姚佳斌，沈健，朱陸毅，唐飛翔

（上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院，上海201209）

一、引 言

近年來(lái)，上市保險(xiǎn)公司持續(xù)在渠道結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上進(jìn)行優(yōu)化，使得新業(yè)務(wù)增速達(dá)到近10年以來(lái)最高。保險(xiǎn)公司保費(fèi)出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，但是呈現(xiàn)出增速逐漸下降的趨勢(shì)。隨著新興公司的崛起，保險(xiǎn)行業(yè)格局出現(xiàn)較大變化，這勢(shì)必會(huì)影響到保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效是指一定經(jīng)營(yíng)期間的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，是直觀體現(xiàn)公司綜合實(shí)力的指標(biāo)，公司的盈利程度、償還能力等均能通過(guò)經(jīng)營(yíng)績(jī)效體現(xiàn)。通過(guò)分析保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響因素，有助于保險(xiǎn)公司本身更好地認(rèn)識(shí)、管理公司，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力和公司的經(jīng)營(yíng)能力。然而，壽險(xiǎn)公司和財(cái)險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)上具有較大的差異性，將兩者放在一起研究缺乏一定的合理性，因此文本只針對(duì)壽險(xiǎn)公司展開(kāi)研究。

盡管?chē)?guó)內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響因素進(jìn)行了一定的研究，但是隨著時(shí)間的推移和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這些因素對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響程度可能存在一定的改變，為了進(jìn)一步研究該問(wèn)題，本文選取了2009到2015年58家中資壽險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)，以資產(chǎn)收益率為績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，采用面板最小二乘法，通過(guò)雙固定效應(yīng)模型和混合效應(yīng)模型，對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，幫助公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，改善公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效，促進(jìn)我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

二、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述

回顧國(guó)外文獻(xiàn)，Yuengert（1993）的研究表明1989年美國(guó)壽險(xiǎn)公司存在范圍經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而且大公司具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)；Cummins和Weiss（1933）對(duì)1980—1988年美國(guó)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)，認(rèn)為大規(guī)模保險(xiǎn)公司績(jī)效最好，小規(guī)模保險(xiǎn)公司績(jī)效其次，而中等規(guī)模的保險(xiǎn)公司績(jī)效最差。Cummins、Denenberg和Scheel（1972）采用HHI指數(shù)對(duì)美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)集中度進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)集中度與競(jìng)爭(zhēng)程度負(fù)相關(guān)，承保能力卻與公司規(guī)模無(wú)明顯關(guān)系。

近年，國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的方法主要有平衡計(jì)分卡法、數(shù)據(jù)包絡(luò)DEA分析法、因子分析法、灰色關(guān)聯(lián)分析法、模糊綜合評(píng)判方法、EVA法、變異系數(shù)法等。郝婧怡、王榮以平衡計(jì)分卡為理論視角，根據(jù)我國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)和公司制度的實(shí)際發(fā)展情況構(gòu)建了我國(guó)壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，并選取我國(guó)10家2008年排名相對(duì)靠前的壽險(xiǎn)公司的相關(guān)績(jī)效指標(biāo)為樣本，運(yùn)用主成分分析法，驗(yàn)證了平衡計(jì)分卡對(duì)構(gòu)建我國(guó)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的適用性。蔣才芳、陳收文（2014）運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析投入導(dǎo)向型模型，考量我國(guó)30家人壽保險(xiǎn)公司2002至2011年經(jīng)營(yíng)績(jī)效的有效性，得出壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效DEA相對(duì)有效性與人壽保險(xiǎn)公司規(guī)模呈一定正相關(guān)關(guān)系。

三、實(shí)證研究分析

（一）變量選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

表1 國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益的影響因素匯總表

綜合相關(guān)的文獻(xiàn)，我國(guó)學(xué)者研究保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效選取的影響因素變量如表1所示，從這些影響因素來(lái)看，投資資產(chǎn)、保費(fèi)收入、賠付率等都包括在內(nèi)?；谶@些結(jié)論，本文選取了表2列示的變量，對(duì)我國(guó)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。

