王孟欣+王海燕

摘要：文章通過對近些年發(fā)生的石油金融風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行深層次剖析，從公司治理結(jié)構(gòu)不完善和“內(nèi)部控制人”現(xiàn)象嚴(yán)重、出資人監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制缺位、法人治理結(jié)構(gòu)不完善、企業(yè)套利投機(jī)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制缺失、企業(yè)違規(guī)操作等方面分析原因；進(jìn)一步提出了基于公司治理的石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理的頂層設(shè)計(jì)層面的機(jī)制設(shè)計(jì)和操作層面的機(jī)制設(shè)計(jì)，以有效控制、防范和減少石油金融風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的科學(xué)設(shè)置，探索公司治理與金融風(fēng)險(xiǎn)管理、頂層機(jī)制與操作機(jī)制設(shè)計(jì)雙層面有機(jī)結(jié)合的石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架體系。

關(guān)鍵詞：石油金融 金融風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理

近些年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，對原油的需求量不斷加大，由于國內(nèi)原油供給不足，原油進(jìn)口數(shù)量持續(xù)增長，對外依存度逐年攀升，由2001年的30.76%攀升至2015年的63.5%，我國石油金融面臨較大安全隱患。在石油對外依存度不斷攀升的過程中，發(fā)生了不少損失慘重的與石油相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)事件，本文將對這些風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行深入剖析，試圖找到解決問題的途徑。

目前，我國對石油金融及風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識和研究，還處于探索起步階段，大部分石油金融研究還處于國家和行業(yè)如何處理面臨的石油金融風(fēng)險(xiǎn)及如何從國家或行業(yè)的戰(zhàn)略高度宏觀地去進(jìn)行石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理，缺乏在公司治理模式下具體的、有針對性的、系統(tǒng)的石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制設(shè)計(jì)，而且以往的研究相對而言更側(cè)重于理論。本文主要通過對近幾年石油金融風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的原因進(jìn)行剖析，指出我國石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及存在的問題，并以此為契機(jī)從頂層設(shè)計(jì)層面和操作設(shè)計(jì)層面重點(diǎn)研究石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架。

一、理論基礎(chǔ)

金融風(fēng)險(xiǎn)就是指由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性而導(dǎo)致資金在籌措和運(yùn)用中遭受損失的可能性或企業(yè)未來收益或發(fā)展?fàn)顩r的不確定性或波動(dòng)性。

石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指石油相關(guān)企業(yè)在籌集和經(jīng)營資金的過程中，對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上有效地控制與處置金融風(fēng)險(xiǎn)，用最低成本即最經(jīng)濟(jì)合理的方法來實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法，管理對象僅限于資金籌集與經(jīng)營過程中存在和發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段：（1）資產(chǎn)負(fù)債管理階段。20世紀(jì)80年代比較盛行，其主要內(nèi)容：測量和監(jiān)控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)負(fù)債表的管理控制；針對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)采取的避險(xiǎn)策略。（2）金融工程管理階段。20世紀(jì)90年代比較盛行，金融工程風(fēng)險(xiǎn)管理主要思想是利用各種衍生金融工具，如期權(quán)、期貨、互換等，并通過金融工具的組合、分解、創(chuàng)新等方法，對金融領(lǐng)域中的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。（3）全面風(fēng)險(xiǎn)管理階段。2004年，美國提出了《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理——整合框架》即全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架，該框架對全面風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制的區(qū)別和聯(lián)系進(jìn)行了詳細(xì)闡述。全面風(fēng)險(xiǎn)管理指建立和實(shí)施整個(gè)企業(yè)范圍的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，要求成功的整合分析。需要著重考慮：能通過管理具有最大潛在影響的風(fēng)險(xiǎn)，改進(jìn)財(cái)務(wù)績效，實(shí)現(xiàn)策略目標(biāo)；從整體的角度評估風(fēng)險(xiǎn)，使意外風(fēng)險(xiǎn)最小化，穩(wěn)定公司的收入；理解可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平，持續(xù)地監(jiān)控各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)更好的決策；以更好的風(fēng)險(xiǎn)管理改進(jìn)公司治理，從而履行權(quán)益人職責(zé)，保證監(jiān)管符合規(guī)范要求。

