任柏桐 西南財經(jīng)大學保險學院

從“保險+期貨”看我國保險業(yè)服務三農新模式

任柏桐 西南財經(jīng)大學保險學院

基于“保險+期貨”形式的農產(chǎn)品期貨價格保險是我國保險業(yè)服務三農的最新創(chuàng)新模式，它可以解決保險公司在推行農產(chǎn)品目標價格保險中存在的定價與風管缺陷。目前該險種試點效果顯著。本文對農產(chǎn)品期貨價格保險的概念提出、產(chǎn)生背景和運行模式詳細闡述，就其現(xiàn)實意義和試點情況展開分析，并針對未來形勢對該險種的發(fā)展提出建議。

一、農產(chǎn)品期貨價格保險的具體內涵與產(chǎn)生背景

（一）具體內涵及提出

農產(chǎn)品期貨價格保險是指發(fā)揮買入期權的保險功能，根據(jù)目標農產(chǎn)品期貨價格，利用期貨市場工具構造場外期權，當市場價格低于目標價格時通過行權來彌補保險公司損失的差額。簡單地說，該模式就是農戶向保險公司購買農業(yè)保險，保險公司再將期貨市場作為再保險陣地，到期貨公司購買場外期權。通過“保險+期貨”的雙重金融力量，實現(xiàn)保障農民收入和服務農業(yè)現(xiàn)代化改革發(fā)展的共同目的，助力推動農產(chǎn)品市場化形成機制改革。

農產(chǎn)品期貨價格保險是農產(chǎn)品目標價格保險的進一步發(fā)展，其最早提出可以追溯到2014年年初。2014年1月，中保網(wǎng)刊發(fā)文章《依托期貨激活農險市場價格風險保障功能》，首次提出依托期貨市場在價格風險管理上的獨特優(yōu)勢，探索“保險+期貨”的農產(chǎn)品期貨與農業(yè)保險互動發(fā)展模式。2015年，證監(jiān)會和保監(jiān)會委托大連商品交易所和中國人民財產(chǎn)保險公司開展了“農產(chǎn)品期貨價格保險理論與實踐研究”的課題。

2014年4月，國務院辦公廳發(fā)布的《關于金融服務“三農”發(fā)展的若干意見》明確鼓勵農產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)充分利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能和風險對沖機制開展套期保值業(yè)務。2015年8月，國務院辦公廳發(fā)布《關于加快轉變農業(yè)發(fā)展方式的意見》，強調大力支持新型農業(yè)組織或者農業(yè)企業(yè)利用期貨、期權等衍生工具分散風險。2016年中央一號文件在完善農業(yè)保險制度中首次提出，要穩(wěn)步擴大“保險+期貨”試點。至此，基于“保險+期貨”模式的農產(chǎn)品期貨價格保險在政府層面有了具體政策支持。

（二）產(chǎn)生背景

1.國家農產(chǎn)品收購補貼政策陷入瓶頸

近幾年，我國農產(chǎn)品“臨儲托市政策”表露出諸多問題，嚴重阻礙糧食市場化改革。一方面，政府最低收購價取代了市場價格，致使大多數(shù)農產(chǎn)品企業(yè)過度依賴中儲糧維持生存，這既增加了臨儲庫存壓力，也使得我國糧食價格愈發(fā)偏離市場真實價格，在國際市場上競爭力不斷下降。另一方面，為保障農戶收入而制定的各項種糧補貼政策效用低下，給財政帶來沉重負擔。截止到2013年，我國給種糧農民的糧食直接補貼、農資綜合補貼、良種補貼和農機具購置補貼總和已達約1700億元，比2004年增加了10.72倍。為了使農產(chǎn)品價格回歸市場，2014年1月，國務院印發(fā)的《關于全面深化農村改革加快推進農業(yè)現(xiàn)代化的若干意見》明確提出市場定價原則，通過試點逐步用“目標價格制度”取代臨時收儲政策，實現(xiàn)“價補分離”。

