邵瑤春，肖 珂

(湖南人文科技學(xué)院 商學(xué)院，湖南 婁底 417000)

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【博士論壇】

五糧液公司盈利能力研究

邵瑤春，肖 珂

(湖南人文科技學(xué)院 商學(xué)院，湖南 婁底 417000)

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的不斷完善，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況受到了各方的關(guān)注，尤其是盈利能力更是成為焦點(diǎn)，怎樣提高企業(yè)的盈利能力是企業(yè)發(fā)展必須考慮的問(wèn)題，因此對(duì)企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析的重要性隨之凸顯。本文選取五糧液公司作為分析對(duì)象，選取相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，從利潤(rùn)構(gòu)成、經(jīng)營(yíng)盈利能力和投資盈利能力3個(gè)方面分析其中阻礙企業(yè)盈利能力增長(zhǎng)的指標(biāo)，以及企業(yè)中存在的問(wèn)題，提出提高盈利能力的策略。

五糧液；盈利能力；利潤(rùn)；指標(biāo)；企業(yè)管理

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的大環(huán)境下，我國(guó)企業(yè)處于一個(gè)迅速騰飛的時(shí)期。企業(yè)數(shù)量越來(lái)越多，新企業(yè)的加入，老企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，管理者所面臨的壓力越來(lái)越大，怎樣在這樣激烈的環(huán)境中突出重圍，引領(lǐng)企業(yè)在市場(chǎng)上占有一席之地是每一個(gè)企業(yè)管理者所必須面對(duì)的問(wèn)題。一個(gè)企業(yè)的盈利能力反映了企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是評(píng)價(jià)這個(gè)企業(yè)的重要指標(biāo)，它不僅僅與企業(yè)的戰(zhàn)略管理和生存發(fā)展有關(guān)，更決定了投資者的投資方向，所以不管是企業(yè)管理者還是投資者,都越來(lái)越重視企業(yè)盈利能力的提高。

一、五糧液公司盈利能力分析

(一)五糧液公司的基本情況

五糧液集團(tuán)有限公司屬于飲料制造業(yè)，以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，同時(shí)也涉足了精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具等諸多高科技領(lǐng)域。公司有5個(gè)子集團(tuán)公司、17個(gè)子公司，占地10平方公里，現(xiàn)有職工40 000多人。

五糧液公司是全球規(guī)模最大、生態(tài)環(huán)境最佳、5種糧食發(fā)酵、中國(guó)的酒業(yè)大王，也是全國(guó)白酒標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)化委員會(huì)濃香型白酒分技術(shù)委員會(huì)秘書處承擔(dān)單位和第四批全國(guó)企事業(yè)單位知識(shí)產(chǎn)權(quán)試點(diǎn)單位，更是我國(guó)唯一兩次獲得“國(guó)家質(zhì)量管理獎(jiǎng)”“中國(guó)最佳誠(chéng)信企業(yè)”的單位。

(二)五糧液公司非財(cái)務(wù)因素分析

1.生產(chǎn)技術(shù)

五糧液公司旗下的五糧液系列產(chǎn)品因?yàn)槠洫?dú)特的配方，以及千年的傳承酒窖，在消費(fèi)者中獲得了“香氣久、味醇厚、入口甘、入喉爽”等良好評(píng)價(jià)，深受消費(fèi)者的喜愛(ài)，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，專家技術(shù)人員在不斷改進(jìn)五糧液白酒的釀造技術(shù)使其質(zhì)量不斷提高。

2.發(fā)展戰(zhàn)略

五糧液公司一直堅(jiān)持“多元化”發(fā)展，陸續(xù)推出了濃香型白酒、醬香型白酒、綿柔型白酒、果酒、保健酒等產(chǎn)品，雖然酒類產(chǎn)品體系構(gòu)建的比較完善，但除了白酒系列產(chǎn)品銷售情況較好外，果酒、保健酒的銷售都不盡如人意。

