高麗 中國人民大學(xué)商學(xué)院

關(guān)于PPP項目融資風險分擔機制研究

高麗 中國人民大學(xué)商學(xué)院

本文主要是簡述了PPP模式的主要內(nèi)容，探討分析了PPP項目融資風險以及主要的分擔主體以及其對指標體系的影響分析，希望可以為專業(yè)人士提供參考性價值。

PPP項目融資風險 分擔機制 分擔主體 研究策略

隨著我國社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，人們越發(fā)重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這不僅影響著我國的經(jīng)濟發(fā)展速度，也在一定程度上也反映出著國家對于民生問題的重視程度。

最近幾年，我國開始大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都是政府主導(dǎo)和供給的，這在一方面造成了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的弊端，使其初選高消耗低效率的發(fā)展窘境，嚴重缺乏充足的基礎(chǔ)設(shè)計供給，阻礙了我國經(jīng)濟發(fā)展建設(shè)。分析這些年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展可以看出，我國在此方面并沒有達到理想效果，由于缺乏足夠的資金投入，沒有高效的建設(shè)經(jīng)營效率，這些現(xiàn)實因素都嚴重阻礙著我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不能夠僅僅依靠國家層面出資建設(shè)，需要多方面引進市場化的融資方式進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在致力于解決國家對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金問題時，最值得一提的就是PPP模式，該項目可以在較大程度上解決政府資金問題，并且可以調(diào)整外商投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從根本上提升項目運行效率。此外，在進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時還可以借鑒和引進高超生產(chǎn)技術(shù)以及經(jīng)驗等。

一、簡述PPP模式

（一）PPP模式的主要內(nèi)容

PPP模式主要是政府部門與私人企業(yè)之間建立的合作關(guān)系，共同為社會提供公共產(chǎn)品。PPP模式具有多種優(yōu)勢，具有廣泛性內(nèi)容以及較大差異性的意識形態(tài)。世界上各個國家對于PPP模式具有不同的定義，PPP模式在一定程度上可以顯示出公私合作的概念，多方合作實現(xiàn)共贏。在各個企業(yè)之間進行合作時，可以有效結(jié)合各個企業(yè)部門之間的資金指出，管理效率以及技術(shù)支持等。在相互合作的基礎(chǔ)上，各方可以實現(xiàn)獲得最大的經(jīng)濟效益以及社會效益。在踐行PPP模式時，并不能將該模式狹義地理解為政府部門或者其他各公共部門將此次項目建設(shè)的主要權(quán)利以及責任都分包給外部企業(yè)，而是借用PPP模式細化各方之間的責任以及權(quán)利等，對于建設(shè)期間產(chǎn)生的所有安全風險等都需要雙方之間共同承擔，對于獲取的經(jīng)濟效益以及社會效益都需要雙方共同享受。

（二）PPP模式的優(yōu)勢特點

PPP模式可以完美結(jié)合公共部門以及私人企業(yè)的優(yōu)勢：相比于傳統(tǒng)模式，PPP項目由于介入了民營企業(yè)，這樣就可以使參與雙方之間形成優(yōu)勢互補，這樣可以在較大程度上使雙方的優(yōu)勢特點得以充分發(fā)揮。PPP模式不僅可以借助于公共部門的風險承擔能力，協(xié)調(diào)能力以及遠景規(guī)劃能力；還可以將民營企業(yè)強大的資本實力發(fā)揮到極致，并且可以充分調(diào)度私人企業(yè)成熟的管理經(jīng)驗以及技術(shù)工藝等，這樣可以最大限度地降低公共部門的資金壓力，避免出現(xiàn)建設(shè)工期較長的情況，從根本上減低成本建設(shè)，并且可以確?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的質(zhì)量以及實效性。。

二、分析PPP項目融資風險以及分擔主體

（一）分析PPP項目的融資風險

PPP項目的融資風險主要是在于該項目處于不確定的條件以及環(huán)境，并且參與雙方不能夠完全預(yù)見該項目存在的各項影響因素，這樣會在一定程度上使得最終的項目建設(shè)結(jié)果與投資者的預(yù)期目標存在較大的差異性，這樣會嚴重損失投資者的資金成本。全面分析探討PPP項目融資風險的特征在于以下方面：

1.偶然性：任何行業(yè)領(lǐng)域在發(fā)展期間都會存在不同程度的風險，無法對其進行準確的預(yù)言和控制。盡管現(xiàn)階段可以利用對風險事件的研究分析探究其發(fā)生的一般規(guī)律，，但是卻仍然無法控制隨機風險事件發(fā)生，PPP項目就具有較大的偶然性。

2.相對性：如果項目風險事件發(fā)生在不同的項目以及不同的管理者將會導(dǎo)致結(jié)果具有較大的差異性，造成該種現(xiàn)象的主要原因在于不相同的企業(yè)或者管理者之間存在較大差異的風險認知能力，承受能力以及處理能力，尤其是不同的項目之間會存在不同的風險以及影響后果，這樣就導(dǎo)致風險事件具有相對性。