2.農產(chǎn)品目標價格保險存在內在缺陷

農產(chǎn)品目標價格保險在實踐中的缺陷主要體現(xiàn)在兩個方面：一是不可對沖風險。農產(chǎn)品價格屬于完全的系統(tǒng)性風險。由于系統(tǒng)性風險難以規(guī)避，且農產(chǎn)品目標價格保險又沒有風險對沖的有效機制，若啟動賠付保險公司將承受巨額補償負擔。故雖保障了農民利益，但難以大規(guī)模推廣。目前，只有安信農險、人保財險等少數(shù)保險公司對部分農產(chǎn)品開展了有限范圍的目標價格保險嘗試。二是價格標準不易確定。農產(chǎn)品的價格包括田間地頭價格、批發(fā)市場價格、商販出售價格等等，目標價格保險在決定農產(chǎn)品預期目標價格時考慮哪些影響項，依據(jù)并不充分。且保險公司多在播種前公布目標價格，而之后的實際操作中不可控因素較多，使得確定的目標價格很難最大程度代表更廣大農戶的切身利益。

3.農產(chǎn)品市場價格風險加大趨勢明顯

如今，農民最為關心和強調的不再是傳統(tǒng)意義上的補貼或經(jīng)營等問題，而是價格能否保障自己利益的問題。由于農產(chǎn)品生產(chǎn)周期長、風險高、對自然氣象變化敏感，所以其市場價格波動明顯，風險損失較大，產(chǎn)品與產(chǎn)品間價格存在一定的連帶效應。隨著農產(chǎn)品價格形成機制改革的深入推進，在農產(chǎn)品價格回歸市場價格的過程中，市場價格變動產(chǎn)生的風險將不斷凸顯。另外，近年來我國與其他國家或地區(qū)的雙邊、多邊自貿合作加深，“一帶一路”戰(zhàn)略穩(wěn)步推行，國內外農產(chǎn)品市場聯(lián)動性有所增強，國際市場價格波動對國內市場的傳導速度加快，影響加大。國內農產(chǎn)品價格風險的增大對農戶預期福利將產(chǎn)生較大負面影響。

表1 2008—2014年東北地區(qū)玉米臨儲收購價格表（元/噸）

4.期貨市場直接管理農產(chǎn)品價格困難

從我國農業(yè)發(fā)展實際情況看，現(xiàn)階段期貨市場直接參與管理農產(chǎn)品的市場價格風險比較困難，原因主要包括：一是上市農作物品種有限。很多農產(chǎn)品難以標準化，再加之不易儲藏、牲畜有疫病傳染可能等因素，導致相當一部分農產(chǎn)品不宜成為標準化期貨產(chǎn)品，無法在期貨市場上市。二是普通個體農戶參與期貨交易意愿不高。期貨市場是較為高級的市場形態(tài)，農戶對金融證券領域認知水平普遍較低，缺乏期貨市場參與者需要掌握的知識和技能，對實際期貨交易流程不夠熟悉，所以少有農戶主動了解關注期貨市場對農產(chǎn)品價格風險的規(guī)避作用。

二、農產(chǎn)品期貨價格保險的運行模式

農產(chǎn)品期貨價格保險的運作，主要有三方參與主體：一是保險公司，二是期貨公司，三是投保人（農業(yè)合作社、農業(yè)企業(yè)或個體農戶等）。保險公司與投保農戶首先簽訂產(chǎn)品目標價格保險合同，保險公司根據(jù)往年該農產(chǎn)品期貨價格低于價格保險中預先設定的目標價格的概率厘定風險保費，加上附加費用與合理利潤作為總保費向投保人收取。同時，保險公司承諾：在保險期限內，當投保農產(chǎn)品的日收盤價平均值低于合同約定的目標價格水平時，保險公司啟動賠付程序，給予補償。具體計算公式為：