3.市場(chǎng)環(huán)境

白酒行業(yè)一直在我國(guó)的飲料產(chǎn)業(yè)中占主導(dǎo)地位，利潤(rùn)豐厚，每年為國(guó)家?guī)?lái)大量的稅收，所以不管是國(guó)家部門還是地方政府都對(duì)白酒企業(yè)給予大量的支持。國(guó)民生活水平提高，對(duì)于白酒需求量增加，而且我國(guó)加入WTO后，市場(chǎng)打開(kāi)，外國(guó)資本涌入推動(dòng)了白酒行業(yè)的改革創(chuàng)新，企業(yè)朝全球化邁進(jìn)。白酒行業(yè)釀造技術(shù)不斷改善升級(jí)，能耗減少，污染減輕，為白酒行業(yè)的持續(xù)發(fā)展帶來(lái)了機(jī)會(huì)。

4.消費(fèi)者習(xí)慣

消費(fèi)者文化素養(yǎng)提高，對(duì)自身的健康更加注重，開(kāi)始崇尚健康飲食，理性消費(fèi)。80后、90后逐漸成長(zhǎng)起來(lái)，作為新一代的消費(fèi)者，他們更追求消費(fèi)的多元化，紅酒、黃酒、啤酒、酒類飲料等飲品快速發(fā)展，在某種程度上侵占了白酒的市場(chǎng)份額。電商時(shí)代來(lái)臨，消費(fèi)者購(gòu)買商品的習(xí)慣發(fā)生了重大變化，對(duì)于白酒企業(yè)固有的銷售方式造成了巨大沖擊，廠商關(guān)系發(fā)生了巨大改變，由廠主商仆變成廠商平等。

(三)五糧液公司財(cái)務(wù)因素分析

1.五糧液公司利潤(rùn)簡(jiǎn)要分析

從表1中可以看出五糧液公司過(guò)去4年一直都保持盈利狀態(tài)，沒(méi)有發(fā)生虧損。2011年的凈利潤(rùn)比2010年增長(zhǎng)了40.16%， 2012年的凈利潤(rùn)比2011年增長(zhǎng)了61.63%，但是到了2013年的凈利潤(rùn)卻比2012年減少了19.48%。2010年至2012年處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的緩慢恢復(fù)期，整個(gè)行業(yè)發(fā)展環(huán)境較好，在此情形下公司的發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，每年凈利潤(rùn)增加外，企業(yè)資產(chǎn)總額也在直線遞增，公司規(guī)模擴(kuò)大。2013年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩，市場(chǎng)消費(fèi)回歸理性，白酒行業(yè)開(kāi)始進(jìn)行行業(yè)調(diào)整，五糧液公司的利潤(rùn)較上一年度有所下降，但是公司規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，仍舊處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

表1 五糧液公司2010—2013年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 萬(wàn)元

注：表中數(shù)據(jù)來(lái)源于證券之星網(wǎng)

2.五糧液公司經(jīng)營(yíng)盈利能力分析

由表2可以看出2010—2012年銷售毛利率逐漸上升，2011年較上年上升了26.88%，2012年更是達(dá)到了70.53%，表明這幾年公司的盈利能力上升，其原因是營(yíng)業(yè)收入上升而成本相對(duì)降低，2013年的下降主要由于企業(yè)收入下降，但成本減少有限，企業(yè)的固定成本所占比率較高。銷售凈利率與銷售毛利率的波動(dòng)相似，但是幅度相對(duì)較小。

表2 五糧液公司2010—2013年?duì)I業(yè)盈利能力指標(biāo)值 %

五糧液公司2010—2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率不斷上升，企業(yè)的獲利能力上升，而企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的增幅要大于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，主要是由于經(jīng)營(yíng)杠桿的作用。2013年受行業(yè)環(huán)境的影響，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降，營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

