【摘 要】隨著中國企業(yè)走出去，越來越多的企業(yè)設(shè)立了境外子公司。境外子公司由于設(shè)立時間短、資產(chǎn)規(guī)模小，抵質(zhì)押物不充分，故較難直接取得境外銀行貸款。鑒于境內(nèi)母公司往往實力雄厚、資金充沛，可考慮通過境內(nèi)外聯(lián)動滿足境外的資金需求。本文擬介紹常見的幾種境內(nèi)外聯(lián)動融資方式并做簡要分析。

【關(guān)鍵詞】境內(nèi)外聯(lián)動；內(nèi)保外貸；全球授信；資金池

隨著海外配置資源和海外并購熱潮的掀起，越來越多的企業(yè)開始走出去，而在境外設(shè)立子公司往往是走出去的第一步。境外子公司通常設(shè)立時間較短、資產(chǎn)規(guī)模較小，可用于抵質(zhì)押的有形資產(chǎn)較少，在開展業(yè)務(wù)時較難直接取得境外銀行貸款。在沒有貿(mào)易背景的情況下，可考慮通過境內(nèi)外聯(lián)動的方式，依托境內(nèi)母公司雄厚的實力，取得境外低成本資金。本文擬介紹常見的幾種方式并做簡要分析。

一、內(nèi)保外貸

內(nèi)保外貸是最常見的方式，具體方案為境內(nèi)企業(yè)向境內(nèi)銀行繳納保函費用，申請開立融資性保函。不同銀行可能要求提供不同比例的保證金，通常由于不同的保證金比例意味著不同的風(fēng)險敞口，需要不同的收費標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行風(fēng)險定價，故融資性保函費率隨保證金繳納比例而下降。境內(nèi)銀行開立融資性保函給境外銀行；境外銀行在擔(dān)保金額內(nèi)為境外公司發(fā)放貸款。到期境外公司歸還境外銀行貸款，境內(nèi)銀行解押境內(nèi)企業(yè)繳納的保證金。這種方式下境內(nèi)外銀行不要求同屬一個銀行，只要境外銀行認(rèn)可境內(nèi)銀行的保函即可。

采取這種方式融資時，需要關(guān)注如下幾個方面：

1.境外銀行接受境內(nèi)銀行保函的局限性及解決方案

由于國內(nèi)中小銀行國際化程度尚低，國際公信力不足，存在境外銀行不接受其融資性保函的可能性。如果境內(nèi)企業(yè)取得了該類境內(nèi)銀行的授信，則可以通過選擇一家境外銀行認(rèn)可的（如國有五大商業(yè)銀行）或其自身境外有分支機(jī)構(gòu)的銀行（如招商等大中型股份制銀行），同時對該中小銀行有授信，這樣就可以將企業(yè)在中小銀行的授信轉(zhuǎn)化為該境內(nèi)銀行的低風(fēng)險授信，由其開具融資性保函，實現(xiàn)境外銀行對境外企業(yè)的放款。

2.融資步驟的安排及效率提升方案

鑒于不同銀行有不同的授信管理模式，部分銀行可以給予綜合授信，使用時針對具體貸款用途發(fā)放流貸、項目貸或開立融資性保函。為提升融資效率，可提前向銀行申請綜合授信，取得授信批復(fù)，待境外公司有實際資金需求時，即可實現(xiàn)快速放款。據(jù)了解，在已經(jīng)取得綜合授信（包括融資性保函）的情況下，放款前只需境外銀行對境外公司資金用途進(jìn)行盡調(diào)，該過程約為1-2周，大大縮減了放款周期。由于該方案在授信使用時具有較大的靈活性，故一般銀行僅對大中型企業(yè)提供該類授信，需要企業(yè)具備較強的議價能力。

3.資金用途

原則上除信貸資金不允許投放的領(lǐng)域，內(nèi)保外貸貸款資金可用于補充境外企業(yè)的營運資金、項目投資、公司并購等，一般不允許進(jìn)行資本市場投資。另外，該種方式下所融資金一般情況下不允許回流境內(nèi)使用。由于是銀行信用保函，境內(nèi)企業(yè)擔(dān)保無需外管局備案。

鑒于目前人民幣貶值預(yù)期較大，部分企業(yè)通過內(nèi)保外貸境外融得資金后，到期通過境外不還款，境內(nèi)罰沒保證金的方式實現(xiàn)境內(nèi)資金變相出境，加大了資金外流。近期外管局對多家銀行進(jìn)行了約談，因此銀行目前對該類業(yè)務(wù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，一般境外公司有具體資金用途后方可受理授信申請，批復(fù)周期約1個月，無具體項目提前取得綜合授信的難度明顯加大。企業(yè)應(yīng)根據(jù)形勢做好融資節(jié)奏安排。

二、全球授信、切分額度放款

該方式為境內(nèi)企業(yè)向境內(nèi)銀行申請全球授信，取得授信批復(fù)后，當(dāng)境外公司有借款需求時，境內(nèi)銀行將該額度切分至境外分行，由境外分行盡調(diào)后對境外公司發(fā)放貸款。這種方式下境內(nèi)外銀行同屬一家銀行。

