王志峰

社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，以及企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為的多樣化，使得企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)處置越來越多的出現(xiàn)，常見的國有產(chǎn)權(quán)處置方式有解散清算、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)置換等。每種產(chǎn)權(quán)處置方式也均有其適應(yīng)的基本條件及利弊，需要結(jié)合各企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行認(rèn)真分析后確定具體處置方式，現(xiàn)就幾種產(chǎn)權(quán)處置的基本方式和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

一、清算方式及特點(diǎn)

1.解散清算。根據(jù)《公司法》第一百八十條之規(guī)定“公司因下列原因解散：①公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者公司章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)；②股東會(huì)或者股東大會(huì)決議解散；③因公司合并或者分立需要解散；④依法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉或者被撤銷；⑤人民法院依照本法第一百八十三條的規(guī)定予以解散。”而上述《公司法》規(guī)定的五種情況之中，我們常采用的方式是“股東會(huì)或者股東大會(huì)決議解散”，即由上級(jí)對(duì)有控制力的企業(yè)（國有全資、國有控股、有實(shí)際控制力的國有參股）進(jìn)行統(tǒng)籌研究，甄別效益差或不符合發(fā)展方向的企業(yè)納入擬清算注銷范疇，制定實(shí)施方案并指導(dǎo)該企業(yè)實(shí)施，隨后企業(yè)的業(yè)務(wù)人員才按照規(guī)定的稅務(wù)、工商注銷程序推動(dòng)清算注銷工作?！霸谏霞?jí)指導(dǎo)下，由企業(yè)人員組織實(shí)施”是該方式的主要特點(diǎn)。

2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是指按照國家有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，將所持股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給合法受讓主體的行為，公司股東依法將自己的股東權(quán)益有償轉(zhuǎn)讓給他人，使他人合法承繼股權(quán)的民事法律行為。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是近些年來深化經(jīng)濟(jì)體制改革大環(huán)境下較為常見的產(chǎn)權(quán)處置方式，一般情況下包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓和進(jìn)場(chǎng)交易兩種不同形式。但由于受《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》、《關(guān)于中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《關(guān)于做好貫徹落實(shí)<企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法>有關(guān)工作的通知》等文件約束，企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開進(jìn)行，不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關(guān)系的限制，特別是規(guī)定了央企國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓必須在京、津、滬、渝四個(gè)直轄市產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中進(jìn)行。以上要求決定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的特點(diǎn)，即限制條件要求嚴(yán)格，又政策性強(qiáng)。我們目前采用的是“由上級(jí)股權(quán)管理部門負(fù)責(zé)與產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)聯(lián)系辦理掛牌交易，企業(yè)予以積極配合”的方式來進(jìn)行。

3.吸收合并。吸收合并是針對(duì)全資子公司的一種特殊的國有產(chǎn)權(quán)處置方式，子公司在完成債權(quán)債務(wù)清理后其資產(chǎn)負(fù)債整體納入其母公司（或者未完成債權(quán)債務(wù)清理時(shí)簽訂被吸收方、吸收方、債權(quán)債務(wù)方三方協(xié)議），繼而注銷法人資格。在筆者實(shí)際工作中，因國有企業(yè)一般具有多級(jí)法人管理體系，較常采用吸收合并方式，國有全資子公司被上級(jí)吸收合并后注銷。但此模式要求亦較為嚴(yán)格，為防范經(jīng)營和法律風(fēng)險(xiǎn)，防止國有資產(chǎn)流失，執(zhí)行前需由單位法律部門開展盡職調(diào)查，出具法律意見書，同時(shí)還要與財(cái)務(wù)等部門會(huì)商，由各職能管理部門做好把關(guān)。

4.股權(quán)置換。根據(jù)國資委《關(guān)于中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)置換有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2011〕121號(hào)）中的界定，國有產(chǎn)權(quán)置換是指“中央企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)重組時(shí)，中央企業(yè)及其全資、絕對(duì)控股企業(yè)（以下統(tǒng)稱國有單位）相互之間以所持企業(yè)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行交換，或者國有單位以所持企業(yè)產(chǎn)權(quán)與中央企業(yè)實(shí)際控制企業(yè)所持產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)進(jìn)行交換，且現(xiàn)金作為補(bǔ)價(jià)占整個(gè)資產(chǎn)交換金額比例低于25%的行為?！睆纳峡梢钥闯觯蓹?quán)處置中的置換主要是為將某多元股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司調(diào)整為一元結(jié)構(gòu)而與其他公司對(duì)應(yīng)股權(quán)發(fā)生的對(duì)換行為。但從上述文件規(guī)定看，股權(quán)置換僅指中央企業(yè)及其全資、絕對(duì)控股企業(yè)，或者國有單位以所持企業(yè)產(chǎn)權(quán)與中央企業(yè)實(shí)際控制企業(yè)之間的交換行為，即國有股權(quán)之間的置換。但針對(duì)國有股權(quán)與其他股權(quán)之間的置換，仍需呈報(bào)上級(jí)部門批準(zhǔn)。

