崔青峰

長春科技學(xué)院，吉林 長春 130600

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我國外匯儲備在非常態(tài)風(fēng)險視角下的管理

崔青峰**

長春科技學(xué)院，吉林 長春 130600

一、引言

國家外匯儲備的主要作用就是為了應(yīng)對國際收支平衡，對本國幣種匯率進(jìn)行調(diào)整和穩(wěn)定，以此促進(jìn)本國貨幣國際化。而我國為了應(yīng)對國際資本對人民幣的沖擊，近些年也開始在外匯上大量儲備。在2008年，我國一躍成為美國第一大債權(quán)國(之前是日本國家)，因此我國外匯儲備中美元成為重要組成內(nèi)容。雖然美元在國際上的地位超然，但是持過多美國國債的話對我國外匯儲備的影響也是巨大的，尤其對我國匯率的穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響，進(jìn)而造成中美在國際貿(mào)易上出現(xiàn)沖突，造成惡劣影響。

比如在國際貿(mào)易方面，自從我國加入WTO之后，與美國在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來上的合作越發(fā)密切，已經(jīng)成為美國重要貿(mào)易伙伴。但是，美國國家為了削弱中國貿(mào)易競爭力，針對貿(mào)易往來開始征收各種反傾銷、反制裁，并且經(jīng)常會以貿(mào)易摩擦問題對我國人民幣進(jìn)行打壓。如果中美摩擦加重的話，那么美國可以對我國外匯中的儲備美元進(jìn)行一系列制裁方法，以此來提高我國外匯儲備損失，進(jìn)而達(dá)到打壓我國經(jīng)濟(jì)的目的。為了保護(hù)外匯儲備能在穩(wěn)定環(huán)境下發(fā)展，可以采取必要措施對我國外匯儲備安全進(jìn)行防控。[1]

二、非常態(tài)下外匯儲備風(fēng)險分析

國際儲備一般情況下是由黃金儲備、外匯儲備以及特別提款權(quán)、IMF的儲備頭寸四個儲備方式組成。我國在儲備方式上多以外匯儲備資產(chǎn)比例較重，而在其他三類儲備資產(chǎn)上較少(如表1)。同其儲備資產(chǎn)形式相比，外匯儲備所承擔(dān)的風(fēng)險要更大一些，尤其是受國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)、匯率波動的影響加大，都可以使外匯儲備資產(chǎn)受到一定損失。

表1 我國儲備資產(chǎn)組成及外匯儲備占比(單位：億美元)

數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局網(wǎng)站。

從表1中可以看到，我國從2008年-2013年，在外匯儲備上一直呈上漲趨勢，到2013年的時候已經(jīng)達(dá)到38213億美元。從上表中還可以了解到，我國外匯儲備一直都是美元資產(chǎn)規(guī)模較大，其比例可達(dá)到70%左右。但是同樣，美元外匯資產(chǎn)比例過重的話，對我國外匯儲備也會造成一定風(fēng)險，如果美元遭到貶值，那么對我國外匯儲備來說打擊無疑是巨大的。尤其是2007年，美國遭受金融危機(jī)之后，美元開始大幅度貶值，致使我國外匯儲備遭受巨大損失，并且在隨后的幾年時間內(nèi)，美國所退出的QE政策，對我國外匯儲備打擊非常嚴(yán)重，致使我國外匯儲備大幅縮水，造成資產(chǎn)損失。[2]

三、非常態(tài)下外匯儲備風(fēng)險的防范

通過以上分析了解到，我國外匯儲備多以美元為主，因此在非常態(tài)下的風(fēng)險防范就要從美元儲備等方面來進(jìn)行風(fēng)險防范措施。

首先，對于外匯儲備風(fēng)險來源的風(fēng)險管理可以先從內(nèi)部結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行管理?？梢詫⑼鈪R儲備規(guī)模進(jìn)行平衡化，以此以適中的儲備規(guī)模進(jìn)行增長。從2004年匯率制度改革之后，我國出現(xiàn)貿(mào)易順差，由此導(dǎo)致的結(jié)果就是外匯儲備的規(guī)模越來越大，已經(jīng)與之前所計(jì)劃的外匯儲備規(guī)模存在巨大的差距，進(jìn)而給外匯儲備安全上造成一定的風(fēng)險隱患。如果出現(xiàn)非常態(tài)，那么對我國外匯儲備的打擊無疑是巨大的?；诖耍覈鴳?yīng)重視外匯儲備發(fā)展實(shí)際情況，通過調(diào)控的方式來合理應(yīng)對規(guī)模過大的問題，以此來規(guī)范外匯儲備的發(fā)展；也可以通過調(diào)整美元比例的方式來降低風(fēng)險，可以減少所持美國債券，縮小美國外匯儲備幣種的方式。

其次，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)使用外匯儲備資產(chǎn)過程中，一方面加大國內(nèi)企業(yè)國際化進(jìn)程發(fā)展，采用國外金融市場用以支持國內(nèi)融資方式，將外匯儲備轉(zhuǎn)換為可利用的物資儲備，以此來加大國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，向國際化方向邁進(jìn)。在國際化方向發(fā)展的過程中可以從中央銀行兌換外匯儲備的方式進(jìn)行國外業(yè)務(wù)的結(jié)算，在創(chuàng)外匯收入的同時也可以調(diào)節(jié)國內(nèi)所持外匯儲備美元過多問題。

最后，基于外匯儲備中美元所占比重過多問題，可以從減輕美元對我國外匯儲備過多干預(yù)方面進(jìn)行解決。如果我國幣種想要向國際化方向發(fā)展，那么無論如何都是要解決美元在外匯儲備中“特權(quán)”問題。使人民幣國際化發(fā)展不但可以降低外匯儲備的需求，進(jìn)而可以避免非常態(tài)中外匯才儲備資產(chǎn)所導(dǎo)致的風(fēng)險?？梢詮恼叻矫孢M(jìn)行調(diào)整，對人民幣直接投資的管制方面可以適當(dāng)放松，提高人民幣自由兌換的開放程度，以此能夠緩解國際上資本對我國所帶來的沖擊；與此同時，完善我國金融市場也可以遏制非常態(tài)所帶來的沖擊，還可以提高我國人民幣國際化進(jìn)程。[3]

通過以上策略，對非常態(tài)下外匯儲備風(fēng)險進(jìn)行防范，可以有效弱化國際資本對我國外匯儲備所帶來的風(fēng)險，提高對非常態(tài)下外匯儲備的管理。

[1]王國剛.人民幣國際化的冷思考[J].國際金融研究，2014(04)：105-109.

[2]周光友，趙思潔.外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)風(fēng)險測度及優(yōu)化[J].統(tǒng)計(jì)研究，2014(03)：384-389.

[3]陳俊杰.中日美金融博弈前瞻[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2013(03)：20-26.

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**作者簡介：崔青峰(1994-)，男，朝鮮族，長春科技學(xué)院本科在讀，研究方向：金融學(xué)。