薛方園

摘要：2007年，美國(guó)的次貸危機(jī)逐步演化成為金融危機(jī)，并且蔓延至全球，美國(guó)的金融危機(jī)給西方發(fā)達(dá)國(guó)家造成了巨大的損失，使得美元大幅度貶值，打擊了各國(guó)持有美元資產(chǎn)的信心，人民幣的國(guó)際化有利于提高中國(guó)在國(guó)際社會(huì)的話語(yǔ)權(quán)，促進(jìn)國(guó)際貨幣體系的多元化，降低外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)。本文認(rèn)為人民幣的國(guó)際化在有些方面具備有利條件和不利條件，比如：在政治、經(jīng)濟(jì)、國(guó)際交往等方面。而在路徑選擇方面，文章從時(shí)間路徑、功能路徑以及空間路徑三個(gè)方面展開，分別提出人民幣國(guó)際化的方法。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)，國(guó)際化，條件，路徑

1 引言

貨幣國(guó)際化雖然是一個(gè)古老的話題，但是，人民幣的國(guó)際化是一個(gè)較新的話題，尤其是此次金融危機(jī)之后，更是給這一命題創(chuàng)造了良好的國(guó)際環(huán)境，使得人民幣成為國(guó)際貨幣成為可能，如果人民幣能夠國(guó)際化，則有利于避免我國(guó)受到國(guó)際貨幣基金組織的不公待遇，有利于避免和分散匯率風(fēng)險(xiǎn)，取得鑄幣稅收益[1]。有助于提高中國(guó)在國(guó)際金融體系中的話語(yǔ)權(quán)、有利于開放和擴(kuò)大中國(guó)的金融業(yè)務(wù)[2]。但是，它有利有弊，有可能使我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性受到影響，使得貨幣政策實(shí)施的難度加大，使得人民幣匯率受到?jīng)_擊[3]。

2 貨幣國(guó)際化的含義及條件

2.1 貨幣國(guó)際化的含義

Cohen（1971）最早從貨幣職能的角度進(jìn)行了界定，他認(rèn)為，貨幣國(guó)際化是貨幣職能由國(guó)內(nèi)向國(guó)外擴(kuò)張，即就是國(guó)內(nèi)職能在國(guó)外的擴(kuò)展，當(dāng)私人部門或者是官方機(jī)構(gòu)出于各種各樣的目的將貨幣擴(kuò)展到發(fā)行國(guó)以外發(fā)揮貨幣職能時(shí)，該國(guó)貨幣就達(dá)到了國(guó)際化的層次[5]。Hartmann（1998）又進(jìn)一步發(fā)展了Cohen的定義，使得貨幣國(guó)際化的定義在貨幣不同職能中具體化。作為支付手段，國(guó)際化的貨幣在國(guó)際貿(mào)易和資本交易中充當(dāng)媒介，在外匯市場(chǎng)上，官方將其作為調(diào)控的工具。作為記帳單位，國(guó)際貨幣被用于商品貿(mào)易和金融交易的計(jì)價(jià)，被官方部門用于確定匯率平價(jià)。作為價(jià)值儲(chǔ)藏手段，用國(guó)際化貨幣形成的金融資產(chǎn)構(gòu)成私人部門資產(chǎn)的重要組成部分，同時(shí)，也構(gòu)成官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的源泉。

國(guó)內(nèi)學(xué)者潘理全（2003）從動(dòng)態(tài)角度給出了貨幣國(guó)際化的解釋，認(rèn)為是主權(quán)國(guó)家貨幣走出國(guó)門、逐步成為世界普遍接受的國(guó)際貨幣的動(dòng)態(tài)演變過程，并指出這是該貨幣發(fā)行國(guó)綜合國(guó)力、對(duì)外開放水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和在全球政治經(jīng)濟(jì)格局中低地位的重要體現(xiàn)[6]。

盡管貨幣國(guó)際化的的定義不盡相同，但是有一點(diǎn)是共識(shí)：貨幣國(guó)際化是貨幣走出國(guó)門，被他國(guó)或地區(qū)的參與者普遍接受，在一個(gè)比較大的國(guó)際市場(chǎng)的范圍內(nèi)來(lái)充當(dāng)一般等價(jià)物，發(fā)揮貨幣的各種職能，在一定程度上成為國(guó)際貨幣的過程。

2 人民幣國(guó)際化的障礙

一，我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展不完善

中國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展不完善主要表現(xiàn)在以下一些方面：（1）金融工具形式單一、規(guī)模有限。（2）金融體系存在明顯的二元結(jié)構(gòu)，一是以大城市和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)為中心的由現(xiàn)代大銀行為代表的現(xiàn)代部門；二是以落后的農(nóng)村為中心的一些傳統(tǒng)部門（3）金融機(jī)構(gòu)單一，商業(yè)銀行在金融活動(dòng)中居于絕對(duì)的主導(dǎo)地位，非銀行金融機(jī)構(gòu)不發(fā)達(dá)，金融機(jī)構(gòu)的效率較低。（4）直接融資市場(chǎng)落后，監(jiān)管不完善，企業(yè)的資金來(lái)源主要靠自我的積累和向銀行貸款，而中小企業(yè)一般又很少能夠從銀行順利貸到款，資金來(lái)源成問題。