二、我國石油金融風(fēng)險(xiǎn)事件原因剖析

（一）事件簡介

1.“中航油”事件。2004年底，中航油新加坡公司被媒體曝出5.5億美元的巨額虧損，并宣布向新加坡法庭申請破產(chǎn)保護(hù)令，令世人震驚。這個(gè)以20萬美元起家，歷時(shí)4年將一個(gè)瀕臨破產(chǎn)的石油運(yùn)輸公司起死回生，打造成為當(dāng)時(shí)新加坡的龍頭企業(yè)的公司總裁陳久霖從此隕落并成為階下囚。究其直接成因，就是違規(guī)進(jìn)行石油期貨投機(jī)交易；公司每人都有一本風(fēng)險(xiǎn)手冊，但是沒有人執(zhí)行，一個(gè)人說了算。

2.中央企業(yè)套保集體虧損事件。2001年以前，我國政府不允許我國企業(yè)在國際市場上進(jìn)行金融衍生品交易。2001年我國頒布了《國有企業(yè)境外套期保值管理辦法》，才允許有條件的國企從事境外期貨交易。但對企業(yè)境外期貨交易行為制定了一套完整的監(jiān)管體系，規(guī)定這些企業(yè)只準(zhǔn)進(jìn)行套期保值，禁止進(jìn)行衍生品投機(jī)交易。然而據(jù)國資委調(diào)查披露，截至2008年10月底，我國68家中央企業(yè)從事的金融衍生品業(yè)務(wù)主要涉及商品期貨、期權(quán)、結(jié)構(gòu)性存款等品種，合約市值為1 250億元，浮虧114億元；而實(shí)際至2008年12月31日，其中從事石油金融衍生品業(yè)務(wù)的國泰航空、中國國航和東方航空燃油套期保值合約浮虧已經(jīng)分別高達(dá)76億港元、68億元人民幣和62億元人民幣，損失之慘重，均是由于未嚴(yán)格遵守期貨套期保值中“期貨盈，現(xiàn)貨虧；期貨虧，現(xiàn)貨盈”的原則和未遵守國有企業(yè)做石油金融衍生品業(yè)務(wù)的目的——規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本，絕不是為了投機(jī)，而且業(yè)務(wù)量要與企業(yè)的需求及規(guī)模相適應(yīng)。

（二）原因剖析

1.“內(nèi)部控制人”現(xiàn)象嚴(yán)重是發(fā)生石油金融風(fēng)險(xiǎn)事件的根本原因。從決策程序看，中航油新加坡公司基本上是由一個(gè)人說了算，而沒有按照公司章程規(guī)定的決策執(zhí)行程序決定公司重大經(jīng)營事項(xiàng)。按其規(guī)定，交易超過500萬美元，應(yīng)通知管理層并停止交易，但此事件的虧損擴(kuò)大到限額的十倍之多，等于公司凈資產(chǎn)的三倍以上，都未按規(guī)定及時(shí)上報(bào)和糾正。從風(fēng)險(xiǎn)管理看，中航油利用原油期貨交易進(jìn)行投機(jī)，潛在收益和潛在風(fēng)險(xiǎn)同樣很高，但需要建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制來對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，在中航油新加坡公司內(nèi)部也確實(shí)建立了比較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理控制程序。然而，由于“內(nèi)部控制人”，公司治理效率低下，沒能很好地將“責(zé)、權(quán)、利”進(jìn)行統(tǒng)一，沒能很好地對公權(quán)力進(jìn)行有效制衡，使近乎完美的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防理論成為一堆廢紙，國有股“一股獨(dú)大”使得公司治理原則得不到有效的遵從。公司治理結(jié)構(gòu)的不完善以及缺乏對經(jīng)理人員激勵(lì)約束機(jī)制和績效評估機(jī)制，致使公司管理層無法保持競爭性，勢必會(huì)表現(xiàn)出謀取個(gè)人私利的機(jī)會(huì)主義和道德風(fēng)險(xiǎn)。比如國家批準(zhǔn)中航油只能從事套期保值業(yè)務(wù)，但中航油未經(jīng)國家批準(zhǔn)擅自擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行衍生品期貨交易，等等，都是“內(nèi)部控制人”的具體表現(xiàn)行為。

