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        抓住A股大行情

        2017-03-16 20:41:58趙文佳
        英才 2017年3期
        關(guān)鍵詞:板塊

        趙文佳

        擁抱低估的藍(lán)籌股,遠(yuǎn)離高估的“黑五類”。

        A股市場2016年初經(jīng)歷了大幅波動(dòng),此后進(jìn)入震蕩階段。2017年A股如何運(yùn)行?有哪些投資機(jī)會(huì)?又將注意什么風(fēng)險(xiǎn)?這些問題是投資者最為關(guān)心的。《英才》記者走訪了多位證券投研機(jī)構(gòu)資深分析師、知名公募及私募基金專業(yè)投資人士等,為投資者答疑解惑。

        馮文鎖/新時(shí)代證券研發(fā)中心執(zhí)行總經(jīng)理,首席研究員

        慢牛格局顯露

        2017年A股將會(huì)是一個(gè)從結(jié)構(gòu)震蕩市到趨勢上行的慢牛格局,期間會(huì)有波動(dòng),但下行空間要遠(yuǎn)小于上行空間,我們以2016年行情波動(dòng)的中樞3000點(diǎn)為基準(zhǔn),2017年慢牛波動(dòng)的空間向下-5%,向上15%—20%,即指數(shù)波動(dòng)空間大概率框定在2800-3450(3600)之間。

        階段性關(guān)注受政策與改革預(yù)期支持且估值在合理范圍的周期性板塊。建議配置基建建筑,債務(wù)成本下行受益最明顯的行業(yè):煤炭、有色等。部分結(jié)構(gòu)性低迷但未來有改善預(yù)期的行業(yè),如零售、航運(yùn)等。2017年改革深入支持主題活躍,國企改革、5G、醫(yī)療養(yǎng)老、教育與文化、國防軍工(大飛機(jī),航母建造)等值得階段性關(guān)注。

        2017年風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在4個(gè)方面:1、警惕通脹上行,尤其是PPI向CPI的傳導(dǎo),抬升通脹的中樞,壓縮政策空間。2、監(jiān)管層出于對“資產(chǎn)泡沫”的擔(dān)憂,貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)邊際收緊,央行鎖短放長,抬升了資金成本,如果由此導(dǎo)致信用市場違約事件頻發(fā),將階段性沖擊影響市場穩(wěn)定。3、人民幣如果大幅貶值將影響國內(nèi)流動(dòng)性,進(jìn)而對股市造成沖擊。4、國際市場出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)概率較高,謹(jǐn)防黑天鵝事件。

        胡濤/嘉實(shí)基金股票投資部 GAPP策略組組長

        更加注重選股的安全邊際

        2017年整個(gè)市場的展望還是更加注重選股的安全邊際,更看重成長價(jià)值股,它的估值相對成長要達(dá)到很便宜的水平。

        具體的板塊,通脹正在向中游傳導(dǎo),在歷史上,通脹向中游傳導(dǎo)時(shí),PPI向CPI傳導(dǎo)時(shí),農(nóng)業(yè)、化工、食品飲料、家用電器板塊應(yīng)該還是有比較好的表現(xiàn)。通信板塊,電子方面,未來做AMOLED、材料、芯片的企業(yè)是細(xì)分行業(yè)發(fā)展方向,相關(guān)的公司都有很好的投資價(jià)值。3D玻璃等很多細(xì)分行業(yè),相關(guān)龍頭公司價(jià)值如果低估會(huì)很有投資價(jià)值。計(jì)算機(jī)方面,云計(jì)算、相關(guān)股票、信息安全等很多股票,這種產(chǎn)業(yè)趨勢都是未來幾年高速增長的,而且都是長期看好的行業(yè)。這些公司當(dāng)中,如果大家找到2016年下跌比較多的公司都是很好的投資機(jī)會(huì)。傳媒方面,像VR、AR,這種趨勢應(yīng)該長期具有很大的需求,特別是2016年很多公司因?yàn)轱L(fēng)格的原因跌了很多,業(yè)績在未來兌現(xiàn),都是比較好的投資標(biāo)的。關(guān)于國企改革,我認(rèn)為這個(gè)主題也是要高度關(guān)注的板塊。

