供大于求或重現(xiàn) 2017年鋁價中長期走勢趨弱

電解鋁行業(yè)作為我國供給側(cè)改革的代表，行業(yè)大幅重整淘汰落后產(chǎn)能，但隨著電解鋁行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度迅速提升，規(guī)模集群效應(yīng)刺激大量先進產(chǎn)能，大型企業(yè)旗下的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)及新建產(chǎn)能在2016年四季度及2017年上半年集中釋放，產(chǎn)能反撲將使得鋁市回歸供應(yīng)過剩。近期，鋁市期現(xiàn)及跨月價差高位快速回落，2017年供應(yīng)壓力回歸使得鋁價上方空間受到限制，而下方則受到鋁企抱團及成本上移等因素支撐。根據(jù)綜合測算，截至2016年12月底，國內(nèi)電解鋁企業(yè)加權(quán)平均生產(chǎn)成本13000元/t左右，環(huán)比上漲420元/t。展望2017年，大宗商品價格趨勢主要取決于宏觀中美兩大經(jīng)濟體的經(jīng)濟政策方向，而鋁行業(yè)趨勢從產(chǎn)能恢復(fù)、產(chǎn)量增長、庫存及消費等因素綜合來看，對中長期鋁價預(yù)期偏謹慎，預(yù)計2017年鋁價底部區(qū)域在10000元/t附近。