許 慶

江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司

論股票市場和銀行個人理財市場的關(guān)系

許 慶

江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司

股票市場與銀行個人理財市場，兩者存在有相當密切的聯(lián)系。為了能夠更好的明確股票市場和銀行個人理財市場兩者之間的關(guān)系，在文中主要就兩者之間的關(guān)系展開論述。

股票市場；銀行個人理財市場；關(guān)系

一、銀行個人理財產(chǎn)品概述

(一)個人理財業(yè)務的概念

個人理財業(yè)務是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務分析、財務規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務活動。按照管理運作方式的不同，分為理財顧問服務和綜合理財服務。理財顧問服務，是指商業(yè)銀行向客戶提供的財務分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務。綜合理財服務，是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務的基礎(chǔ)上，接受顧客的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務活動。

(二)個人理財業(yè)務的分類

1、保本型理財產(chǎn)品

一般投資于固定收益類產(chǎn)品。其亮點是保障本金的安全的前提下，有著高于同期銀行存款的預期收益，同時它的期限選擇靈活，從三個月到十年不等，適合風險厭惡型客戶。

2、“打新股”理財產(chǎn)品

一般是不承諾保本的。 這類理財產(chǎn)品相對于固定收益類的產(chǎn)品風險是高的，但是還是屬于中等風險的產(chǎn)品，由于購買的門檻比較低，適合中等收入家庭，風險承受力中低等的客戶。

3、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品

大都是外匯理財產(chǎn)品，目前外匯理財產(chǎn)品大都是和一些基礎(chǔ)資產(chǎn)掛鉤的投資方式，是將金融衍生產(chǎn)品等工具與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品相結(jié)合組成的具有一定風險特征的個人外匯投資理財產(chǎn)品，包括具有遠期、期貨、掉期(調(diào)期、互換)和期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。這種理財產(chǎn)品設(shè)計方式復雜，收益率較高，所以這類產(chǎn)品主要適合公司及中高端零售客戶。

4、QDII產(chǎn)品

人民幣升值使投資者可能面臨本金和收益的匯兌損失，有的QDII產(chǎn)品在設(shè)計時雖然進行了人民幣匯率風險的避險安排，但同時也相應降低了收益率。

5、股權(quán)類信托類理財產(chǎn)品

風險比較高的人民幣理財產(chǎn)品，同時和風險相匹配的就是高的收益率。銀行是專門為一些高收入、風險承受力高的一些高端客戶設(shè)計的。一般入門額度比較高。

二、股票市場與銀行個人理財市場的關(guān)系

(一)股票投資類銀行理財產(chǎn)品

股票是典型的風險投資工具，基本特征是高風險高回報。投資股票的收益主要來自兩個方面：上市公司派發(fā)的紅利和股票買賣差價。紅利是股東對上市公司利潤分配所得，買賣差價是投資者通過低賣高賣所實現(xiàn)的收入。股票投資類銀行理財產(chǎn)品的風險收益類特征與證券投資基金以及信托公司的證券投資信托產(chǎn)品類似，高風險高收益是其基本特點，選準投資時機和選對股票才能獲得較高回報。股票漲落變化大，受證券市場大勢、宏觀經(jīng)濟形勢、上市公司經(jīng)營情況和基本面、市場消息以及市場供求狀況等多因素的影響，難以把握價格走勢，投資者既可能獲得暴利，也可能遭受嚴重損失，甚至本金嚴重虧損。

(二)股票市場與個人理財市場

2011 年，銀行理財發(fā)展到了一個節(jié)點，經(jīng)過前兩年井噴式的增長之后，“資金-資產(chǎn)池”模式的種種弊端不斷暴露，監(jiān)管部門對銀行理財產(chǎn)品信息不透明、產(chǎn)品無法一一對應、高息攬儲等問題提出了很多質(zhì)疑和整改措施。曾與股市幾乎“絕緣”的商業(yè)銀行再次點燃投資熱情，借道基金進入股票市場。

