許傳華，葉翠紅，羅鵬，葉楠

（湖北經(jīng)濟學院金融學院，湖北武漢430205）

湖北建成全國碳金融中心的宏觀思考

許傳華，葉翠紅，羅鵬，葉楠

（湖北經(jīng)濟學院金融學院，湖北武漢430205）

湖北要建成全國碳金融中心，其實質就是要使湖北發(fā)展成為代表和引領其他區(qū)域、全國乃至國際碳金融市場的核心，使全國的碳金融資源向湖北集聚，并逐步將集聚效應向全國其他區(qū)域輻射，服務于全國乃至全球低碳經(jīng)濟的轉型與發(fā)展。2014年啟動的湖北碳市場成立至今發(fā)展迅猛，碳市場總成交量以及碳減排量都位居全國首位，全國碳金融中心地位已經(jīng)初步呈現(xiàn)。湖北要建成全國碳金融中心，除了尋求中央政府的相應政策支持之外，更需要制定明確的戰(zhàn)略規(guī)劃和實施細則，主要做好以下四項工作：一是加強碳金融市場制度建設；二是完善碳金融市場體系建設；三是鼓勵碳金融產品創(chuàng)新；四是推進碳金融市場服務體系建設。

碳金融中心；低碳經(jīng)濟；碳交易市場；湖北

低碳經(jīng)濟已經(jīng)成為全球發(fā)展的主旋律，碳金融則是各國搶占低碳經(jīng)濟制高點的關鍵。打造全國碳金融中心不僅是湖北搶抓機遇、加快低碳轉型的重要突破口，更是“一帶一路”、“長江經(jīng)濟帶”等國家重大戰(zhàn)略實施的重要支點，是國家應對全球氣候變化、推進低碳發(fā)展的助推器。本文在分析湖北建成全國碳金融中心的內涵及定位的基礎上，結合湖北碳市場建設及碳金融實踐的現(xiàn)實狀況，對湖北建成全國碳金融中心核心競爭力進行剖析，并提出相應的對策建議。

一、湖北建成全國碳金融中心的內涵及功能定位

湖北要建成全國碳金融中心，首先必須要明確碳金融、碳金融中心的特征和功能，無論采用怎樣的發(fā)展模式和發(fā)展路徑，不能偏離其作為全國碳金融中心的本質和功能；然后再結合湖北的綠色發(fā)展總體戰(zhàn)略，提出湖北作為全國碳金融中心的功能定位。

（一）湖北建成全國碳金融中心的內涵

1．碳金融的特征

作為一種應對全球氣候變化的新型金融模式，碳金融旨在應對環(huán)境危機所引發(fā)的諸多難題，通過金融創(chuàng)新增加環(huán)境保護的資金缺口?！疤冀鹑凇蹦壳皼]有一個統(tǒng)一的概念，綜合國內關于碳金融的概念，主要可以從狹義和廣義兩個層面來理解。從廣義上來看，碳金融是指所有服務于限制溫室氣體排放的與碳相關的金融活動，包括低碳項目的直接投融資、碳排放權及其衍生品交易以及銀行貸款等相關金融中介活動等；從狹義上來看，碳金融是指市場層面的碳金融，即以碳排放權為標的的金融現(xiàn)貨、期貨、期權交易。

碳金融的本質是基于碳排放交易的金融模式，其同時具備“金融”屬性和“碳”的特點。一方面，碳金融具有“金融”的屬性。碳排放權交易將對全球貨幣產生深刻變革，促進碳貨幣的建立。[1][2]伴隨著碳金融貨幣程度的深度發(fā)展和碳交易市場規(guī)模的不斷擴大，碳金融將會進一步準確反映出碳排放權的投資價值及碳資產標的的流動的市場屬性，[3][4]碳排放權的“準金融屬性”日益凸顯。碳基金及碳融資的便利性也將為碳金融市場的穩(wěn)定發(fā)揮重要的潤滑劑作用。另一方面，有別于傳統(tǒng)金融，碳金融具有“碳”的特點。從交易標的來看，碳金融是以碳排放權為標的的交易活動，其本質是“碳交易+金融屬性”。金融資本通過直接或間接的方式對低碳項目和企業(yè)進行投資，同時不同項目和企業(yè)產生的碳減排通過碳現(xiàn)貨、期貨等金融工具進入碳金融市場進行交易。從價值取向上來看，碳金融是以低碳環(huán)保為主要價值取向的金融行為。碳金融不以經(jīng)濟效益為終極目標，而是以良好的環(huán)境效應和社會效應為重心，因此金融資本作用的目標除了關注資本增值與經(jīng)濟利益最大化，更加強調為實體經(jīng)濟的綠色發(fā)展提供資金支持。碳金融通過減排的成本收益轉化、能源鏈轉型的資金融通、氣候風險管理以及國際貿易投資促進等功能的發(fā)揮，最終促進全球碳市場的發(fā)展，加快全球經(jīng)濟低碳轉型，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

