澎湃新聞報(bào)道：2016年，央行的貨幣政策經(jīng)歷了從“穩(wěn)增長(zhǎng)”到“去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)”的重心變化。新的一年，貨幣貨幣政策是否會(huì)轉(zhuǎn)向，是“松”還是“緊”？一邊是通脹水平上升，一邊是金融體系流動(dòng)性收縮，此外，人民幣匯率還面臨快速貶值的風(fēng)險(xiǎn)。所有這些都加大了央行下一步貨幣政策的難度。如果將流動(dòng)性置于較高的優(yōu)先位置上，則會(huì)認(rèn)為央行應(yīng)該降準(zhǔn)，向市場(chǎng)增加流動(dòng)性；而將人民幣貶值壓力與國(guó)際形勢(shì)作為優(yōu)先考慮項(xiàng)的學(xué)者和分析師則認(rèn)為不應(yīng)該降準(zhǔn)，應(yīng)該加息；不看好明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的專家學(xué)者則認(rèn)為不應(yīng)該加息。于是出現(xiàn)了降準(zhǔn)不加息、加息不降準(zhǔn)、不降準(zhǔn)也不加息這樣的政策組合猜測(cè)。此外，面對(duì)物價(jià)上升以及外匯儲(chǔ)備下降造成的金融體系流動(dòng)性收縮，還有學(xué)者建議“加息+降準(zhǔn)”這種看似矛盾的貨幣政策組合。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院教學(xué)研究部主任鐘鴻鈞表示，現(xiàn)在是降低存款準(zhǔn)備金率的好時(shí)機(jī)，而在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的壓力之下，人民幣也可能加息，這是當(dāng)前較好的貨幣政策組合。但上海新金融研究院學(xué)術(shù)委員李迅雷等認(rèn)為，目前市場(chǎng)利率水平已經(jīng)明顯回升，相應(yīng)地明年可能加息；但是降準(zhǔn)的可能性并不大，M2廣義貨幣量已超150萬(wàn)億元，如果再繼續(xù)釋放流動(dòng)性，會(huì)造成貨幣泛濫，增加貶值預(yù)期。李迅雷同時(shí)還強(qiáng)調(diào)，目前貨幣政策調(diào)節(jié)的空間已經(jīng)不大，央行現(xiàn)在的工作既要資本管制、防貶值，還要控通脹、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，“目標(biāo)太多了，央行的工具要生效需要放棄一些目標(biāo)?！?/p>

掙錢還債，去杠桿沒(méi)有捷徑

財(cái)新網(wǎng)報(bào)道：中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民在“2016-2017中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)”上表示，去杠桿要在控制總杠桿的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。楊偉民稱，去杠桿和降杠桿有相同的地方，也有不同的地方。就總杠桿率而言，去和降可能有所不同，因?yàn)槎唐谥畠?nèi)總杠桿率可能是降不下來(lái)的，但是去杠桿更是一種政策的方向，必須堅(jiān)定不移，否則利息就要吃掉當(dāng)年新增貸款和當(dāng)年新增社會(huì)融資的很大一部分，用于新增支持GDP的比例會(huì)越來(lái)越小，陷入“借新還舊，借新還息，最后資產(chǎn)負(fù)債表惡化的循環(huán)?！爆F(xiàn)在企業(yè)負(fù)債超多100多萬(wàn)億，按照4%的利率計(jì)算，一年支付的利息就是4萬(wàn)億，相當(dāng)于2015年全年GDP增長(zhǎng)總量，“長(zhǎng)期下去會(huì)掏空實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提早進(jìn)入產(chǎn)業(yè)空心化的時(shí)代?！睏顐ッ裉岢?，企業(yè)降杠桿的政策措施主要是三個(gè)方面：第一，支持企業(yè)市場(chǎng)化、法治化的債轉(zhuǎn)股，這個(gè)文件正在做；第二，加大股權(quán)融資力度；第三，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)自身債務(wù)杠桿的約束等。