鈦白粉行業(yè):供給收縮需求回暖結(jié)構(gòu)性行情可預(yù)期

鈦白粉經(jīng)長(zhǎng)期底部后，其價(jià)格于2016年初開(kāi)始逐步回升，目前主流報(bào)價(jià)約為15 000元/t。需求端:終端產(chǎn)業(yè)回暖提振消費(fèi)，補(bǔ)庫(kù)存、結(jié)構(gòu)性行情可期。鈦白粉的消費(fèi)終端主要為房地產(chǎn)和汽車(chē)。在全球房地產(chǎn)景氣度回升、汽車(chē)產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)的大背景下，我國(guó)房屋銷(xiāo)售面積、新開(kāi)工面積和汽車(chē)產(chǎn)量等先行指標(biāo)均對(duì)國(guó)內(nèi)的鈦白粉消費(fèi)形成有力支撐;出口方面，受益于人民幣貶值，國(guó)內(nèi)對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，出口有望繼續(xù)放量，搶占國(guó)際巨頭市場(chǎng)。當(dāng)前廠家和社會(huì)庫(kù)存均處于低位，隨著消費(fèi)旺季臨近，行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存意愿強(qiáng)烈，補(bǔ)庫(kù)存行情可期。供給端:成本上漲疊加環(huán)保高壓，去產(chǎn)能有望超預(yù)期。2015年全球鈦白粉產(chǎn)能達(dá)到7.2 Mt，其中一半在中國(guó)。由于行業(yè)長(zhǎng)期陷入低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，許多企業(yè)虧損嚴(yán)重，2016年國(guó)內(nèi)外同步去產(chǎn)能，年內(nèi)合計(jì)退出產(chǎn)能接近800 kt;鈦白粉屬于高污染行業(yè)，環(huán)保政策持續(xù)高壓下，工藝落后、污染嚴(yán)重的中小企業(yè)被強(qiáng)制整改、停產(chǎn)、限產(chǎn)，乃至永久退出生產(chǎn)。2017年環(huán)保仍會(huì)保持此前的力度，繼續(xù)推動(dòng)行業(yè)落后產(chǎn)能出清;疊加鈦鐵礦、硫酸等原輔材料價(jià)格上漲，中小企業(yè)的生存空間進(jìn)一步被壓縮。行業(yè)供給收縮的局面短期內(nèi)難以改變，鈦白粉價(jià)格具備繼續(xù)上漲的動(dòng)力。鈦白粉價(jià)格預(yù)判:基于供應(yīng)收縮、原材料漲價(jià)、國(guó)際巨頭上調(diào)鈦白粉價(jià)格等原因，疊加短期內(nèi)的補(bǔ)庫(kù)存行情利好，認(rèn)為鈦白粉價(jià)格將維持上行，預(yù)計(jì)價(jià)格有望達(dá)到22 000元/t。

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