        李大霄/英大證券研究所所長

        擁抱低估的藍(lán)籌股

        2017年藍(lán)籌股上漲,“黑五類”(小盤股、次新股、垃圾股、題材股和偽成長股)下行,2017年還是表現(xiàn)出一個(gè)比較強(qiáng)勢的特征,雖然“黑五類”下行,但是整個(gè)藍(lán)籌股的重心占主流地位,那么會(huì)體現(xiàn)在指數(shù)偏強(qiáng)一些。區(qū)間在3000點(diǎn)之上運(yùn)行概率比較大,從指數(shù)的強(qiáng)度來看,恒生國企排在前面,上證50排在第二,滬深300排第三,中小板排在第四,創(chuàng)業(yè)板排在第五。

        看好銀行、非銀行金融、地產(chǎn)基建和消費(fèi)里低估的優(yōu)質(zhì)龍頭股。在操作上要擁抱低估的藍(lán)籌股,遠(yuǎn)離高估的“黑五類”。2017年市場將會(huì)面臨五大變化——市場化、國際化、法制化、雙向交易恢復(fù)還有退市,投資者還是要非常警惕這五大市場變化所帶來的投資風(fēng)險(xiǎn),也要抓住這五種變化帶來的投資機(jī)會(huì),那就是價(jià)值投資和理性投資將會(huì)重新回到市場。

        丁楹/康曼德基金董事長

        不貪戀高收益 不懼怕低估值

        2017年市場有可能是N型,指數(shù)在2800—3500之間的區(qū)間運(yùn)行。上行的動(dòng)力是改革的實(shí)質(zhì)性推動(dòng)和主動(dòng)補(bǔ)庫存還沒有完全結(jié)束,下行的風(fēng)險(xiǎn)在于庫存周期,產(chǎn)能周期和康波周期的下行疊加,以及全球經(jīng)濟(jì)周期的共振,金融周期由擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮。通脹替代增長成為關(guān)注的重點(diǎn)。

        關(guān)注通脹相關(guān)行業(yè),包括黃金、石油、農(nóng)產(chǎn)品。需求旺盛的耐用消費(fèi)品,如自主品牌汽車。板塊關(guān)注國企改革。

        風(fēng)險(xiǎn)方面,堅(jiān)決回避大幅炒高的殼資源股,估值明顯偏高的一些題材股,基本面明顯存在問題的股票。

        萬克儀/國盛證券金融證券研究院院長

        總體趨勢向上的慢牛

        2017年宏觀經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力,但穩(wěn)增長政策在財(cái)政政策和貨幣政策的配合下將持續(xù)發(fā)力,整體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)可期,預(yù)計(jì)全年GDP增速為6.5%。2017年長線資金繼續(xù)加速入場,市場投資者結(jié)構(gòu)更加均衡,投資者結(jié)構(gòu)的多元化將帶來市場投資機(jī)會(huì)的多極化,投資偏好多樣化的特點(diǎn)將越來越明顯。機(jī)構(gòu)資金的加速入市使績優(yōu)藍(lán)籌有繼續(xù)上漲空間,成長和新政策受益題材將獲得中短期投資者重視,市場重心有望逐步上移,上證綜指將在3000—3800點(diǎn)之間運(yùn)行。

        我們看好,行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)的券商和股本將快速擴(kuò)張的新上市中小銀行;PPP概念中的基建、建材、環(huán)保板塊;債轉(zhuǎn)股概念中的債轉(zhuǎn)股對象股和AMC概念股;地方國企改革中的廣東、江蘇和浙江國企改革;東北區(qū)域振興板塊中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)板塊和高端制造業(yè)板塊;新能源汽車板塊中的優(yōu)勢企業(yè)和下游充電樁;計(jì)算機(jī)板塊中的外包服務(wù)子板塊和服務(wù)器硬件子板塊;新技術(shù)中石墨烯板塊的中游產(chǎn)業(yè)和VR設(shè)備制造板塊。

