汪紅駒

2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于新的弱平衡格局。前三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持6.7%，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)L型走勢(shì)，積極因素增多，主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有所轉(zhuǎn)移，2017年需要采取適當(dāng)政策措施，繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

超預(yù)期宏觀指標(biāo)奠定弱平衡格局

第一，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)超預(yù)期。2016年前三季度GDP增長(zhǎng)6.7%，增速保持L型；工業(yè)增加值增速已穩(wěn)定在6%以上；就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，前九個(gè)月城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過1000萬(wàn)人，9月份31個(gè)大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率已經(jīng)低于5%。第二，工業(yè)品價(jià)格從底部回升超預(yù)期。2016年3～10月，只有6月份PPI環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，其他七個(gè)月均為正增長(zhǎng)。9月份PPI同比結(jié)束連續(xù)54個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，10月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲1.2%。結(jié)構(gòu)性通貨緊縮預(yù)期暫時(shí)被扭轉(zhuǎn)。第三，實(shí)體企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)好轉(zhuǎn)超預(yù)期。2016年1～9月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額連續(xù)九個(gè)月正增長(zhǎng)，累計(jì)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)8.4%，比2015年同期高10.1個(gè)百分點(diǎn)；9月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比下降0.8%，連續(xù)六個(gè)月下降；資產(chǎn)負(fù)債率為56.3%，比上年同期下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。第四，房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展超預(yù)期。2016年中央和地方政府相繼推出了一系列鼓勵(lì)房地產(chǎn)消費(fèi)的政策，房地產(chǎn)市場(chǎng)通過銷售增長(zhǎng)帶動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，進(jìn)而推動(dòng)房地產(chǎn)投資、開工面積、土地購(gòu)置面積、地方政府賣地收入增加，對(duì)穩(wěn)投資產(chǎn)生了積極作用。2016年1～10月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.6%，增速比上年同期加快4.6個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積同比增長(zhǎng)8.1%，全國(guó)商品房銷售面積同比增長(zhǎng)26.8%。受益于地方政府賣地收入增加，地方政府性基金收入增速比去年出現(xiàn)較大改善。2016年1～10月累計(jì)，全國(guó)政府性基金收入33685億元，同比增長(zhǎng)12.3%。分中央和地方看，中央政府性基金收入3576億元，同比增長(zhǎng)7.2%；地方政府性基金本級(jí)收入30109億元，同比增長(zhǎng)13%，其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入26546億元，同比增長(zhǎng)15.2%。9月份土地轉(zhuǎn)讓收入3249億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，10月份繼續(xù)位于較高水平，收入3240億元。2016年1～10月，地方政府性基金本級(jí)收入同比增長(zhǎng)13%，其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入26546億元，同比增長(zhǎng)15.2%，增幅分別比去年同期高47.4%。

習(xí)總書記在2016年1月18日省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部學(xué)習(xí)貫徹黨的十八屆五中全會(huì)精神專題研討班上對(duì)2016年初的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做了高度概括，即“四降一升”：經(jīng)濟(jì)增速下降、工業(yè)品價(jià)格下降、實(shí)體企業(yè)盈利下降、財(cái)政收入下降、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率上升。2016年前三季度通過推進(jìn)供給側(cè)改革，配合需求管理，前述四個(gè)超預(yù)期指標(biāo)促進(jìn)“四降一升”向“一平三升一降”轉(zhuǎn)變。房地產(chǎn)投資和基建投資回升、居民部門加杠桿，基本穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，工業(yè)品價(jià)格下降、實(shí)體企業(yè)盈利下降、財(cái)政收入下降的勢(shì)頭被扭轉(zhuǎn)，外匯儲(chǔ)備下降速度減緩，2016年初經(jīng)濟(jì)增速下移、通貨緊縮等經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率略有下降。

