本刊記者趙琳

廣發(fā)控股中期策略會：港股機會大于A股

本刊記者趙琳

廣發(fā)控股（香港）股份有限公司2017年中期策略會日前在香港舉行。廣發(fā)證券總裁兼執(zhí)行董事林治海出席會議并發(fā)表了講話；廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家沈明高博士攜明星分析師亮相本次策略會，圍繞著“資本雙向流動下的時代機遇”的主題做了精彩演講，深入探討了目前投資者最關心的核心話題，并前瞻性地展望2017年下半年的市場面臨的機遇和挑戰(zhàn)。

港股機會優(yōu)于A股

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家沈明高博士在會上做了題為“中國經(jīng)濟反彈的動力與機會”的主題演講，對全球宏觀經(jīng)濟的走勢及下半年的經(jīng)濟展望與投資機會做了全面闡述。上半年經(jīng)濟反彈的主要動力是周期性動力為主、結構性動力為輔。歐美日及巴西等主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增速出現(xiàn)反彈，市場對特朗普總統(tǒng)的減稅計劃抱有很高的期待，因為投資者對特朗普的政策仍持懷疑態(tài)度，從而影響其資本流入美國。如果美國的減稅政策可以在今年晚期或者明年年初得以實施，并顯著促進了美國經(jīng)濟的增長，那么美元極有可能再次走高。沈明高還指出，中國今年上半年宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了一些新現(xiàn)象，如食品價格通縮、M2增速回落、中美利差擴大、港幣貶值等。

展望下半年投資機會，沈明高認為短期動力與長期壓力并存，關注出口、房地產(chǎn)投資與金融去杠桿。他建議，首先專注消費類、大眾消費升級、三四線城市消費升級，在未來五年的消費平均增長仍將相當不錯，中國的消費升級勢頭將強于大多數(shù)投資者的預期。其次是互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新經(jīng)濟，通過共享單車、網(wǎng)絡消費等新興經(jīng)濟可以看到創(chuàng)新的渴求和勢頭在蓬勃發(fā)展。同時，跨境互動相關的產(chǎn)業(yè)在財富管理和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置需求的驅(qū)動下，資產(chǎn)管理的市場將會是巨大的。對于投資方向，沈明高建議尋找“長跑冠軍”，技術革新疊加成本優(yōu)勢推動進口替代加速，汽車、半導體等產(chǎn)業(yè)賽道初成；“一帶一路”的契機下，高鐵、工程機械等國內(nèi)寡頭全球化加速；服務類消費興起，服務產(chǎn)業(yè)結構變遷深化，服務價格上漲。

對于投資機會方面，沈明高認為，港股的機會大于A股，A股三四季度之交或有轉(zhuǎn)機。中期來看，盈利下行周期和利率上行周期疊加，已無法滿足牛市條件，而行政調(diào)控手段增加，也使得市場短期跌幅受限。他建議，從基本面和估值相匹配的角度，精選更高“性價比”的價值龍頭。

北水繼續(xù)南下看好板塊龍頭

廣發(fā)證券（香港）財富研究部主管石鈺對2017下半年香港市場進行展望指出，受到“北水南下”、弱美元及全球經(jīng)濟復蘇三個因素的影響，上半年南下資金通過互聯(lián)互通持續(xù)買入，南向資金占香港整體的成交量由之前的1.48%激增至一成以上。而“北水南下”更深層次的原因是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型伴隨資產(chǎn)泡沫中的中國資產(chǎn)預期回報下降，香港作為一個高分紅市場，對這類資金而言其配置價值就變得非常有意義。

對于投資策略方面，石鈺分析未來十年，中國企業(yè)板塊將面臨結構調(diào)整的機遇，由于規(guī)模效應和定價能力更強，各板塊龍頭會受惠于行業(yè)整合機遇。對于行業(yè)標的，她認為未來市場重點都將放在TMT硬件、內(nèi)險股、金融中介及交易所、汽車、環(huán)保及醫(yī)療等大盤股上。