不過隨著監(jiān)管機構(gòu)規(guī)范銀信合作、票據(jù)和資產(chǎn)池項目，導致銀行理財產(chǎn)品的投資渠道變得局促，需要開拓渠道。目前銀行理財產(chǎn)品發(fā)行面臨“兩難”困境：首先要保持每個月的發(fā)行規(guī)模，確保到期理財資金繼續(xù)在本行滾存而不至于分流到其他銀行，但投資渠道受限，迫使理財產(chǎn)品涉及一些高風險領(lǐng)域。

在投資市場上，收益和風險總是成正比的。事實上，銀行理財產(chǎn)品并非100%保本。縱觀21款零、負收益產(chǎn)品及部分獲得較低收益率的理財產(chǎn)品，如花旗銀行2010年1年期掛鉤指數(shù)和基金美元票據(jù)、匯豐銀行一年期一籃子環(huán)球消費股票掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品、深發(fā)展局財寶鴻運計劃07年2號精選基金人民幣理財產(chǎn)品、“華夏理財-人民幣創(chuàng)盈7號”等，均為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。掛鉤標的涉及指數(shù)、匯率、基金、大宗商品、股票等高風險資產(chǎn)。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品雖然預期收益率較高，但到期收益率的不確定性也較大。到期收益率情況和產(chǎn)品入場時機，產(chǎn)品掛鉤標的表現(xiàn)，獲得較高收益率的條件以及參與率有關(guān)。從投資者角度而言，與股票掛鉤的銀行理財產(chǎn)品雖然有最低收益率作為保障，但同樣將面臨各種風險，我們不能根據(jù)掛鉤對象的風險特征來判斷理財產(chǎn)品本身的風險大小。因此對股票掛鉤的理財產(chǎn)品主要風險有以下幾種：

1、掛鉤標的股票趨勢不確定性帶來的風險

股票掛鉤型理財產(chǎn)品的收益是與標的股票組合相聯(lián)結(jié)，標的股票組合在理財期限中的表現(xiàn)決定了投資者將獲得的收益。由于我國A股市場還是新興市場，市場機制及投資理念并不成熟，股市的波動更加劇烈，存在著較大的系統(tǒng)性風險。標的股票如在理財期限內(nèi)的強烈波動或者出現(xiàn)不利的變化將使得投資者面臨著巨大的市場風險。

2、流動性風險

這里所指的流動性風險，是指投資者購買理財產(chǎn)品后，在理財期限內(nèi)，無法及時變現(xiàn)所遭遇到的風險。由于股票掛鉤型銀行理財產(chǎn)品一般具有不可隨時終止合約的特點，投資者往往不能夠提前贖回自己的資金，或者在贖回時將會被收取一筆金額不菲的手續(xù)費。這就使投資者面臨著流動性風險。

3、利率風險

利率風險是因利率波動給投資者帶來的風險。當購買理財產(chǎn)品后，如果人民幣儲蓄存款大幅提高，投資者將損失利率提高帶來的機會收益。隨著我國利率市場化進展越來越深入，利率波動所帶來的風險將日益擴大。

銀行推出類似理財產(chǎn)品時可以實行收益權(quán)分級，供投資者選擇，以避免出現(xiàn)投資者難以承擔的損失。據(jù)介紹，“優(yōu)先級”產(chǎn)品所投標的風險較低、優(yōu)先贖回，但同時收益率也較低；而“次級”產(chǎn)品則基本反之，有相對較高風險和較高收益的特征。由于掛鉤大宗商品和投資于股市的產(chǎn)品風險高，投資者在購買類似產(chǎn)品時應考量自身風險承擔能力，謹慎選擇。

[1]張廣建.股票對個人理財?shù)挠绊慬J].時代金融，2015，(33)：148.

[2]張文燕.我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新研究[D].西南財經(jīng)大學，2014.