【摘 要】互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的到來而不斷影響著人們的生活，本文將主要研究權(quán)益眾籌融資市場在我國的發(fā)展現(xiàn)狀，從融資規(guī)模、項目規(guī)模、用戶規(guī)模、融資成功率等角度進行深入分析，并基于研究提出相應(yīng)的建議。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融；權(quán)益眾籌

一、互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來

近年來，互聯(lián)網(wǎng)不斷滲透著人們的生活，購物、飲食、社交、媒體、共享經(jīng)濟等形式改變著生活的方式。央行發(fā)布的《中國人民銀行年報2013》中指出，“隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融領(lǐng)域的不斷滲透，互聯(lián)網(wǎng)與金融的深入融合是大勢所趨”。2015年3月，李克強總理提出制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的興起及國家戰(zhàn)略的支持，傳統(tǒng)金融行業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)取得了快速發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)金融的模式主要包含第三方互聯(lián)網(wǎng)支付、眾籌融資及P2P網(wǎng)貸。第三方支付以支付寶、微信支付為代表，通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)第三方支付功能；P2P網(wǎng)貸是指指“個人對個人”的借貸模式，通常由具有資質(zhì)的平臺公司作為中介，借款人（或融資方）在平臺發(fā)放借款標，投資者（或理財方）進行競標向借款人放貸的一種網(wǎng)絡(luò)借貸行為，P2P平臺一度井噴式增長，但隨著問題平臺及國家監(jiān)管力度的增加，正逐步走向平穩(wěn)發(fā)展的道路；眾籌融資模式，即項目發(fā)起人發(fā)起項目，投資者進行投資，如果項目最終籌資并運作成功，投資者獲得產(chǎn)品、服務(wù)或者金錢回報。

本文將基于對諸多眾籌融資模式中權(quán)益眾籌進行深入研究，分析其市場的發(fā)展現(xiàn)狀并提出相關(guān)建議。

二、眾籌融資

1.眾籌融資的定義

眾籌融資，即大眾籌資或群眾籌資，是由發(fā)起人、跟投人及平臺構(gòu)成，具有低門檻、多樣性、依靠大眾力量、注重創(chuàng)意的特征，是指一種向群眾募資，以支持發(fā)起的個人或組織的行為。眾籌融資的發(fā)展歷史可以追溯到美國網(wǎng)站kickstarter，該網(wǎng)站通過搭建網(wǎng)絡(luò)平臺面對公眾籌資，讓有創(chuàng)造力的人可能獲得他們所需要的資金，以便使實現(xiàn)他們的夢想。眾籌融資作為一種新型融資模式，打破了傳統(tǒng)的融資模式，有效地緩解了資本市場資金短缺和民間資本閑置的雙重問題，對建設(shè)大眾創(chuàng)業(yè)平臺、引導民間資本轉(zhuǎn)化為投資具有重要意義。眾籌融資在我國起步較晚，但發(fā)展迅速。2011年我國首家眾籌網(wǎng)站“點名時間”成立，目前的眾籌平臺主要分為權(quán)益眾籌、股權(quán)眾籌、債券眾籌、公益眾籌等四類。易觀數(shù)據(jù)顯示，2016年互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資、權(quán)益眾籌受到投資人及消費者關(guān)注度有所提升。國內(nèi)眾籌市場參與者呈現(xiàn)快速更替局面，年終參與者數(shù)量有望達410家。具有股東背景、產(chǎn)業(yè)資源的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所擁有的集聚優(yōu)勢將進一步顯現(xiàn)，2016年行業(yè)整體成交額預(yù)計達175億元。

2.眾籌融資的模式

權(quán)益眾籌是我國眾籌行業(yè)最主要的發(fā)展模式，投資者對項目或公司進行投資，獲得產(chǎn)品或服務(wù)，典型平臺有京東眾籌、眾籌網(wǎng)、淘寶眾籌等；股權(quán)眾籌模式是指投資者對項目或公司進行投資，獲得一定比例的股權(quán)，典型平臺有天使街、原始會、投融界等；債權(quán)眾籌模式是指投資者對項目或公司進行投資，獲得一定比例的債券，未來獲得利息收益并收回本金，根據(jù)借款人即發(fā)起人的性質(zhì)可分為自然人借貸和企業(yè)借貸，目前尚未出現(xiàn)真正意義上的債權(quán)眾籌平臺；公益眾籌模式是指投資者對項目或公司進行無償捐贈，目前尚未形成代表性平臺，主要以公益項目的形式分布在綜合性權(quán)益類眾籌平臺中。

3.權(quán)益眾籌融資的流程

權(quán)益眾籌模式根據(jù)項目發(fā)起人、出資人與平臺三部分，具體運作流程如下：

第一步：需要資金的項目發(fā)起人將項目策劃交給眾籌平臺，經(jīng)過相關(guān)審核后在平臺上發(fā)布創(chuàng)意項目，而出資人在平臺中選擇自己中意的項目。

