劉志君

吉林建筑大學(xué)經(jīng)管學(xué)院

金屬鋁中期價格預(yù)測研究

劉志君

吉林建筑大學(xué)經(jīng)管學(xué)院

本文基于產(chǎn)業(yè)鏈分析框架，對于金屬鋁中期價格走勢進行了分析，通過對金屬鋁產(chǎn)業(yè)鏈各方面供給需求的狀況分析，給出了鋁價格未來受供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)影響中期看漲的結(jié)論。

鋁；供應(yīng)鏈分析；價格預(yù)測

1.金屬鋁產(chǎn)業(yè)背景介紹

鋁是地殼中儲量最豐富的金屬，由于鋁化學(xué)性質(zhì)活潑，因此鋁的冶煉過程相對復(fù)雜，污染大、生產(chǎn)成本高，鋁的價格也比鐵要高。鋁的生產(chǎn)過程為：鋁土礦開采--氧化鋁焙燒--通過電解鋁工藝產(chǎn)生鋁錠。氧化鋁呈白色粉末狀，是由鋁土礦經(jīng)一系列化學(xué)反應(yīng)，生成氫氧化鋁，再進行焙燒制成氧化鋁。氧化鋁生產(chǎn)過程比較復(fù)雜，生產(chǎn)一噸鋁錠大約需要兩噸氧化鋁，氧化鋁生產(chǎn)過程中污染比較大。電解鋁的生產(chǎn)過程是將氧化鋁在電解槽內(nèi)通過大電流熔融，電解制得液態(tài)鋁，最終制成鋁錠。

在氧化鋁生產(chǎn)鋁錠的過程中，氧化鋁的成本占比為37%，電力成本占比為34.3%，，人工費及財務(wù)費用占比為16.4%，預(yù)焙陽極成本占11%。因此，電解鋁企業(yè)往往會選擇電價便宜的地方建廠，許多電解鋁企業(yè)在內(nèi)蒙古、新疆等富產(chǎn)煤炭的地方建廠，通過企業(yè)自建火電發(fā)電廠來降低電力成本。電解鋁生產(chǎn)時用的預(yù)焙陽極是電解鋁時使用的陽極材料，在生產(chǎn)過程中也逐漸被消耗掉了。預(yù)焙陽極本身主要成分是碳，其原材料來自于石油煉廠的煉油副產(chǎn)品石油焦，其里面含有較多的來自于原油的雜質(zhì)，特別是硫，所以電解鋁企業(yè)在氣體排放過程中既要除塵處理，還需要做脫硫處理。

全球原鋁產(chǎn)量主要集中在中國。2016年全球原鋁產(chǎn)量達到5817萬噸，其中中國產(chǎn)量3164萬噸，占比達到54.40%，超過全球其他地區(qū)所有年產(chǎn)量的總和。截止2016年末全球原鋁產(chǎn)能達到7123萬噸，其中中國產(chǎn)能達到4243萬噸，在全球原鋁總產(chǎn)能中占比達到約60%，中國的鋁產(chǎn)能利用率為74.57%。

中國電解鋁的主要生產(chǎn)地區(qū)為山東、新疆、內(nèi)蒙古、河南，2016 年這四省的產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的65%。電解鋁產(chǎn)能分布地區(qū)主要有以下一些特點：電力成本低；靠近氧化鋁產(chǎn)地；交通便利、靠近下游市場。目前電解鋁主產(chǎn)區(qū)山東、新疆和內(nèi)蒙古用電價格都低于全國平均水平，其中山東主要是受益于自備發(fā)電比例高、孤網(wǎng)運行等原因，而新疆和內(nèi)蒙古則是依托于煤炭資源豐富，發(fā)電成本低。中國電解鋁行業(yè)集中度較高，全國百萬噸產(chǎn)能以上的電解鋁企業(yè)集團有中國宏橋、中國鋁業(yè)、信發(fā)集團、國電投、東方希望、酒鋼集團、神火集團、曾氏集團、云鋁股份、錦江集團、其亞集團等，截止2016 年底這十一家企業(yè)合計建成產(chǎn)能約占全國總產(chǎn)能的70%，合計產(chǎn)量約占全國總產(chǎn)量的74%。

