鄭惠文

養(yǎng)老保險(xiǎn)這一政策的目標(biāo)就是?；厩覐V覆蓋。養(yǎng)老保險(xiǎn)成為退休人員非常重要的收入來源，可有效保障其生活質(zhì)量，確保國(guó)家的長(zhǎng)治久安。社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是指為興辦、維護(hù)和發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)而儲(chǔ)備的專項(xiàng)基金，主要用于退出社會(huì)勞動(dòng)后的老年人的基本生活。根據(jù)國(guó)務(wù)院2015年8月下發(fā)的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》：“養(yǎng)老基金投資應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持市場(chǎng)化、多元化、專業(yè)化的原則，確保資產(chǎn)安全，實(shí)現(xiàn)保值增值。”以下對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)配置的問題進(jìn)行詳細(xì)的分析。

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金概述

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金也被稱作退休基金，是實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老制度的一種手段。具體來說，就是受雇的人員在一定的工作年限之后退休，從雇主那里得到的給付款，可以通過一次性給付或定期予以給付。這個(gè)類型的基金在本質(zhì)上屬于專用基金，具有自身的特點(diǎn)，表現(xiàn)為社會(huì)性、儲(chǔ)蓄性及互助性。社會(huì)性是指對(duì)社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用?；鹨匀w社會(huì)相關(guān)人員為對(duì)象，籌集基金、給付基金及運(yùn)營(yíng)基金的資產(chǎn)等都具有社會(huì)性質(zhì)，無論管理的過程還是管理的具體環(huán)節(jié)，都表現(xiàn)出政府或社會(huì)的行為方式。儲(chǔ)蓄性是指這些退休基金大部分都是事先對(duì)個(gè)人賬戶進(jìn)行預(yù)籌，尤其是積累的基金，是經(jīng)個(gè)人賬戶預(yù)籌，將這些資金儲(chǔ)蓄下來為以后解決養(yǎng)老資金做足準(zhǔn)備?；ブ灾傅氖腔I集及給付退休基金需要一定的社會(huì)統(tǒng)籌，將勞動(dòng)者養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)降低。具體體現(xiàn)為：籌措資金由三方負(fù)責(zé)，即個(gè)人、雇主及國(guó)家各出一部分作為統(tǒng)籌基金。基金營(yíng)運(yùn)所獲取的收益將全部納入基金而且要對(duì)稅費(fèi)進(jìn)行免征，全部都?xì)w投保人擁有，并不是按照每個(gè)人繳納費(fèi)的多少進(jìn)行分享。除去每個(gè)人所繳納的儲(chǔ)蓄方面的費(fèi)用，投保人若身故，儲(chǔ)存在個(gè)人賬戶上的額度或還未領(lǐng)取的額度都將歸到社會(huì)統(tǒng)籌基金里。

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)配置現(xiàn)狀及存在的問題

目前，我國(guó)退休基金的資產(chǎn)配置以債券、股票為主，貨幣的市場(chǎng)產(chǎn)品為輔。退休基金的配置所遵循的一個(gè)非常重要原則就是長(zhǎng)期股票資產(chǎn)投資。這種方式可有效地維持購(gòu)買水平，實(shí)現(xiàn)基金的保值、增值。國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐也證明，長(zhǎng)期股票投資的收益率要遠(yuǎn)高于債券投資，但這一投資方式的缺點(diǎn)是周期過長(zhǎng)，收益率有下降的趨勢(shì)。我國(guó)投資者存在典型的羊群效應(yīng)，加上避險(xiǎn)工具的缺乏，短期投資風(fēng)險(xiǎn)非常大。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮，長(zhǎng)期的股票投資仍然是養(yǎng)老基金的重要資產(chǎn)配置方式。債券投資包括投資國(guó)債、金融債、企業(yè)債和可轉(zhuǎn)換債券，雖然其投資收益率偏低，但因其具有收益穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)低等優(yōu)點(diǎn)，可有效平衡投資組合的風(fēng)險(xiǎn)并提供一定保障的收益，所以仍具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

優(yōu)化養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)配置的具體措施

為了有效提高退休基金投資績(jī)效，需要以安全性為基礎(chǔ)，尋找更加快速、高效的投資途徑，這樣才能積極應(yīng)對(duì)加速的人口老齡化問題，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)系統(tǒng)的可持續(xù)性。實(shí)踐證明，在選擇投資途徑時(shí)可遵循兩個(gè)原則：一是多元化的策略；二是嚴(yán)格限量的監(jiān)管模式。對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)配置，在適當(dāng)限制股票這類高風(fēng)險(xiǎn)投資的同時(shí)，可采取以下具體措施：

第一，根據(jù)不同的籌資機(jī)制，采用不同的投資模式。例如現(xiàn)收現(xiàn)付的統(tǒng)籌資金，是以當(dāng)期所繳保費(fèi)支付給退休人員作為養(yǎng)老金，這對(duì)其流動(dòng)性的要求非常高，主要投資工具可選擇流動(dòng)性較強(qiáng)的銀行存款、國(guó)債、貨幣型養(yǎng)老金、央行票據(jù)、貨幣基金等。而對(duì)于完全積累的個(gè)人賬戶資金，從參保者開始繳費(fèi)到領(lǐng)取養(yǎng)老金這段時(shí)間，應(yīng)選用流動(dòng)性產(chǎn)品、具有固定收益的產(chǎn)品及權(quán)益類產(chǎn)品進(jìn)行合理組合，以實(shí)現(xiàn)較理想的投資收益。

第二，健全職業(yè)年金投資機(jī)制，有效拓展其投資渠道。目前，我國(guó)還未出臺(tái)職業(yè)年金的具體投資辦法，可參考企業(yè)年金制度建立職業(yè)年金管理模式。企業(yè)年金多采用多元化投資方式，綜合考慮社會(huì)保障基金的實(shí)際情況，可將職業(yè)年金的投資范圍適當(dāng)擴(kuò)大，一是考慮境外投資是否可行，在國(guó)際上是否可將風(fēng)險(xiǎn)分散；二是考慮在股權(quán)等方面進(jìn)行企業(yè)改制，加大對(duì)重工業(yè)的參與程度，在確保增值的前提下，盡量促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

以上主要分析了養(yǎng)老保險(xiǎn)的資產(chǎn)配置問題及優(yōu)化資源配置的具體措施，為確保養(yǎng)老基金的增值，一定要健全投資機(jī)制，采用不同的投資模式，最大化地優(yōu)化養(yǎng)老保險(xiǎn)資源配置。