管竹筍

一、ESG指引的背景

長期以來，上市公司的盈利能力等關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)受到高度關(guān)注。隨著企業(yè)社會責(zé)任成為全球共識，以及可持續(xù)發(fā)展理念的普及，上市公司的治理能力、環(huán)境影響、社會貢獻(xiàn)等非財務(wù)指標(biāo)也日益受到關(guān)注。環(huán)境、社會和治理方面的非財務(wù)指標(biāo)，逐漸納入到資本市場對于上市公司的評價。

為了滿足投資者全方位考察、評價上市公司發(fā)展能力的需求，全球資本市場已經(jīng)從不同層面推動上市公司控制環(huán)境和社會風(fēng)險，更好地管理非財務(wù)績效。一是在自愿倡議層面，有聯(lián)合國可持續(xù)交易所倡議組織（UN SSE）、聯(lián)合國責(zé)任投資原則（UN PRI）等對上市公司的非財務(wù)行為進(jìn)行引導(dǎo)；二是在市場和監(jiān)管層面，已有巴西、加拿大等多家國際證券交易所或者監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺了環(huán)境、社會及管治相關(guān)信息的披露要求，德國、新加坡等國家的交易所還出臺了環(huán)境、社會及管治信息披露指引，對上市公司披露環(huán)境、社會及管治信息予以指導(dǎo)。

2015年12月21日，香港交易及結(jié)算所有限公司全資附屬公司香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡稱聯(lián)交所）發(fā)布《環(huán)境、社會及管治報告指引》（由于“環(huán)境、社會及管治”對應(yīng)的英文分別為“Environmental， Social and Governance”，相應(yīng)的英文首字母組合為ESG，為方便起見，文中以下簡稱“ESG指引”）。該版本是對2012年版ESG指引的修訂。

新版ESG 指引發(fā)布實施1年多以來，已經(jīng)對聯(lián)交所上市公司的ESG信息披露產(chǎn)生了直接影響，披露ESG報告（具體名稱包括社會責(zé)任報告、可持續(xù)發(fā)展報告等）已經(jīng)從可選項變成了必選項，“不遵守就解釋”成為聯(lián)交所上市公司披露ESG信息的底線。

ESG報告如何披露、披露到什么程度，具體以何種方式呈現(xiàn)，怎樣披露才符合聯(lián)交所的要求，成為聯(lián)交所上市公司普遍面臨的問題。歸根結(jié)底，要回歸到ESG指引的導(dǎo)入。ESG報告作為上市公司環(huán)境、社會及管治等相關(guān)管理行為的階段性總結(jié)，是對過去一年企業(yè)相關(guān)管理行為的系統(tǒng)反映。如果沒有ESG指引的導(dǎo)入，沒有在日常運營中做導(dǎo)入后對于具體指標(biāo)、要求的管理和實踐，所有的披露都將是無源之水、無本之木。

二、ESG指引導(dǎo)入的目標(biāo)分析

根據(jù)責(zé)任層次理論，可以將聯(lián)交所上市公司的ESG指引導(dǎo)入目標(biāo)分為以下三個層面：

表1顯示，責(zé)任層次分析框架提供了聯(lián)交所上市公司ESG指引導(dǎo)入的不同層次目標(biāo)。這些目標(biāo)體現(xiàn)了從低到高、從易到難、從近期到遠(yuǎn)期的基本邏輯，對于上市公司導(dǎo)入ESG指引具有借鑒意義。可見，同樣是導(dǎo)入ESG指引，可以立足于降低公司運營風(fēng)險，滿足聯(lián)交所的最低要求；可以立足于提升公司運營管理效率，滿足利益相關(guān)方合理期望和訴求；也可以立足于公司的持續(xù)發(fā)展，形成公司的差異化競爭優(yōu)勢。至于確定何種目標(biāo)，最終取決于上市公司對于ESG指引認(rèn)知的深刻程度。

三、以可持續(xù)發(fā)展為核心的ESG指引漸進(jìn)導(dǎo)入模式

披露ESG報告是聯(lián)交所上市公司需要履行的必盡責(zé)任，公司可以考慮從愿盡層面，從更高的層面看待ESG指引的導(dǎo)入和要求。具體來看，基于企業(yè)的中長期發(fā)展戰(zhàn)略，以可持續(xù)發(fā)展為核心，以ESG指引的導(dǎo)入為契機(jī)，構(gòu)建起ESG閉環(huán)管理體系，形成完善的ESG指引漸進(jìn)導(dǎo)入模式。