2.金屬鋁近年來價格走勢分析

從2011年開始一直到2015，電解鋁錠價格經(jīng)歷了長達約四年的下跌過程，電解鋁市場價格從2011年9月18000元/噸逐漸下跌到2015年11月10000元/噸左右。電解鋁行業(yè)整體經(jīng)營狀況慘淡，盈利能力非常差。同時全球原鋁產(chǎn)能利用率自從2010年開始呈現(xiàn)長期下降趨勢。2010-2016年之間，全球原鋁產(chǎn)能利用率(包含中國)達到86.92%，全球產(chǎn)能利用率(不包含中國)達到94.13%，中國產(chǎn)能利用率為80.24%。特別是2016年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率僅有74.57%，這是國內(nèi)電解鋁行業(yè)盈利能力差的重要因素。

從2015年11月開始電解鋁價格呈現(xiàn)逐漸上行態(tài)勢。國內(nèi)上海期貨交易所鋁的價格在2016年11月沖高到15500元/噸，之后開始有所回落，2017年1月又開始回升，目前電解鋁價格在16200元/噸左右。

在國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的背景下，2016年以來電解鋁價格上漲的主要原因在于生產(chǎn)要素價格的上漲。隨著國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的逐步推進，同時因環(huán)境治理因素導(dǎo)致許多非法上馬、污染大的中小企業(yè)生產(chǎn)受到控制，部分原材料出現(xiàn)短缺，價格上漲。氧化鋁供應(yīng)出現(xiàn)短缺，氧化鋁材料價格上漲超過60%。2016年下半年開始煤炭價格大幅上漲，從而導(dǎo)致電解鋁企業(yè)電力成本大幅增加，電解鋁生產(chǎn)成本大幅提高，價格自然被迫上漲。

3.電解鋁中期價格走勢預(yù)測

預(yù)測電解鋁價格的未來走勢需要考察二方面因素，一是電解鋁消費的增長情況，二是電解鋁供給側(cè)的變化情況。

2010年我國電解鋁的產(chǎn)量只有1550萬噸，2011年電解鋁產(chǎn)量達到2000萬噸，2016年產(chǎn)量達到3100萬噸左右?？梢婋娊怃X的需求是一直在增長的，只是由于電解鋁產(chǎn)能釋放的太快，造成行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能利用率不斷下降，企業(yè)經(jīng)濟效益不斷下滑。電解鋁的下游消費用戶主要有建筑材料行業(yè)、車輛制造行業(yè)、家電行業(yè)、電力行業(yè)、包裝行業(yè)等，其中建筑材料行業(yè)、電力家電行業(yè)、交通運輸行業(yè)用鋁需求占比達到70%?？梢灶A(yù)期未來建筑材料行業(yè)鋁的消費仍將保持5%左右的低速增長，電力、機械、家電等行業(yè)的用鋁需求也將保持3%左右的低速增長。而未來交通運輸行業(yè)用鋁需求將保持較高的增速水平。由于新能源汽車發(fā)展較快，受電池蓄電容量的限制，新能源汽車會更多的采用全鋁或鋼鋁車身，未來鋁在新能源汽車、軌道交通等行業(yè)的需求增長較快，以及汽車輕量化給用鋁帶來的新增長，預(yù)計鋁的消費可以保持在6%左右的增長速度。

從供給側(cè)改革方面看，去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)政策將極大地影響到電解鋁行業(yè)的經(jīng)營狀況。2016年年底以來，查處電解鋁違規(guī)產(chǎn)能以及限批新增產(chǎn)能的政策已經(jīng)使電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題得到了很大的緩解。另外，根據(jù)國家近期出臺的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，針對京津兩市加山東、河北、河南26個城市，即“2+26”個城市的大氣污染實施專項督查，將多措并舉強化冬季大氣污染防治，全面降低區(qū)域污染排放負(fù)荷。電解鋁廠、氧化鋁廠限產(chǎn)30%，炭素企業(yè)不達標(biāo)的全部停產(chǎn)、達標(biāo)的限產(chǎn)50%。預(yù)計此項政策將削減電解鋁產(chǎn)能500萬噸，減少氧化鋁產(chǎn)能500萬噸，同時短期削減焙燒陽極80%的產(chǎn)能，中期將減少焙燒陽極50%的產(chǎn)能。因此，未來幾個月隨著電解鋁市場庫存、企業(yè)生產(chǎn)要素庫存如煤炭、氧化鋁、焙燒陽極和電解鋁輔料的逐步消耗，以及明年電解鋁需求高峰期的到來，預(yù)計未來電解鋁市場將呈現(xiàn)出供應(yīng)偏緊的狀況，價格將保持逐步走高的狀況。

[1][美]邁克爾·波特.競爭戰(zhàn)略[M], 華夏出版社，1997年版。

[2]劉志彪.產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)[M]，機械工業(yè)出版社，2015.4。

劉志君，男，54歲，吉林建筑大學(xué)教師，教授，博士。