2.出資人監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制缺位是發(fā)生石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理事件的共同原因。所有權(quán)與控制權(quán)相分離是我國國有企業(yè)的基本特征，實(shí)際經(jīng)營管理者與所有者之間管理信息不對稱，經(jīng)營管理者信息優(yōu)勢明顯，進(jìn)一步使得所有者監(jiān)管變得更加困難，甚至導(dǎo)致監(jiān)管缺位。出資人監(jiān)管缺位、有制度不執(zhí)行或執(zhí)行的不嚴(yán)、內(nèi)部控制不健全是風(fēng)險(xiǎn)管理失敗的共同原因。

3.公司治理機(jī)制不完善是石油金融風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的制度缺陷。所有者缺位引起的法人治理結(jié)構(gòu)缺陷無法對經(jīng)理人控制權(quán)進(jìn)行有效的權(quán)力約束，經(jīng)理層偏離所有者利益最大化的行為得不到有效的監(jiān)督制約。中航油新加坡公司在其公司治理結(jié)構(gòu)中，董事會(huì)董事的職責(zé)發(fā)生偏離，沒有起到應(yīng)有的決策監(jiān)督作用，也沒有真正履行其職責(zé)。當(dāng)出現(xiàn)了重大危機(jī)和巨額損失時(shí)，董事會(huì)及上級部門都毫不知情，致使損失不斷擴(kuò)大而一發(fā)不可收拾。

三、我國石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架設(shè)計(jì)

（一）公司治理頂層機(jī)制設(shè)計(jì)

1.董事會(huì)下分設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)與審計(jì)委員會(huì)，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管控。西方的實(shí)踐表明，在公司的最高決策機(jī)構(gòu)董事會(huì)下單獨(dú)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)能夠最有效地加強(qiáng)企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理。國資委規(guī)定有條件的企業(yè)董事會(huì)可以下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，作為第一批在海外上市的石油行業(yè)企業(yè)，應(yīng)根據(jù)國資委的要求，在企業(yè)董事會(huì)下單獨(dú)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，外聘專業(yè)人士擔(dān)任委員，以加強(qiáng)中央企業(yè)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理，提高風(fēng)險(xiǎn)管理部門的獨(dú)立性。

現(xiàn)代內(nèi)部審計(jì)在企業(yè)管理中發(fā)揮著非常重要的作用，尤其是在內(nèi)部審計(jì)的范圍轉(zhuǎn)向更多地關(guān)注企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制后，其在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用就更加明顯。因?yàn)椋菏紫?，審?jì)部門是一個(gè)相對獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，能夠比較客觀公正地從全局出發(fā)管理和識別金融風(fēng)險(xiǎn)；第二，審計(jì)部門的獨(dú)立性使其提出的審計(jì)建議具有客觀性，會(huì)受到各部門和經(jīng)理層的高度重視；第三，審計(jì)部門直接對審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立于各職能部門和經(jīng)理層，能夠很好地協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)策略和重大決策。

一個(gè)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系至少應(yīng)該由董事會(huì)、董事會(huì)下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和審計(jì)委員會(huì)、管理層、職能部門和業(yè)務(wù)部門等組成，它們各自負(fù)責(zé)職責(zé)范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理，主要通過來自于業(yè)務(wù)部門、風(fēng)險(xiǎn)管理部門與各相關(guān)職能部門以及稽核部門等三道防線對各種風(fēng)險(xiǎn)的管控，來共同加強(qiáng)企業(yè)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理。各業(yè)務(wù)部門嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理政策和內(nèi)控制度，風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估和控制，稽核部門則負(fù)責(zé)監(jiān)督各部門并對風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性和合理性出具監(jiān)督意見并報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)。

2.建立健全長效激勵(lì)機(jī)制和損失問責(zé)機(jī)制。

（1）建立科學(xué)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)績考核相結(jié)合的激勵(lì)機(jī)制和問責(zé)機(jī)制。貫徹落實(shí)有關(guān)中央企業(yè)應(yīng)建立企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核制度的規(guī)定，切實(shí)通過考核來實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，關(guān)鍵是要建立與之相適應(yīng)的業(yè)績考核激勵(lì)機(jī)制和問責(zé)機(jī)制，以激勵(lì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理，減少不必要的損失；同時(shí)也要加強(qiáng)問責(zé)機(jī)制的懲戒作用，以限制或減少相關(guān)負(fù)責(zé)人在金融衍生品業(yè)務(wù)過程的投機(jī)行為。筆者認(rèn)為，最好的辦法就是將金融風(fēng)險(xiǎn)管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核指標(biāo)體系中，在年度考核時(shí)“嚴(yán)考核，硬兌現(xiàn)”；將決策過程與決策人緊密聯(lián)系，并將決策流程固化到個(gè)人，同時(shí)相應(yīng)責(zé)任也落實(shí)到每個(gè)決策人，形成科學(xué)的決策機(jī)制，以保證科學(xué)的決策得到審慎的執(zhí)行。