表2 線性回歸變量解釋表

模型1分紅保險(xiǎn)占比的回歸系數(shù)為0.015794，在0.1水平上顯著；模型2分紅保險(xiǎn)占比的回歸系數(shù)為0.014839，在0.01水平上顯著。這說(shuō)明分紅保險(xiǎn)占比對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有一定的正向顯著性影響。這在短期內(nèi)可能會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效帶來(lái)較大幅度的提升，但從長(zhǎng)期來(lái)看，通過(guò)分紅等理財(cái)型保險(xiǎn)來(lái)擴(kuò)大壽險(xiǎn)公司規(guī)模的做法并不可取。

運(yùn)用計(jì)量回歸軟件Eviews7.2，采用個(gè)體時(shí)間雙固定效應(yīng)模型和混合效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表4、表5所示。

BA控制需要與電氣設(shè)計(jì)的情況保持一致，即使BA設(shè)計(jì)規(guī)劃得再全面，電氣設(shè)計(jì)沒(méi)有預(yù)留相關(guān)的接入條件，如在回路中預(yù)留接觸器時(shí)，后續(xù)也將無(wú)法實(shí)現(xiàn)BA控制。BA對(duì)應(yīng)的控制原理如圖3所示。

選取資產(chǎn)收益率作為壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的衡量指標(biāo)。

雷達(dá)接收系統(tǒng)的主要任務(wù)是將天線的回波信號(hào)從噪聲中選擇出來(lái)，經(jīng)過(guò)放大和解調(diào)之后送給信號(hào)處理機(jī)。如果沒(méi)有噪聲，那么無(wú)論信號(hào)多大，只要充分放大，信號(hào)總是可以被檢測(cè)到的。然而在實(shí)際應(yīng)用中不可避免會(huì)存在噪聲，檢測(cè)信號(hào)時(shí)不能只看信號(hào)的大小，而要根據(jù)接收輸出端的信噪比來(lái)決定。根據(jù)雷達(dá)方程可知，接收鏈路的噪聲系數(shù)是制約雷達(dá)作用距離的一個(gè)重要因素，對(duì)于無(wú)源雷達(dá)，天線上沒(méi)有放大器件，因此天線損耗即為天線的等效噪聲系數(shù)，在有源相控陣?yán)走_(dá)中，在天線系統(tǒng)中每一個(gè)輻射單元后端都有一個(gè)接收前端，因此需要準(zhǔn)確地計(jì)算天線系統(tǒng)的等效噪聲系數(shù)，從而精確預(yù)估雷達(dá)的探測(cè)距離[1]。

（5）投資收益與總資產(chǎn)之比。一般認(rèn)為，該指標(biāo)對(duì)保險(xiǎn)公司績(jī)效具有正向效應(yīng)，該比值越高則公司績(jī)效越好。

（1）社會(huì)責(zé)任履行程度。一般認(rèn)為，壽險(xiǎn)公司履行社會(huì)責(zé)任越多，給社會(huì)帶來(lái)的正面影響也越多，提升了企業(yè)在社會(huì)上的聲譽(yù)和影響力，從而促進(jìn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

（2）產(chǎn)品集中度。反映各家壽險(xiǎn)公司內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和集中程度。

（3）個(gè)險(xiǎn)渠道比例。該指標(biāo)相對(duì)于團(tuán)險(xiǎn)渠道比例而言，是個(gè)險(xiǎn)保費(fèi)收入占個(gè)險(xiǎn)和團(tuán)險(xiǎn)的保費(fèi)收入總和的比例。

（7）銀保渠道銷(xiāo)售的比例。該指標(biāo)為銀保渠道的保費(fèi)收入占總保費(fèi)的收入的比例。

2)水田生態(tài)系統(tǒng)農(nóng)業(yè)面源污染物攔截和消納關(guān)鍵技術(shù)研究。水田生態(tài)系統(tǒng)是具有較高生產(chǎn)力和養(yǎng)分吸納能力的人工濕地生態(tài)系統(tǒng)，其獨(dú)特的結(jié)構(gòu)體系使其具有攔截流域水、土、養(yǎng)分流失之功能[11]。只要配置科學(xué)，加之水肥管理措施得當(dāng)，該生態(tài)系統(tǒng)可有效減少攔截和消納農(nóng)業(yè)面源污染物。鑒于此，則采用水田免耕技術(shù)，并結(jié)合水稻清潔生產(chǎn)施肥技術(shù)體系，進(jìn)行提高水田生態(tài)系統(tǒng)攔截和消納農(nóng)業(yè)面源污染物能力的關(guān)鍵技術(shù)和水田生態(tài)系統(tǒng)消納農(nóng)村生活污水與農(nóng)業(yè)廢棄物的關(guān)鍵技術(shù)的研究并進(jìn)行集成。