賠付保險金＝承?？偭俊粒繕藘r格-結算價格）

這一階段的運作流程與已有的“農產(chǎn)品目標價格保險”相似，不同的是，這里雙方約定的農產(chǎn)品目標價格是期貨合約價格。

同時，保險公司為轉移過多風險，將尋求期貨公司簽訂合作協(xié)議，支付權利金購買與承?？偭肯嗤膱鐾饪吹跈啵詫_價格風險。若農產(chǎn)品目標價格保險合同規(guī)定的目標價格為P1，總保費為K，期權執(zhí)行價格為P2，則P2=P1－K。當農產(chǎn)品日收盤價低于P2時，保險公司即遭受損失，可通過看跌期權行權加以彌補。

三、農產(chǎn)品期貨價格保險的現(xiàn)實意義

（一）有利于科學選取目標價格

期貨市場集中了大量的市場供求信息，具有價格發(fā)現(xiàn)功能。期貨價格可以體現(xiàn)市場供求關系，能夠較為真實地反映出未來農產(chǎn)品價格的變動趨勢。在保險公司制定目標價格時，期貨價格就是最理想的預期價格。由于期貨價格具有真實性、預期性、連續(xù)性和權威性等特點，所以保險人和投保農戶做出的價格預測都很難比期貨市場更準確。因此，以期貨市場價格來設置農產(chǎn)品目標價格更為科學合理。

（二）有效規(guī)避系統(tǒng)性風險

農產(chǎn)品的價格風險帶有明顯系統(tǒng)性特征，目標價格保險中保險公司承擔著較大風險壓力。在許多國家，保險公司通過再保險方式轉移系統(tǒng)風險。但我國農產(chǎn)品價格的波動幅度與潛在風險導致許多國內保險公司不愿接受此類分保。期貨市場具有套期保值功能，保險公司可借此將目標價格保險帶來的價格風險轉移給投機者，構建所承保的農產(chǎn)品目標價格保險與農產(chǎn)品期貨合約之間的盈虧對沖機制，從而將期貨市場當作風險規(guī)避的“類再保險”陣地。

表2 大連首次實踐農產(chǎn)品期貨價格保險的保險合同基本條款

（三）加快金融資源的合理整合

在農產(chǎn)品價格風險的問題解決中，保險和期貨單獨介入都存在弊端。農產(chǎn)品期貨價格保險將兩者合一，優(yōu)勢互補，充分調動了保險與期貨兩方在金融資源配置中的作用。期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能可緩解農產(chǎn)品購銷雙方信息不對稱的問題，農戶可根據(jù)該險種預測的價格走勢合理安排農產(chǎn)品出售時間，提高糧食流通效率?！氨ｋU+期貨”的創(chuàng)新模式將有效撬動我國農村金融鏈條的良性互動，是金融領域風險管理和協(xié)同發(fā)展的有效嘗試。

（四）推動農業(yè)規(guī)模化現(xiàn)代化經(jīng)營

相比個體農戶，保險公司在推行農產(chǎn)品期貨價格保險時更傾向于與農業(yè)合作社合作，這主要源于農業(yè)合作社規(guī)模經(jīng)營，在相關手續(xù)辦理上效率較高，且農業(yè)合作社設備技術先進、產(chǎn)品質量比較可靠。隨著農產(chǎn)品期貨價格保險的不斷推行，更多農戶加入農業(yè)合作社、更多農業(yè)專業(yè)合作社成立壯大將成為趨勢，更便于廣大農民享受保險保障。這將推動農業(yè)生產(chǎn)規(guī)?；⑥r業(yè)科技現(xiàn)代化的進步和完善。