（2）加大懲處力度，嚴(yán)格責(zé)任追究，嚴(yán)厲懲處違紀(jì)違規(guī)行為。在落實(shí)教育、制度、監(jiān)督、懲處、預(yù)防的各項(xiàng)措施中，懲處是一項(xiàng)重要的內(nèi)容，要發(fā)揮懲處的威懾作用。對違規(guī)、違紀(jì)者的有力懲罰，能增強(qiáng)教育的說服力，制度的約束力，監(jiān)督才能真正到位。認(rèn)真懲罰違紀(jì)違規(guī)者，才能教育那些在執(zhí)行制度時(shí)違反規(guī)定我行我素者、左右搖擺正在觀望者和執(zhí)行不力者，提升對制度的執(zhí)行力度。落實(shí)好責(zé)任追究，才能克服責(zé)任者在執(zhí)行制度中“走樣”“變調(diào)”“變味”的不良現(xiàn)象，確保制度真正發(fā)揮應(yīng)有的作用。

（二）公司治理操作層面機(jī)制設(shè)計(jì)

1.加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)過程監(jiān)管，優(yōu)化金融風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)交易流程。

（1）建立和完善操作風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。操作風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)集合，它主要是指那些因?yàn)椴煌晟频膬?nèi)部操作規(guī)程、有問題的員工、不完善或建立時(shí)就隱含問題的信息系統(tǒng)以及其他外部事件所導(dǎo)致的直接損失風(fēng)險(xiǎn)或間接損失風(fēng)險(xiǎn)。上述規(guī)程、組織和系統(tǒng)就構(gòu)成了影響企業(yè)發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)的最主要因素，這些主要因素同時(shí)也是一個(gè)企業(yè)正常運(yùn)營的最主要的管理要素。決策層在深入分析這些因素的同時(shí)，應(yīng)及時(shí)識別各生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中可能存在的操作風(fēng)險(xiǎn)，對其進(jìn)行評估并加以標(biāo)識；再根據(jù)管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好來決定是否需要對這些已經(jīng)識別出來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制、轉(zhuǎn)移或者接受這些風(fēng)險(xiǎn)，選擇適當(dāng)?shù)哪Ｐ瓦M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，及時(shí)計(jì)提操作風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。另外，為了讓管理層和決策層及時(shí)全面掌握操作風(fēng)險(xiǎn)的基本情況及反映操作風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性，還應(yīng)該引入一套操作風(fēng)險(xiǎn)管理（評估）系統(tǒng)或模型，以便決策層在接收到實(shí)時(shí)監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理上存在漏洞時(shí)及時(shí)決策并進(jìn)行糾正，同時(shí)采取必要的措施控制操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻次，減少損失，以優(yōu)化金融風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)交易流程。

（2）加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)外部監(jiān)控，逐步形成全員全面風(fēng)險(xiǎn)管理意識。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理不能僅僅局限于由某一個(gè)或某幾個(gè)部門，特別不能僅僅只由財(cái)會(huì)部門、風(fēng)險(xiǎn)管理部門或?qū)徲?jì)部門來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，相反，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)成為每個(gè)業(yè)務(wù)關(guān)鍵人員的自覺行為意識。通過加強(qiáng)金融衍生業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)外部監(jiān)控，建立風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，通過系統(tǒng)的實(shí)施逐步形成全員全面風(fēng)險(xiǎn)管理意識，形成一套定期評估與發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合的全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

