程彥偉

（羅甸縣國(guó)資金融辦 550199）

摘 要：政府融資雖屬敏感話題，但已成為地方政府發(fā)展的必然選擇和公認(rèn)事實(shí)。2016年“十三五”開(kāi)局，縣級(jí)政府融資工作通過(guò)前五年的嘗試和探索，已具備了較為成熟的經(jīng)驗(yàn)、思路，成績(jī)不菲。但隨著融資體量的不斷放大、融資模式的日益多元、融資對(duì)象的日益復(fù)雜，融資工作暴露出許多新的問(wèn)題，遇到了很多新的困境。本論文以貴州省羅甸縣為例，旨在系統(tǒng)分析當(dāng)前縣級(jí)政府融資現(xiàn)狀和困境，為深化投融資改革提供建議。

關(guān)鍵詞：融資；債券；融資平臺(tái)；債務(wù)率

一、羅甸縣融資工作發(fā)展與現(xiàn)狀

（一）“十二五”奠定基礎(chǔ)

“十二五”是羅甸縣政府性融資工作改革創(chuàng)新的五年。經(jīng)歷近10年的“靜默期”，2012年羅甸城鎮(zhèn)化建設(shè)開(kāi)始發(fā)力，并逐步步入快車(chē)道。政府性項(xiàng)目融資工作也同時(shí)起步發(fā)展，融資機(jī)制不斷完善，融資成果逐年刷新。截止2015年，“十二五”羅甸縣政府性項(xiàng)目融資總額20.56億元。其中2015年末羅甸縣政府性項(xiàng)目融資總額13.06億元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)331.03%。期間，融資工作經(jīng)歷四大變革：

一是2012年9月縣政府金融辦成立，并從高校引進(jìn)碩士研究生4名，經(jīng)濟(jì)金融專(zhuān)業(yè)人才5人，融資團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化變革；

二是“財(cái)政保基礎(chǔ)、融資保發(fā)展”的發(fā)展觀念不斷清晰，縣級(jí)融資工作領(lǐng)導(dǎo)小組、融資工作制度建立健全，縣金融辦具體負(fù)責(zé)的“一個(gè)口子進(jìn)一個(gè)口子出”工作統(tǒng)籌機(jī)制和每周一調(diào)度信息報(bào)送機(jī)制日益成熟，融資行為實(shí)現(xiàn)規(guī)范化變革；

三是債券、租賃、基金、“投融建”等新型融資手段陸續(xù)應(yīng)用，直接融資和間接融資的雙輪啟動(dòng)模式逐步成型，融資方式實(shí)現(xiàn)多元化變革。

四是陸續(xù)成立紅水河、水投、旅投、農(nóng)投、工投等14家職能明確的政府投融資平臺(tái)和1家政府融資擔(dān)保平臺(tái)，投融資功能更加全面，投融資主體實(shí)現(xiàn)體系化變革。

“十二五”融資工作成果支撐了一大批重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，主要有：羅甸縣一中、城東新區(qū)土地收儲(chǔ)、城西大道、中醫(yī)院新院、公墓等，所發(fā)揮經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)和社會(huì)民生效應(yīng)顯著。2015年取得的13.06億到位資金，也為全縣“十三五”發(fā)展開(kāi)局，奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（二）2016年開(kāi)局良好

為充分做好省州旅發(fā)大會(huì)和脫貧攻堅(jiān)資金保障，2016年羅甸縣確立融資目標(biāo)任務(wù)為30億元，并不斷加強(qiáng)了同政策性銀行和域外證券機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司的合作交流，融資視野不斷放寬，融資強(qiáng)度不斷增大，工作取得良好開(kāi)局。截2016年至9月末，全縣正在開(kāi)展融資的政府性項(xiàng)目48個(gè)，項(xiàng)目總投資173.68億元。已授信項(xiàng)目31個(gè)，授信總額48.90億元，到位資金16.41億元。

（三）未來(lái)五年融資需求預(yù)測(cè)

“十三五”期間，羅甸縣肩負(fù)“脫貧攻堅(jiān)”和“同步小康”戰(zhàn)略重任，在發(fā)展“高壓”下，融資需求大幅增長(zhǎng)。根據(jù)年初十三五規(guī)劃項(xiàng)目投資概算，未來(lái)五年融資需求至少在100億元以上。

二、存在的問(wèn)題

（一）融資方式創(chuàng)新力度大但成效并不顯著

2015年以來(lái)，羅甸縣在保障銀行間接融資的基礎(chǔ)上，不斷加強(qiáng)融資工作開(kāi)放力度，加強(qiáng)同招商證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)海證券等全國(guó)知名證券公司的洽談和合作，采用債券、基金、信托等形式開(kāi)展融資，創(chuàng)新力度明顯，但成效并不顯著。尤其是在信托方面，除基金外，目前尚無(wú)真正意義上的成功案例。

