在互聯(lián)網(wǎng)市場上，領(lǐng)軍企業(yè)間的合并頻頻發(fā)生，主要表現(xiàn)為同一細(xì)分市場內(nèi)的橫向合并。應(yīng)按照遵循產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律和營造公平競爭環(huán)境的原則，促進(jìn)線上線下企業(yè)之間的公平競爭

近年來，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)高速發(fā)展，業(yè)務(wù)應(yīng)用創(chuàng)新空前活躍，產(chǎn)業(yè)融合步伐顯著加快，成為新經(jīng)濟(jì)的重要組成部分和推動傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要力量。與此同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分業(yè)務(wù)市場上，領(lǐng)軍企業(yè)間的合并頻頻發(fā)生，引發(fā)社會高度關(guān)注，帶來是否涉嫌壟斷市場、排擠競爭和抑制創(chuàng)新等方面的擔(dān)憂。

當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合并的主要特點(diǎn)

近期中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合并案例呈現(xiàn)出四大特點(diǎn)。

1. 從業(yè)務(wù)范圍看，以同一個(gè)業(yè)務(wù)細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)龍頭企業(yè)間的橫向合并為主，線上線下縱向延伸為輔。2015年初至今，眾多互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)細(xì)分領(lǐng)域紛紛由“群雄逐鹿”走向領(lǐng)軍企業(yè)“合并同類項(xiàng)”。如交通出行領(lǐng)域，市場份額最大的滴滴公司繼2015年2月合并快的打車后，2016年8月又宣布合并優(yōu)步中國；在線旅游領(lǐng)域，領(lǐng)先者攜程網(wǎng)2015年5月合并藝龍網(wǎng)之后，當(dāng)年10月又合并去哪兒網(wǎng)；網(wǎng)絡(luò)團(tuán)購領(lǐng)域，領(lǐng)先者美團(tuán)網(wǎng)與大眾點(diǎn)評網(wǎng)合并；網(wǎng)絡(luò)婚戀領(lǐng)域，領(lǐng)先者百合網(wǎng)與世紀(jì)佳緣網(wǎng)合并。此外，線上線下延伸布局成為新方向，如萬達(dá)集團(tuán)全資收購電影門戶網(wǎng)站時(shí)光網(wǎng)，完善電影生態(tài)圈；阿里巴巴重金收購在線視頻領(lǐng)軍企業(yè)優(yōu)酷土豆集團(tuán)等，布局傳媒娛樂產(chǎn)業(yè)，等等。

2. 從參與主體看，以境內(nèi)非上市企業(yè)間合并為主，同時(shí)還波及中國境外上市企業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，是天使資本、風(fēng)險(xiǎn)資本、產(chǎn)業(yè)資本等青睞的熱點(diǎn)領(lǐng)域。這一波合并潮中，主力是在境內(nèi)注冊運(yùn)營但還未上市的企業(yè)，如滴滴、美團(tuán)、蘑菇街等，它們在一輪又一輪的外部融資支持下，通過合并來不斷提升用戶規(guī)模和市場份額。而對于在國內(nèi)運(yùn)營又通過VIE架構(gòu)（協(xié)議控制）在境外上市的企業(yè)，因受限于中國互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入制度要求，則通過境外上市公司之間完成交易。如2014年百度通過注冊在英屬維京群島的上市公司，收購了注冊在開曼群島的糯米控股公司；2015年阿里巴巴集團(tuán)宣布以40億美元收購優(yōu)酷土豆，雙方均通過注冊于開曼群島的上市公司完成交易。

3. 從企業(yè)年齡看，以2005年前后注冊成立的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主，最近幾年成立的新興企業(yè)為輔。從企業(yè)成長軌跡看，加入這一波合并浪潮的企業(yè)，集中成立于固定互聯(lián)網(wǎng)主導(dǎo)的2005年前后，這批企業(yè)歷經(jīng)十余年廝殺，終于成為各業(yè)務(wù)細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍者，即便如此，仍處于盈虧邊緣，如何持續(xù)盈利仍是待解難題。進(jìn)入移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代后，一批新生企業(yè)為提升市場份額，盡快突出重圍，彼此之間的份額競爭異常激烈。

