)險、套期保值、投資盈利、對沖風(fēng)險的機(jī)會和手段，擴(kuò)大市場規(guī)模，也為技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目提供資金支持、流動性支持和更多的風(fēng)險規(guī)避手段。

3.2 金融發(fā)展促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)制

金融業(yè)的發(fā)展主要表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的功能完善和金融工具的種類增多，歸結(jié)起來可以認(rèn)為是金融體系的變化。因此金融發(fā)展之于技術(shù)創(chuàng)新也可以認(rèn)為是金融系體之于技術(shù)創(chuàng)新。

金融體系是一個框架，具體說是在一個經(jīng)濟(jì)體中，有資金流動工具、市場參與者和交易方式等各種金融要素所構(gòu)成的，用于資金融通的框架。對于金融體系，世界各國還沒有一個統(tǒng)一的模式和標(biāo)準(zhǔn)。就當(dāng)前來說，經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國家的金融制度也是有一定區(qū)別的，其中一個明顯的不同是金融市場與金融中介對國家經(jīng)濟(jì)影響的重要性不同。例如，兩個比較極端的例子：一個使德國，幾家大型銀行在經(jīng)濟(jì)中起支配作用，即在整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中金融中介占主要地位，金融市場發(fā)揮很少的作用；而美國，在整個金融體系中，起決定性作用的是金融市場，但銀行等金融機(jī)構(gòu)的作用微乎其微。

銀、證、保三業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新是整個金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)，也在一定層面上為其他行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供了動力，提高了整個社會生產(chǎn)力的發(fā)展水平，對總體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了推動作用。

金融發(fā)展對于技術(shù)創(chuàng)新的作用表現(xiàn)在其為技術(shù)創(chuàng)新動員儲蓄、分散風(fēng)險、處理信息、解決激勵四個方面。

3.2.1 金融發(fā)展為技術(shù)創(chuàng)新動員儲蓄

動員儲蓄使金融體系的主要功能之一，以國有商業(yè)銀行和股份制銀行為主的存款性金融機(jī)構(gòu)把資金從分散的儲蓄者手中集中起來，存款性金融機(jī)構(gòu)在依照法律法規(guī)留足準(zhǔn)備金和其他項(xiàng)目之后，把剩余的資金用來發(fā)放貸款或進(jìn)行投資。

作為技術(shù)型、創(chuàng)新型或有創(chuàng)新意向的企業(yè)，如果有創(chuàng)新機(jī)會或者創(chuàng)新項(xiàng)目出現(xiàn)時，便會有動力投入一定得資金到該項(xiàng)目上來。因此，有源源不斷的資金支持在企業(yè)創(chuàng)新中起到十分關(guān)鍵的作用。

3.2.2 金融發(fā)展為技術(shù)創(chuàng)新分散風(fēng)險

一個企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目具有不確定性。技術(shù)創(chuàng)新有一定的風(fēng)險性。技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目本身又是一項(xiàng)復(fù)雜程度高的工程，加之可能創(chuàng)新者自身存在能力不足和企業(yè)實(shí)力、制度政策方面的原因，很有可能導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新不能達(dá)到預(yù)期的效果，這種情況被稱為技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險。一般來說，技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險包括以下六種風(fēng)險：技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、財(cái)務(wù)風(fēng)險、政策風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險和管理風(fēng)險。歸結(jié)起來，主要是流動性和收益性兩方面的風(fēng)險，流動性風(fēng)險是指由于企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新需要的投資規(guī)模達(dá)，回報(bào)率高，但是由于現(xiàn)實(shí)情況的不確定性，造成后續(xù)資金供應(yīng)緊缺或是因?yàn)橥顿Y該項(xiàng)目時間久資產(chǎn)無法變現(xiàn)而導(dǎo)致的其他方面的流動性不足。收益性風(fēng)險主要是外部環(huán)境的變化對技術(shù)選擇的影響，可能在技術(shù)研發(fā)成功后，由于外部因素的變化而無法應(yīng)用或無法大范圍推廣而造成的損失。

金融發(fā)展對于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中存在的風(fēng)險進(jìn)行分散主要通過以下兩種方式：