第二步：項目發(fā)起人在平臺籌集資金時，設(shè)定籌資項目的目標金額以及籌款的截止時間，對項目感興趣的出資人在目標期限內(nèi)進行一定數(shù)量的資金支持。

第三步：在項目到達截止時間時，如果成功達到目標金融，該項目融資及算成功，創(chuàng)意者將獲得融資資金，支持者確認資助，如果未達到目標金融，該項目融資及算失敗，將撤回創(chuàng)意者融資資金返還給支持者。

第四步：項目發(fā)起人開始運行項目，出資人對項目進行監(jiān)管并獲得項目產(chǎn)品作為回報。

三、我國權(quán)益眾籌市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

1.代表性平臺簡介

目前國內(nèi)權(quán)益眾籌市場的代表性平臺主要有淘寶眾籌、京東眾籌、追夢網(wǎng)、眾籌網(wǎng)等。

淘寶眾籌于2013年11月上線，是淘寶推出的預(yù)購平臺，各行各業(yè)的人可以在淘寶眾籌平臺上發(fā)起預(yù)購籌款需求的項目，并承諾提供不同形式回報給支持項目的支持者。

京東眾籌作為京東金融第五大業(yè)務(wù)板塊，于2014年7月1日正式上線。京東眾籌不僅是籌資平臺，更是一個孵化平臺，憑借京東強大的供應(yīng)鏈能力、資源整合能力，為籌資人提供從資金、生產(chǎn)、銷售到營銷、法律、審計等各種資源，扶持項目快速成長。

追夢網(wǎng)于2011 年9 月20 日正式上線，主要分為科技、設(shè)計、影像、音樂、人文、出版專區(qū)。專注于年輕人新生活的綜合性眾籌平臺，著重將方向側(cè)重在新一代年輕人的、有趣新鮮小眾的生活方式上，推動更多有趣新鮮的夢想項目成功落地。并推出一款基于微信社交圈的籌款工具——輕松籌。

眾籌網(wǎng)于2013年2月正式上線，是網(wǎng)信金融集團旗下的眾籌模式網(wǎng)站，是中國最具影響力的眾籌平臺，平臺為項目發(fā)起者提供募資、投資、孵化、運營一站式綜合眾籌服務(wù)?，F(xiàn)已擁有眾籌網(wǎng)、眾籌制造、開放平臺、眾籌國際、金融眾籌、股權(quán)眾籌（原始會）六大板塊。

2.我國權(quán)益眾籌融資發(fā)展現(xiàn)狀分析

（1）我國權(quán)益眾籌市場融資規(guī)模

據(jù)艾瑞咨詢《2015年中國權(quán)益眾籌市場研究報告》顯示，2014年中國權(quán)益類眾籌市場融資規(guī)模達到4.4億元，同比增長123.5%，預(yù)計未來融資規(guī)模將保持較高速度持續(xù)增長。

其中，綜合類眾籌平臺融資能力遠高于垂直類眾籌平臺。綜合類眾籌平臺融資規(guī)模達到3.7億元，占比達到84.1%；垂直類眾籌平臺融資規(guī)模達到0.6億元，占比達到13.9%。

綜合類眾籌平臺如京東眾籌、淘寶眾籌、眾籌網(wǎng)等平臺依托其強大的用戶入口及豐富的項目類別，展現(xiàn)出強大的融資能力。融資項目涉及面較廣主要有科技、影視、書籍、音樂、農(nóng)業(yè)、設(shè)計、活動、公益等類別；相比較而言，垂直類平臺項目類別較單一，主要以一種或者兩種類別的項目為主，資規(guī)模能力較弱，融資范圍較窄，代表性平臺有房產(chǎn)眾籌平臺平安好房、音樂眾籌平臺樂童音樂、影視眾籌平臺淘夢網(wǎng)等。

（2）我國權(quán)益眾籌市場項目規(guī)模

據(jù)私募通統(tǒng)計，權(quán)益眾籌平臺中，通過對國內(nèi)眾籌網(wǎng)、追夢網(wǎng)、淘寶眾籌、樂童音樂、覺、京東眾籌、中國夢網(wǎng)、淘夢網(wǎng)等平臺的項目運營數(shù)據(jù)進行抓取，對8家權(quán)益眾籌平臺的項目數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，2014 年，國內(nèi)獎勵類眾籌共發(fā)生供給4906 起。其中，眾籌網(wǎng)的項目數(shù)量遙遙領(lǐng)先。據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2014年中國權(quán)益眾籌市場項目數(shù)量達到4494個，其中，綜合類眾籌平臺項目總數(shù)達到3787個，占比為84.3%；垂直類眾籌平臺項目總數(shù)達到482個，占比為10.7%。

