吳寅寅

摘要：公司在成立之初，企業(yè)需要實(shí)施融資，目前我國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸成熟為企業(yè)融資提供了非常多的融資渠道以及融資形式，在豐富了企業(yè)融資形式的同時(shí)也提升了企業(yè)融資計(jì)算的難度。因此企業(yè)為了獲得更多的利潤(rùn)就需要對(duì)企業(yè)的資本成本實(shí)施研究，尤其是企業(yè)項(xiàng)目投資過(guò)程中，對(duì)于資本成本進(jìn)行研究的意義更加重大。因此本文將針對(duì)資本成本進(jìn)行分析，為企業(yè)的資本成本決策提供參考。

關(guān)鍵詞：資本成本 決策研究 企業(yè)

資本成本也就是企業(yè)在籌資、投資、經(jīng)營(yíng)績(jī)效以及股權(quán)分配評(píng)價(jià)當(dāng)中非常關(guān)鍵的參考標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)資本成本也是體現(xiàn)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)價(jià)值的重要因素。在對(duì)資本成本進(jìn)行研究的過(guò)程當(dāng)中發(fā)現(xiàn)影響資本成本的因素非常多，同時(shí)也十分復(fù)雜。我國(guó)很多學(xué)者都積極進(jìn)行著關(guān)于資本成本相關(guān)影響因素等方面的研究，并且取得了一定的研究成果，這也在客觀上為我國(guó)資本成本理論的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

一、資本成本概述

（一）資本成本概念

資本成本站在投資者的角度上來(lái)看，資本成本也就是在資本市場(chǎng)投資當(dāng)中特定的相關(guān)項(xiàng)目所要求實(shí)現(xiàn)的收益率，也可以將其稱之為機(jī)會(huì)成本。當(dāng)市場(chǎng)中存在更具有吸引力的相關(guān)投資選擇時(shí)（即更高的市場(chǎng)預(yù)期收益率），市場(chǎng)中的投資者將會(huì)考慮轉(zhuǎn)移投資。而站在企業(yè)的角度上來(lái)看，資本成本也就是企業(yè)能夠?yàn)檫_(dá)到或者滿足特定的投資機(jī)會(huì)，或者吸引其他市場(chǎng)資本而必須達(dá)到的投資收益率。

（二）資本成本的實(shí)際意義

資本成本簡(jiǎn)單來(lái)講就是市場(chǎng)預(yù)期收益率。資本成本的高低主要取決于某個(gè)投資項(xiàng)目中預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)，這是由資本的使用所決定的。不同類型的企業(yè)，或者統(tǒng)一個(gè)企業(yè)中不同的投資機(jī)會(huì)等都與不同企業(yè)資本成本是完全不同的，也就是說(shuō)資本成本的存在和形成是多種多樣的。

二、資本成本決策重要性分析

（一）資本成本決策及經(jīng)營(yíng)理念

在經(jīng)營(yíng)理念的角度上，企業(yè)必須理解資本成本中的實(shí)際意義，然而主要應(yīng)該關(guān)注如何正確實(shí)施投資、經(jīng)營(yíng)企業(yè)以及進(jìn)行融資決策等，可不必特別的關(guān)注市場(chǎng)資本成本的具體數(shù)值。企業(yè)由于其具有不同的性質(zhì)，因此資本成本對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念的影響也能夠區(qū)分為兩種不同的形式：規(guī)避資本成本與重視資本成本。

（二）資本成本及融資決策的財(cái)務(wù)分析

根據(jù)確保同公司的資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)相匹配、能夠維持合理資信以及財(cái)務(wù)彈性的資本管理結(jié)構(gòu)以及融資決策的基本原則，通過(guò)發(fā)揮財(cái)務(wù)顧問(wèn)專業(yè)知識(shí)的作用，并合理利用稅法提供的政策環(huán)境以及金融市場(chǎng)當(dāng)中的有效性等，來(lái)確定企業(yè)融資的決策性，并設(shè)置具有彈性化的條款，選擇合適的融資時(shí)機(jī)以及融資地點(diǎn)等，這些都是企業(yè)在融資過(guò)程中需要重點(diǎn)思考的因素。

