白云
隨著特朗普入主白宮,“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”也隨之出爐。特朗普為什么要改革?是因?yàn)楫?dāng)前的世界政治與經(jīng)濟(jì)失衡,只能用政治和經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行再平衡,而不能再仰仗軍事手段來進(jìn)行再平衡。
“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”的基本路線
為了美利堅(jiān)的再次崛起,特朗普給出了一套全新的思維和理論,外界稱之為“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”。
在特朗普看來,總共才3億人口的美國,有1億人口掙扎在溫飽線和貧困線上。特朗普要讓美國重新富裕起來。
這樣的局面是怎么造成的呢?特朗普認(rèn)為,一方面,是美國全球輸出革命,造成債務(wù)規(guī)模攀升;另一方面,是經(jīng)濟(jì)全球化,資本、產(chǎn)業(yè)和就業(yè)外遷,造成美國經(jīng)濟(jì)的空心化,美國輸?shù)袅烁?jìng)爭(zhēng)。所以,反全球化,停止輸出革命,美國優(yōu)先,就成了他要解決問題的關(guān)鍵。
怎樣才能讓美國重新富裕呢?特朗普認(rèn)為,要對(duì)富人減稅,富人就可以先富起來。更加富裕的富人,就會(huì)增加投資和消費(fèi)。要在基建方面加大投資,然后那些外遷的企業(yè)才會(huì)回歸美國本土。
全世界的企業(yè)主們?nèi)绻俅斡咳朊绹?,制造業(yè)回歸了,于是美國就可以再次建立完整全面的工業(yè)體系,再次成為第一工業(yè)強(qiáng)國。特朗普對(duì)物質(zhì)力量的迷信,讓他覺得,意識(shí)形態(tài)這種東西,都是虛無縹緲的,所以他主張不爭(zhēng)論,悶聲發(fā)大財(cái),才是美國人應(yīng)該走的路。
資本回流,制造業(yè)回流,再加上美國政府的財(cái)政刺激所主導(dǎo)的基建計(jì)劃,整個(gè)美國,就業(yè)率就會(huì)上升。
大幅減稅的真正目的,
是為了招商引資
大家都以為,特朗普反全球化,反自由貿(mào)易,應(yīng)該是閉關(guān)鎖國了。實(shí)際上,“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”里的開放,是定向開放,它對(duì)國際資本開放,同時(shí)對(duì)貿(mào)易和勞動(dòng)力設(shè)置壁壘。
特朗普認(rèn)為,在過去的幾十年里,全球化導(dǎo)致美國的資本嚴(yán)重外流,并且技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和就業(yè)也紛紛遷離美國。同樣,為了避稅,利潤也不會(huì)回流到美國。美國雖然是第一金融大國和第一經(jīng)濟(jì)大國,而實(shí)際上,美國的資本是短缺的。怎么才能解決資本短缺的問題呢?只能靠招商引資。怎么才能招商引資呢?靠稅收優(yōu)惠、基建配套和公共服務(wù)。
特朗普主張將最高聯(lián)邦企業(yè)所得稅率由目前的35%降至15%,并提議對(duì)美國企業(yè)境外利潤一次性征收10%的稅。一看美國大幅減稅,很多境外企業(yè)就會(huì)選擇回流美國。
在對(duì)國際資本開放的同時(shí),特朗普則建立了“貿(mào)易長城”和“勞務(wù)市場(chǎng)長城”。只有這樣,美國高企的要素成本才能保護(hù)住美國本土的企業(yè)利潤,才能長久地可持續(xù)地把就業(yè)保留在本土。
不再仰仗軍事手段
來進(jìn)行再平衡
在美國的歷史上,人們通常認(rèn)為,里根和羅斯福是兩個(gè)偉大的總統(tǒng)。因?yàn)槊绹苏J(rèn)為,他們兩個(gè)把美國從經(jīng)濟(jì)衰退中拯救了出來。然而,從事實(shí)看,無論羅斯福還是里根,他們并沒有真正把美國從衰退中解救出來,真正拯救美國的,是二戰(zhàn)和冷戰(zhàn)。
二戰(zhàn)拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)爭(zhēng)機(jī)器,是真正讓美國走出大蕭條的根本原因。
上世紀(jì)70年代的另一場(chǎng)大衰退,是美國以“星球大戰(zhàn)計(jì)劃”和蘇聯(lián)展開軍備競(jìng)賽,以戰(zhàn)爭(zhēng)機(jī)器來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì),使得美國又一次走出大衰退。
2000年前后,互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅,這是美國歷史上僅次于上世紀(jì)30年代大蕭條和70年代經(jīng)濟(jì)衰退的第三次重大經(jīng)濟(jì)衰退。美國人故伎重演,再一次開動(dòng)了戰(zhàn)爭(zhēng)機(jī)器,企圖拉動(dòng)經(jīng)濟(jì),走出衰退。于是,在科技泡沫破滅后,美國人一連打了兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng),伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)和阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng),但這一次救市大法終于失靈了。
為了給自己續(xù)命,美國開始密集發(fā)動(dòng)顏色革命,企圖顛覆伊斯蘭世界和俄羅斯,在亞太方向,則開始全面遏制中國。這些都是戰(zhàn)爭(zhēng)試探。