        夏欽/財(cái)通基金基金經(jīng)理

        改革將是貫穿全年的投資熱點(diǎn)

        我們認(rèn)為2017年A股市場的不確定性可能更大。預(yù)計(jì)全年出現(xiàn)指數(shù)性行情的可能性不大,但由于股市的去杠桿先于其他領(lǐng)域,并且隨著三次熔斷,市場估值有所消化,未來短期內(nèi)再出現(xiàn)持續(xù)大跌的可能性并不大,因此2017年市場出現(xiàn)震蕩的概率較大,逆向操作,選擇估值合理,內(nèi)生成長較為確定的品種可能是2017年的主流投資策略。

        建議關(guān)注與PPI正相關(guān)的化工、輕工等中游漲價(jià)類品種,2017年TMT整體板塊性行情不容樂觀,但其中被錯(cuò)殺的低估值、高成長的真成長股已經(jīng)進(jìn)入值得配置的價(jià)值區(qū)域。還有關(guān)注改革帶來的主題投資機(jī)會(huì)。2017是國內(nèi)政治大年,各項(xiàng)改革將是貫穿全年的主題投資熱點(diǎn)。

        操作上,A股全年仍將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主,系統(tǒng)性的大牛市不太可能出現(xiàn)。因此投資者應(yīng)盡量降低自己的預(yù)期收益率,結(jié)構(gòu)性行情中,不能過于貪婪,盡量避開邏輯不強(qiáng)的短期純概念炒作個(gè)股、業(yè)績不確定性大的高估值偽成長股以及殼資源個(gè)股等。

        程毅敏/中郵證券首席策略分析師

        信息科技將是最大亮點(diǎn)

        今年的區(qū)間可能波動(dòng)幅度會(huì)比較大,在2800-4000之內(nèi),從全年的分布來看,機(jī)會(huì)更多的還是在二、三季度,從市場運(yùn)行來看更多還是系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。我們比較關(guān)注兩條線索,第一是再通脹,再通脹是資源品的價(jià)格上升為起點(diǎn),沿著上游、中游、下游的方式來傳導(dǎo),我們認(rèn)為資源品彈性會(huì)非常大。第二是區(qū)域經(jīng)濟(jì)的刺激,分為國內(nèi)和海外兩塊,國內(nèi)比較明顯,主要的經(jīng)濟(jì)圈比如珠三角、長三角、京津冀等;外部的是“一帶一路”,目前還處在基建,以信息科技為拉動(dòng)的還在后面。。

        我們認(rèn)為以信息科技為代表的行業(yè)和板塊會(huì)成為今年的最大亮點(diǎn),相關(guān)的板塊和領(lǐng)域都會(huì)黑馬頻出,電子元器件、電子信息、軟件服務(wù),材料行業(yè)、安防設(shè)備等。

        對于風(fēng)險(xiǎn),第一,對高估值的品種還是要有警惕;第二,從操作的角度看,我們認(rèn)為不要提前去布局,因?yàn)樘崆安季值慕Y(jié)果很可能會(huì)踏不準(zhǔn)時(shí)點(diǎn),畢竟大家還沒有完全從熊市的心態(tài)轉(zhuǎn)換出來,所以當(dāng)市場有比較大的波動(dòng)時(shí)往往會(huì)殺到一個(gè)低點(diǎn),所以等趨勢明顯以后再進(jìn)行逐步的買入,可能是一個(gè)比較好的策略。