2016年通過非常規(guī)的杠桿轉(zhuǎn)移措施和基建投資避免了固定資產(chǎn)投資象民間投資一樣的斷崖式下跌，基本達(dá)到了維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的L型走勢(shì)，但總體上金融與實(shí)體部門處于弱平衡格局。一是未來固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的L型走勢(shì)起到?jīng)Q定性作用；二是當(dāng)前股價(jià)仍處于低位，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)，股市基本平穩(wěn)運(yùn)行；三是房?jī)r(jià)在大量資金推動(dòng)下快速上漲，房地產(chǎn)投資回升使部分資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)；四是人民幣匯率基本穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備損耗放緩；五是利率穩(wěn)中有升。房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的這種弱平衡格局隱藏新的脆弱性。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的L型走勢(shì)是決定弱平衡的關(guān)鍵。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的L型走勢(shì)超預(yù)期破位下行，將對(duì)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的資金流動(dòng)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。當(dāng)前因房地產(chǎn)價(jià)格上升過快，部分城市推出新的房地產(chǎn)限購(gòu)措施，由房地產(chǎn)市場(chǎng)帶動(dòng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖正面臨回落的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)債違約增加，從而導(dǎo)致累計(jì)新增社會(huì)融資出現(xiàn)回落。信貸擴(kuò)張和居民部門杠桿上升以后，局部地區(qū)資產(chǎn)價(jià)格上升過快，地王頻現(xiàn)，對(duì)新泡沫的擔(dān)憂會(huì)使資金流向出現(xiàn)調(diào)整。人民幣匯率和資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊依然需要重點(diǎn)關(guān)注。

2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

固定資產(chǎn)投資增速存在下行壓力。2016年房地產(chǎn)投資和基建投資增速回升，促進(jìn)了全社會(huì)固定資產(chǎn)投資能保持8%以上的增速，但2017年投資增長(zhǎng)仍不樂觀。第一，民間固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落。2016年1～10月份，民間固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比名義增長(zhǎng)2.9%。民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重大約為61%，這一比重已經(jīng)比去年同期降低3.6個(gè)百分點(diǎn)。第二，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速可能繼續(xù)放緩。2016年1～10月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積16873萬(wàn)平方米，同比下降5.5%。因一線城市房?jī)r(jià)上漲過快，房?jī)r(jià)泡沫風(fēng)險(xiǎn)增大，新調(diào)控政策可能降低房地產(chǎn)投資增速。第三，后續(xù)基建投資繼續(xù)保持20%以上增速的可持續(xù)性存疑。2016年1～10月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)19.4%，增速比1～8月份減緩0.4個(gè)百分點(diǎn)；占全部投資的比重約為19%，比去年同期提高1.8個(gè)百分點(diǎn)，為全部投資增速回穩(wěn)發(fā)揮了重要支撐作用?；ㄍ顿Y周期長(zhǎng)，回報(bào)率不高，現(xiàn)金流并不充沛，這些特點(diǎn)決定了基建投資長(zhǎng)期維持20%以上的增速不可持續(xù)。第四，2016年一季度新開工項(xiàng)目數(shù)量和新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資額大幅增長(zhǎng)到階段性頂點(diǎn)后已開始回落，新開工項(xiàng)目對(duì)投資的拉動(dòng)作用將減弱。