二，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理

我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡表現(xiàn)在三大產(chǎn)業(yè)比例失調(diào)與產(chǎn)業(yè)內(nèi)部失衡并存，我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)比重為40.1%，不僅遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)的74%水平，與同期俄羅斯63.3%相比，也明顯偏低[14]。在三大產(chǎn)業(yè)比例失調(diào)的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部失衡也較為突出，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展還特別落后，基礎(chǔ)薄弱，工業(yè)雖然強(qiáng)大，但是科技含量較低，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品科技含量低，附加值不高。

三，尚未形成有效的利率、匯率市場(chǎng)化機(jī)制

雖然我國(guó)2005年匯率改革實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣、有管理的浮動(dòng)匯率制度，但是實(shí)際上還是參考美元的匯率在浮動(dòng)，而非參考一籃子貨幣。2010年匯率改革強(qiáng)調(diào)重在堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，增強(qiáng)匯率彈性，使其能夠保持在合理的水平上的基本穩(wěn)定。我國(guó)人民幣匯率市場(chǎng)化的關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。

利率市場(chǎng)化能夠完善金融市場(chǎng)的資源配置狀況，提高金融機(jī)構(gòu)的管理水平，有助于增加國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)對(duì)資本賬戶可兌換的承受能力，增加貨幣政策調(diào)控匯率的能力。第一，我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行利率管制，利率市場(chǎng)化后對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說風(fēng)險(xiǎn)較大，因?yàn)樯虡I(yè)銀行主要靠利差收入為主，盈利模式太過單一。第二，在銀行貸款中國(guó)有企業(yè)和地方政府為了公共事業(yè)而貸款所占的比重比較大，而這些項(xiàng)目收益水平一般都比較低，利率市場(chǎng)化勢(shì)必會(huì)提高他們使用資金的成本，所以，這樣容易造成不良貸款的增加，增加金融風(fēng)險(xiǎn)。所以，利率市場(chǎng)化也是人民幣國(guó)際化的一個(gè)障礙。

3 后金融危機(jī)時(shí)代人民幣國(guó)際化的路徑選擇

3.1人民幣國(guó)際化的時(shí)間路徑

人民幣的國(guó)際化是在2008年爆發(fā)了金融危機(jī)之后逐漸顯現(xiàn)，根據(jù)我國(guó)的具體情況和經(jīng)濟(jì)等各方面的實(shí)力，專家和學(xué)者紛紛發(fā)表自己的觀點(diǎn)和意見，預(yù)計(jì)人民幣的國(guó)際化大概需要30-50年的時(shí)間。也就是如果中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不發(fā)生大的波動(dòng)，大概在2040-2065年可以實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。最為關(guān)鍵的是，人民幣的國(guó)際化并不能操之過急，不能照搬別國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，而要依據(jù)我國(guó)的具體情況，具體分析。

3.2 人民幣國(guó)際化的功能路徑

首先，人民幣要成為重要的貿(mào)易結(jié)算貨幣，要不斷擴(kuò)大人民幣作為結(jié)算貨幣的使用范圍。其次，人民幣在國(guó)際投資中發(fā)揮重要作用。最后，人民幣在各主權(quán)國(guó)家的官方儲(chǔ)備中占據(jù)一定的比例。根據(jù)各經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際狀況和有關(guān)國(guó)際社會(huì)的期待，人民幣國(guó)際儲(chǔ)備份額達(dá)到30% ，這一比例可以作為人民幣國(guó)際化的基準(zhǔn)線。

3.3 人民幣國(guó)際化的空間路徑

人民幣國(guó)際化的基本路徑是周邊化一區(qū)域化一國(guó)際化“三步走”[14]。首先，在“大中華”圈內(nèi)實(shí)現(xiàn)在相互貿(mào)易、投資和儲(chǔ)備中主要使用人民幣，推進(jìn)人民在周邊國(guó)家中發(fā)揮各種貨幣職能。其次，實(shí)現(xiàn)人民幣的區(qū)域化。最后，實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化，在貿(mào)易和投資中推動(dòng)人民幣的國(guó)際化。

4 結(jié)束語(yǔ)

由于金融危機(jī)的爆發(fā)，美元、歐元、日元等國(guó)際貨幣遭受到了重創(chuàng)，國(guó)際社會(huì)迫切需要改變現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系，人民幣的國(guó)際化這個(gè)命題也是在此次金融危機(jī)之后逐步被專家和學(xué)者重視，金融危機(jī)的爆發(fā)，雖然世界經(jīng)濟(jì)都遭受了巨大的損失，尤其是西方的發(fā)達(dá)國(guó)家，但是人民幣的幣值相對(duì)比較堅(jiān)挺，經(jīng)濟(jì)受到的沖擊相對(duì)較小，因此在這樣的背景下提出人民幣的國(guó)際化具有一定的優(yōu)勢(shì)，會(huì)帶來(lái)很多的收益，當(dāng)然也要付出一定的成本和代價(jià)。人民幣的國(guó)際化需要借鑒別國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，但是不能照搬西方國(guó)家，需要結(jié)合中國(guó)的具體國(guó)情，在政策、經(jīng)濟(jì)、政治等方面采取措施，有步驟、有程序、有規(guī)則地實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化，順利地推動(dòng)人民幣的國(guó)際化。

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