高方方

參考A股過往在節(jié)后的走勢，不難發(fā)現(xiàn)隨著節(jié)后部分資金回流，市場整體人氣將會出現(xiàn)明顯的改善，個股將迎來更顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

上周（12月26日～12月30日），市場的熱點(diǎn)莫過于趙薇以“女版巴菲特”的存在而刷屏，趙薇控股的龍薇傳媒成為萬家集團(tuán)大股東。與此同時，2016年的資本市場也結(jié)束了最后一個交易日。在經(jīng)歷了熔斷、暴跌、反彈、震蕩、分化等等的經(jīng)歷后，迎來了2017年的市場。

年底的市場總是最難熬的，有機(jī)構(gòu)人士表示，2017年很快就要到來了，股災(zāi)之后的2016年居然是歷史第一大融資年，行情如何能不萎靡呢？如果明年管理層能控制一下抽血，給市場以休養(yǎng)生息的機(jī)會，在大盤點(diǎn)位以及廣大個股的股價如此之低的情況下，在各路資金仍會流入的情況下，2017年的行情一定會比今年更好，賺錢機(jī)會一定會更多。

另有機(jī)構(gòu)表示，參考A股過往在節(jié)后的走勢，不難發(fā)現(xiàn)隨著節(jié)后部分資金回流，市場整體人氣將會出現(xiàn)明顯的改善，雖然可能不足以發(fā)動一場大級別的反彈行情，但是顯然隨著市場人氣在節(jié)后的復(fù)蘇，個股將迎來更顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

與機(jī)構(gòu)們看法一致的國泰君安證券表示，“躁動”不在當(dāng)下，就在春季。當(dāng)前市場一致預(yù)期2017年一季度會有春季躁動，共識時點(diǎn)在春節(jié)后。前期市場調(diào)整后，布局時機(jī)就在眼前。

華創(chuàng)證券表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會議已明確要求，抓住僵尸企業(yè)的牛鼻子，并把降低企業(yè)杠桿作為去杠桿的重中之重，若能以處置僵尸企業(yè)為核心、實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能和去杠桿的良性互動，再結(jié)合債轉(zhuǎn)股的加速推進(jìn)，國企去杠桿有望在2017年實(shí)現(xiàn)突破。

興業(yè)證券表示，今年三季度以來，政策信號已經(jīng)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，防控金融風(fēng)險逐漸上升為政策主旋律。

對于春季的投資機(jī)會，方正證券表示，從發(fā)改委11月份審批的項目可以看出，固定資產(chǎn)投資項目主要集中在交通、能源和水利領(lǐng)域。財政手段發(fā)力，基建類PPP將迎來高速增長。（注：PPP即政府和社會資本合作，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項目融資模式。）

海通證券表示，2016年年底，高層對農(nóng)業(yè)“供給側(cè)改革”重視程度進(jìn)一步提升，目標(biāo)也更加明確。強(qiáng)調(diào)確保國家糧食安全、增加農(nóng)民收入、保障有效供給、提高農(nóng)產(chǎn)品供給質(zhì)量，明確提出“由量到質(zhì)”的轉(zhuǎn)變，更強(qiáng)調(diào)脫貧、增收，改革與穩(wěn)定并舉，并強(qiáng)調(diào)“新動能”、做加法。隨著補(bǔ)貼機(jī)制的建立，未來綠色生態(tài)農(nóng)業(yè)將迎來廣闊的發(fā)展空間。更多的投資性機(jī)會，請閱讀全文。

方正證券：“錢荒退潮”關(guān)注改革 加速PPP落地

方正證券表示，從發(fā)改委11月份審批的項目可以看出，固定資產(chǎn)投資項目主要集中在交通、能源和水利領(lǐng)域。財政手段發(fā)力，基建類PPP將迎來高速增長。

基建類PPP由于投資周期較長，企業(yè)參與后退出風(fēng)險較大，民間投資參與熱情一直不高。今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，政策從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向防風(fēng)險促改革，房地產(chǎn)調(diào)控和長效機(jī)制表明地產(chǎn)不再承擔(dān)穩(wěn)增長作用，明年房地產(chǎn)投資二次探底，政策大力推廣PPP兼顧穩(wěn)增長和促改革。此時推出PPP項目資產(chǎn)證券化，意在提高PPP項目的流動性，催化PPP項目的加速落地，預(yù)計明年發(fā)改委和財政部的PPP項目庫將進(jìn)一步擴(kuò)容。此次的PPP項目資產(chǎn)證券化試點(diǎn)意味較濃，僅適用于傳統(tǒng)基建領(lǐng)域PPP項目，而且還設(shè)立了嚴(yán)格的準(zhǔn)入門檻。《通知》鼓勵符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的PPP項目優(yōu)先開展資產(chǎn)證券化，有利于加速推行農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革、“一帶一路”建設(shè)以及大都市圈的建設(shè)，利好水利基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)、農(nóng)業(yè)節(jié)水工程、海綿城市、城市軌交建設(shè)等主題。

房地產(chǎn)調(diào)控之下，明年房地產(chǎn)投資二次探底，PPP政策出臺加速以對沖，PPP將迎來高速發(fā)展期。今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確了房地產(chǎn)的居住屬性和消費(fèi)屬性，否定了投資投機(jī)屬性，意味著2017年房地產(chǎn)不再作為穩(wěn)增長的手段。

國泰君安證券：“躁動”不在當(dāng)下 就在春季

國泰君安證券表示，前期市場調(diào)整后，布局時機(jī)就在眼前。市場機(jī)會源自被過度放大的風(fēng)險因素釋放：一是流動性，市場擔(dān)心債市二次探底，但預(yù)計最恐慌、最緊張時刻已經(jīng)過去，即使二次探底，對股市的邊際沖擊也將趨弱，而且春節(jié)過后流動性壓力將明顯緩解，流動性邊際上只會更好。二是年初換匯，市場擔(dān)心匯率再次受到大幅沖擊，鑒于2016年的經(jīng)驗，政府“管量放價”下實(shí)際資本流出沖擊預(yù)計有限，而且市場已有預(yù)期，年初換匯沖擊很可能形成類似英國脫歐、美國大選的靴子落地。因此，從博弈角度看，如果布局春季躁動，最好時點(diǎn)就在當(dāng)下。價值股最易成為市場共振點(diǎn)，建議優(yōu)先配置。周期股布局油氣產(chǎn)業(yè)鏈和中游化工品，成長股選題材，次新股、股轉(zhuǎn)、軍工。

華創(chuàng)證券：國企去杠桿有望在2017年實(shí)現(xiàn)突破

華創(chuàng)證券表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會議已明確要求，抓住僵尸企業(yè)的牛鼻子，并把降低企業(yè)杠桿作為去杠桿的重中之重，若能以處置僵尸企業(yè)為核心、實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能和去杠桿的良性互動，再結(jié)合債轉(zhuǎn)股的加速推進(jìn)，國企去杠桿有望在2017年實(shí)現(xiàn)突破。

PPI快速回升支撐利潤改善，行業(yè)間利潤分化。分產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游行業(yè)利潤同比繼續(xù)快速改善，其中煤炭價格在11月雖震蕩加劇，仍處于年內(nèi)高位，帶動煤炭開采業(yè)利潤累計同比從前值113%大幅飆升至157%，石油、黑色、有色開采等其他采礦業(yè)也均實(shí)現(xiàn)利潤增速的小幅回升。中下游利潤分化，食品制造、化纖、造紙、設(shè)備制造、TMT、有色冶煉等增速回升，關(guān)注上述行業(yè)利潤改善的可持續(xù)性。