2．碳金融中心的內涵與功能

根據(jù)金德爾伯格等人的理論，金融中心的形成就是金融資源聚集的過程，金融中心是金融資源聚集的結果。一般認為，金融中心具有交易、儲藏和中介三大功能。[5]從金融中心功能的層級特征來看，可分為核心功能和一般功能，核心功能包括聚集功能、輻射功能和一般功能，而一般功能則包括金融創(chuàng)新、信用創(chuàng)造、信息創(chuàng)造等功能。[6]

碳金融中心是具有“碳”特點的金融中心，本文認為碳金融中心本質上是各類碳金融資源聚集的結果。結合一般金融中心的系統(tǒng)性、復雜性、流動性、開放性等特征，碳金融中心的內涵可以從以下幾個方面認識：第一，碳金融中心是一個包含了金融機構中介、碳金融產品供應商、碳金融消費者、碳金融監(jiān)管者以及碳金融產品和碳金融信息等要素在內的動態(tài)系統(tǒng)，具有自組織能力、自適應能力和涌現(xiàn)能力，所有要素的運行都要遵循市場規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則；第二，碳金融中心內碳交易所、商業(yè)銀行、保險公司、政府、第三方認證機構、減排企業(yè)、個人投資者等各類機構和個人同時存在，他們利用各種碳金融投融資工具和方式，管理著規(guī)模龐大的碳金融資產，具有復雜性和不穩(wěn)定性；第三，碳金融中心金融資產以及各類要素的流動性取決于制度和政府管制對構成碳金融中心要素的控制能力和作用程度，從根本上說，流動性意味著政府和金融監(jiān)管當局不應對金融中心管制過多，盡可能地讓金融資產和信息自由流動；第四，碳金融中心只有保持與實體經(jīng)濟之間、與中心之外的國家和地區(qū)的開放性，才能使得各種碳金融資源順利流動、聚集和輻射。

結合一般金融中心的功能，碳金融中心主要實現(xiàn)以下功能。（1）碳金融聚集功能。碳金融聚集功能可看作是碳金融資源運動的地域選擇和落實、碳金融效率的空間調整和提高的過程，以及通過這個過程達到一定市場容量和市場密度的碳金融產品、碳金融工具、碳金融機構、碳金融制度、政策法規(guī)等要素一定地域空間進行組合的狀態(tài)，這種能力也是碳金融產業(yè)成長、發(fā)展，進而在一定地域空間生成金融地域密集系統(tǒng)的變化過程。（2）碳金融輻射功能。碳金融輻射功能是指碳金融中心利用碳金融資源向中心以外地區(qū)輸送能量，并對其他區(qū)域或全球經(jīng)濟碳金融的發(fā)展產生滲透和引導的過程和狀態(tài)。碳金融聚集是碳金融輻射的前提和基礎，沒有大量的碳金融資源聚集就無法形成輻射源和輻射力。當碳金融資源聚集完成后，碳金融中心具有輻射功能時，碳金融輻射又會促進碳金融聚集。（3）碳金融交易功能。交易功能是碳金融中心的核心功能。首先是通過吸引各類金融機構和交易主體的參與，產生交易記錄、信息披露以及產品設計和研究報告等相關信息，并使有效信息擴散，促進碳金融信息溢出效應；其次是為碳金融和低碳經(jīng)濟運行提供流動性，促進碳金融產品交易的活躍程度；此外，借助不同種類碳金融產品的交易機構、交易規(guī)則和管理制度，使得各類碳金融產品便利地完成交易，降低碳金融交易成本。（4）碳金融定價功能。碳金融市場具有價格發(fā)現(xiàn)和價格示范作用，及時、準確和全面地反映關于碳排放權交易的信息，使得資金在價格信號引導下迅速、合理地流動，優(yōu)化碳資源配置。（5）碳金融創(chuàng)新功能。碳金融領域的創(chuàng)新意味著用新的方式對各種碳金融資源和要素進行組合。不同種類的金融機構、交易機構通過設計并交易不同種類的碳金融產品，不斷滿足碳金融市場各類交易主體的需求。對于碳金融中心而言，大量金融機構的聚集和巨大的信息流量無疑為碳金融創(chuàng)新提供了有利條件。