【解釋變量】

（6）賠付率。保險(xiǎn)公司已發(fā)生賠款支出與已賺保費(fèi)的比率，已發(fā)生賠款支出包括賠款支出、分保賠款支出與未決賠款準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差，并扣除攤回賠款支出與追償款收入。賠付率過(guò)高，可能會(huì)導(dǎo)致壽險(xiǎn)公司當(dāng)期利潤(rùn)減少，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

一周后，他們也沒(méi)能分出摁哪里接電話，摁哪里掛電話。我在他們的電話里，輸入了120,110,119，還有我的號(hào)碼，當(dāng)我再一次讓爸試著撥一個(gè)電話給我的時(shí)候，他氣急把電話摔到地板上，揚(yáng)言要帶著媽回老家。

（4）公司規(guī)模。公司規(guī)模是公司總資產(chǎn)。一般而言，公司規(guī)模越大，越容易形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，可以加強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，相應(yīng)地也提高了企業(yè)績(jī)效，但是公司規(guī)模過(guò)大也會(huì)導(dǎo)致組織控制成本及其人力成本的增加。

（8）公司直銷(xiāo)的比例。該指標(biāo)為壽險(xiǎn)公司直銷(xiāo)渠道的保費(fèi)收入占總保費(fèi)收入的比例。

施工管理工作目標(biāo)能夠?yàn)槭┕ぜ夹g(shù)管理工作提供方向引導(dǎo)，為實(shí)現(xiàn)施工技術(shù)的有效管理，需要項(xiàng)目施工管理目標(biāo)能夠強(qiáng)化施工技術(shù)管理的重要地位。而通過(guò)對(duì)實(shí)際工程項(xiàng)目的考察來(lái)看，很多工程項(xiàng)目的施工管理工作中關(guān)注安全管理、進(jìn)度管理及成本管理，卻沒(méi)有意識(shí)到施工技術(shù)管理對(duì)于項(xiàng)目管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)作用，因而導(dǎo)致工程項(xiàng)目管理中出現(xiàn)技術(shù)管理失責(zé)的問(wèn)題，進(jìn)而對(duì)施工安全及工程質(zhì)量造成負(fù)面影響，給施工單位造成經(jīng)濟(jì)損失，同時(shí)也可能對(duì)施工人員造成人身安全威脅。

（9）分紅保險(xiǎn)占比。該指標(biāo)衡量了分紅保險(xiǎn)在所有險(xiǎn)種中的銷(xiāo)售比重，便于衡量理財(cái)型的險(xiǎn)種對(duì)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。

（10）滯后一期的本科及以上職工的比例。這個(gè)變量表示本科及以上員工人數(shù)占員工總數(shù)的比例?？紤]到人力資本的素質(zhì)對(duì)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響存在一定的滯后，故對(duì)該變量作滯后一期的處理。一般而言，公司的員工受教育程度越高，人力資本的素質(zhì)就越高，公司的績(jī)效也就會(huì)越好。本科及以上學(xué)歷員工比例=（博士人數(shù)+碩士人數(shù)+本科人數(shù)）÷總?cè)藬?shù)。

（11）滯后一期的資產(chǎn)收益率?？紤]到公司過(guò)去的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)有一定的慣性，因此對(duì)資產(chǎn)收益率作滯后一期的處理。一般認(rèn)為，公司過(guò)去的經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好，便有更多的資金用以投資、技術(shù)革新和管理方式轉(zhuǎn)變，從而對(duì)本年度的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生正向影響的作用。