局部地區(qū)的增長(zhǎng)塌陷還未根本好轉(zhuǎn)。嚴(yán)峻的事實(shí)是，從2015年初開始，局部地區(qū)的增長(zhǎng)塌陷已經(jīng)持續(xù)一年零九個(gè)月。從全國(guó)各省市比較來看，局部地區(qū)的增長(zhǎng)塌陷主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面。第一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度塌陷。2016年上半年遼寧、山西、黑龍江、河北和云南五省GDP增速低于全國(guó)增速，其中遼寧負(fù)增長(zhǎng)1%。第二，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)速度塌陷。2016年1～9月累計(jì)，遼寧、上海、山西、黑龍江、云南、北京、海南、新疆、河北、甘肅十個(gè)省市工業(yè)增加值累計(jì)漲幅低于全國(guó)，其中遼寧、上海、山西漲幅分別為-11.1%、-1.5%和-0.1%；黑龍江、云南、北京、海南、新疆、河北、甘肅七省市正增長(zhǎng)，但漲幅低于全國(guó)平均水平。第三，固定資產(chǎn)投資增速塌陷。2016年1～9月累計(jì)，遼寧、北京、黑龍江、上海、新疆五個(gè)省市固定資產(chǎn)投資累計(jì)增幅低于全國(guó)，遼寧固定資產(chǎn)投資同比下降63.5%，北京、黑龍江、上海、新疆累計(jì)增幅分別為5.6%、5.6%、6.4%和7.4%。第四，房地產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性差異。一二線房?jī)r(jià)相對(duì)居民收入偏高、三四線人口流出庫(kù)存偏高，這反應(yīng)了“總量放緩、區(qū)域分化”的新發(fā)展階段特征；在經(jīng)濟(jì)下行背景下，房?jī)r(jià)上漲更多地是貨幣現(xiàn)象，貨幣超發(fā)、低利率和信貸杠桿刺激了購(gòu)房需求，而地方政府土地供給節(jié)奏較慢。房?jī)r(jià)暴漲惡化了財(cái)富分配，增加了社會(huì)投機(jī)氣氛并抑制企業(yè)創(chuàng)新積極性。房?jī)r(jià)過高增加社會(huì)生產(chǎn)生活成本，容易引發(fā)產(chǎn)業(yè)空心化。

財(cái)政政策繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的難度加大。2016年上半年財(cái)政政策直接通過擴(kuò)大財(cái)政支出，啟動(dòng)大規(guī)模的基建項(xiàng)目，為穩(wěn)增長(zhǎng)提供了有力支撐。從一般公共預(yù)算財(cái)政收支差額累計(jì)值看，2015年到9月份才出現(xiàn)逆差，2016年提前到6月份就出現(xiàn)財(cái)政收支逆差。2016年1～9月，全國(guó)財(cái)政收支逆差為14556.3億元，比上年同期增加8306.2億元。其中9月單月財(cái)政收支逆差8614.3億元，大約占前三季度的60%。9月份的財(cái)政支持力度空前。因10月份財(cái)政收支盈余3540億元，沖抵前9個(gè)月的收支逆差后，2016年1～10月份收支逆差降為11016億元。這里提供的是一般公共預(yù)算的財(cái)政收支差額，沒有包括財(cái)政貼息的開發(fā)銀行和農(nóng)發(fā)行的專項(xiàng)建設(shè)基金的準(zhǔn)財(cái)政利息支出。這意味著如果沿用當(dāng)前的穩(wěn)增長(zhǎng)路徑，未來可能需要更大的財(cái)政投入，對(duì)財(cái)政赤字?jǐn)U大和政府債務(wù)規(guī)模上升必須有充分的心理準(zhǔn)備。

2017年財(cái)政支出或繼續(xù)提高，但因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能略有下移，財(cái)政收入增速也可能回落，財(cái)政赤字?jǐn)U大的概率上升。問題的焦點(diǎn)是財(cái)政赤字?jǐn)U大的經(jīng)濟(jì)效果更多是對(duì)沖收入下行和居民按揭貸款下降，難以對(duì)經(jīng)濟(jì)形成額外帶動(dòng)。

新增資金過多集中于房地產(chǎn)領(lǐng)域加大弱平衡格局的風(fēng)險(xiǎn)。2016年4～8月，新增居民戶中長(zhǎng)期貸款每個(gè)月都高于新增非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體中長(zhǎng)期貸款，到2016年6月份以后，年度累計(jì)新增居民戶中長(zhǎng)期貸款占中長(zhǎng)期貸款的比重首次超過50%，1～9月份占比達(dá)到57%，這是有史以來的一個(gè)新現(xiàn)象。9月份居民新增中長(zhǎng)期貸款5741億元，仍然高于9月份非金融企業(yè)和機(jī)關(guān)團(tuán)體中長(zhǎng)期貸款。新增居民戶中長(zhǎng)期貸款主要流向核心城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)，低利率貨幣政策形成的過多流動(dòng)性追逐過少的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一線城市資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)上升。

