東吳證券

軌道交通:發(fā)展熱度不減

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1、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)預(yù)期齊發(fā)力

2、城市軌道交通發(fā)展迅猛.

中車(chē)集團(tuán)于2017年8月21日與中國(guó)鐵路總公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,涉及采購(gòu)意向350公里標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車(chē)組500組,提速預(yù)期帶來(lái)的潛在旅客數(shù)目增量有望繼續(xù)增加對(duì)中國(guó)標(biāo)動(dòng)的采購(gòu)需求和加密需求.我們認(rèn)為鐵總一次性相對(duì)明確500組采購(gòu)意向標(biāo)志著動(dòng)車(chē)招標(biāo)已從2016年低谷走出,未來(lái)將進(jìn)入順暢的上升通道.預(yù)測(cè)軌交零部件公司毛利率有所下降,但隨標(biāo)動(dòng)放量,市占率提升,營(yíng)收收入有望明顯增加,以提升業(yè)績(jī).隨著標(biāo)動(dòng)價(jià)格有所下調(diào),其在國(guó)內(nèi)外的需求上升將增進(jìn)零部件的生產(chǎn)量與維修量,維修維保備件的市場(chǎng)空間將得到拓展.伴隨中國(guó)標(biāo)動(dòng)的放量,國(guó)內(nèi)核心軌交零部件公司市占率有望明顯提升.

2017年上半年,我國(guó)開(kāi)通城軌交通運(yùn)營(yíng)線路的城市已達(dá)31個(gè),累計(jì)運(yùn)營(yíng)里程4400公里,總里程領(lǐng)跑世界.目前在建城市53個(gè),在建線路總規(guī)模5770公里.值得一提的是,目前城軌交通投資以一二線城市為主,伴隨三四線城市經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、交通壓力初顯,三四線城市城軌交通規(guī)劃獲批進(jìn)度加快.2016年新增城軌里程535公里,為歷史最高水平,我們預(yù)期2017年新開(kāi)通里程在1000公里以上,同比+87%,遠(yuǎn)超去年歷史最高水平;同時(shí)考慮新增及車(chē)輛加密需求,測(cè)算今年國(guó)內(nèi)城軌車(chē)輛需求量6500輛,估算十三五期間城軌裝備采購(gòu)年化增速20%.

重點(diǎn)推薦:鼎漢技術(shù)、眾合科技和華伍股份.