4. 從合并后運(yùn)營模式看，以雙品牌共存運(yùn)營居多，但對于新興領(lǐng)域則快速向單一品牌運(yùn)營過渡。近期合并案例中，當(dāng)雙方主體規(guī)模相當(dāng)，擁有自己品牌、聲譽(yù)和客戶群體時(shí)，合并后拋棄任一方品牌都會引發(fā)用戶群和市場丟失，所以往往都采取雙品牌共存戰(zhàn)略，很少采取品牌整合、業(yè)務(wù)線歸并等動作。以58同城和趕集網(wǎng)、攜程和去哪兒網(wǎng)、美團(tuán)和大眾點(diǎn)評為例，合并至今，各家的網(wǎng)站、品牌等在市場上仍然相對分立運(yùn)營。但在最近幾年剛興起的細(xì)分領(lǐng)域，參與合并雙方的品牌影響力往往并不強(qiáng)，如網(wǎng)約車領(lǐng)域，滴滴與快的在2015年合并后，主推滴滴網(wǎng)約車，快的的品牌影響力則加速消失。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合并案激增的主要原因

合并是企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資源配置、加快規(guī)模擴(kuò)張和打造競爭優(yōu)勢的有效途徑。從上述多起互聯(lián)網(wǎng)合并案例看，其主要動因包括以下三點(diǎn)。

1. 追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是企業(yè)合并的內(nèi)在動力。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間的合并可以節(jié)省成本，獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)的好處，但影響更大的是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，用戶越多的企業(yè)對潛在客戶的吸引力就越強(qiáng)，“滾雪球”效應(yīng)使互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域極易形成“強(qiáng)者更強(qiáng)、贏者通吃”的局面。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，各業(yè)務(wù)領(lǐng)域中第一名大都占據(jù)70%以上市場份額，第二名僅占據(jù)20%，剩余10%由多家小企業(yè)分食。這一法則已在搜索引擎、社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)等領(lǐng)域得到廣泛驗(yàn)證。細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)間的強(qiáng)強(qiáng)合并，可以盡快形成“贏者通吃”局面，分享市場主導(dǎo)者的收益。

2. 投資方為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)與提升估值推動企業(yè)合并?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)都是在風(fēng)險(xiǎn)資本推動下快速發(fā)展起來的，2015年下半年以來，資本市場進(jìn)入寒冬，企業(yè)估值顯著下降。一些投資者意識到，領(lǐng)先企業(yè)間為爭奪用戶份額，采取大規(guī)模補(bǔ)貼燒錢的策略并非長遠(yuǎn)之計(jì)，對于競爭雙方的損耗都很大，難以持續(xù)。要防止“兩敗俱傷”，避免耗費(fèi)時(shí)間成本和機(jī)會成本，實(shí)現(xiàn)投資套現(xiàn)和提高企業(yè)估值，推動競爭雙方合并走出博弈困境是一條捷徑。

3. 實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈布局，提高企業(yè)競爭力?；ヂ?lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)新活躍，顛覆性技術(shù)時(shí)常出現(xiàn)，為完善生態(tài)版圖，鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢，防備潛在風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)基于其豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)及敏銳的市場眼光，紛紛加快行業(yè)布局。例如，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評合并后，可以提供從食材配送、信息管理、預(yù)訂點(diǎn)餐、營銷到外賣配送的線上線下一條龍服務(wù)，打通餐飲產(chǎn)業(yè)上下游，實(shí)現(xiàn)有效整合。再如阿里巴巴并購UC瀏覽器、高德地圖、優(yōu)酷土豆等領(lǐng)先企業(yè)，打造全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)平臺，提前謀取未來競爭的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合并的主要影響