從表3可以看出五糧液公司的銷售毛利比同行業(yè)的另外3家企業(yè)都要低，說(shuō)明五糧液在成本控制方面不如這3家企業(yè)，有必要加強(qiáng)成本管理。其銷售凈利率僅排第三，表明其單位收入實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)在同行中不算出色，企業(yè)獲取凈利潤(rùn)的能力不足。五糧液公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為第二，但與貴州茅臺(tái)公司相差較遠(yuǎn)，其原因是貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)有良好口碑，銷售渠道較為完善，企業(yè)內(nèi)部管理有效，成本控制到位。從這三方面可以看出五糧液公司在同行業(yè)企業(yè)中不算最好的，有較大的上升空間。

表3 2013年同行業(yè)企業(yè)盈利能力指標(biāo)值 %

3.五糧液公司投資盈利能力分析

由表4可以看出， 2010-2012年五糧液公司的資產(chǎn)凈利率在不斷提高，一方面表明企業(yè)資產(chǎn)利用的效率在不斷提高，另一方面也表明企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)改善，資產(chǎn)管理水平提高和經(jīng)營(yíng)水平提高，拉高了企業(yè)的銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。而在2013年下降至18.62%,則是因?yàn)槠髽I(yè)下降的營(yíng)業(yè)收入，上升的成本費(fèi)用使得銷售凈利率降低所影響。

表4 五糧液公司2010—2013年投資盈利能力指標(biāo)值 %

公司的凈資產(chǎn)收益率在前3年呈上升趨勢(shì)，利潤(rùn)上升影響了凈資產(chǎn)收益率，雖然凈資產(chǎn)也在不斷增加，但其增加的幅度要小于凈利潤(rùn)，公司的凈資產(chǎn)利用效率在不斷上升，2013年凈利潤(rùn)減少，但其凈資產(chǎn)仍在增加，凈資產(chǎn)利用效率下跌，凈資產(chǎn)收益率下降。

二、五糧液公司盈利能力存在的問(wèn)題

(一)銷售收入大幅降低

2013年盈利出現(xiàn)下降趨勢(shì)，最主要是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的下降，五糧液公司的酒類產(chǎn)品收入占公司收入總額的96.52%，白酒的銷售決定了五糧液公司的營(yíng)業(yè)收入，白酒收入的減少使得營(yíng)業(yè)收入大幅降低。預(yù)期在未來(lái)白酒產(chǎn)品收入仍會(huì)是五糧液公司的主要收入來(lái)源，所以要提高公司的盈利能力，扼制盈利下降趨勢(shì)，白酒產(chǎn)品這一塊是至關(guān)重要的。此外，五糧液公司的盈利中賒銷賬款占比增加，對(duì)公司的質(zhì)量造成了嚴(yán)重影響。

(二)銷售費(fèi)用導(dǎo)致成本總額升高

五糧液公司的銷售毛利率、銷售凈利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的變動(dòng)都可以看出公司的成本在收入中的占比增加嚴(yán)重影響了公司的盈利能力，成本中增加最大的是銷售費(fèi)用。近幾年酒類行業(yè)處于革新期，五糧液公司一方面在不斷調(diào)整自身的銷售體系，向經(jīng)銷商投入了大量的資金，給予其更大的市場(chǎng)支持，另一方面公司在這幾年不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、吸收新的經(jīng)銷商來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的銷售區(qū)域，增強(qiáng)企業(yè)的影響力，但是隨之而來(lái)的是期間費(fèi)用的增加。五糧液公司在提升盈利能力時(shí)必須整頓自身的銷售體系，合理規(guī)劃銷售費(fèi)用。

(三)投資結(jié)構(gòu)不合理

從五糧液公司的投資盈利能力指標(biāo)值可以看出公司的資產(chǎn)利用效率有待提高，2013年指標(biāo)值的大幅下降有銷售收入下降、銷售費(fèi)用升高有關(guān)，但公司自身的對(duì)外投資抗風(fēng)險(xiǎn)能力低也有聯(lián)系。五糧液公司的對(duì)外投資一直呈低收入或者虧損狀態(tài)，對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分散作用十分有限，同行業(yè)的貴州茅臺(tái)對(duì)外投資收益遠(yuǎn)超五糧液，使得貴州茅臺(tái)在酒類行業(yè)深度調(diào)整的特殊時(shí)期仍舊保持高額的營(yíng)業(yè)收入，逆勢(shì)上揚(yáng)。五糧液公司要實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的目標(biāo)必須調(diào)整公司投資結(jié)構(gòu)，提高對(duì)外投資收入。