因房地產(chǎn)價(jià)格上升過快，部分城市推出新的房地產(chǎn)限購(gòu)措施，由房地產(chǎn)市場(chǎng)帶動(dòng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖正面臨回落的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)債違約增加，從而導(dǎo)致累計(jì)新增社會(huì)融資出現(xiàn)回落。信貸擴(kuò)張和居民部門杠桿上升以后，局部地區(qū)資產(chǎn)價(jià)格上升過快，地王頻現(xiàn)，對(duì)新泡沫的擔(dān)憂會(huì)使資金流向出現(xiàn)調(diào)整，導(dǎo)致銀行業(yè)利潤(rùn)增速下降，新的不良貸款上升。

美國(guó)新保守主義加大人民幣資金流出壓力和人民幣貶值預(yù)期。美國(guó)新總統(tǒng)選出后，傾向于新保守主義，可能推行強(qiáng)勢(shì)美元和制造業(yè)回流政策。2017年資金流出壓力和人民幣貶值預(yù)期均可能上升。第一，2016年9月份美聯(lián)儲(chǔ)雖然決定維持0.25%～0.5%的聯(lián)邦基金利率水平不變，但仍然保留了12月份加息一次的余地；美國(guó)新總統(tǒng)選出后，美元指數(shù)進(jìn)一步上升，黃金、白銀暴跌，對(duì)金融市場(chǎng)已經(jīng)產(chǎn)生沖擊。截至2016年10月14日，人民幣對(duì)美元匯率已突破6.8元/美元，比9月底貶值2.4%左右。第二，2016年前三季度外匯儲(chǔ)備下降幅度大幅低于去年同期，1～9月份，外匯儲(chǔ)備累計(jì)減少1639.8億美元，而2015年同期外匯儲(chǔ)備減少3289億美元，主要原因是今年加強(qiáng)資本流出管制，同時(shí)通過房地產(chǎn)市場(chǎng)吸納了部分資金，四季度如果房地產(chǎn)價(jià)格回落，資金流出的壓力將加大。10月份外匯儲(chǔ)備減少457億美元，比9月多減269億美元。第三，人民幣加入SDR后，IMF對(duì)人民幣匯率管制措施將進(jìn)行更嚴(yán)格的評(píng)估，給目前的人民幣資本管制增加難度。

對(duì)策建議

2016年前三季度形成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)L型走勢(shì)的弱平衡格局，但供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性問題和深層次矛盾并沒有完全解決，四季度和2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有下行壓力。應(yīng)抓住時(shí)機(jī)，進(jìn)一步實(shí)施積極有效的財(cái)政政策和穩(wěn)健靈活的貨幣政策，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式方法，在保證國(guó)內(nèi)需求基本平穩(wěn)的前提下，繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)改革，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性，化解經(jīng)濟(jì)中潛藏的風(fēng)險(xiǎn)，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。

把握金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間弱平衡格局，繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)。針對(duì)弱平衡格局的脆弱性，2017年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)可以繼續(xù)設(shè)定為穩(wěn)中求進(jìn)?！胺€(wěn)”，就是保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，重點(diǎn)是防止經(jīng)濟(jì)增速下行突破底線，做好托底政策；“進(jìn)”就是要通過供給側(cè)改革，創(chuàng)造新供給和新需求，建立適應(yīng)新要素供給特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)逐步化解房地產(chǎn)市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