（1）由于流動性風(fēng)險的存在，投資者常常不愿意把錢投給那些周期長、資金需求量大、流動性弱的項(xiàng)目。金融體系特有的流動性強(qiáng)且能夠長期維持的特點(diǎn)為此類項(xiàng)目的投資提供了便利，金融機(jī)構(gòu)利用金融市場上的投資者和金融工具為投資者提供流動性支持，為其提供資金流動便利，并利用證券市場的強(qiáng)流動性為其固定資產(chǎn)的快速變現(xiàn)提供保障，這樣提供了投資動力。

（2）金融市場可以為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目提供不同的投資組合，分散收益風(fēng)險。高科技含量的技術(shù)創(chuàng)新，對生產(chǎn)效率的提升效果大，同時風(fēng)險也高。當(dāng)前我國有些企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新為了規(guī)避風(fēng)險，投資者會偏向于投資創(chuàng)新難度較低，風(fēng)險也較低的項(xiàng)目。金融市場的發(fā)展可以通過其特有的優(yōu)勢：如信息優(yōu)勢、交易成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢來分散這種風(fēng)險，達(dá)到促進(jìn)高新技術(shù)創(chuàng)新的目的。

3.2.3 金融發(fā)展為技術(shù)創(chuàng)新處理信息

金融發(fā)展為投資者和企業(yè)的創(chuàng)新項(xiàng)目之間搭建了一個高效、廉價的一個平臺。一方面，企業(yè)將技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的相關(guān)信息通過金融機(jī)構(gòu)傳遞給市場上的投資者，以尋找資金支持；另一方面，投資者根據(jù)金融機(jī)構(gòu)提供的相關(guān)信息，選擇自己認(rèn)為具有投資價值的項(xiàng)目進(jìn)行投資。通過這種方式，企業(yè)獲得了大量的資金來源，使創(chuàng)新項(xiàng)目可以良好的開展下去。投資者降低了對項(xiàng)目的檢驗(yàn)、評估成本，進(jìn)一步激勵了投資者進(jìn)行投資；金融機(jī)構(gòu)從中收取中介費(fèi)用，獲得了發(fā)展，不僅能解決信息不對稱問題，促進(jìn)投資，提高成產(chǎn)力，還能反過來提升金融市場自身的穩(wěn)定性。

3.2.4 金融發(fā)展為技術(shù)創(chuàng)新解決激勵

金融發(fā)展能夠?qū)镜囊?guī)范、高效地治理起到正向的激勵作用。比如：在證券市場公開上市交易的股票價格以及成交量能夠反映該上市公司的盈利情況和業(yè)績好壞等相關(guān)信息。金融市場越具有效率，其所反應(yīng)的信息越真實(shí)、越準(zhǔn)確、對投資者的指導(dǎo)意義和參考價值久越大。

4 結(jié)語

綜上所述，金融業(yè)通過促進(jìn)資本累積和技術(shù)創(chuàng)新來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。其中，金融創(chuàng)新在其中起到了重要作用。金融創(chuàng)新通過產(chǎn)生新的金融工具和金融中介的新功能，加速資金融通，提高投資轉(zhuǎn)化率，提高行業(yè)和整個社會的生產(chǎn)率。同時，金融發(fā)展通過動員儲蓄、分散風(fēng)險、處理信息、解決激勵等會企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新解決資金問題，提供流動性保障，降低風(fēng)險，解決信息不對稱，從而促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。

我國目前正處于創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展階段，要想提升金融發(fā)展促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的績效，必須提供與技術(shù)創(chuàng)新的金融需求特征相匹配的金融服務(wù)。因此，建立完善金融體系來支持技術(shù)創(chuàng)新時必要的，目的是使金融服務(wù)匹配于技術(shù)創(chuàng)新。因?yàn)樵诮窈竽酥粮L一段時期內(nèi)，技術(shù)創(chuàng)新活動將主導(dǎo)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，技術(shù)創(chuàng)新行業(yè)也將成為我國行業(yè)中的中堅(jiān)力量。金融創(chuàng)新將發(fā)揮其特有的服務(wù)、保障、帶動功能，在分散風(fēng)險，提供資金融通等方面支持技術(shù)創(chuàng)新，為我國生產(chǎn)力的提高和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展貢獻(xiàn)力量。