金融企業(yè)扎堆上市不是好現(xiàn)象

余豐慧著名財經(jīng)金融評論家

2016年即將結束之際，4天內5家民營銀行的籌建申請獲銀監(jiān)會批復。銀行牌照對民營資本仍有強大的誘惑力，預計2017年民營資本對民營銀行牌照的爭奪仍會持續(xù)。

地方小銀行、證券公司、期貨公司等金融股上市熱火朝天。金融企業(yè)想通過IPO進行規(guī)模擴張的訴求就更急迫，便出現(xiàn)了金融企業(yè)扎堆上市的情況。

大部分小銀行謀求上市是為了補充資本金不足，券商上市是為了業(yè)務擴張?？蔀楦鲬压硖?。資本市場是一個公平公正公開的市場。在中國核準制情況下，只要符合要求條件都具有上市的資格。

但從資格上說，銀行等金融企業(yè)與其他企業(yè)要求應該有所不同。金融企業(yè)是高風險信用機構，是拿別人的錢來賺錢的。成立之初對資本金的要求就應該非常嚴格，否則就會導致信用支付風險，就會出現(xiàn)過高杠桿。金融企業(yè)特別是銀行資本對信用貸款業(yè)務擴張應該是強約束的，不能讓銀行盲目擴張分母(信用資產(chǎn))導致資本充足率下降而裸露出風險。一旦出現(xiàn)擴張導致資本金不足的話，應該首先縮表，然而利用經(jīng)營利潤補充資本金或者線下增資擴股解決問題。而不應該首選股市融資。為什么呢？

中國股市實行的是核準制，能夠上市融資仍是稀缺的。在這種稀缺上市資源中先解決誰是關鍵。這就要看目前的中國股市功能定位。權威人士2016年5月9日在人民日報說，股市要立足于恢復市場融資功能。如果這樣定位的話，那么就應該讓股市解決最急需融資的企業(yè)。這些企業(yè)是實體企業(yè)、中小微企業(yè)，而不是金融企業(yè)。要把上市的稀缺資源率先給實體企業(yè)，創(chuàng)新型企業(yè)，而不是金融企業(yè)。

中國實體經(jīng)濟融資難的另一個問題是直接融資比例太低，間接融資比例太高，即經(jīng)過銀行等中間環(huán)節(jié)的融資比例太大，從而導致融資難融資貴。在這種情況下，如果把直接融資的股市讓渡給金融企業(yè)，那么，不僅削弱了資本市場直接融資的功能，而且強化了銀行間接融資的作用。事與愿違，背道而馳。

必須控制金融企業(yè)IPO，既然股市要立足于恢復融資功能，那么本來就是玩資金的金融企業(yè)對融資不是最急需的。

市場流動性容量就那么多，核準制下的上市資源非常有限。金融企業(yè)占用過多，實體企業(yè)、創(chuàng)新類企業(yè)就占用較少。況且，金融企業(yè)都是IPO規(guī)模較大的企業(yè)，對股市資金的吸食胃口很大。同時，金融企業(yè)最容易成為炒作的對象，例如：券商股或成為券商自導自演的行情。從各個方面衡量都應該嚴格控制金融企業(yè)IPO。

從資本角度思考，正是因為銀行資源缺乏才使得銀行牌照無比珍貴與搶手。關鍵在于興辦銀行在中國仍是利潤回報最高的行業(yè)之一。大資本布局民營銀行，充分顯示民營銀行領域頗具投資價值。隨著政策利好的推動，提前布局民營銀行的上市公司有望取得先發(fā)優(yōu)勢和成長機遇。

產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定程度后，對金融資本以及金融企業(yè)就有了自然而然的訴求。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合是必經(jīng)之路。產(chǎn)業(yè)資本積累后就有了興辦金融企業(yè)的資本基礎，而銀行等金融機構的高回報特別是中國稀缺的銀行資源對資本具有無限誘惑力。此外，出于自身規(guī)模擴張的需求，企業(yè)也對金融資本訴求強烈。由于管制較為嚴格，到目前為止，規(guī)模很大、發(fā)展得很好的銀行并沒有多少，這也造就了歷史最好機遇。

從2013年以后，民營銀行發(fā)展即使加快了步伐，也只是發(fā)展了此前的5家試點銀行，近期才加大了審批力度。但無論如何這都是一個好現(xiàn)象。民營銀行處在發(fā)展風口，受到資本青睞絕對可喜可賀。

銀監(jiān)會相關人士曾公開表示，民營銀行的設立不搞“計劃生育”，將繼續(xù)按照“成熟一家、設立一家、不一哄而起”的原則，積極穩(wěn)妥推動民營銀行常態(tài)化發(fā)展。監(jiān)管部門的表態(tài)使各路資本熱情十足。

2016年12月8日，銀監(jiān)會發(fā)布了民營銀行服務實體經(jīng)濟有關情況。截至目前，銀監(jiān)會共批準籌建11家民營銀行，其中6家獲批開業(yè)。截至2016年三季度末，民營銀行資產(chǎn)總額1329.31億元，各項貸款611.57億元，各項存款428.20億元，平均不良貸款率0.54%，撥備覆蓋率471.21%