三、企業(yè)資本成本的優(yōu)化策略分析

資本成本關(guān)系著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的基本架構(gòu)，同時(shí)也關(guān)系著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善，資本市場(chǎng)受到多種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要素的共同作用與影響，因此通過(guò)實(shí)施好資本成本管理能夠有效提升資本市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中的安全性水平，確保資本市場(chǎng)能夠安全、平穩(wěn)的運(yùn)行，而在市場(chǎng)體系當(dāng)中公司是其中最為活躍的經(jīng)濟(jì)因素，因此企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)等將直接影響到資本市場(chǎng)。

（一）完善資本市場(chǎng)

首先應(yīng)該不斷的完善我國(guó)的資本市場(chǎng)，使其成為多層次的資本與環(huán)境。在我國(guó)實(shí)施資本市場(chǎng)改革的初期階段中，為了確保資本市場(chǎng)的安全運(yùn)行，因此資本市場(chǎng)中的大部分投資主體都是我國(guó)國(guó)內(nèi)的投資者，而我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速與穩(wěn)定發(fā)展均離不開(kāi)成熟的資本市場(chǎng)，然而從組成結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前我國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)中境內(nèi)的投資者仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來(lái)看，需要適當(dāng)?shù)囊M(jìn)境外投資者，這樣能夠有助于我國(guó)企業(yè)更好的樹(shù)立起資本成本的意識(shí)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的科學(xué)化管理。

（二）提升企業(yè)管理者的成本意識(shí)

第二就是要著力提升我國(guó)企業(yè)管理者的資本成本意識(shí)，現(xiàn)代企業(yè)管理制度中企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)與企業(yè)所有權(quán)是分離的，這也體現(xiàn)了企業(yè)制度中的優(yōu)越性，然而企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)者是受雇于企業(yè)股東的，因此企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)的資本聯(lián)系較少，這也是成本控制中漏洞百出的原因，因此要全面提升企業(yè)管理者在企業(yè)管理中的成本意識(shí)，逐步推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的成熟與發(fā)展。

（三）培育具有戰(zhàn)略觀念的投資精神

要想在資本市場(chǎng)中真正的培育出具有戰(zhàn)略眼光的資本投資者，這樣才能讓企業(yè)的股東正真的實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的管理，同時(shí)也能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程進(jìn)行有效的監(jiān)督與約束，這樣才能充分的體現(xiàn)出現(xiàn)代企業(yè)制度中的優(yōu)越性。

四、資本成本決策決策研究展望

針對(duì)資本成本決策進(jìn)行研究對(duì)于促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展具有非常重要的意義，同時(shí)也會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展與完善起到非常重要的推動(dòng)作用。資本市場(chǎng)中具有統(tǒng)籌管理所有企業(yè)的重要作用，因此資本市場(chǎng)也相應(yīng)的承擔(dān)著市場(chǎng)安保的責(zé)任，這是一個(gè)非常龐大的系統(tǒng)性的工程，因此必須進(jìn)一步提升資本成本對(duì)于資本市場(chǎng)運(yùn)作中發(fā)揮的約束作用。

五、結(jié)束語(yǔ)

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和完善以及我國(guó)企業(yè)的不斷成長(zhǎng)與發(fā)展，未來(lái)資本將扮演越來(lái)越重要的角色，當(dāng)企業(yè)進(jìn)入到穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期時(shí)，影響企業(yè)發(fā)展的因素當(dāng)中，資本成本的影響作用也將不斷加深，因此企業(yè)需要不斷加大對(duì)于資本成本理論的研究力度，確保在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中科學(xué)合理 的運(yùn)用資本成本理論，充分發(fā)揮資本成本在促進(jìn)企業(yè)發(fā)展中的重要作用，逐步推動(dòng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷成熟和完善。

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