變更分析處理的具體步驟：（1）新建圖層，在新建圖層中追加進(jìn)土地利用現(xiàn)狀數(shù)據(jù)和變更調(diào)查數(shù)據(jù)，并采用不同的顯示風(fēng)格來(lái)區(qū)分?jǐn)?shù)據(jù)；（2）提取變更前圖斑，通過(guò)對(duì)變更圖斑的疊加分析操作，將與其存在空間有拓?fù)潢P(guān)系的變更前圖斑提取出來(lái)；（3）分割并合并變更前圖斑，提取出變更前圖斑，對(duì)其進(jìn)行分割與合并，并對(duì)已經(jīng)發(fā)生變化了的屬性信息加以及時(shí)修改；（4）檢查是否有未處理的變更圖斑，若有變更圖斑未處理，則返回至步驟（2），否則繼續(xù)算法設(shè)計(jì)流程；（5）數(shù)據(jù)庫(kù)更新，利用所得資料進(jìn)行數(shù)據(jù)庫(kù)更新與土地利用現(xiàn)狀圖的更新。

（二）研究假設(shè)及模型構(gòu)建

基于國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究，本文提出以下假設(shè)，如表3所示。

表3 研究假設(shè)匯總表

為檢驗(yàn)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效與其影響因素之間的關(guān)系，本文構(gòu)造了個(gè)體時(shí)間雙固定效應(yīng)模型和混合效應(yīng)模型，并分別對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析。其中，t表示某年度，i表示樣本公司。

青藏鐵路多年凍土區(qū)橋頭路基變形整治新技術(shù)研究……………………………………………………… 張東亮（10-74）

個(gè)體時(shí)間固定效應(yīng)模型：

其中，ui為個(gè)體效應(yīng)；βi（i=1，2，…，12）為各解釋變量的系數(shù)；εit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

混合效應(yīng)模型：

1.2 組織架構(gòu) 團(tuán)隊(duì)核心成員由組長(zhǎng)和組員5名組成。組長(zhǎng)為內(nèi)科科護(hù)士長(zhǎng);組員分別為腫瘤科、內(nèi)分泌科、骨科護(hù)士長(zhǎng)和綜合ICU護(hù)士。其中，大專3名，本科2名;主管護(hù)師2名，護(hù)師3名;從事臨床護(hù)理工作均在5年以上，具有較強(qiáng)的責(zé)任心和組織溝通能力。設(shè)立團(tuán)隊(duì)聯(lián)絡(luò)員為各科室的護(hù)理安全管理即時(shí)質(zhì)量控制專員。

其中，C 為常數(shù)項(xiàng)；αi（i=1，2，…，12）為各解釋變量的系數(shù)；εit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（三）回歸分析及結(jié)果

【被解釋變量】

表4 個(gè)體時(shí)間雙固定效應(yīng)模型（模型1）回歸結(jié)果

表5 混合效應(yīng)模型（模型2）回歸結(jié)果

回歸結(jié)果顯示，上述兩個(gè)模型的調(diào)整均達(dá)到了50%以上，擬合優(yōu)度良好。

模型1社會(huì)責(zé)任履行程度的回歸系數(shù)為0.000376，在0.1水平上顯著。模型2社會(huì)責(zé)任履行程度的回歸系數(shù)為0.000108，在0.01水平上顯著，說(shuō)明壽險(xiǎn)公司社會(huì)責(zé)任的履行對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效確實(shí)具有正向影響作用，這與我們的假設(shè)一致，但是社會(huì)責(zé)任的履行對(duì)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響并不是很強(qiáng)烈。這可能是因?yàn)樯鐣?huì)責(zé)任的履行對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響存在一定的滯后性，通過(guò)履行社會(huì)責(zé)任來(lái)提升社會(huì)聲譽(yù)和影響力的過(guò)程比較緩慢，因此短期內(nèi)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響也并不明顯。

模型1產(chǎn)品集中度的回歸系數(shù)為0.039172，在0.01水平上顯著，表明壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品集中度對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有非常顯著的正向影響作用。而模型2產(chǎn)品集中度的回歸系數(shù)為-0.000816，未能在0.1水平上通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明其對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響不顯著。