3．湖北成為全國碳金融中心的內涵

目前我國正值全面深化改革開放、加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的攻堅時期，國家正大力推進綠色發(fā)展、中部崛起、“一帶一路”、長江經(jīng)濟帶等重大戰(zhàn)略布局，湖北正著力推進綠色發(fā)展、“兩型社會”試點等發(fā)展戰(zhàn)略，均要求湖北在國家低碳經(jīng)濟以及重大發(fā)展戰(zhàn)略中發(fā)揮重要角色和地位。憑借在碳交易規(guī)模方面的優(yōu)勢和試點經(jīng)驗，湖北已初具全國碳市場中心、碳金融中心和碳定價中心的雛形。結合湖北綠色發(fā)展戰(zhàn)略的整體布局，湖北要建成全國碳金融中心，其實質就是要使湖北發(fā)展成為代表和引領其他區(qū)域、全國乃至國際碳金融市場的核心，使全國的碳金融資源向湖北集聚，并逐步將集聚效應向全國其他區(qū)域進行輻射，服務于全國乃至全球低碳經(jīng)濟的轉型與發(fā)展。

湖北建成全國碳金融中心，可以從三個層次理解其內涵：其一，湖北必須首先自身具備相對成熟的碳金融市場，無論是交易規(guī)模、定價機制、交易規(guī)則、產品創(chuàng)新等都相對領先；其二，湖北必須能夠通過示范、集聚作用，主導全國碳金融市場的快速發(fā)展，在促進湖北與其他區(qū)域乃至國際碳金融資源的雙向流動中發(fā)揮重要地位和作用；其三，湖北要積極融入全球的碳金融投融資體系以及碳交易體系，引領中國發(fā)展成為全球碳金融網(wǎng)絡體系的重要功能節(jié)點，成為中國名副其實的具有較強的規(guī)則制定能力、服務協(xié)調能力、資源整合能力的現(xiàn)代碳金融中心。

（二）湖北建成全國碳金融中心的“四個中心”定位

1．“四個中心”建設

為實現(xiàn)碳金融中心的基本功能，結合湖北的現(xiàn)實情況，本文認為湖北建成全國碳金融中心的實質就是要打造碳金融“四個中心”，即全國碳金融定價中心、全國碳金融交易中心、全國碳金融創(chuàng)新中心和全國碳金融專業(yè)服務中心。

（1）全國碳金融定價中心。價格是引導碳資源流動的核心機制，碳金融市場完善的價格發(fā)現(xiàn)和價格示范功能是湖北打造全國碳金融中心的重要環(huán)節(jié)。合理、高效的定價機制有利于統(tǒng)一全國碳市場價格，準確、及時、全面地反映碳排放權的稀缺程度、供求雙方的交易意愿、交易風險和治理污染成本等，引導減排企業(yè)低碳項目投資決策，推進環(huán)境保護、污染排放治理成本的市場化定價機制，促進碳資源優(yōu)化配置。因此，湖北打造全國碳金融定價中心應是湖北建設碳金融中心的重要內涵之一，通過透明真實的價格信號，引導國內外稀缺的碳排放資源優(yōu)化配置，以實現(xiàn)低成本、高效率的節(jié)能減排。碳金融定價往往需以市場需求為導向。因此，打造全國碳金融產品定價中心的實質就是要推進價格的市場化，發(fā)揮市場在碳金融產品定價中的決定性作用。通過準確的價格信號反映全國碳排放權、碳金融產品的供給和需求狀況，從而吸引商業(yè)銀行等金融機構以及其他市場主體參與。

