劉子晨

2015年第四季度以來，河南民間投資增速開始明顯下滑，隨后不斷加速，由2015年全年的16.6%下降到2016年上半年的4.4%，回落12.2個百分點，比全省1985 — 2015年民間資產(chǎn)投資平均增速（22.81%）低18.4個百分點，到目前仍然沒有企穩(wěn)的跡象。民間投資增速陡然下滑，對河南穩(wěn)增長、促就業(yè)、保民生等帶來了巨大負(fù)面影響。全國許多省市也都出現(xiàn)了類似問題，中央高層對此高度關(guān)注，那么，民間投資為什么大幅下降，這背后究竟意味著什么，如何盡快恢復(fù)民間投資，這些都是當(dāng)前亟須深入研究的重要課題。

一、民間投資為何斷崖式下滑

（一）民營企業(yè)沒意愿投

1.宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣。根據(jù)人民銀行鄭州中心支行對河南省企業(yè)家和銀行家問卷調(diào)查顯示，目前企業(yè)家和銀行家均認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢依然偏冷，2016年3季度企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為22.9%，低于冷熱均衡點27.1個百分點；銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為26.2%，低于冷熱均衡點23.8個百分點。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，企業(yè)投資意愿下降，造成實體經(jīng)濟(jì)有效信貸需求不足。河南省銀行家問卷調(diào)查顯示，2016年3季度銀行貸款總體需求指數(shù)為63.6%，仍處于2004年調(diào)查以來的低位。

2.投資回報率降低。2012年以來，外需持續(xù)低迷，我國經(jīng)濟(jì)增長的傳統(tǒng)動能——出口與投資兩架馬車同步放緩，經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑。在此背景下，實體經(jīng)濟(jì)的投資回報率逐年走低。民間資本對投資回報率十分看重，而這一指標(biāo)的下降，導(dǎo)致民間資本投資意愿減弱。

3.企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本居高不下。近年來，隨著生產(chǎn)要素成本、人工成本、制度性交易成本、融資成本、物流成本等生產(chǎn)成本的不斷提高，企業(yè)成本負(fù)擔(dān)加重。

4.企業(yè)普遍存在招工難。根據(jù)省民營企業(yè)協(xié)會2016年6月份通過中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運行監(jiān)測平臺對全省270家中小工業(yè)企業(yè)問卷調(diào)查，有81.28%的企業(yè)反映存在用工短缺，較上月下降2.05個百分點。在招工短缺的企業(yè)中，招到不足25%的企業(yè)高達(dá)82.2%。

5.企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大。新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大，導(dǎo)致民營企業(yè)貸款不良率增高。據(jù)人民銀行鄭州中心支行提供的數(shù)據(jù)，至2016年8月末，全省小微企業(yè)不良貸款余額419.3億元，占全部不良貸款的35.9%，較2016年年初增加82.2億元；不良率為4.3%，比全省不良貸款率高1.1個百分點。

6.政府服務(wù)意識相對較弱。一是政府相關(guān)部門對民間投資的資格認(rèn)定及注冊資本方式、用地指標(biāo)的落實、經(jīng)營范圍的劃分、投資項目的許可、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移與企業(yè)兼并等諸多環(huán)節(jié)實行“前置”審批，導(dǎo)致民間投資手續(xù)繁雜、效率較低；二是政府對民間投資在技術(shù)、信息、法律等方面的服務(wù)意識不足，導(dǎo)致部分民間投資者的合法權(quán)益無法得到有效保障；三是民營企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)較重，不合理收費現(xiàn)象時有發(fā)生，制約了民間資本的積累和民間投資的增長。

（二）民營企業(yè)沒能力投

1.企業(yè)利潤連續(xù)多年大幅下滑。近年來，由于內(nèi)需疲軟、人民幣強(qiáng)勢、出口下滑、成本上升等原因，2015年河南規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降0.1%，其中非公有制工業(yè)利潤增長5.7%，分別比2014年大幅下滑7.4和3.7個百分點。企業(yè)利潤連續(xù)多年持續(xù)大幅下滑，對民營企業(yè)投資能力構(gòu)成了嚴(yán)重制約。

2.民營企業(yè)融資難融資貴。我國融資體系以間接融資為主，而銀行體系又是由國有銀行主導(dǎo)，金融供給與金融需求存在錯配，數(shù)量眾多的民營企業(yè)無法獲得平等的融資機(jī)會和優(yōu)惠政策，融資相對成本普遍較高。

3.融資結(jié)構(gòu)惡化。近年來，我國貨幣供應(yīng)增長較快，上半年我國央行貨幣發(fā)行M1增速超過25%，M2增速超過13%，國有企業(yè)拿走了銀行貸款和社會融資的50%，房地產(chǎn)行業(yè)拿走了社會融資總額的大約41%。2016年1-8月份，河南房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)國內(nèi)貸款增長59.0%，個人按揭貸款增長48.6%。貨幣超發(fā)和大量資金流向國有企業(yè)、房地產(chǎn)商和地方政府，對民營實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

（三）民營企業(yè)沒地方投

1.行業(yè)準(zhǔn)入限制。近年來，盡管我國不斷降低民間投資準(zhǔn)入門檻，但相關(guān)配套措施不完善，歷史形成的一些傳統(tǒng)壟斷和半壟斷現(xiàn)象仍然存在，如電力、鐵路、民航、通信和城市軌道交通等領(lǐng)域，民營企業(yè)參與仍受到一定程度限制。在城建、農(nóng)林水利、社會發(fā)展等基礎(chǔ)領(lǐng)域，目前尚未完全實現(xiàn)經(jīng)營性和非經(jīng)營性分類管理，政府購買服務(wù)機(jī)制還不完善，導(dǎo)致民營企業(yè)無法參與平等競爭。