模型1個(gè)險(xiǎn)渠道比例的回歸系數(shù)為-0.058682，模型2個(gè)險(xiǎn)渠道比例的回歸系數(shù)為-0.010920，均通過(guò)了0.01水平上顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明壽險(xiǎn)公司個(gè)險(xiǎn)渠道比例對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有非常顯著的反向影響作用。

模型1公司規(guī)模的自然對(duì)數(shù)和公司規(guī)模平方的自然對(duì)數(shù)的回歸系數(shù)分別為-0.122884和0.005732，均通過(guò)了0.01水平上的顯著性檢驗(yàn)。這說(shuō)明公司規(guī)模變動(dòng)1%，經(jīng)營(yíng)績(jī)效反向變動(dòng)0.122884；公司規(guī)模的平方變動(dòng)1%，經(jīng)營(yíng)績(jī)效同向變動(dòng)0.005732。模型2公司規(guī)模的自然對(duì)數(shù)和公司規(guī)模平方的自然對(duì)數(shù)的回歸系數(shù)分別為-0.030664和0.001364，亦均通過(guò)了0.01水平上的顯著性檢驗(yàn)。這說(shuō)明公司規(guī)模變動(dòng)1%，經(jīng)營(yíng)績(jī)效反向變動(dòng)0.030664；公司規(guī)模的平方變動(dòng)1%，經(jīng)營(yíng)績(jī)效同向變動(dòng)0.001364。這在一定程度上表明壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效可能與公司規(guī)模呈倒“U”型關(guān)系，即在公司發(fā)展前期，經(jīng)營(yíng)績(jī)效隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大而增長(zhǎng)，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)；當(dāng)公司發(fā)展經(jīng)歷拐點(diǎn)之后，組織控制成本及其人力成本的增加，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的下滑。這也與我們的預(yù)期相符。

模型1投資收益與總資產(chǎn)之比的回歸系數(shù)為0.334203，模型2投資收益與總資產(chǎn)之比的回歸系數(shù)為0.174967，兩者均通過(guò)了0.01水平上的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明壽險(xiǎn)公司的投資收益對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著的正向影響。這符合我們的預(yù)期，因?yàn)橥顿Y收益是壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)來(lái)源的重要組成部分。

東安三村是一個(gè)離我家不遠(yuǎn)、只隔著一條馬路的窄窄的街道，住戶不滿二十家，老人喜歡談天，大人必須做家務(wù)。到了冬天，事情就多起來(lái)了，有些人操起針線縫制好幾條棉被，送給隔壁的鄰居，或是交給趕集的民工。每天串門(mén)至少兩次以上，尤其過(guò)年，樓道口擠滿了川流不息的人，仿佛成了互通交流的港口，附近還有家很小的水果店。但在我是絕對(duì)的翻斗樂(lè)，不但可以擺脫“之乎者也”，還可以逃避日日夜夜的習(xí)課。

模型1賠付率的回歸系數(shù)為-0.009422，在0.1水平上不顯著；模型2賠付率的回歸系數(shù)為-0.008106，在0.01的水平上顯著。兩者均反映了賠付率與壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有負(fù)相關(guān)性，這也符合我們的預(yù)期。

模型1銀保渠道銷(xiāo)售比例的回歸系數(shù)為0.013471，模型2銀保渠道銷(xiāo)售比例的回歸系數(shù)為0.006839。兩者均通過(guò)了0.01水平上的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明銀保渠道銷(xiāo)售比例對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有著顯著的正相關(guān)性，這也與我們目前壽險(xiǎn)行業(yè)現(xiàn)狀相符。

模型1公司直銷(xiāo)比例的回歸系數(shù)為-0.039458，在0.05水平上顯著；模型2公司直銷(xiāo)比例的回歸系數(shù)為-0.026543，在0.01水平上顯著。這表明公司直銷(xiāo)比例與經(jīng)營(yíng)績(jī)效有比較顯著的負(fù)相關(guān)性，其原因可能是直銷(xiāo)的獲客成本比較高，而代銷(xiāo)等其他途徑能夠充分優(yōu)化和提高資源配置的效率，從而提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效，但這與柏士林（2009）的研究結(jié)果并不一致。