二、幾種清算方式的適用性及影響因素分析

1.解散清算、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、吸收合并、股權(quán)置換各有著不同的適用情況。解散清算多被應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)效益與可持續(xù)發(fā)展能力差、不符合總體發(fā)展目標(biāo)的企業(yè)；股權(quán)轉(zhuǎn)讓多適用于公司經(jīng)營狀況良好，僅單方股東由于各種原因需要退出公司的情況，因協(xié)議轉(zhuǎn)讓的限制條件嚴(yán)格，通常情況下有潛在意向受讓方時(shí)方能組織實(shí)施進(jìn)場(chǎng)交易（冒然在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌存在很大程度的流拍風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，進(jìn)場(chǎng)交易的成本較高，需要向中介機(jī)構(gòu)支付一定比例的交易費(fèi)用）；吸收合并則更為特殊，僅為在擬處置企業(yè)為上級(jí)企業(yè)全資子公司情況下采用。股權(quán)置換僅限于中央企業(yè)及其全資、絕對(duì)控股企業(yè)，或者國有單位以所持企業(yè)產(chǎn)權(quán)與中央企業(yè)實(shí)際控制企業(yè)之間的交換行為，即國有股權(quán)之間的置換。

2.能否采取上述幾種模式進(jìn)行產(chǎn)權(quán)處置也受到多種因素影響。①解散清算由于要先進(jìn)行債務(wù)清償，對(duì)于現(xiàn)金流比較緊張的公司由于無法償還相關(guān)債務(wù)而順利進(jìn)入到分配剩余資產(chǎn)的步驟，公司法規(guī)定“公司財(cái)產(chǎn)在未依照前款規(guī)定清償前，不得分配給股東”，并且國資委對(duì)國有固定資產(chǎn)處置變現(xiàn)均要求采取進(jìn)場(chǎng)交易方式，無形中增加了交易成本，加大了處置難度，延長了處置時(shí)間，對(duì)于公司固定資產(chǎn)規(guī)模較大的公司整個(gè)清算過程往往會(huì)耗費(fèi)很長時(shí)間。②股權(quán)轉(zhuǎn)讓是比較簡便的一種產(chǎn)權(quán)處置方式，將我方國有股權(quán)評(píng)估后按程序在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌，由有意向者受讓，可以快速退出相關(guān)企業(yè)，同時(shí)也能避免我方為小股東時(shí)缺乏解散清算的話語權(quán)，但因國資委對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的規(guī)定十分嚴(yán)格，例如對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓主體及受讓主體的身份均做出了嚴(yán)格的限制，在一般條件下必須采取進(jìn)場(chǎng)交易方式進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)處置同時(shí)必須在指定的四個(gè)直轄市產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中進(jìn)行交易，程序復(fù)雜是影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行的最主要因素。③吸收合并是一種特殊的解散清算方式，被合并企業(yè)在納入母公司后注銷，但在實(shí)際操作中由于債權(quán)債務(wù)清理時(shí)間長，且如果債權(quán)人屬于不同系統(tǒng)（例如債權(quán)人為另外的大型國有企業(yè)），則一般不同意簽署三方協(xié)議，這也是吸收合并能否快速實(shí)施的重要因素。④股權(quán)置換由于不涉及國有實(shí)際投資問題，可以作為調(diào)整相關(guān)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的有效方法之一。但因國有股權(quán)與集體等其他股權(quán)的置換，實(shí)質(zhì)上仍然是國有股權(quán)交易的行為，是否需要進(jìn)場(chǎng)交易等一系列問題在規(guī)定上仍然不很明確，因?yàn)楹喕幹眠^程而進(jìn)行股權(quán)置換，特別是國有與非國有股權(quán)置換的操作上的可行性，仍需進(jìn)一步深入研究。