股票發(fā)行注冊(cè)制是資本市場(chǎng)走向市場(chǎng)化成熟的一個(gè)標(biāo)志，就目前來(lái)看，全球僅有數(shù)個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家推行了注冊(cè)制。在資本市場(chǎng)發(fā)展最為成熟的美國(guó)，注冊(cè)制在很大程度上幫助其本土企業(yè)實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展。中國(guó)自2013年以來(lái)一直向著推出注冊(cè)制而努力。

去年年初，我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)中國(guó)股市應(yīng)暫緩?fù)瞥鲎?cè)制。因?yàn)楫?dāng)時(shí)的股市還很不成熟，像是一個(gè)沒(méi)有治理好的水庫(kù)。在這個(gè)水庫(kù)中，資金稀缺、市盈率過(guò)高、垃圾股和虧損股長(zhǎng)期霸占市場(chǎng)。2016年1月，A股市場(chǎng)經(jīng)歷4次熔斷，股價(jià)接連下跌，投資者毫無(wú)方向。監(jiān)管層雖然很快取消了熔斷機(jī)制，卻并沒(méi)有給中國(guó)股市帶來(lái)太多的喘息機(jī)會(huì)。

直到2016年下半年，在監(jiān)管層經(jīng)過(guò)多次市場(chǎng)調(diào)控后，股市基本穩(wěn)定，回歸正常。

2016年下半年共有166家公司完成A股IPO，這一數(shù)字是2016年上半年的2倍之多。同年12月，中國(guó)股市IPO全面加速，有多達(dá)54只新股上市。這其中有一家我熟知的公司，他們等了3年才終獲IPO。這說(shuō)明什么？這說(shuō)明中國(guó)的股市審核機(jī)制和標(biāo)準(zhǔn)開始越發(fā)嚴(yán)格，而這些能通過(guò)等待終獲IPO的公司則都是好公司。

所以我認(rèn)為，中國(guó)股市現(xiàn)在正在朝著利好的方向發(fā)展。而至于那些在年底沒(méi)有趕上IPO，加之要補(bǔ)2016年年報(bào)的公司，或許就要等到今年4月份發(fā)布年報(bào)過(guò)后才有機(jī)會(huì)了。

可以說(shuō)，中國(guó)資本市場(chǎng)成熟的趨勢(shì)已經(jīng)逐步明顯。價(jià)值投資成為市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的基礎(chǔ)，這也就意味著有越來(lái)越多的投資者將把股票當(dāng)作是至少5到10年的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目。同時(shí)我看到，中國(guó)的藍(lán)籌股已經(jīng)很國(guó)際化，市盈率由從前的幾百倍逐步降至幾十倍。

但是，中國(guó)的股市中還有一塊非常具有中國(guó)特色的“商品”，那就是殼公司。其普遍價(jià)值都在30億～40億之間，紅利實(shí)在是太大。所以，這一屆的監(jiān)管部門應(yīng)該已經(jīng)很清楚擺在他們面前的道路。

首先，要把殼公司的價(jià)值降低。對(duì)于一家殼公司而言，其本身沒(méi)有什么市場(chǎng)價(jià)值，卻依靠著市場(chǎng)炒作出高于自身數(shù)百倍的價(jià)格，這就是一種泡沫。2016年3月，監(jiān)管部門對(duì)注冊(cè)制改革做出安排，對(duì)疑似借殼上市的項(xiàng)目審核趨嚴(yán)。殼股價(jià)正在迅速縮水，而某些囤殼公司已經(jīng)開始急甩這些燙手“山芋”了。

其次，要讓市場(chǎng)平穩(wěn)。這包括提高審核效率，降低企業(yè)排隊(duì)時(shí)間和成本，強(qiáng)化IPO信息披露等。

最后，要把控好嚴(yán)格的審核機(jī)制。只批準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)的公司進(jìn)入資本市場(chǎng)，從而達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的目的。

中國(guó)股市正在向成熟市場(chǎng)化的注冊(cè)制靠攏。中國(guó)股市實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制的機(jī)會(huì)很大，我們已經(jīng)可以期待它的到來(lái)了。