具體來看，以可持續(xù)發(fā)展為核心的ESG指引導(dǎo)入模式為公司提供了將ESG的要求全面融入戰(zhàn)略、管理和運營的行動路徑和方案，具體內(nèi)涵解析如下：

導(dǎo)入1個核心：ESG指引的導(dǎo)入立足于公司的持續(xù)發(fā)展，以可持續(xù)發(fā)展為核心，服務(wù)于公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。公司應(yīng)從戰(zhàn)略層面看待ESG指引的導(dǎo)入，將ESG指引的要求納入企業(yè)的戰(zhàn)略管理，配套相關(guān)資源保障實施，助力公司實現(xiàn)基業(yè)長青。

聚焦2個范疇：ESG指引的核心是環(huán)境和社會兩大范疇。對于兩大范疇的指標(biāo)要求，應(yīng)該同等重視、同時予以實施。特別是環(huán)境范疇的部分指標(biāo)要求比較高，對于部分上市公司目前實施有較大的難度，需要投入更多資源，保障順利實施。

明確3類指標(biāo)：對照ESG指標(biāo)梳理公司的具體情況，在前期診斷和內(nèi)部分工的基礎(chǔ)上，結(jié)合公司運營管理的需要，并依據(jù)ESG規(guī)定的披露時限，將指標(biāo)分為保持、加強(qiáng)和起步三類進(jìn)行推進(jìn)，明確每個指標(biāo)的導(dǎo)入目標(biāo)。對尚達(dá)不到要求的指標(biāo)，相關(guān)部門需制定系統(tǒng)的工作目標(biāo)及計劃，推動ESG相關(guān)要求融入管理制度及日常管理流程中，確保公司ESG指標(biāo)管理符合ESG要求，表現(xiàn)逐步改進(jìn)。

實施4步推進(jìn)：根據(jù)發(fā)現(xiàn)問題、及時改進(jìn)、融入管理和閉環(huán)提升的基本導(dǎo)入思路，分為分批推進(jìn)、定期評估、實時咨詢、精心披露四個步驟來具體實施導(dǎo)入。

第一步是分批推進(jìn)。制定系統(tǒng)的導(dǎo)入計劃，將保持、加強(qiáng)和起步三個類別中的指標(biāo)分批逐步導(dǎo)入。對于需要保持的指標(biāo)，結(jié)合ESG指引的要求，做好指標(biāo)管理信息的收集和整理；對于需要加強(qiáng)的指標(biāo)，明確加強(qiáng)的方面和具體要求，在日常運營中有針對性地開展管理；對于需要起步的指標(biāo)，明確公司內(nèi)部牽頭部門和配合部門，配套內(nèi)外資源，實現(xiàn)指標(biāo)的閉環(huán)管理。

第二步是定期評估。定期對牽頭部門各指標(biāo)的推進(jìn)情況進(jìn)行評估，明確取得的進(jìn)展、存在的困難和不足，為下一步更好地開展指標(biāo)管理提供依據(jù)。評估的具體方式包括：一是內(nèi)部自查，即將ESG指標(biāo)分解，導(dǎo)入審查清單，審核公司內(nèi)部相關(guān)文件；二是外部核查，根據(jù)審查清單，收集整理外部資料，走訪調(diào)研利益相關(guān)方，與內(nèi)部審查材料相互印證。在此基礎(chǔ)上，形成診斷報告，系統(tǒng)披露企業(yè)ESG指標(biāo)導(dǎo)入的現(xiàn)狀、主要問題、改進(jìn)建議等。

第三步是實時咨詢。實時咨詢可以通過內(nèi)外結(jié)合兩種方式實施，具體選擇可以根據(jù)公司的需要靈活組合。一是上市公司負(fù)責(zé)ESG管理的專業(yè)團(tuán)隊，需要為公司內(nèi)部推進(jìn)ESG指引提供專業(yè)的支持，及時解答各部門推進(jìn)ESG指引的疑問；二是上市公司可以通過邀請專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)提供導(dǎo)入工具（如開發(fā)定制版的《ESG指引導(dǎo)入手冊》）、開展內(nèi)部ESG專項培訓(xùn)、面對面解答疑問等，為ESG指引的推進(jìn)提供專業(yè)支持。

第四步是精心披露。精心披露是ESG導(dǎo)入的重要一環(huán)，也是EGS導(dǎo)入成果為內(nèi)外部利益相關(guān)方知曉和認(rèn)可的重要途徑。ESG信息的披露可以采取多種形式，一是定期發(fā)布年度ESG報告（具體可以取名社會責(zé)任報告或可持續(xù)發(fā)展報告）；二是可以采取發(fā)布ESG季刊、雙月刊、月刊、數(shù)字版簡報等方式披露；三是不定期召開利益相關(guān)方溝通會，及時了解和回應(yīng)利益相關(guān)方的合理訴求。