（2）全國碳金融交易中心。碳交易的實質是碳金融，穩(wěn)定、活躍的碳交易市場需求、規(guī)?？捎^的碳交易量和交易額，以及大量、穩(wěn)定、多樣的市場參與主體是支撐湖北全國碳金融中心建設的基礎。碳金融作為中介，為供需雙方構建交易橋梁，有效促進碳交易達成。碳金融市場發(fā)揮其強大的中介能力和信息優(yōu)勢，使得碳交易更加標準化、透明化，加快了碳市場交易的效率。通過推動全球碳交易市場的價值鏈分工，有效降低交易成本，從而帶動和吸引相關金融機構、企業(yè)和中介組織進入市場，促使碳市場交易不斷活躍，容量不斷擴大，流動性不斷加強，使得碳市場整體規(guī)模指數(shù)性增長。打造全國碳金融交易中心的根本目標是降低交易成本、提高交易效率，提高市場參與主體的交易活躍度。這需要湖北具有合理、高效的交易制度、規(guī)則和機制，以及完善的碳交易基礎設施和平臺服務功能，可以突破碳交易地域限制，吸引中部乃至全國甚至國外的金融機構、金融資本向湖北流動，能夠容納全國減排企業(yè)以及相關交易主體在湖北的交易系統(tǒng)內順利完成評估、履約、交易等系列交易需求。

（3）全國碳金融創(chuàng)新中心。源源不斷的碳金融產品的創(chuàng)新是湖北打造全國碳金融中心的必要條件。碳金融產品創(chuàng)新能夠為市場提供充足的流動性。通過新產品的設計，可以幫助碳市場交易參與人利用碳金融資產融入資金、防范價格風險，開展金融理財、套期保值等業(yè)務，滿足市場參與主體參與碳金融市場的各類需求。金融的本質是風險管理和價格發(fā)現(xiàn)，通過一系列的碳金融工具和產品的設計，來解決信息不對稱、資產定價和風險管理的問題。湖北通過打造全國碳金融創(chuàng)新中心，不斷開發(fā)出符合市場需求、能夠實現(xiàn)可持續(xù)交易的碳金融產品，加快碳金融市場的發(fā)展和完善。湖北應建設成為各類碳金融產品創(chuàng)新的發(fā)源地，除了碳現(xiàn)貨，還要積極試點和推進碳遠期、碳掉期、碳期權、碳租賃、碳資產證券化、碳基金、碳配額回購、場外掉期產品、綠色租賃、綠色股權投資基金等碳金融新產品，帶動全國范圍各市場廣泛參與碳金融創(chuàng)新活動。

（4）全國碳金融專業(yè)服務中心。要建設全國碳金融定價中心、交易中心以及創(chuàng)新中心，離不開專業(yè)化的服務能力的建設。碳金融中心的建設離不開一系列與碳排放權相關的檢測、報告、核查等配套服務，離不開金融機構等參與主體后臺服務的配套，因此需要專業(yè)化的、高效的專業(yè)服務中心的支持。其一，碳金融中心的建設需要一批熟悉碳市場政策、碳市場交易規(guī)則、熟練使用碳資產管理工具的專業(yè)性人才。隨著全國碳市場的啟動，全國碳市場的各類參與主體，包括政府、控排企業(yè)、第三方核查機構、金融機構等都需要接受形式多樣的綜合培訓，因此需要諸如碳資產管理師等掌握碳排放核算核查以及碳資產管理基本技能的相關人才的培訓服務的支持。其二，碳排放權“資產”產生的重要前提是對碳排放總量設定和對排放實體有效監(jiān)測，因此需要通過一定的監(jiān)測與核查制度對排放實體的實際排放量有效監(jiān)測和核查，確保排放數(shù)據(jù)的可靠性、可信度，因此需要權威的第三方認證（核查）機構提供碳減排評價模式和直接參與認證核查工作。其三，與碳金融市場發(fā)展相關的數(shù)據(jù)服務、結算中心、客戶服務中心、以及辦理業(yè)務等服務均需要有力的服務配套。湖北通過打造全國碳金融專業(yè)服務中心，保障基礎設施和配套服務，吸引金融機構等參與主體入駐，發(fā)揮碳金融中心的“聚集效應”，從而打造全國性的“碳金融中樞”中心，加快全國碳金融中心的建設。