這天傍晚，柳紅扒了碗飯，心里還是不踏實(shí)，就去蘇秋琴家。但蘇秋琴家關(guān)著門(mén)，一家人都不知哪去了，她敲了兩下門(mén)，手就遲疑了。她聽(tīng)到里面的聲響。好像是蘇秋琴的呻吟聲，突然輕了下去。接著是白天明和她的對(duì)話聲，含含糊糊的。接著就沒(méi)有了任何聲響，但隨即蘇秋琴的呻吟聲又響了起來(lái)，跟示威似的，一聲比一聲響亮。

以下數(shù)據(jù)均來(lái)源于2009年到2015年的《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》。目前，外資壽險(xiǎn)公司在中國(guó)本土還受到制度的約束，經(jīng)營(yíng)范圍較小，研究中只將中國(guó)的壽險(xiǎn)公司作為樣本，排除了外資壽險(xiǎn)公司。由于部分壽險(xiǎn)公司在某些階段存在一些數(shù)據(jù)的缺漏，因此在擬合時(shí)將其剔除。本文共選擇了2009年到2015年58家中資壽險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)作為樣本，樣本總個(gè)數(shù)為406，符合大樣本要求。

現(xiàn)有的燈光引導(dǎo)標(biāo)志存在以下特點(diǎn)：①設(shè)備簡(jiǎn)單，造價(jià)低廉，易于推廣應(yīng)用；②設(shè)備維護(hù)成本低，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用低，系統(tǒng)工作可靠；③指示標(biāo)志技術(shù)成熟，社會(huì)接受度高。

模型1滯后一期的本科及以上職工的比例的回歸系數(shù)為-0.014980，模型2滯后一期的本科及以上職工的比例的回歸系數(shù)為0.000236，但兩者均不顯著。這可能是由于我國(guó)壽險(xiǎn)公司人力資本結(jié)構(gòu)的高度相似性引起的。目前，我國(guó)壽險(xiǎn)公司的人力資本結(jié)構(gòu)普遍呈現(xiàn)中間大，兩頭小的結(jié)構(gòu)，即本科和大專學(xué)歷的人數(shù)往往高達(dá)90%及以上，而研究生及中專以下則占據(jù)比例非常小。少部分中專及以下學(xué)歷的人員往往是歷史原因造成的，比例很小，通常不能對(duì)公司的績(jī)效產(chǎn)生多大的影響；研究生學(xué)歷人員往往是近幾年剛剛引入的，雖然一般會(huì)得到重用，但是在公司管理層中所占比重依然偏小，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生的影響有限。由于本科和大專學(xué)歷人員人數(shù)眾多，比例極大，而這些人員中又絕大部分是保險(xiǎn)代理人，中間那些極少的管理層人員又無(wú)法分離出來(lái)，因此在回歸分析中人力資本對(duì)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響不顯著；另外，這也與目前一些壽險(xiǎn)公司采用“人海戰(zhàn)術(shù)”有關(guān)。

模型1滯后一期的資產(chǎn)收益率的回歸系數(shù)為0.317638，模型2滯后一期的資產(chǎn)收益率的回歸系數(shù)為0.360312，均通過(guò)了0.01水平上的顯著性檢驗(yàn)，并且回歸系數(shù)都很大。這說(shuō)明滯后一期的資產(chǎn)收益率對(duì)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有極其顯著的正向影響，而且其影響非常強(qiáng)烈。這是因?yàn)閴垭U(xiǎn)公司發(fā)展具有一定的“慣性”，本年度的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)受到上一年度的影響，這與當(dāng)前壽險(xiǎn)行業(yè)現(xiàn)狀也相符合。

綜上所述，社會(huì)責(zé)任履行程度、個(gè)險(xiǎn)渠道比例、公司規(guī)模、投資收益與總資產(chǎn)之比、銀保渠道銷(xiāo)售比例、公司直銷(xiāo)比例、分紅保險(xiǎn)占比和滯后一期的資產(chǎn)收益率，對(duì)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著的影響，而滯后一期的本科及以上職工比例對(duì)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效不顯著。從影響方向來(lái)看，公司直銷(xiāo)比例、賠付率、個(gè)險(xiǎn)渠道比例對(duì)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響是負(fù)的；社會(huì)責(zé)任履行程度、投資收益與總資產(chǎn)之比、銀保渠道銷(xiāo)售比例、分紅保險(xiǎn)占比、滯后一期的資產(chǎn)收益率對(duì)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響是正的。

