葛豐

近日，中國(guó)人民銀行2017年工作會(huì)議在北京召開。會(huì)議提出了今年工作十項(xiàng)主要任務(wù)，其中與去年不同的顯著變化是，將“切實(shí)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”放到了“穩(wěn)妥推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的金融改革”之前，對(duì)金融市場(chǎng)的相關(guān)表述也從“創(chuàng)新發(fā)展”改為“平穩(wěn)健康發(fā)展”。

這種應(yīng)時(shí)而變符合穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，所針對(duì)的現(xiàn)實(shí)情況是，僅去年下半年以來(lái)，中央就已四次提及資產(chǎn)泡沫相關(guān)問(wèn)題；不久前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，也在公報(bào)中要求高度重視、努力解決“金融風(fēng)險(xiǎn)有所積聚”這一突出矛盾與問(wèn)題。

防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先決條件，其重要性，無(wú)論怎樣強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在此前幾十年時(shí)間里，奇跡般地連續(xù)保持高速增長(zhǎng)，很重要的支撐因素之一就是，及時(shí)掐斷了各種內(nèi)源性金融風(fēng)險(xiǎn)積聚的苗頭，并且基本避開了各種外源性金融危機(jī)過(guò)度傳染與沖擊。

當(dāng)然現(xiàn)實(shí)世界的復(fù)雜性，決定了知、行未必總是合一。譬如從全球范圍來(lái)看，不僅新興市場(chǎng)的金融脆弱性不降反升，近幾十年來(lái)僅大的危機(jī)就已在拉美和亞洲相繼爆發(fā)過(guò)，就連通常被認(rèn)為金融監(jiān)管水平很高、市場(chǎng)自我修復(fù)能力很強(qiáng)的成熟市場(chǎng)，也同樣沒(méi)能避免自2008年起的這一輪國(guó)際金融危機(jī)，反而因?yàn)槌墒焓袌?chǎng)在全球體系中的重要地位，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形成了更大的負(fù)外部效應(yīng)。

所以切不能因?yàn)橹袊?guó)沒(méi)有遭遇過(guò)金融危機(jī)過(guò)度沖擊，就想當(dāng)然地以為中國(guó)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)天然免疫。要看到隨著形勢(shì)變遷，曾經(jīng)有效的諸多“防火墻”，已經(jīng)有相當(dāng)部分不再適用，譬如嚴(yán)格的金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入制度——在日新月異的新技術(shù)環(huán)境下，有些原先被認(rèn)定為私募的行為很容易演變?yōu)槭聦?shí)上的公眾融資，非法集資的邊界日益模糊，因此對(duì)金融牌照的控制，未必還能像以往那樣一抓就靈。

此外，中國(guó)金融穩(wěn)定的“壓艙石”，也在發(fā)生不同程度的位移，有些過(guò)去長(zhǎng)期護(hù)衛(wèi)金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)條件，反而在逐漸演變?yōu)椴焕诮鹑诜€(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)因子。譬如超高的儲(chǔ)蓄率，伴隨金融脫媒以及貨幣超發(fā)，已經(jīng)在近期接踵出現(xiàn)的股市、期市、房市、債市價(jià)格異動(dòng)，以及金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越顯著的期限錯(cuò)配等風(fēng)險(xiǎn)苗頭中，扮演起風(fēng)險(xiǎn)源頭之一的角色。

而且這還不是問(wèn)題的全部。2008年以來(lái)的這一輪國(guó)際金融危機(jī)之所以格外令人震撼，除了是發(fā)生在被認(rèn)為更具安全性的成熟市場(chǎng)外，更在于這場(chǎng)危機(jī)帶來(lái)了一個(gè)嚴(yán)重挑戰(zhàn)人類認(rèn)知極限的根本性命題，即為什么事先沒(méi)人能預(yù)見(jiàn)到危機(jī)的發(fā)生？

這個(gè)拷問(wèn)深刻提示我們，即使在尚未發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)警訊、諸事似乎一切如常的情況下，危機(jī)也有可能在某個(gè)不為人重視的環(huán)節(jié)悄然發(fā)酵并猛然發(fā)起致命一擊。因此在任何時(shí)候，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)警惕，都不會(huì)是“狼來(lái)了”式的瞎操心；而對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解，則必須在實(shí)打?qū)嵉奈C(jī)意識(shí)主導(dǎo)下抓早抓實(shí)。