把握供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與穩(wěn)增長(zhǎng)之間的平衡，突出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線。第一，有效協(xié)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)與促改革兩大目標(biāo)?！笆濉逼陂g，加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是主線。為保證改革順利推進(jìn)，需要?jiǎng)?chuàng)造良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，保持短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)艱巨。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，注重相機(jī)調(diào)控和靈活調(diào)控，需要更好協(xié)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)和促改革兩個(gè)目標(biāo)。未來一個(gè)時(shí)期，二者將成為宏觀調(diào)控在戰(zhàn)術(shù)層面的交互主題。第二，突出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是“十三五”期間中央經(jīng)濟(jì)工作的一條主線，穩(wěn)定短期經(jīng)濟(jì)增速的目的是為改革創(chuàng)造良好環(huán)境，是為改革服務(wù)的。在長(zhǎng)期意義上，改革本身也是宏觀調(diào)控措施的組成部分。雖然其效果顯現(xiàn)未必立竿見影，但對(duì)于增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和國(guó)際產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，卻是治本之策，因此也可以視其為長(zhǎng)期穩(wěn)增長(zhǎng)措施。第三，以最小代價(jià)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。我國(guó)正面臨保持短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的雙重任務(wù)。需要全面重視增長(zhǎng)與改革的成本問題，力爭(zhēng)以最小代價(jià)保持轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定。

穿透短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的掩蓋，加大力度突出改革預(yù)期。2016年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)積極因素，說明改革取得階段性成效，另外也可能在一定程度上說明發(fā)展環(huán)境有所改善。須冷靜地看到，當(dāng)前某些地區(qū)、某些部門、某些領(lǐng)域的改革，在很大程度上是由亟須解決的問題所倒逼的，某些層面指標(biāo)的階段性好轉(zhuǎn)可能是對(duì)深層次的問題掩蓋，加之對(duì)長(zhǎng)期積蓄的深層次問題的徹底破解需要突破重重阻撓，從而可能使得某些地區(qū)、某些部門、某些領(lǐng)域滿足于一時(shí)的利益而放松改革的力度，進(jìn)而為未來醞釀更大問題和風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)加大力度突出改革預(yù)期。第一，預(yù)防部門短視，須知改革紅利的釋放具有一定時(shí)滯，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步增強(qiáng)全面深化改革的勇氣、決心和信心，承受必要的壓力和陣痛。嚴(yán)格按照黨的十八屆三中全會(huì)所做出的系統(tǒng)部署，扎實(shí)深入地推進(jìn)各項(xiàng)改革。第二，增強(qiáng)改革的系統(tǒng)性、協(xié)調(diào)性、銜接性。經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的改革通常需要多位一體協(xié)同推進(jìn)，然而各構(gòu)成元素的難易程度卻并不同等，應(yīng)防止改革不同步的情況。第三，統(tǒng)籌研究各地區(qū)、各部門在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及其他各領(lǐng)域改革中的角色和定位，落實(shí)主體責(zé)任。第四，引入嚴(yán)格的第三方評(píng)估機(jī)制，以科學(xué)的態(tài)度客觀評(píng)價(jià)各項(xiàng)改革的階段性成果，特別要突出各項(xiàng)改革成績(jī)的成因、各項(xiàng)改革成績(jī)間的交互性、當(dāng)前各項(xiàng)具體行動(dòng)對(duì)改革大局的影響等方面，客觀冷靜的看待全面深化改革過程中各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)。