四、農產(chǎn)品期貨價格保險的試點實踐

（一）大連玉米及雞蛋期貨價格保險

2015年8月中旬，人保財險大連分公司同大連商品交易所聯(lián)合推出了國內首單玉米、雞蛋期貨價格保險，這是國內通過“保險+期貨”模式運作農產(chǎn)品期貨價格保險的首次實踐嘗試，表2為保險產(chǎn)品的基本條款。此次試點投保方為錦州市義縣桂勇玉米種植專業(yè)合作社等三家企業(yè)或農業(yè)組織，人保財險大連分公司向其收取保險費。保險雙方約定，當保險期限內大連商品交易所對應期貨合約交易日結算價的平均值低于約定成本價格時，保險公司將啟動賠付程序。同時人保財險與上海新湖瑞豐期貨公司簽署合作協(xié)議，購買其場外看跌期權，通過期貨市場進行風險對沖。截至2016年2月1日，首批試點了1000噸玉米和400噸雞蛋，來自大連、錦州、湖北黃岡的57戶農戶參保。首單玉米期貨價格保險試點已結束，合計賠款24.11萬元，賠付率達208.2%；雞蛋期貨價格保險合計賠款6.53萬元，賠付率51.04%。

（二）廣西糖料蔗價格指數(shù)保險

廣西是我國最大的產(chǎn)糖區(qū)，在保證國家食糖安全有效供給方面發(fā)揮著重要作用。在生產(chǎn)成本上升和國外糖價低的沖擊下，為保證農民種蔗積極性和農戶基本生活收入，自治區(qū)人民政府于2016年1月召開動員大會，宣布正式啟動全國首個糖料蔗價格指數(shù)保險試點工作。廣西保監(jiān)局明確表示，試點工作將引用“保險+期貨”的模式化解食糖市場價格風險。糖料蔗價格指數(shù)保險是以白糖的市場銷售價格為參照標準，當糖價上漲時，保險公司賠付蔗農，補償蔗農種蔗收入；糖價下跌時，保險公司補償糖企，確保糖企收回生產(chǎn)成本。試點工作有關產(chǎn)品由安信農險設計，并由中國太保、中國人保、北部灣保險組成的農險共保體承保。農險共保體將通過白糖現(xiàn)貨市場、期貨市場，運用期貨等衍生品工具進行套期，規(guī)避風險。

（三）鄭州棉花及白糖期貨價格保險

2016年8月1日，鄭州商品交易所發(fā)布通知，決定對“保險+期貨”服務“三農”試點工作給予支持。試點農作物品種為棉花和白糖。根據(jù)通知要求，試點項目周期應覆蓋對應品種的種植、收獲及銷售的關鍵時期；棉花及白糖試點現(xiàn)貨規(guī)模應分別不低于1000噸及3000噸；試點項目應于立項時或之前正式啟動；一家期貨公司最多可申請建設兩個試點項目；試點項目上游參與主體必須是普通農戶或新型農業(yè)經(jīng)營主體。鄭商所負責對申請項目進行初步審核，召開立項評審會確定項目名單及對應資金支持額度。項目資金將主要以“手續(xù)費減免”的方式用于補貼農戶或新型農業(yè)經(jīng)營主體的保險費用。

除以上試點外，黑龍江、吉林、江蘇、安徽等地均有“保險+期貨”相關項目獲批立項。

五、農產(chǎn)品期貨價格保險發(fā)展的具體建議

（一）優(yōu)化試點產(chǎn)品，加大險種宣傳

農產(chǎn)品期貨價格保險的試點取得了不小成效，但具體產(chǎn)品還有待完善，其中包括費率厘定、賠付流程等多個方面，同時研究設計其他不同農產(chǎn)品的期貨價格保險，將“保險+期貨”的模式推廣到更多大宗農產(chǎn)品和農副產(chǎn)品的價格風險保障當中。此外，保險公司、保險監(jiān)管部門、各地農業(yè)部門、村鎮(zhèn)干部等主體應多方聯(lián)動，多下基層，對農產(chǎn)品期貨價格保險加以宣傳指引，讓農戶對其更為了解，提升農戶參保意愿，助力保險工作的拓展推廣。