該方式與方式一相比，憑借的是境內(nèi)企業(yè)的信用而非境內(nèi)銀行的信用，無需境內(nèi)銀行開具保函，依托的是銀行境內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)的有效聯(lián)動。通常是跨國程度較高的大中型商業(yè)銀行有能力提供該類融資方式，其內(nèi)部通過雙向計分平衡境內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)的利益，實現(xiàn)銀行伴隨熟悉的中資企業(yè)客戶走出去、增加業(yè)務(wù)、擴(kuò)大收益同時風(fēng)險可控的戰(zhàn)略目的。

目前能夠取得該類授信的企業(yè)相對較少，一般為知名跨國企業(yè)，如海爾、海信等，方可取得全球授信，其全球各地子公司有項目并購等資金需求時，通過境外銀行切分額度實現(xiàn)放款。未來隨著國內(nèi)銀行的國際化程度提升、中資企業(yè)全球化程度提高，征信體系建設(shè)日趨完善，相信這種方式會得到越來越廣泛的應(yīng)用。

三、境內(nèi)企業(yè)境外放款

境外資金亟需資金時，境內(nèi)企業(yè)在資金充沛的情況下，根據(jù)匯發(fā)[2009]24號文和匯發(fā)[2015]13號文，可在外管局核準(zhǔn)額度內(nèi)，以合同約定的金額、利率和期限，為境外公司直接放款。境外放款余額不得超過境內(nèi)企業(yè)（單戶）所有者權(quán)益的30%，并且不得超過境外公司已辦妥相關(guān)登記手續(xù)的中方協(xié)議投資額。境內(nèi)企業(yè)向外管局申請辦理境外放款業(yè)務(wù)，資料齊備后20個工作日內(nèi)取得批復(fù)或不予批復(fù)的意見，批復(fù)情況下憑境外放款核準(zhǔn)文件在外匯指定銀行申請開立境外放款專用賬戶對境外企業(yè)放款。

該方式可以充分利用境內(nèi)公司自身的人民幣資金或外匯資金，通過人民幣購匯或外匯資金池實現(xiàn)對境外放款。但是鑒于境內(nèi)資金成本高于境外，與其他方式相比無法實現(xiàn)充分利用境外低成本資金的目的。但是考慮到人民幣的長期貶值趨勢，在人民幣兌換為升值貨幣（如美元）進(jìn)行投資的情況下，該方式有助于額外獲取匯率收益。但正如前文所述，目前形勢下，除非境外投資項目非常符合國家戰(zhàn)略投資方向，否則資金出境存在一定的困難。

四、境內(nèi)資金通過跨境人民幣資金池出境后購匯使用

境外資金亟需資金時，境內(nèi)企業(yè)在資金充沛的情況下，根據(jù)銀發(fā)[2015]279號文件，境內(nèi)企業(yè)可通過跨境人民幣資金池，在核定額度內(nèi)將境內(nèi)人民幣資金調(diào)至境外成員公司，由其購匯后使用。

該方式與方式三區(qū)別在于方式三在境內(nèi)購匯，本方式在境外購匯。企業(yè)可根據(jù)購匯時點在岸和離岸匯率點差，靈活選擇購匯地點。雖然原則上根據(jù)銀發(fā)[2015]279號文件，跨境人民幣資金池在核定額度內(nèi)可實現(xiàn)人民幣的自由跨境使用，但鑒于目前的外管形勢，資金出境存在一定的困難。

五、自貿(mào)區(qū)分行境外放款

自貿(mào)區(qū)分行可接受境外公司授信申請，對資金用途及項目開展盡調(diào)，批復(fù)授信后可直接對境外公司發(fā)放貸款。若是基于項目的融資，若項目本身收益率良好、風(fēng)險可控，則無需境內(nèi)公司擔(dān)保增信，若項目存在風(fēng)險敞口或是基于公司基本面的融資，則由境內(nèi)公司提供擔(dān)保進(jìn)行增信。境內(nèi)公司提供擔(dān)保的情況下，需要去外管局備案。

該方式由自貿(mào)區(qū)分行直接對境外公司放款，可省略境內(nèi)銀行和境外銀行聯(lián)動的步驟。境內(nèi)公司無需在自貿(mào)區(qū)開設(shè)公司。同時自貿(mào)區(qū)政策較為靈活，對于并購融資，貸款規(guī)模比例上限等可做一定的突破。

綜上，當(dāng)境外公司有資金需求，且憑借自身實力，無法直接取得境外銀行借款時，可結(jié)合上述多種方式，依托境內(nèi)公司的實力，尋求恰當(dāng)?shù)耐緩綕M足境外資金需求，同時，要充分考慮不同時點國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資金進(jìn)出境的態(tài)度，做好依法合規(guī)、統(tǒng)籌規(guī)劃。

作者簡介：

劉慧萍，工作單位：青島城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，資金管理部副部長，高級會計師 CMA CIA 全國企業(yè)類會計領(lǐng)軍第11期學(xué)員。