        李琦/弘尚資產(chǎn)首席策略師

        投資策略以“防守反擊”為主

        展望2017年,宏觀經(jīng)濟(jì)仍將以“穩(wěn)”為主,整體呈現(xiàn)前高后低走勢。貨幣政策基調(diào)回歸中性,聚焦重點(diǎn)仍然在于改革,如國資國企改革、農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革、金融改革等,很可能成為2017年重要投資機(jī)會(huì)所在,需要密切關(guān)注。

        2017年我們認(rèn)為:1、需要降低對于貨幣政策寬松預(yù)期,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已明確提出“穩(wěn)健中性”貨幣政策,利率中樞趨于上行;2、在目前美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2017年加息三次、中美利差保持以及資本外流壓力較大背景下,中期人民幣實(shí)際有效匯率仍然面臨一定的貶值壓力,需要重點(diǎn)關(guān)注中美利率及通脹走勢;3、密切關(guān)注2017年可能導(dǎo)致市場大幅波動(dòng)的或有風(fēng)險(xiǎn),如債券市場去杠桿、資本外逃及通脹上行超預(yù)期等。

        吳達(dá)/長盛基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)

        耐心尋找價(jià)值投資標(biāo)的

        2017年將會(huì)是一個(gè)比較均衡的市場,在政府投資、房地產(chǎn)銷售的帶動(dòng)下,中國經(jīng)濟(jì)自去年下半年開始有所復(fù)蘇。但貨幣流動(dòng)性方面會(huì)面臨相對偏緊的局面,一方面美國加息周期已經(jīng)開啟,另一方面國內(nèi)需要采用價(jià)格手段對局部進(jìn)行去杠桿的調(diào)整。中國股票市場經(jīng)歷了股災(zāi)、熔斷以及接近一年時(shí)間的震蕩盤整后,盈利成長性和估值已經(jīng)開始逐步匹配。在這種整體市場大環(huán)境下,市場大幅波動(dòng)的可能性比較小,耐心尋找價(jià)值投資標(biāo)的是比較好的投資策略。

        重點(diǎn)關(guān)注方向包括智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)改造升級(jí)帶來的確定性成長機(jī)會(huì),PPP政策項(xiàng)目逐步推進(jìn)利好的環(huán)保產(chǎn)業(yè)訂單與業(yè)績釋放,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與供給側(cè)改革支撐的工業(yè)原材料行業(yè)等。

        陳亞龍/東北證券策略分析師

        重視權(quán)益類資產(chǎn)配置的優(yōu)勢

        2017年我們相對樂觀一點(diǎn),主要基于流動(dòng)性現(xiàn)在市場擔(dān)心是不是拐點(diǎn)到了。寬松的力度都是逐次降低,之前債和房景氣度還是很高的,從大類資產(chǎn)的角度資金還是有地方可去,但現(xiàn)在房市調(diào)控,債市也相對不景氣,所以股市權(quán)益類資產(chǎn)配置的優(yōu)勢會(huì)體現(xiàn)出來。今年大概率的情況可能是寬幅震蕩,比如2800—3500。當(dāng)然還有一種情況,出現(xiàn)趨勢性行情也是有可能發(fā)生的,比如美國降稅,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很明顯,國內(nèi)也有可能會(huì)被帶動(dòng)。

        關(guān)注行業(yè),一個(gè)是漲價(jià)的思路,去年上游的鋼鐵、煤炭上漲很厲害,正常的邏輯向下傳導(dǎo),就是中游,機(jī)械化工這些行業(yè)。另外這種結(jié)構(gòu)性行情下,主題性投資機(jī)會(huì)更加有優(yōu)勢,比如國企改革,農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革等。

        今年沒有趨勢性行情的時(shí)候,投資者要少動(dòng),少做操作,因?yàn)槭袌鰶]有趨勢性投資機(jī)會(huì)的時(shí)候,大部分都是波段性、結(jié)構(gòu)性的,預(yù)期收益不能像以前那么高,降低預(yù)期收益。另外一些套利性的機(jī)會(huì)比如打新股,可以多參與。

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