2.加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)和內(nèi)部控制在公司治理中的作用。內(nèi)部審計(jì)在公司治理中的作用主要是評價(jià)和改善公司治理以及幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。內(nèi)部控制在公司治理中的作用主要是有助于所有者和經(jīng)營者權(quán)力的制衡以及有利于董事會(huì)有效地行使控制權(quán)。內(nèi)部審計(jì)、內(nèi)部控制和公司治理三者之間相互依存、相互促進(jìn)，前二者都是現(xiàn)代公司治理的一個(gè)重要組成部分，內(nèi)部審計(jì)既是公司治理的一部分又是內(nèi)部控制的一部分，它既評價(jià)內(nèi)部控制的有效性同時(shí)又參與到公司治理有效性的評估之中。內(nèi)部審計(jì)依法對受托責(zé)任履行情況進(jìn)行監(jiān)督和證明，它和公司治理都是由于兩權(quán)分離、相互制衡的需要，它們相互制約、相互促進(jìn)。公司治理成功的重要保障是內(nèi)部審計(jì)要嚴(yán)格履行自己的職責(zé)。公司治理下的一整套制度框架的執(zhí)行和效果要靠內(nèi)部審計(jì)去監(jiān)督和證明，因而內(nèi)部審計(jì)是公司治理框架下不可或缺的一種機(jī)制和手段。安然、世通風(fēng)險(xiǎn)事件告訴我們，失敗的公司治理必定伴隨著審計(jì)的失效?！皟?nèi)部審計(jì)師、董事會(huì)、高層管理者以及外部審計(jì)師的相互合作是建立有效公司治理的基石?！彼砸淖児局卫頇C(jī)制的缺陷，完善公司治理，必須發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)的重要作用。

3.加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的科學(xué)設(shè)置，提高金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力。石油企業(yè)應(yīng)建立完善的適合本行業(yè)特征的科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，以方便石油企業(yè)提高應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)性，同時(shí)提升風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后應(yīng)對策略的合理性。預(yù)防石油金融風(fēng)險(xiǎn)是建立適合石油企業(yè)預(yù)警觸發(fā)指標(biāo)的最重要的出發(fā)點(diǎn)，設(shè)立預(yù)警指標(biāo)就是在為石油金融風(fēng)險(xiǎn)指定一個(gè)判別其發(fā)生可能性的閥值。一個(gè)科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)管理體系應(yīng)該既包括定性指標(biāo)又要包括定量指標(biāo)，同時(shí)盡可能多地采用細(xì)化的定量指標(biāo)來量化和管理風(fēng)險(xiǎn)，便于石油企業(yè)根據(jù)企業(yè)所期望接受的風(fēng)險(xiǎn)上限提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，同時(shí)根據(jù)具體的風(fēng)險(xiǎn)限額量化指標(biāo)，將提取的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金分配到具體的金融業(yè)務(wù)投資組合中，以實(shí)現(xiàn)對金融風(fēng)險(xiǎn)管理的有效監(jiān)控。

四、結(jié)語

通過對涉及石油衍生品交易的中央企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)事件的深入剖析，本文認(rèn)為石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架的基本組成要素可分為兩個(gè)層面：

第一個(gè)層面是頂層設(shè)計(jì)層面，屬于石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理的決策系統(tǒng)層面，包括董事會(huì)下單獨(dú)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管控；完善績效考核體系，建立健全長效激勵(lì)機(jī)制和損失問責(zé)機(jī)制等。

第二個(gè)層面是操作設(shè)計(jì)層面，屬于石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理的操作系統(tǒng)層面，包括加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)過程監(jiān)管，優(yōu)化金融風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)交易流程；加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)和內(nèi)部控制在公司治理中的重要作用；加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的科學(xué)設(shè)置，提高金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力等。

上述各基本要素之間內(nèi)在聯(lián)系、相互作用、互為補(bǔ)充，共同構(gòu)成一個(gè)完整的石油金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架，具體如上頁圖。

參考文獻(xiàn)：

[1]王勇.從戰(zhàn)略高度防范石油金融化風(fēng)險(xiǎn)[N].中國證券報(bào)，2009-06-22.

[2]張梅.基于微觀視角的我國中央企業(yè)金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控[J].科技和產(chǎn)業(yè)，2010，（03）：78-82.

[3]吳先聰.機(jī)構(gòu)投資者對公司內(nèi)部控制人的監(jiān)督及其經(jīng)濟(jì)后果研究[D].重慶大學(xué)，2012.

[4]常英.防范金融風(fēng)險(xiǎn)的國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率控制分析[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2011，（4）：47-48.