李玉瑩

中國建設(shè)銀行泰安分行

黃金價格長期走勢影響因素探索

李玉瑩

中國建設(shè)銀行泰安分行

早在許多年前經(jīng)濟(jì)市場剛達(dá)成雛形時期，人們對于貨幣的意識就已基本成型。而黃金本身所具有的珍稀屬性就成為了人們選擇其成為交易媒介的重要形成因素。本文主要通過對上世紀(jì)70年代初期美國政府宣布黃金非貨幣化后對西方各國黃金市場價格所帶來的影響為源頭，初步進(jìn)行對黃金價格長期走勢影響因素的基本定義以及對影響因素的基本分析。并作出全方位的對比分析，為黃金市場分析者提供一定的參考。

黃金價格走勢；影響因素；黃金儲備

黃金作為世界上的稀有金屬，和最早流入市場的珍貴貨幣，時至今日都在各種產(chǎn)業(yè)上使用。首先，雖然當(dāng)今社會黃金已經(jīng)不作為貨幣流通，但其本身所帶有的永久性價值依舊在交易往來或資金儲備中占有一定地位。其次，相較于正在被使用的紙質(zhì)貨幣或數(shù)字貨幣，黃金具有更加穩(wěn)定的儲藏性。從某種層面來說，黃金的全能性直接或間接的決定了黃金在國際上的永恒地位。

1、數(shù)據(jù)搜集及初步分析

1.1 美元匯率(美元及美國經(jīng)濟(jì))。已有資料顯示，美國在遭受多次重大經(jīng)濟(jì)事故打擊后，國民生產(chǎn)總值仍然排在世界第一的位置。我們由此可得知，作為世界第一超級大國，美國經(jīng)濟(jì)及美元匯率的波動對世界各國的經(jīng)濟(jì)及貨幣匯率都有著不可置否的影響。而除去美元匯率對其他國家貨幣匯率帶來的影響外，美元作為國際黃金市場的標(biāo)價貨幣，對各個國家的黃金交易行為均具有調(diào)節(jié)和穩(wěn)定的正向作用。換句話說，美元本身價值的變化也會對國際黃金市場帶來不同程度的反作用力。由世界經(jīng)濟(jì)的多元化所帶來的貨幣本身價值的波動性變化，則必然會牽動黃金的價格變化。

1.2 通貨膨脹率(金融危機(jī))。查閱資料期間，可以基本理解到，通貨膨脹作為國際金融社會中無法避免的事故現(xiàn)象，首要限制為并沒有實際可行的方法可以快速而又精確的計算出即時的經(jīng)濟(jì)和所需的通貨量。其次也并沒有瞬間對其進(jìn)行投放或回收的控制條件。當(dāng)國家解決此種突發(fā)經(jīng)濟(jì)狀況時，一般都會采用增加或減少貨幣流量的方式來應(yīng)對，這也就導(dǎo)致了在經(jīng)濟(jì)交易市場不穩(wěn)定的情況下，由于貨幣的流量波動，導(dǎo)致黃金價格的大幅度波動。

1.3 石油價格。石油作為世界上強(qiáng)有力的工業(yè)資源，其相關(guān)產(chǎn)業(yè)所得在價格上的變量波動絕對會刺激到大多數(shù)石油資源缺乏依靠進(jìn)口的發(fā)展中國家。從石油在世界經(jīng)濟(jì)交易平臺上所占有的比重上看來，石油價格的波動與通貨膨脹也具有相當(dāng)緊密的關(guān)聯(lián)性。通貨膨脹現(xiàn)象發(fā)生后，許多投資者則會使用其一貫的應(yīng)對手段，開始大量購入黃金以保值。黃金的交易量迅速上漲，因此，金價便會上漲。

1.4 國家銀行黃金儲備量。黃金自身所具有的保值屬性使其成為各個國家長期選擇的儲備型資產(chǎn)。換個角度思考這句話也可以理解為國家對世界經(jīng)濟(jì)的控制體現(xiàn)在固定資產(chǎn)的長期儲備量上也不足為過。黃金對于國家經(jīng)濟(jì)而言可以是財富，也可以是在交易市場上的籌碼。作為資金借貸成本的重要影響因素，這也是美國聯(lián)邦儲系統(tǒng)調(diào)控市場的重要工具，它其實更是一種投資回報。