特朗普為什么要改革呢?因?yàn)閭_(tái)高筑的美國人已經(jīng)沒有國力來發(fā)動(dòng)大規(guī)模全面戰(zhàn)爭(zhēng)??繎?zhàn)爭(zhēng)來甩鍋,這條老路走不通了。所以特朗普狠狠批判國內(nèi)的老路派,狠狠批判阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)這兩場(chǎng)賠本的戰(zhàn)爭(zhēng)。
這就注定當(dāng)前的世界政治和經(jīng)濟(jì)的失衡,只能用政治和經(jīng)濟(jì)手段來進(jìn)行再平衡,而不能仰仗軍事手段來進(jìn)行再平衡。這是美國統(tǒng)治集團(tuán)在思維和戰(zhàn)略上的重大轉(zhuǎn)型。
將使美國債務(wù)進(jìn)一步惡化
面對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī),要重新修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表,不外乎兩種思路。一個(gè)是掠奪更多的資產(chǎn),第二個(gè)是轉(zhuǎn)嫁更多的負(fù)債。優(yōu)先選項(xiàng),是通過戰(zhàn)爭(zhēng),轉(zhuǎn)嫁給別國。如果不能轉(zhuǎn)嫁給別國,就只能轉(zhuǎn)嫁給未來。
在里根之前,美國的債務(wù)問題也存在,但是沒有那么規(guī)模巨大。但是在里根之后,美國的債務(wù)規(guī)模就踏上了一條不歸路,再也不可能償還得清。
如果特朗普實(shí)行激進(jìn)的減稅政策,首先會(huì)惡化美國政府的財(cái)政收入。這會(huì)導(dǎo)致人們拋售美債,推高美債收益率。其次,在財(cái)政收入銳減的同時(shí),又靠財(cái)政刺激大力舉債來推行規(guī)模龐大的基建計(jì)劃,這會(huì)嚴(yán)重惡化美國的債務(wù)狀況,使得美國債務(wù)規(guī)模繼續(xù)大幅增加。
同時(shí),美元的升值更會(huì)惡化美國的經(jīng)常性賬戶。如果要配合加息來引導(dǎo)境外美元回流,那么利率會(huì)進(jìn)一步上升,美國巨額債務(wù)的利息就會(huì)增加,這也是一個(gè)惡夢(mèng)。一切都導(dǎo)向債務(wù)惡化和更嚴(yán)重的孿生赤字。
而特朗普的目標(biāo),是要實(shí)現(xiàn)往期債務(wù)償清,財(cái)政收入盈余,貿(mào)易順差??梢?,他的手段和他的目標(biāo),是自相矛盾和南轅北轍的。
美聯(lián)儲(chǔ)為什么一直維持低利率?這是因?yàn)橹挥袎旱屠?,才能降低債?wù)成本和資金成本,才能靠廉價(jià)資金來繼續(xù)推高資產(chǎn)價(jià)格,資產(chǎn)價(jià)格推高了,才能借到新債還舊債。
這場(chǎng)龐氏債務(wù)游戲進(jìn)行到現(xiàn)在,使得美國債務(wù)總規(guī)模增加到了20萬億美元,而美國政府的年財(cái)政收入,才3萬億美元多一點(diǎn)。
如果美債收益率升高,利息和借貸成本就會(huì)增加,同時(shí),會(huì)進(jìn)一步惡化財(cái)政收入,進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)政支出,進(jìn)一步惡化經(jīng)常性賬戶,債務(wù)總規(guī)模在加速膨脹的同時(shí),財(cái)政收入?yún)s加速銳減。如此一來,一個(gè)很有趣的現(xiàn)象就會(huì)發(fā)生:美國政府每年的財(cái)政收入,甚至不足以償還每年的債務(wù)利息。
這種事,很可能就會(huì)發(fā)生在特朗普任期內(nèi)。設(shè)想一下,一個(gè)靠透支信用卡生活的卡奴,他每個(gè)月的工資都不夠還信用卡利息時(shí),銀行就會(huì)凍結(jié)他的賬戶,他下個(gè)月就借不到錢再養(yǎng)活自己。這是多么悲慘的一件事。
史無前例的憂患
在特朗普上臺(tái)前,資本市場(chǎng)擔(dān)心他會(huì)把一切直接推倒重來,恐慌讓他們拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),買入黃金和日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)?,F(xiàn)在,華爾街發(fā)現(xiàn)特朗普并沒有把一切推倒重來。
看清了這一點(diǎn),恐慌暫時(shí)得到了平復(fù),再加上特朗普激進(jìn)的減稅計(jì)劃會(huì)嚴(yán)重惡化美國政府的財(cái)政收入,于是整個(gè)市場(chǎng)又都在拋售債券。債券平倉所流向市場(chǎng)的美元,和因?yàn)闇p稅預(yù)期而回流的境外美元,則推高了美元指數(shù)和美股。
特朗普的改革,是美國歷史上前所未有的。風(fēng)聲鶴唳的資本市場(chǎng),在“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”的沖擊下,未來最大的確定性,就是波動(dòng)率會(huì)空前增加。
特朗普的套路,從本質(zhì)上看還是加杠桿、延期,把債務(wù)轉(zhuǎn)嫁到未來。
在美國的精英階層看來,特朗普的當(dāng)選是美國歷史上最大的政治災(zāi)難。他們只看到了美國的憂患,還沒有看到全世界的憂患。并不是特朗普成為美國政治歷史上的空前災(zāi)難,而是世界當(dāng)前空前的憂患,才催生出了特朗普。
里根曾經(jīng)說過這樣一句話:就目前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)而言,政府不能解決我們的問題。同樣,在始于里根的新自由主義時(shí)代壽終正寢時(shí),“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”橫空出世。然而,“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”并不能解決問題,因?yàn)樗旧砭褪菃栴}(呂麗妮薦自2016年11月24日《廣州文摘報(bào)》 圖:視覺中國)