三、五糧液公司盈利能力存在的問(wèn)題的主要原因

(一)銷售收入下降原因

近幾年我國(guó)出臺(tái)了限制“三公消費(fèi)”的政策，在一定程度上影響了白酒的銷售，特別是高檔白酒的銷量更是一落千丈。各地頻發(fā)的的酒駕事故也讓政府重拳出擊嚴(yán)查酒駕，高昂的違法成本讓許多人停住了飯桌上的觥籌交錯(cuò)，管住自己的嘴，減少飲酒，白酒銷量大大減少，白酒行業(yè)遭遇嚴(yán)冬，而“塑化劑”事件更使白酒銷售蒙上了一層陰影。五糧液公司在此大環(huán)境下，營(yíng)業(yè)收入受到很大影響，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

五糧液公司在白酒產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率很高，企業(yè)近年來(lái)開(kāi)始嘗試其他酒類生產(chǎn)，推出了“仙林果酒”“黃金酒”“喜賓”等品牌，但是這些嘗試似乎不是很成功，雖然有一定的收入，但是與公司的投入相差巨大，降低了企業(yè)的資產(chǎn)利用效率和銷售利潤(rùn)率。五糧液公司資本雄厚，卻無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)搶占市場(chǎng)份額，果酒、保健酒等酒類市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)同樣較為激烈。

(二)經(jīng)銷商管理不到位

五糧液公司一直實(shí)行經(jīng)銷商直營(yíng)，為了能夠吸引經(jīng)銷商加盟，在這方面支付了大量的費(fèi)用，白酒行業(yè)銷售冷淡的年份更是給予經(jīng)銷商大力支持。雖然，五糧液的這一策略給更是帶來(lái)了大量合作伙伴，但是一些買斷品牌經(jīng)營(yíng)的經(jīng)銷商為了自己的產(chǎn)品具有差異化優(yōu)勢(shì)，在自己的店內(nèi)推行各種優(yōu)惠活動(dòng)，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行重新包裝，為自身帶來(lái)了可觀的收益，但與五糧液公司的產(chǎn)品運(yùn)作有沖突，損害了公司設(shè)定的產(chǎn)品核心賣點(diǎn)。

(三)投資項(xiàng)目不合理

五糧液公司主打“多元化”發(fā)展，除了白酒行業(yè)外，還涉及了芯片、生物工程、畜牧等領(lǐng)域，后來(lái)的發(fā)展情況表明公司的投資收貨并不理想，盡管印刷、包裝材料和玻璃制造等產(chǎn)業(yè)有所盈利，但是公司的汽車模具、服裝和藥品等一些投資出現(xiàn)虧損。

四、五糧液公司盈利能力提升對(duì)策

(一)明確產(chǎn)品定位，專注特色產(chǎn)品

五糧液公司在進(jìn)行產(chǎn)品銷售時(shí)應(yīng)該對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃，打造一個(gè)清晰深刻的企業(yè)形象，將強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量管理，使“五糧液”成為質(zhì)量的代名詞，企業(yè)在擴(kuò)展到其他產(chǎn)品時(shí)能夠在消費(fèi)者中樹(shù)立良好的形象，為企業(yè)節(jié)省大量的宣傳開(kāi)支。五糧液公司的一系列白酒產(chǎn)品之間的差異較小，只是換了個(gè)名字換了包裝，白酒的味道口感卻沒(méi)有什么區(qū)別，會(huì)使消費(fèi)者迷失紛繁的產(chǎn)品中，不能記住某一個(gè)特定的產(chǎn)品，并對(duì)其產(chǎn)生忠誠(chéng)度，因此，公司應(yīng)該精做產(chǎn)品，而不應(yīng)該將手中的資源分散在多個(gè)差異較小的產(chǎn)品中。而要做到多和細(xì)的是對(duì)于市場(chǎng)和消費(fèi)者的區(qū)分，針對(duì)不同的消費(fèi)群體推出不同的特色產(chǎn)品，為消費(fèi)群量體裁衣，定制產(chǎn)品是企業(yè)走向成功所必經(jīng)的。