1.5 股票市場。股票市場與黃金市場的關(guān)聯(lián)是非常容易理解的，股票市場與黃金市場的不同之處在于市場營銷環(huán)境的區(qū)別，通俗的講，當(dāng)國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)較好時，貨幣資源者就更傾向于在國內(nèi)市場進(jìn)行投資。而以獲取更方便的觀測方式和更效率的進(jìn)行操作。當(dāng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于低迷狀態(tài)時，多數(shù)的投資者便會根據(jù)經(jīng)驗或理財顧問而改為進(jìn)攻國際黃金市場。當(dāng)國際市場面對大幅度的資金涌入時，就會發(fā)生顯而易見的效應(yīng)，也就是黃金價格的上升。

2、各個因素對黃金價格的影響分析

通過對各種資料的對比和評析，我們可以比較全面的總結(jié)并對所確定的影響因素與其相似的線索進(jìn)行調(diào)整歸納。在此過程中基本可以確定的是：

2.1 黃金價格與美元指數(shù)、基金利率之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系，而我們還可以看到金價并不會受到美國利率變化的影響。這主要是由美元在國際經(jīng)濟(jì)中的地位決定的。黃金基本都是以美元買賣，美元價格變化將直接影響金價。眾所周知，次貸危機(jī)曾一度席卷美國，讓美國經(jīng)濟(jì)低迷不振，在那之后美國采取了一系列降息措施以刺激經(jīng)濟(jì)，雖有一定成效但也導(dǎo)致美元貶值，進(jìn)而推動了這一輪金價的上漲。

2.2 基于石油是世界上最主要的經(jīng)濟(jì)資源，我們以石油為世界資源交易的代表進(jìn)行分析的結(jié)果顯示：可以看出大型資源的供需數(shù)據(jù)和交易流動所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也可以間接影響黃金價格。同理，除石油等工業(yè)資源交易外，農(nóng)產(chǎn)品的國際交易也在國際市場中占有很大的比重?？勺C，只要是大數(shù)目的交易金額均可產(chǎn)生供求關(guān)系不對等所引發(fā)的金融效應(yīng)，從而影響黃金價格。

2.3 黃金價格隨著居民消費價格指數(shù)的變化而變化，且兩者步調(diào)趨于一致。所以黃金可以作為對沖通脹的一種對沖工具。通俗的說，可以作為一種長期套期保值工具。

3、黃金的經(jīng)濟(jì)分析

對于投資者，黃金具有規(guī)避風(fēng)險的能力，也是不錯的通貨膨脹保值產(chǎn)品。具體實踐中，在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳的時候，購入黃金，或者黃金相關(guān)的產(chǎn)品作為對自身所持有資產(chǎn)的保證是一種值得推崇的做法。這里提出一種比較好的的做法是，在預(yù)期通貨膨脹率上浮之際買入黃金從而實現(xiàn)保值或者是實現(xiàn)投資收益。

反觀監(jiān)管者和政府，黃金對于他們來說并不算投資，而是一種金融穩(wěn)定物，也是國家的信用貨幣最終價值的最后也是最堅實的一道防線?；谖覈F(xiàn)有的情況，我們認(rèn)為對黃金儲備進(jìn)行動態(tài)管理不失為一種好的對策。我們可以適當(dāng)去借鑒國際上的先進(jìn)制度和主流貨幣國家的做法，例如美國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響因素也是可以納入考慮范圍內(nèi)的因素，國家、政府在確定儲備的時候可以適當(dāng)調(diào)整儲備結(jié)構(gòu)。舉個例子，當(dāng)美國的宏觀經(jīng)濟(jì)開始走下坡路的時候，也即美元匯率走低之際，首先可以考慮適當(dāng)增大黃金的儲備，從而達(dá)到保值或者增值的目的，并在一定程度上綜合配置資產(chǎn)。其次，可以有節(jié)制地、有計劃地、在有把握的情況下逐步開放黃金市場，進(jìn)一步擴(kuò)充黃金投資的各種渠道。最后，我們還需要做好相應(yīng)的對沖機(jī)制處理辦法，這是為了應(yīng)對突發(fā)的經(jīng)濟(jì)市場波動的一種應(yīng)急措施。

結(jié)語：

經(jīng)上文總結(jié)得出，黃金其自身價值恒定，是許多投資者在國際市場范圍內(nèi)的固定選擇。但無論黃金是作為貨幣，還是固定保值資產(chǎn)，只要是在投資市場范圍內(nèi)，均具有一定程度的偶然性。但投資行為并非具有完全的隨機(jī)性，投資前期對于黃金市場環(huán)境的考察也十分重要。