四、項目化運作：ESG指引導(dǎo)入落地的關(guān)鍵

經(jīng)過近年來的探索和實踐，先進(jìn)企業(yè)在實施ESG指標(biāo)管理的過程中形成了“議題化管理、項目化推進(jìn)”等行之有效的經(jīng)驗。所謂議題化管理，是企業(yè)針對具體ESG議題采取的一系列行為舉措，包括議題的識別、議題的實質(zhì)性分析、議題的具體實施、績效的評估與改進(jìn)等步驟和內(nèi)容。項目化推進(jìn)，作為議題管理的具體實施環(huán)節(jié)，是指公司識別出與發(fā)展戰(zhàn)略高度契合、又受到利益相關(guān)方重點關(guān)注的議題，策劃具體的項目，以項目化運作的方式推動ESG指引中具體指標(biāo)的落地。

為什么要設(shè)計成項目，以項目化運作的方式推進(jìn)？因為項目運作能夠使ESG指引中具體指標(biāo)的導(dǎo)入有起點、有終點，有目標(biāo)、有結(jié)果，有管控、有考核，實現(xiàn)ESG管理的閉環(huán)推進(jìn)，有助于推動ESG管理工作的規(guī)范化、系統(tǒng)化和高效化，做出特色和亮點，顯著提升ESG管理工作的績效。

下面以ESG指引中“社會范疇-社區(qū)層面B8-社區(qū)投資”為例分析。根據(jù)該指標(biāo)的要求，上市公司應(yīng)該制定“有關(guān)以社區(qū)參與來了解營運所在社區(qū)需要和確保其業(yè)務(wù)活動會考慮社區(qū)利益的政策”。這要求上市公司在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時，還應(yīng)積極回報社會，實現(xiàn)與社會和諧共生。制定系統(tǒng)的回饋社區(qū)、慈善公益的方針和政策，了解社會需求，從社會發(fā)展中的熱點問題出發(fā)，積極利用自身專業(yè)優(yōu)勢開展慈善公益、志愿者服務(wù)活動等，促進(jìn)民生改善，實現(xiàn)企業(yè)與社會的和諧發(fā)展。特別是在進(jìn)行社區(qū)投資時，積極與社區(qū)溝通，充分考慮社區(qū)居民的利益與訴求，確保項目的建設(shè)及運營符合社區(qū)的利益訴求。在ESG報告中對公司在回饋社區(qū)、慈善公益、社區(qū)溝通等方面的方針、政策、措施及行動進(jìn)行披露。

蒙牛乳業(yè)策劃實施的一些項目就很好地落實了ESG指引的要求。在社會投資方面，蒙牛乳業(yè)的“我回老家上堂課”項目，作為社區(qū)投資的一個具體項目，聯(lián)合政府、員工、媒體、NGO、合作伙伴等利益相關(guān)方共同參與，通過網(wǎng)絡(luò)和社會公益力量，搭建一個開放、透明的社會責(zé)任眾籌平臺，足跡遍布大江南北的22個省份，很好地回饋了社區(qū)，推動了社區(qū)教育的發(fā)展，也樹立了企業(yè)負(fù)責(zé)任的形象，收獲了多方面的綜合價值。

當(dāng)然，在項目設(shè)計過程中需要重點考慮以下三方面的因素：一是考慮內(nèi)部能推廣。項目的設(shè)計需要放在企業(yè)運營的大背景中思考，找準(zhǔn)合適的切入議題和時機(jī)，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部與戰(zhàn)略實施和業(yè)務(wù)發(fā)展的重大事件，積極推廣、應(yīng)用和傳播項目成果，發(fā)揮項目的示范效應(yīng)，在企業(yè)內(nèi)部充分發(fā)揮項目的價值。二是考慮外部能借鑒。項目應(yīng)與主流平臺、主流活動對接，加強(qiáng)與同行或相關(guān)企業(yè)交流，主動通過多種渠道和形式展示項目的成果和經(jīng)驗，方便外部企業(yè)學(xué)習(xí)和借鑒。三是實施和溝通相伴隨。ESG相關(guān)項目的設(shè)計要充分考慮傳播，在設(shè)計中要做好傳播方案，及時總結(jié)、提煉項目實施亮點和成效，在內(nèi)外利益相關(guān)方中積極傳播，做到邊做邊說，實施即傳播，實現(xiàn)項目價值的共創(chuàng)、共享，為項目的順利實施、后續(xù)推廣營造良好的氛圍。