(二)加強(qiáng)經(jīng)銷商管理，完善銷售渠道

五糧液公司可以根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)編制一個(gè)評(píng)價(jià)表，對(duì)于加入公司的經(jīng)銷商進(jìn)行嚴(yán)格挑選，審核其各方面的資質(zhì)與能力，提高進(jìn)入門檻，不能僅僅為了擴(kuò)大產(chǎn)品覆蓋率而求量不求質(zhì)。在經(jīng)銷商進(jìn)入后，公司可以對(duì)其進(jìn)行統(tǒng)一的培訓(xùn)，使他們認(rèn)識(shí)品牌管理的重要性，掌握品牌管理的方法。公司同時(shí)也可以出臺(tái)一個(gè)科學(xué)合理完善的管理制度，對(duì)于維護(hù)和提升公司品牌的行為予以獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)于損害品牌形象的行為進(jìn)行制止和處罰。當(dāng)今社會(huì)電子商務(wù)發(fā)展迅速，經(jīng)銷商直營(yíng)已經(jīng)不再是唯一的銷售渠道，公司可以在各大網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物平臺(tái)開(kāi)設(shè)品牌店直接面對(duì)消費(fèi)者，在大量節(jié)省銷售費(fèi)用的同時(shí)，也能夠更直接的收集消費(fèi)者的意見(jiàn)和建議，有助于企業(yè)更好的發(fā)展。

(三)優(yōu)化投資項(xiàng)目，科學(xué)合理投資

企業(yè)多元化投資是大勢(shì)所趨，五糧液公司在進(jìn)行投資的時(shí)候應(yīng)該根據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)和條件，在縱向與橫向、相關(guān)與不相關(guān)中間進(jìn)行抉擇，在進(jìn)入行業(yè)前必須對(duì)行業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)分析，明確行業(yè)的準(zhǔn)入門檻、技術(shù)含量以及企業(yè)進(jìn)入后能否快速掌握行業(yè)的核心技術(shù)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中搶占有利地位。目前，企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重發(fā)展與主業(yè)相關(guān)的各項(xiàng)投資，作為一個(gè)全國(guó)聞名的白酒生產(chǎn)龍頭企業(yè)，每年的生產(chǎn)銷售規(guī)模是非常大的，在生產(chǎn)銷售過(guò)程中所涉及的行業(yè)相對(duì)準(zhǔn)入門檻低、技術(shù)含量小，憑借企業(yè)雄厚的資本能夠很容易的占據(jù)有利地位，而且也可以大幅縮減生產(chǎn)成本，提高銷售利潤(rùn)。

五、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)代，企業(yè)的更新?lián)Q代越來(lái)越快，盈利能力強(qiáng)勁的企業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中可以搶占有利地位，而企業(yè)盈利能力分析能夠找出制約企業(yè)盈利能力提升的因素，為企業(yè)指明未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略中應(yīng)注意的部分。五糧液公司多年來(lái)一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位，并以穩(wěn)健、快速的態(tài)勢(shì)繼續(xù)前進(jìn)，在行業(yè)環(huán)境弱勢(shì)的背景下正是企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)的好時(shí)機(jī)，只要企業(yè)把握好產(chǎn)品的定位與銷售，加強(qiáng)經(jīng)銷商的管理，科學(xué)制定投資決策就能在激烈競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

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(責(zé)任編輯周江川)

邵瑤春(1976—)，女，副教授，博士研究生，研究方向：農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理。

10.13769/j.cnki.cn50-1011/d.2016.12.006

邵瑤春，肖珂.五糧液公司盈利能力研究[J].重慶與世界，2016(12):18-21.

F279.23

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1007-7111(2016)12-0018-04