（二）投融資平臺(tái)資信水平低導(dǎo)致融資能力不足

隨著融資工作的不斷升入，投融資平臺(tái)融資能力弱問(wèn)題不斷顯現(xiàn)，尤其表現(xiàn)在發(fā)債方面。發(fā)債具有融資規(guī)模大成本低的特點(diǎn)，逐漸成為政府主流融資渠道之一，但公司債、企業(yè)債等主要券種對(duì)融資平臺(tái)公司的資信等級(jí)要求在AA-級(jí)以上（級(jí)別低銷(xiāo)售難度大）。在全縣14家平臺(tái)公司中，僅有紅水河公司具有AA-評(píng)級(jí)資質(zhì)但屬于銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管平臺(tái)，不得發(fā)行公司類(lèi)債券。此外民生公司資產(chǎn)規(guī)模較大，成立以來(lái)的現(xiàn)金流也較為充足，但要達(dá)到AA-以上還需提升平臺(tái)等級(jí)和資產(chǎn)包裝。

（三）儲(chǔ)備土地不足導(dǎo)致抵押物缺失

不論政府融資方式如何變化，銀行貸款，尤其是政策性銀行融資始終是基礎(chǔ)。但銀行融資最大特點(diǎn)需要提供實(shí)物（一般為土地）抵押，目前全縣已基本沒(méi)有可供抵押的土地。

（四）項(xiàng)目審批手續(xù)辦理不及時(shí)

項(xiàng)目審批手續(xù)不完善是造成目前融資問(wèn)題的根源，直接造成項(xiàng)目融資倒逼項(xiàng)目審批的被動(dòng)局面。在全縣目前開(kāi)展的48個(gè)融資項(xiàng)目中，有90%以上的項(xiàng)目手續(xù)均不完善。項(xiàng)目審批手續(xù)的不完善，一方面造成項(xiàng)目貸款審批返工率高，融資進(jìn)度緩慢。另一方面在資金使用上難以滿足金融機(jī)構(gòu)資金監(jiān)管需要，資金使用困難。

三、工作建議

（一）搶抓政策機(jī)遇，充分贏取政策“紅利”

“十三五”是全國(guó)全面小康和脫貧攻堅(jiān)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。中央及省州出臺(tái)了一系列金融扶貧優(yōu)惠政策，支持貧困地區(qū)發(fā)展。如：證券業(yè)協(xié)會(huì)提出的“一司一縣”結(jié)對(duì)幫扶行動(dòng)；保監(jiān)會(huì)在貴州建設(shè)“保險(xiǎn)助推脫貧攻堅(jiān)”示范區(qū)活動(dòng)；貴州省人民銀行推出的“綠色金融示范縣”創(chuàng)建政策；貴州省金融機(jī)構(gòu)“五個(gè)全覆蓋”行動(dòng)；以及國(guó)開(kāi)行與農(nóng)發(fā)行等政策性銀行脫貧攻堅(jiān)行動(dòng)等。羅甸縣作為國(guó)家級(jí)貧困縣，要緊跟政策導(dǎo)向，搶抓金融政策性機(jī)遇期，加強(qiáng)與各類(lèi)金融管理部門(mén)和金融機(jī)構(gòu)的溝通對(duì)接，充分贏取政策“紅利”。

（二）抓好項(xiàng)目前期工作，保障后續(xù)融資暢通

“走好第一公里，才能保障最后一公里”。針對(duì)出現(xiàn)的項(xiàng)目材料內(nèi)容不對(duì)稱(chēng)，資金使用困難等問(wèn)題，主管部門(mén)和項(xiàng)目業(yè)主要在項(xiàng)目前期工作上做扎實(shí)。一是要加大項(xiàng)目前期推進(jìn)速度，在項(xiàng)目類(lèi)型、項(xiàng)目規(guī)模等方面有針對(duì)性進(jìn)行項(xiàng)目包裝，做好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，不斷提高申報(bào)項(xiàng)目的成功率。二是以項(xiàng)目為基礎(chǔ)，以需求為導(dǎo)向，根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，精準(zhǔn)申報(bào)、充分對(duì)接，加快授信項(xiàng)目的資金拔付率。三是創(chuàng)新融資模式，推行“代融代建”新模式，確保急需啟動(dòng)建設(shè)的項(xiàng)目及早開(kāi)工。