（二）分析PPP項目融資風險的方法

現(xiàn)階段，分析企業(yè)風險的方法具有較多種，例如核對表法，敏感分析法，流程圖法等，以上分析方法具有各自的優(yōu)勢和不足以及應(yīng)用范圍。選擇適宜的風險分析方法可以不斷完善項目風險事件，這樣才能在第一時間發(fā)現(xiàn)項目存在的問題。并且采取有效措施解決和處理。從某種意義上來講，PPP項目存在較大的特殊性，這就導(dǎo)致整個項目在發(fā)展期間存在較多不確定因素，所以也可以將PPP項目視作自身具有風險的項目，實際分析風險期間需要全面落實項目的動態(tài)性以及連續(xù)性。

（三）分析PPP項目的融資風險承擔主體

在實際的PPP項目當中需要涉及到較多方面，例如確立和發(fā)起項目環(huán)節(jié)，籌措資金環(huán)節(jié)，涉及項目方案等環(huán)節(jié)。在PPP項目具體實施期間需要涉及到多方企業(yè)，例如保險公司，建筑企業(yè)，公共部門，債權(quán)人等。本文在分析PPP項目的融資風險分擔主體方面認為最主要的承擔者為項目的主要股東，政府部門，債權(quán)人，運行商以及承包商等，所以，在分析PPP項目的主要承擔者可以看出，需要分別分析以上各個項目參與者的相關(guān)利益以及擔當責任等。

1.首先就是分析政府部門：PPP項目的主要發(fā)起人就是政府部門，其主要是在項目建設(shè)，開發(fā)以及融資安排方面起到支持作用，利用給予項目的經(jīng)營權(quán)以及一定的項目資金等。政府會直接影響PPP項目的成功性，是項目的主要控制主體，并且在進行PPP項目的談判以及確定過程中起到重要的作用。政府可以在項目實施期間監(jiān)督和管理項目的重要環(huán)節(jié)。此外，政府主要是授予企業(yè)經(jīng)營特許權(quán)，在確定PPP項目之后，需要使用公開化的項目投標方式，在協(xié)議特許權(quán)時，政府需要承擔一定的義務(wù)，并且為主要建設(shè)企業(yè)提供政策扶持，同時為了確保項目可以順利實施需要給予一定的法律支持。由以上責任劃分可以看出政府在整個PPP項目當中扮演著重要角色，直接影響著項目實施的成功性。

2.私人投資者：PPP項目的主要發(fā)起人之一在于項目投資者，與政府共同承擔該項目的主要建設(shè)，并且需要建立PPP項目管理公司，該公司的主要權(quán)益資本為私人投資者的投入股本。一般情況下，政府在選擇項目投資者時都是采取公開招標方式進行，在PPP項目當中，項目的投資主體主要是私人投資者，其獲取投資收益的主要方式在于項目的經(jīng)營活動和投資活動。為了實現(xiàn)投資項目的綜合目標需要利用項目的融資組織方式實現(xiàn)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)本身就需要較大的投資成本，屬于高投資高收益項目，但是也帶來了較大的風險，這就要求PPP項目主體投資者必須具有較高的市場信譽度。

3.金融機構(gòu)。國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有較大的投資金額，因此在實際的PPP項目當中政府投資以及民間投資只能占據(jù)較小的部分，大多數(shù)的項目資金都是出自金融機構(gòu)，并且具有較長的貸款期限。在PPP項目當中金融機構(gòu)所起到的作用在于信用擔保以及資金支持。能夠為PPP項目提供資金支持的金融機構(gòu)一般是商業(yè)銀行或者國際金融機構(gòu)。需要按照項目的風險程度以及貸款的規(guī)模來決定銀行的參與數(shù)目。按照長期的工作經(jīng)驗可以得出，如果該項目的貸款金融在三千萬美元以上，就需要四家以上的銀行提供資金。然而，如果項目的風險過大，即使是小數(shù)額的資金貸款，也需要多家銀行提供。

4.承建商：在實際的PPP項目建設(shè)期間的主要角色在于承包商，在確定項目企業(yè)時主要是利用招標形式進行。項目承包商的建設(shè)隊伍需要具有高強的能力，并且建設(shè)技術(shù)工藝先進，可以按照合同簽訂的期限完成整體建設(shè)。

5.運營商：項目建設(shè)完成之后，運營商需要負責該項目的運營管理，這就要求項目運營企業(yè)需要具備成熟的管理水平，長期的管理維護經(jīng)驗以及豐富的運營理論知識。在實際的項目運營期間，企業(yè)需要定期預(yù)算該項目的運營成本，并且制定詳細的運營成本計劃方案，如果出現(xiàn)成本超支情況，需要進行一定的處罰措施，但如果項目企業(yè)在運營期間顯著提升了經(jīng)濟效益，則需要對其進行獎勵。

三、結(jié)語

由于PPP項目本身就具有一定的風險，因此在控制其融資風險時不僅需要充分考慮其具體的實施環(huán)境，還需要嚴格控制其存在的較多不確定因素，避免出現(xiàn)項目建設(shè)成果與投資者的預(yù)期效果出現(xiàn)較大的差異性，這樣就會嚴重影響投資者的經(jīng)濟效益。PPP項目具有階段性，漸進性等特點，需要在實際實施過程中明確掌握以上特點，這樣才能從根本上提升PPP項目融資風險控制的實效性。

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