（二）監(jiān)管部門搭橋，健全風管機制

在農產(chǎn)品期貨價格保險的試點工作中，各地保險監(jiān)管部門可謂起著中流砥柱的作用。監(jiān)管部門首先應根據(jù)本地區(qū)農業(yè)生產(chǎn)實際情況進行調研分析，明確工作思路，審批場外期權申報立項。在實踐過程中協(xié)調各方，給予技術扶持。在監(jiān)管方面，保險監(jiān)管部門要制定更為詳細的運行規(guī)則，包括市場準入、償付能力、核保核賠等方面；明確保險公司、期貨公司、農戶或農業(yè)生產(chǎn)組織各方在保險參與中的權利義務；尤其在農產(chǎn)品期權尚未上市時期，對期貨市場套期保值交易加倍監(jiān)管，避免內幕交易、違法投機等行為。同時，險企和投保農戶自身也要注意因價格體系差異帶來的價格基準風險、因交易對方無法履約產(chǎn)生的信用風險、因產(chǎn)品與時間匹配時出現(xiàn)時間間隔而造成的時間錯配風險等其他風險因素。

（三）給予保費補貼，納入改革方案

政府對農產(chǎn)品期貨價格保險的補貼支持可以采用保險費用補貼的方式。采用中央財政、地方財政、農戶自繳的組合形式推行，其中農戶自繳保費比例不宜過高，建議控制在25%以下。保費的補貼比例應充分考慮基礎價格、投保面積、投保地區(qū)農戶經(jīng)濟水平、具體農作物產(chǎn)銷特征等因素，在農產(chǎn)品期貨價格保險推廣較好省市先行試點。國家應將該保險模式納入農產(chǎn)品價格改革和農業(yè)現(xiàn)代化改革整體方案，真正把“保險+期貨”規(guī)劃成國家政策性的商業(yè)保險，這樣農民參保才會更有信心。

（四）創(chuàng)建合規(guī)環(huán)境，跟進財稅制度

農產(chǎn)品期貨價格保險的順利推廣，不僅需要理論層面的創(chuàng)新，更需要保險、期貨良好的市場環(huán)境和規(guī)則依據(jù)。在保險領域，應增加允許保險資金進入衍生品市場進行風險對沖的相關法律法規(guī)；在期貨領域，農產(chǎn)品期貨的套期保值主體是否可以是非農業(yè)生產(chǎn)者的保險公司，同樣需要規(guī)定明確。另外，場外期權具有杠桿高、環(huán)節(jié)復雜、流動性差、權利金高等缺陷，因此應盡快推動農產(chǎn)品期權上市。在財務方面，要完善保險公司參與期貨市場的財務制度和稅務制度，權利金支出、賠款收入等均須列支于相關會計科目。

（五）拓展服務外延，探索收入保險

在農產(chǎn)品期貨價格保險試點工作如火如荼進行的同時，行業(yè)還可大膽嘗試拓展其服務外延。據(jù)相關報道，大連保監(jiān)局將與人民銀行大連市中心支行合作，爭取盡早在大連農商行試點農產(chǎn)品期貨價格保險保單質押貸款業(yè)務，這將極大緩解農民貸款難的問題。而從長遠角度看，農業(yè)保險的目標應是“收入保險”形式。豐收是農戶的期待，而同一農產(chǎn)品產(chǎn)量過高勢必會降低其市場價格，當數(shù)量達到一定程度時，再以單純的價格為目標便不夠科學。我國可以借鑒美國農業(yè)收入保險，適時探索符合我國國情的收入保險制度，進一步提高保險服務三農的能力和水平。

六、總結

“保險+期貨”的模式是我國保險行業(yè)服務三農的一次成功創(chuàng)新，有效地解決了農業(yè)保險在農產(chǎn)品價格方面的價格選取和風險分散的難題。農產(chǎn)品期貨價格保險的發(fā)展完善，有利于新型農業(yè)組織的發(fā)展和農業(yè)現(xiàn)代化改革的進步，更將成為助推精準扶貧戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的有力手段。