四、研究結(jié)論

基于上述分析，結(jié)論如表6所示。

表6 研究假設(shè)通過(guò)情況匯總表

基于以上結(jié)論，筆者對(duì)提高我國(guó)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效提出以下五點(diǎn)建議：

（1）根據(jù)企業(yè)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的倒U型關(guān)系，控制企業(yè)的最優(yōu)規(guī)模。公司發(fā)展前期，經(jīng)營(yíng)績(jī)效隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大而增長(zhǎng)，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)；當(dāng)公司發(fā)展經(jīng)歷拐點(diǎn)之后，組織控制成本及其人力成本的增加，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的下滑。因此，合理控制企業(yè)最優(yōu)規(guī)模對(duì)提升公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有積極的促進(jìn)作用。

（2）積極履行社會(huì)責(zé)任，充分發(fā)揮社會(huì)管理職能。壽險(xiǎn)公司通過(guò)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的方式，擴(kuò)大公司知名度和品牌，更好地吸引和服務(wù)消費(fèi)者，提高消費(fèi)者對(duì)壽險(xiǎn)公司的信任感和依賴感，從而為公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升創(chuàng)造動(dòng)力。

（3）積極向健康管理方向轉(zhuǎn)變，做好事前預(yù)防，降低賠付率。壽險(xiǎn)公司應(yīng)從被動(dòng)的事后理賠轉(zhuǎn)向主動(dòng)的事前預(yù)防，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，做好相應(yīng)的宣傳教育和安全防護(hù)工作，努力向健康管理發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)客戶的消費(fèi)體驗(yàn)和滿意度。

（4）重視投資和保費(fèi)收入，資產(chǎn)端和負(fù)債端兩手抓。壽險(xiǎn)公司的投資收益直接影響了其經(jīng)營(yíng)績(jī)效；另外，當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)影響到未來(lái)幾年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，努力做大、做強(qiáng)保費(fèi)收入對(duì)保險(xiǎn)公司而言是一種良性循環(huán)。因此，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)端和負(fù)債端要雙向驅(qū)動(dòng)，協(xié)同發(fā)展。

（5）適當(dāng)降低直銷(xiāo)比例，拓寬銷(xiāo)售渠道，合理運(yùn)用資源。壽險(xiǎn)公司多樣化的銷(xiāo)售渠道能充分調(diào)動(dòng)各界資源，提高效率，從而降低獲客成本和銷(xiāo)售成本，最終提升壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，但是過(guò)分拓展銷(xiāo)售渠道也可能會(huì)增加一定的邊際成本，不利于公司發(fā)展。

此時(shí)的高度，已經(jīng)令他無(wú)法越過(guò)兩岸的崖頂，只能順著大江的流勢(shì)，一直前行。他期待著前方的地勢(shì)能夠有所改觀，哪怕山崖略低一些也好，自己可以賭命嘗試降落在崖頂。但這種愿望也落空了，此前那些并不完美的降落機(jī)會(huì)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)，后續(xù)的情況變得越來(lái)越糟糕，他開(kāi)始一點(diǎn)一點(diǎn)地絕望。

患者術(shù)后咳嗽、噴嚏、用力排便以及坐起站立的時(shí)機(jī)過(guò)早可使腹壓驟然升高，硬膜囊內(nèi)壓力瞬間增大，變薄的硬脊膜撕裂或硬脊膜裂重新裂開(kāi)，造成腦脊液漏［7］。

本文在衡量壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)，單一的采用了資產(chǎn)收益率作為唯一指標(biāo)，沒(méi)有對(duì)各種相關(guān)指標(biāo)賦予一定的權(quán)重加以分析；另外，本文只研究了中資壽險(xiǎn)公司，把外資壽險(xiǎn)公司剔除了出去，可能會(huì)對(duì)結(jié)果造成一定的影響。

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