把握總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與區(qū)域性發(fā)展之間的平衡，降低各種結(jié)構(gòu)性矛盾。第一，加大力度推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下行是客觀事實(shí)，但從全國(guó)各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度來看，少數(shù)省區(qū)GDP、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速等變量負(fù)增長(zhǎng)，與全國(guó)平均增速偏離較大，已經(jīng)陷入了典型的區(qū)域性經(jīng)濟(jì)衰退。需要從全國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局的高度，采取有效措施協(xié)助這些地區(qū)淘汰落后產(chǎn)能、破除發(fā)展瓶頸、建立充滿活力的市場(chǎng)機(jī)制、增強(qiáng)政府服務(wù)功能，大力推進(jìn)這些區(qū)域的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)區(qū)域性經(jīng)濟(jì)衰退早日結(jié)束。第二，在統(tǒng)一城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃的前提下，因城而異制定房地產(chǎn)調(diào)控政策。房地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)域分化嚴(yán)重，冷熱不均，已經(jīng)產(chǎn)生了資源錯(cuò)配，同時(shí)也加大了宏觀調(diào)控的難度。房地產(chǎn)市場(chǎng)冷熱不均的根本原因是地區(qū)差距和城鄉(xiāng)差距。要著力推進(jìn)均衡發(fā)展和協(xié)調(diào)發(fā)展，縮小區(qū)域性地區(qū)差距和城鄉(xiāng)差別，推進(jìn)公共服務(wù)均等化，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)科學(xué)合理的城鎮(zhèn)化；統(tǒng)一協(xié)調(diào)推進(jìn)戶籍制度、社會(huì)保障制度、公共醫(yī)療和教育制度，引導(dǎo)人口合理有序流動(dòng)，因城而異制定房地產(chǎn)調(diào)控政策，緩解房地產(chǎn)市場(chǎng)嚴(yán)重分化的局面，化解局部城市的潛在泡沫風(fēng)險(xiǎn)。第三，通過改革化解城鎮(zhèn)就業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾。繼續(xù)推動(dòng)“雙創(chuàng)”，妥善解決結(jié)構(gòu)性失業(yè)。區(qū)域性就業(yè)差異、行業(yè)就業(yè)差異在很大程度上體現(xiàn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況和行業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況。對(duì)于部分省份因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、以及部分行業(yè)因淘汰落后產(chǎn)能而帶來的失業(yè)率上升，可以依靠加大“雙創(chuàng)”鼓勵(lì)力度解決一批，通過開展針對(duì)性的職業(yè)技能培訓(xùn)解決一批，再通過社會(huì)政策托底一批。以戶籍制度改革為重要抓手，扎實(shí)推進(jìn)建立全國(guó)統(tǒng)一的勞動(dòng)力市場(chǎng)，進(jìn)一步促進(jìn)勞動(dòng)力跨區(qū)域流動(dòng)。特別是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，防止部分地區(qū)過度保護(hù)本地就業(yè)機(jī)會(huì)，通過隱形手段排斥外來人員。人力資本投資力度繼續(xù)加大，為適應(yīng)和引領(lǐng)知識(shí)和技術(shù)密集型的未來勞動(dòng)力市場(chǎng)積蓄動(dòng)能。

把握財(cái)政政策和貨幣政策的平衡，繼續(xù)堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政政策可以更好地體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性政策的作用。一是擴(kuò)大赤字規(guī)模，進(jìn)一步提高財(cái)政赤字率。二是堅(jiān)持五大發(fā)展理念，根據(jù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)要求，削減不合理開支，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)PPP投融資力度，重點(diǎn)支持民生、創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域。三是繼續(xù)處理地方政府和固有企業(yè)債務(wù)，通過債務(wù)置換、規(guī)范化債轉(zhuǎn)股等舉措，降低地方政府和國(guó)有企業(yè)債務(wù)杠桿。穩(wěn)健的貨幣政策需要與積極的財(cái)政政策配合，保持利率位于適度的低水平，提供市場(chǎng)流動(dòng)性，降低融資成本；同時(shí)通過結(jié)構(gòu)性的信貸政策防止流動(dòng)性過多產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫；積極應(yīng)對(duì)美國(guó)加息的影響，加強(qiáng)資本管制，保持匯率在可控制范圍內(nèi)基本穩(wěn)定；同時(shí)密切關(guān)注PPI上漲對(duì)CPI的影響，防止PPI過快上漲傳遞至CPI演變?yōu)橄M(fèi)物價(jià)的過度波動(dòng)。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院）