2．“四個中心”建設的相互關系

湖北建成全國碳金融中心的“四個中心”并不是相互獨立、孤立發(fā)展的，四者之間是相輔相成、相互聯(lián)系、互為支撐的關系（見圖1）。其中，全國碳金融交易中心是碳金融中心的核心，碳金融定價中心是碳金融中心建設的價格機制，碳金融創(chuàng)新中心是碳金融中心建設有力的金融工具，而碳金融專業(yè)服務中心則是碳金融中心建設的有力支撐。四者相互關聯(lián)、相互作用，實現(xiàn)價格、交易、產品、服務等的一體化發(fā)展，最終使得湖北建成全國碳金融中心。

圖1 湖北碳金融“四個中心”的相互關系

（1）全國碳金融交易中心是湖北建成全國碳金融中心的核心。一是碳金融交易中心是“四個中心”建設的目標和基礎，碳金融交易是碳金融的核心功能，唯有緊緊圍繞提高碳金融交易的便利性和活躍程度，才有可能建成全國碳金融中心，否則碳金融中心的建設將是無源之水。碳金融定價中心、碳金融創(chuàng)新中心、碳金融專業(yè)服務中心的建設無不是為了提高參與主體碳金融交易的數(shù)量，提升碳金融交易的體驗，降低交易成本，從而使得碳金融在低碳轉型中發(fā)揮更為重要的作用。二是碳金融交易中心的發(fā)展帶動和倒逼其他三個中心的建設：具備有效性、流動性和穩(wěn)定性的碳交易市場，擁有規(guī)模化的交易主體、市場化的交易產品和透明化的交易規(guī)則，才能發(fā)現(xiàn)真實的減排邊際成本和邊際收益，形成透明、穩(wěn)定的價格信號；碳市場規(guī)模的不斷擴大、參與主體的不斷增多、市場的需求也更加多元，對碳金融產品的需求也更迫切，才能催生出源源不斷的碳金融新的產品，碳金融產品的創(chuàng)新步伐也會加快；碳交易規(guī)模的不斷擴大、對碳金融產品新的需求，需要相應專業(yè)服務的配套，因此對專業(yè)服務體系提出更高的需求。構建完善的碳金融交易體系，在全國碳市場建設中發(fā)揮湖北的主導帶動作用，主動融入全球碳金融交易體系，使得湖北在建成全國碳金融交易中心的同時推動其作為全國碳金融創(chuàng)新中心的形成，并帶動其碳金融定價以及碳金融專業(yè)服務能力的提高。

（2）全國碳金融創(chuàng)新中心是湖北建成全國碳金融中心的重要產品支撐。碳金融交易的活躍離不開豐富的碳金融產品的支撐，唯有不斷推出符合市場需求的新產品，才能助推碳金融交易中心的建設。碳金融創(chuàng)新中心建設的作用主要表現(xiàn)在三個方面：一是和碳金融交易中心的建設相互促進、聯(lián)動發(fā)展，碳金融創(chuàng)新中心提供源源不斷的、豐富的產品種類，本質上促成了碳金融細分交易市場的形成，引起碳金融交易方式、交易場所等的變化，反過來碳金融交易方式的不斷豐富和完善也會對碳金融產品提出新的需求，從而倒逼碳金融產品的創(chuàng)新；二是源源不斷的碳金融產品的推出對于碳金融定價能力不斷提出新的需求，只有不斷發(fā)展碳金融產品，才能使碳金融發(fā)揮一般金融融通的功能，引導市場發(fā)現(xiàn)碳排放的真實成本，從而促進定價能力的提升，加快全國碳金融定價中心的建設；三是通過產品創(chuàng)新倒逼全國碳金融專業(yè)服務中心的建設。