2.民資參與PPP項目較難。在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣PPP（政府和社會資本合作）模式，在實施過程中雖然取得了一定效果，但一些地方還存在政府未能準(zhǔn)確把握PPP項目的標(biāo)準(zhǔn)，而是急于把其作為化解地方債務(wù)的融資渠道，許多具有良好回報預(yù)期的項目，基本上都被政府融資平臺和國有公司壟斷，留給民間資本的大多是回報預(yù)期不佳甚至風(fēng)險較大的項目，民營企業(yè)要投入PPP項目難度大，特別是參與優(yōu)質(zhì)項目更困難。相關(guān)部門雖然也出臺了政策措施，但部門之間統(tǒng)籌不夠，項目落實困難。

3.外向型民企進(jìn)出口萎縮。近年來，由于受全球市場需求疲軟、出口萎縮的影響，河南外向型民營企業(yè)出口訂單減少。大多依賴出口的民營企業(yè)僅能維持現(xiàn)有規(guī)模，不敢擴(kuò)大投資。

4.眾多民企海外投資。與國內(nèi)民間投資下滑形成鮮明對比的是，民企海外投資異?；鸨?。近年來，由于中國經(jīng)濟(jì)增長下行壓力不減，投資機(jī)會減少，投資收益下降，加上美聯(lián)儲加息和人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)的影響，國內(nèi)資金為了尋找更好的出路，導(dǎo)致大量資本到海外投資，其中非國有企業(yè)是“生力軍”。

5.大量資金進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)。2016年3月以來，我國債券市場也步入了調(diào)整，但資金依然沒有回到實體經(jīng)濟(jì)部門，而是在大宗商品價格上漲的帶動下開始大量涌入期貨市場，隨后又轉(zhuǎn)入一二線城市的房地產(chǎn)市場，推動了房價火爆。民間資金持續(xù)“脫實入虛”到處炒泡沫，致使各類金融資產(chǎn)競相輪番走牛，都對民間資金投入實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了明顯的分流作用。

二、如何恢復(fù)民間投資

（一）堅定投資信心

當(dāng)前，民間投資下滑，主要不是缺乏資金，而是信心不足。企業(yè)有了長期穩(wěn)定的預(yù)期，才會進(jìn)行長期的投資。為此，不僅要引導(dǎo)企業(yè)家堅定對河南經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，看到河南經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、總體向好的發(fā)展態(tài)勢，正確看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，還要幫助企業(yè)家保持定力、搶抓機(jī)遇，提升企業(yè)家合理的、良性的投資預(yù)期。

（二）放松服務(wù)業(yè)管制

要對各類市場主體同規(guī)則、同待遇、降門檻，做到凡是法律法規(guī)未明確禁止的，一律允許市場主體進(jìn)入；凡是已向外資開放或承諾開放的領(lǐng)域，一律向民間資本開放；凡是影響民間資本公平進(jìn)入和競爭的各種障礙，一律予以清除。要破除民間投資進(jìn)入電力、電信、交通、石油、天然氣、市政公用、養(yǎng)老、醫(yī)藥、教育等領(lǐng)域的不合理限制和隱性壁壘，取消對民間資本單獨設(shè)置的附加條件和歧視性條款。加快推廣PPP模式，大力采用BOT/BT方式吸引民間資本。

（三）加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

當(dāng)前河南應(yīng)實施大規(guī)模的減稅，讓利于民，改進(jìn)資源配置效率。對于過剩產(chǎn)能領(lǐng)域企業(yè)，要同等對待國企民企，公平競爭，推動產(chǎn)能出清、債務(wù)重組和就業(yè)安置。應(yīng)區(qū)分對待發(fā)債主體，防止信用風(fēng)險傳染，對于傳統(tǒng)行業(yè)里市場競爭出來的優(yōu)質(zhì)企業(yè)和新興行業(yè)崛起的成長性企業(yè)，要給予呵護(hù)培育，促進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰。

（四）大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)

目前河南國有資產(chǎn)主要分布在工業(yè)、社會服務(wù)、交通運輸、金融、批發(fā)和零售等五大領(lǐng)域，國有資產(chǎn)總量分別占46.5%、15.1%、10.0%、9.4%、2.6%。除個別涉及軍工及零部件外生產(chǎn)工業(yè)領(lǐng)域的國有資產(chǎn)，都要鼓勵民間資本進(jìn)入，可通過出資入股、收購股權(quán)、認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式，參與國有企業(yè)改制重組或國有控股上市公司增資擴(kuò)股以及企業(yè)經(jīng)營管理。

（五）深入推進(jìn)“放管服”改革

要堅定“兩個毫不動搖”，按照簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)的要求，繼續(xù)深化行政審批改革，及時銜接落實國務(wù)院取消和下放的行政審批事項，繼續(xù)精簡省本級行政許可事項，對相同、相近或相關(guān)聯(lián)的審批事項，要一并取消或下放。要以建設(shè)鄭洛新國家自主創(chuàng)新示范區(qū)和河南自貿(mào)試驗區(qū)為契機(jī)，加快推動形成更有吸引力的國際化、法治化、便利化營商環(huán)境。

（作者單位：鄭州大學(xué)公共管理學(xué)院）