與融資規(guī)模類似，綜合類眾籌平臺支持項目類型較多，因此項目數(shù)量大，占比較高；而垂直類眾籌平臺支持項目類型較單一，因此項目數(shù)量較小，占比較低。此外，眾籌平臺地域分配也存在不均，主要分布在東部沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，中西部地區(qū)分布較少。未來各地區(qū)應(yīng)結(jié)合區(qū)域發(fā)展特點，結(jié)合“一帶一路”等國家政策，支持具有地域特色的項目，不僅能夠促進眾籌平臺的發(fā)展，而且有利于促進各地區(qū)中小企業(yè)的發(fā)展，進一步推動區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展。

（3）我國權(quán)益眾籌市場用戶規(guī)模

2014年中國權(quán)益類眾籌市場項目支持用戶規(guī)模達到790825人，其中，綜合類眾籌平臺項目支持用戶規(guī)模達到695926人，占比為88%，垂直類眾籌平臺項目支持用戶規(guī)模達到79082人，占比為10%。

綜合類平臺項目依托與其良好的用戶粘性，對眾籌項目進行較好的推廣，所推出的權(quán)益眾籌產(chǎn)品類型較多，項目數(shù)量較多，因此能夠吸引到用戶規(guī)模較大，因此能夠獲得較多用戶的支持，項目支持用戶規(guī)模較大；相較而言垂直類眾籌平臺項目類型單一，還很難在某一領(lǐng)域具有較大影響力，項目數(shù)量較小，因此獲得的項目支持用戶規(guī)模較小。

（4）我國權(quán)益眾籌市場融資成功率

2014年中國權(quán)益類眾籌市場成功項目數(shù)達到3468個，項目成功率為77.2%。其中，綜合類眾籌平臺成功項目數(shù)達到2972個，項目成功率為78.5%，高于市場平均水平；垂直類眾籌平臺成功項目數(shù)達到323個，項目成功率為67.0%，低于市場平均水平。

在項目融資額上，獎勵類眾籌平臺京東眾籌及淘寶眾籌的募資成功率均在100.0%以上（募資成功率為已募集金額與預(yù)期募資金額的比值，該指標用來衡量眾籌平臺在線項目的實際融資能力），其中京東眾籌的募集成功率更是達到1240.9%。而股權(quán)眾籌平臺的募資成功率相對較低。主要由于獎勵類眾籌平臺的回報為實物產(chǎn)品，項目投資風險小且投資門檻低，投資者遭受的最大投資風險是收到的實物商品質(zhì)量不好或者有瑕疵。

四、建議及意見

隨著眾籌融資的互聯(lián)網(wǎng)金融模式被更多用戶認可，權(quán)益眾籌市場正向著平臺多樣化、主體多樣化、服務(wù)一體化發(fā)展，筆者基于對我國權(quán)益眾籌市場的研究，提出以下幾點建議。

首先，國家層面應(yīng)早日完善關(guān)于眾籌融資相關(guān)法律的制定，對該金融模式進行更好地監(jiān)管。目前，有關(guān)眾籌方面的立法相對滯后，沒有從法律層面確定其合法性，使得一些眾籌平臺存在潛在的風險不能進行完善地監(jiān)管，投資人的權(quán)益也很難得到法律的保護。此外，眾多有創(chuàng)意的項目發(fā)起人或因立法的不明確而卻步，阻礙了眾多項目的推進。

其次，權(quán)益眾籌融資行業(yè)角度，應(yīng)逐步建立相應(yīng)行業(yè)協(xié)會，促進行業(yè)的發(fā)展，并有力配合相應(yīng)監(jiān)管部門，保障各方利益。自“點名時間”開啟中國眾籌的序幕以來，國內(nèi)目前已陸續(xù)出現(xiàn)十幾家眾籌平臺，隨著經(jīng)濟的進一步發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)科技進步，眾籌平臺將會越來越多。因此，需要建立眾籌行業(yè)協(xié)會，促進行業(yè)的發(fā)展。再者，加強項目發(fā)起人征信機制的建設(shè)。項目發(fā)起人的信用風險是阻礙眾籌融資發(fā)展的重要因素。項目發(fā)起人需要在項目發(fā)起之前將創(chuàng)意項目經(jīng)由信用評級機構(gòu)進行審核，審核通過并得到相應(yīng)的評估報告后，才能將創(chuàng)意項目在眾籌平臺上進行融資。此外，為防止項目發(fā)起人利用眾籌平臺進行融資欺詐，需要對項目發(fā)起人或團隊自身的信用進行評價，并對項目運營加強監(jiān)督。

最后，權(quán)益眾籌平臺應(yīng)恰當引導投資人進行投資。任何的互聯(lián)網(wǎng)金融形式都存在風險，平臺不應(yīng)為了達到更大的籌資額而忽視對風險的介紹。對投資人而言，應(yīng)從產(chǎn)品或服務(wù)、團隊能力等角度統(tǒng)籌考慮后進行投資，要意識到可能存在的風險，再進行投資。

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[4]艾瑞咨詢 《2015年中國權(quán)益眾籌市場研究報告》.

作者簡介：

沈佳輝（1999—），男，漢族，籍貫：湖北省，就讀于湖北省鄖陽一中高級中學，高中在讀，研究方向：金融學。