領(lǐng)軍企業(yè)間的合并帶來多方面的影響，主要包括以下三個(gè)方面。

1. 形成了競爭力強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域基本上完全開放，各類資本和人才充分競爭，而網(wǎng)絡(luò)服務(wù)具有虛擬性和易復(fù)制性等特點(diǎn)，業(yè)務(wù)模仿成本極低，經(jīng)常出現(xiàn)“一哄而上”、產(chǎn)品服務(wù)與商業(yè)模式同質(zhì)化嚴(yán)重、企業(yè)大面積虧損的狀況。前幾位領(lǐng)先企業(yè)合并后，很容易形成具有強(qiáng)大競爭力的領(lǐng)先企業(yè)。一方面提升了規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，如形成對上游企業(yè)的談判優(yōu)勢，降低了服務(wù)器帶寬接入價(jià)格、視頻版權(quán)價(jià)格等；擴(kuò)大用戶規(guī)模，攤薄單位用戶運(yùn)營成本，提高企業(yè)的運(yùn)行效率。另一方面，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)導(dǎo)致合并后的企業(yè)進(jìn)一步提升對用戶的粘性和吸引力，形成“贏者通吃”的優(yōu)勢。龍頭企業(yè)在資本市場受到熱捧，整合資源的能力不斷強(qiáng)化。

2. 削弱細(xì)分業(yè)務(wù)市場的競爭程度?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)由相互競爭走向合并聯(lián)姻后，減少了競爭者數(shù)量，推動細(xì)分市場的結(jié)構(gòu)走向寡頭競爭乃至市場壟斷。對于其他競爭對手而言，受阻于領(lǐng)先者的強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和用戶的消費(fèi)慣性，短期內(nèi)將處于更加劣勢的位置。對于廣大消費(fèi)者而言，細(xì)分市場競爭者數(shù)量的減少，短期內(nèi)降低了細(xì)分市場的競爭強(qiáng)度，讓領(lǐng)先企業(yè)擁有更強(qiáng)的議價(jià)能力。細(xì)分市場競爭程度的下降，可能會降低企業(yè)創(chuàng)新的動力，限制消費(fèi)者的選擇空間。特別是，對于客戶使用頻度高、轉(zhuǎn)移成本高的業(yè)務(wù)，消費(fèi)者的利益更容易受到影響。

3. 細(xì)分市場形成了一定的支配力量，容易出現(xiàn)濫用市場支配地位現(xiàn)象。如憑借掌控的用戶規(guī)模和資本優(yōu)勢，復(fù)制抄襲對手商業(yè)模式、向上下游延伸其平臺壟斷優(yōu)勢、強(qiáng)制實(shí)施捆綁搭售等。在大數(shù)據(jù)時(shí)代，不排除新合并企業(yè)基于其擁有的海量、多維度個(gè)人數(shù)據(jù)，定向?qū)嵤┓锤偁幮云缫曅袨榈目赡?。這些行為不僅嚴(yán)重打擊了小微企業(yè)創(chuàng)新的積極性，而且損害了上下游企業(yè)和消費(fèi)者的利益。這些現(xiàn)象在國內(nèi)外都時(shí)有發(fā)生。近年來國外巨頭互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如谷歌、微軟頻頻受到反壟斷調(diào)查，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間也出現(xiàn)過多起訴訟，都與涉嫌濫用市場地位有關(guān)。

政策建議

針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間合并的監(jiān)管，要堅(jiān)持遵循產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，要堅(jiān)持營造公平競爭環(huán)境，促進(jìn)中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)持續(xù)創(chuàng)新和快速發(fā)展。

1.基于互聯(lián)網(wǎng)的“贏者通吃”、顛覆性創(chuàng)新、動態(tài)競爭等產(chǎn)業(yè)規(guī)律，建議對企業(yè)間合并的事前申報(bào)原則上予以通過審查。另外，企業(yè)合并往往兼具積極和消極影響，孰大孰小也難以客觀判定。因此，如果僅從法律角度考慮，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合并審查很難形成一致意見。如果考慮互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)“贏者通吃”的客觀發(fā)展規(guī)律，我們認(rèn)為原則上應(yīng)該通過互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合并申報(bào)。允許企業(yè)合并，還有利于節(jié)約資源投入，提高資源配置的效率。再者，細(xì)分市場內(nèi)部競爭雖然減少了，細(xì)分市場之間的跨界競爭在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)比較顯著，例如BAT三大互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)之間都在許多細(xì)分市場開展跨界競爭。

