郭施亮

養(yǎng)老基金入市將為股市帶來(lái)不可估量的新增流動(dòng)性，加上職業(yè)年金、社?；?、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金的加快引入，中國(guó)股市的機(jī)構(gòu)投資者占比有望獲得實(shí)質(zhì)性的擴(kuò)大。

近年來(lái)，以寶能系、安邦系、恒大系作為主導(dǎo)的險(xiǎn)資資金的頻繁異動(dòng)，為股市注入了不少活力。受此影響，不少頗具估值優(yōu)勢(shì)和品牌效應(yīng)的上市公司的股價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)加速攀升的格局，部分長(zhǎng)期價(jià)格趴在地板上的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的也逐漸獲得了難得的投資人氣。

“成也資金，敗也資金”是中國(guó)股市最真實(shí)的寫(xiě)照。不可否認(rèn)，在前一輪市場(chǎng)行情中，險(xiǎn)資資金的異軍突起給市場(chǎng)帶來(lái)了不少活力，也帶來(lái)了源源不斷的新增流動(dòng)性補(bǔ)充。然而，隨著險(xiǎn)資資金的頻繁異動(dòng)，尤其是接連發(fā)生的險(xiǎn)資頻頻舉牌事件，逐漸引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意。

時(shí)下，經(jīng)歷了一輪轟轟烈烈的投資舉牌事件之后，市場(chǎng)對(duì)部分險(xiǎn)資資金的投資行為有了更進(jìn)一步的理性分析。險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的后續(xù)投資行為也受到了一定程度的約束，其階段性的投資力度或?qū)⒚黠@收斂。對(duì)此，隨著前期市場(chǎng)主要推動(dòng)力的險(xiǎn)資資金的逐漸熄火，險(xiǎn)資資金對(duì)股市的撬動(dòng)影響將會(huì)大打折扣，對(duì)股市的影響也不可小覷。

不過(guò)，在險(xiǎn)資有所收斂之際，作為關(guān)乎百姓切身利益的養(yǎng)老基金入市卻有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。先是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金托管機(jī)構(gòu)評(píng)審結(jié)果揭曉，確定了4家銀行獲得相應(yīng)的資格；之后則是全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)公告了21家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)，此舉也意味著養(yǎng)老金入市進(jìn)程有了更進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在短期內(nèi)，養(yǎng)老金入市有望成為現(xiàn)實(shí)。

不可否認(rèn)，養(yǎng)老基金入市將為股市帶來(lái)不可估量的新增流動(dòng)性，加上職業(yè)年金、社?；稹⑵髽I(yè)年金等長(zhǎng)期資金的加快引入，中國(guó)股市的機(jī)構(gòu)投資者占比有望獲得實(shí)質(zhì)性的提升。但這終究是一個(gè)中長(zhǎng)期的預(yù)期，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模新增流動(dòng)性的引進(jìn)并不實(shí)際。

養(yǎng)老基金入市本身并非在于托市或救市，其投資更注重分散性與安全性，在資產(chǎn)標(biāo)的配置上也會(huì)顯得比較穩(wěn)健。從短期來(lái)看，養(yǎng)老金入市仍需要充分的準(zhǔn)備工作，其初期可入市的規(guī)模相對(duì)有限，至于可否接過(guò)險(xiǎn)資大旗，其整體可能性也并不高。

對(duì)于險(xiǎn)資而言，目前在權(quán)益類(lèi)投資比例上依舊存在較大的提升空間。與此同時(shí)，加上資產(chǎn)荒壓力的持續(xù)上演，險(xiǎn)資對(duì)二級(jí)市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置需求比較強(qiáng)烈?？梢灶A(yù)期，經(jīng)過(guò)一輪整頓與規(guī)范程序之后，險(xiǎn)資資金后續(xù)的投資空間不可小覷。但類(lèi)似于前期“野蠻式”的入股與舉牌行為，或?qū)?huì)有收斂的趨勢(shì)。

總體來(lái)看，積極引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市的大趨勢(shì)沒(méi)有改變。從中國(guó)股市的發(fā)展預(yù)期來(lái)看，中長(zhǎng)期可挖掘的空間充滿(mǎn)期待，這給中長(zhǎng)期投資者帶來(lái)了不少美好的預(yù)期。