（三）深化投融資平臺(tái)改革，做強(qiáng)自身融資實(shí)力

深化投融資平臺(tái)改革是當(dāng)下羅甸縣項(xiàng)目融資的內(nèi)在需求的必然選擇。具體的改革方向?yàn)椤耙粓F(tuán)兩系”：

一團(tuán)即組建1家AA-或AA級(jí)以上投融資集團(tuán)，總資產(chǎn)規(guī)模50億元以上，以滿足政府融資需求職能為主。具體職能分為：適應(yīng)日益多元的市場(chǎng)融資渠道，在保障銀行基礎(chǔ)融資職能基礎(chǔ)上，充分借助各類(lèi)融資工具，滿足政府項(xiàng)目投融資需求；進(jìn)一步降低政府融資成本，改善政府債務(wù)結(jié)構(gòu)，滿足地區(qū)可持續(xù)發(fā)展需求；提升縣域國(guó)有投融資平臺(tái)品牌形象，謀求與社會(huì)資本更寬領(lǐng)域的交流合作。

兩系即州級(jí)子公司平臺(tái)體系和縣級(jí)實(shí)體化平臺(tái)體系。

1.州級(jí)子公司平臺(tái)體系：形成以紅水河公司為主，水投、旅投類(lèi)平臺(tái)共同參與的州級(jí)子公司投融資平臺(tái)體系，總資產(chǎn)規(guī)模50億元以上，以參與州級(jí)融資計(jì)劃為主。具體職能分為：以母公司為紐帶，響應(yīng)全州國(guó)有投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展號(hào)召，滿足州級(jí)平臺(tái)公司集團(tuán)化整合需求；加強(qiáng)與州級(jí)投融資平臺(tái)的交流合作，爭(zhēng)取全州項(xiàng)目融資份額；借助州級(jí)母公司平臺(tái)資產(chǎn)實(shí)力和資信水平，提升自身投融資職能。

2.縣級(jí)實(shí)體化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)體系：形成以羅甸縣興龍城鎮(zhèn)投資開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司為主體的縣級(jí)實(shí)體化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)體系，總資產(chǎn)規(guī)模50億元以上，以投資政策性支持和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目為主。具體職能分為：盤(pán)活縣級(jí)國(guó)有“僵尸”企業(yè)，處置各類(lèi)國(guó)有不良資產(chǎn)；緊跟宏觀政策導(dǎo)向，帶頭發(fā)展電商、大數(shù)據(jù)等新興產(chǎn)業(yè)，起到先行先試作用。帶頭發(fā)展特色旅游、農(nóng)業(yè)及寶玉石加工等政策主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)；財(cái)政創(chuàng)收。

（四）合理選擇融資工具，保障融資效率

近年來(lái)，在“金融工程”帶動(dòng)下，市場(chǎng)上可供選擇的金融產(chǎn)品日益豐富，但可供政府融資選擇的非常有限，多數(shù)產(chǎn)品是針對(duì)市場(chǎng)需求開(kāi)發(fā)，并不適合政府融資需求。在融資工具選擇上應(yīng)該遵循以下兩個(gè)原則：一是選擇政策扶持型金融產(chǎn)品。以發(fā)債融資為例，應(yīng)選擇企業(yè)債、項(xiàng)目收益?zhèn)?、?zhuān)項(xiàng)債等由發(fā)改委審批備案的債券類(lèi)型。此類(lèi)債券出現(xiàn)初衷在于支持地方政府城鎮(zhèn)化建設(shè)，在融資申報(bào)、審批過(guò)程中會(huì)充分考慮地方政府投融資平臺(tái)的現(xiàn)實(shí)困境，融資包容性強(qiáng)。二是選擇票據(jù)質(zhì)押類(lèi)金融產(chǎn)品。貸款擔(dān)保主要分為：抵押、質(zhì)押、保證三種。目前羅甸縣可供抵押的房產(chǎn)和土地已經(jīng)非常緊缺，未來(lái)融資過(guò)程中可以多在“票”上下功夫，借助應(yīng)收應(yīng)付賬款質(zhì)押、回購(gòu)等方式開(kāi)展融資，緩解實(shí)物抵押物不足壓力。

（五）加強(qiáng)機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌，完善融資要素保障

加快國(guó)資金融辦組建工作，盡快形成融資工作合力。充分發(fā)揮縣國(guó)資金融辦職能，健全機(jī)構(gòu)設(shè)置（如：黨支部、工會(huì)等），充實(shí)完善人員配置、改善辦公場(chǎng)所環(huán)境。建立完善融資工作領(lǐng)導(dǎo)架構(gòu)、聯(lián)絡(luò)溝通平臺(tái)、項(xiàng)目申報(bào)程序、資金流轉(zhuǎn)規(guī)程、考核獎(jiǎng)懲機(jī)制等配套制度。

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