2.建議抓緊完善經(jīng)營者集中審查管理制度，針對互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域適用快速從簡原則。按照《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》，當(dāng)雙方在境內(nèi)營業(yè)額均超過4億元人民幣且合計(jì)超過20億元人民幣時(shí)，應(yīng)當(dāng)事先主動申報(bào)?？紤]到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)具有技術(shù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新速度快、合并機(jī)會窗口期短、合并發(fā)生頻率高等特點(diǎn)，建議研究經(jīng)營者集中審查在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的便捷適用問題。在相關(guān)市場界定方面，鑒于互聯(lián)網(wǎng)打破了時(shí)空局限，經(jīng)營者實(shí)質(zhì)上參與了全球競爭的特點(diǎn)，建議充分重視地域市場因素；同時(shí)考慮到絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都搭建了運(yùn)營平臺，為供需雙方提供交易匹配服務(wù)，建議把相關(guān)市場聚焦到平臺服務(wù)方面。在審查程序方面，鑒于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)瞬息萬變，建議開辟綠色便捷通道，大幅簡化審查程序，縮短合并申報(bào)的審查周期。

3.加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)市場競爭情況的跟蹤評估，嚴(yán)厲查處企業(yè)合并后濫用市場支配地位限制或排除市場競爭的行為。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合并會加快形成占據(jù)較高市場份額的大型企業(yè)，各國《反壟斷法》雖然不反對企業(yè)做大做強(qiáng)，但對于企業(yè)濫用其市場支配地位有明確禁止要求，建議把反壟斷力量重點(diǎn)向查處濫用市場支配地位傾斜。首先，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)細(xì)分市場競爭狀況的跟蹤評估，對于惡性競爭行為發(fā)案率較高領(lǐng)域，發(fā)布反壟斷指南，引導(dǎo)企業(yè)主體強(qiáng)化自律，規(guī)范自身競爭行為。其次，堅(jiān)持抓大放小，對合并后的巨頭企業(yè)，在合并后一定時(shí)期內(nèi)，將其所在業(yè)務(wù)市場列入重點(diǎn)監(jiān)管對象，防范其濫用市場支配地位排擠或打壓競爭對手，維護(hù)競爭活力。再次，針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競爭策略豐富，價(jià)格競爭和非價(jià)格競爭兼用，且大都采取高技術(shù)手段實(shí)施的特點(diǎn)，建議強(qiáng)化聯(lián)合執(zhí)法，加大反壟斷執(zhí)法部門與行業(yè)管理部門合作力度，支持第三方建設(shè)技術(shù)取證手段，共同捍衛(wèi)公平競爭的市場秩序，為培育新經(jīng)濟(jì)營造健康環(huán)境。

4.為線上線下企業(yè)創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境。在“互聯(lián)網(wǎng)+”政策推動下，線上企業(yè)加速向線下布局，線下企業(yè)則加速向線上延伸，針對同一用戶群，線上線下企業(yè)之間競爭日益凸顯。但在稅收、監(jiān)管規(guī)則、勞動制度、企業(yè)責(zé)任等方面，線上線下企業(yè)面臨著規(guī)則不一致的情況，可能形成不公平競爭。建議堅(jiān)持鼓勵(lì)創(chuàng)新、審慎監(jiān)管原則，既要給各類融合創(chuàng)新業(yè)態(tài)一定的觀察期和包容期，又要加快線下業(yè)務(wù)的監(jiān)管改革，以維持線上線下企業(yè)之間的公平競爭為主線，統(tǒng)籌制定面向“互聯(lián)網(wǎng)+”的監(jiān)管規(guī)則，通過線上線下企業(yè)之間的公平競爭促進(jìn)全社會資源的合理配置。

（課題執(zhí)筆人為馬駿、馬源）