（3）全國碳金融定價中心是湖北建成全國碳金融中心的資源配置機制保障。碳金融定價能力是決定金融資源流動的重要價格機制，碳排放權、碳金融產品價格是否真實反映碳資源的供求狀況將直接決定市場參與主體參與交易的積極性，也決定了碳金融產品的使用頻率和對新產品的需求。全國碳金融定價中心的建設將通過完善的價格信號促進全國碳金融交易中心的形成，通過不斷催生新的碳金融產品，加快全國碳金融創(chuàng)新中心的建設。

（4）全國碳金融專業(yè)服務中心的建設是全國碳金融中心建設的配套服務保障。無論是碳金融定價中心、創(chuàng)新中心還是交易中心的建設都離不開專業(yè)化的、強大的平臺和專業(yè)化服務支持，全國碳金融專業(yè)服務中心的建成也將推動全國碳金融定價中心、創(chuàng)新中心以及交易中心的形成。

總之，“四個中心”的建設是一個整體，旨在通過價格機制、產品創(chuàng)新、配套服務以及交易機制的設計和優(yōu)化，打造碳金融生態(tài)體系，通過聚合和輻射來自全國乃至國際的碳金融資源，為全國、世界市場參與主體提供碳交易各個環(huán)節(jié)的碳金融綜合服務，加快建成全國統(tǒng)一的碳排放權交易市場，實現(xiàn)與國際碳交易市場的對接。

二、湖北建成全國碳金融中心的核心競爭力

據(jù)業(yè)界專家預測，全國碳交易市場全面啟動后，首批全國碳市場的規(guī)模、碳排放量約在30億～40億噸。若僅考慮現(xiàn)貨交易，每年的交易量將達到12億～80億元人民幣。若進一步考慮期貨交易，交易量將達到600億～4000億元人民幣。若湖北能成為全國碳交易和碳金融中心，背后將是4000億人民幣的龐大規(guī)模，加之我國碳市場第一階段就納入八大行業(yè)上萬家企業(yè)，堪稱多地區(qū)多行業(yè)的龐大交易體系，這將使湖北擁有競爭國際碳金融中心的實力。

湖北對于如何建成全國碳金融中心，目前尚缺乏具有可操作性和前瞻性的發(fā)展路徑規(guī)劃和實施細則。倫敦作為國際金融中心，正逐步發(fā)展成為國際碳交易中心和碳金融中心，存在一些可以借鑒的地方。但湖北構建全國碳金融中心仍處于摸索階段，面臨一些挑戰(zhàn)，比如需要建立和堅持全國統(tǒng)一的標準：統(tǒng)一的MRV（監(jiān)測、報告、核查）體系、統(tǒng)一的配額分配、統(tǒng)一的法律基礎等。此外，湖北碳市場、碳金融發(fā)展的深度和廣度尚需要碳金融產品研究開發(fā)平臺、碳金融產品一體化交易平臺、碳金融信息交流平臺和碳金融區(qū)域政府間合作平臺等的搭建，[7]以集聚各類資源，發(fā)揮合力，促進湖北早日建成全國碳金融中心。

湖北作為第六個啟動運行的碳交易試點，雖運行較晚且面臨一些挑戰(zhàn)，但取得的成績格外矚目。作為七大碳排放權交易試點中唯一位于中部的碳市場，無論是交易量、交易額、金融創(chuàng)新、影響力等方面都具有明顯的優(yōu)勢，多項主要市場指標均居全國第一。湖北還積極推動產品和服務創(chuàng)新，首創(chuàng)碳金融授信、碳資產抵押貸款、碳資產托管業(yè)務等，開展現(xiàn)貨遠期交易，扶持碳資產早期開發(fā)，引入眾籌團購、預售理念，已經(jīng)初步形成碳交易中心、定價中心的雛形。[8]此外，2016年4月，“全國碳交易能力建設培訓中心”正式落戶湖北，該中心將著力打造“1+ 1+9”的能力建設服務體系，為全國碳市場建設貢獻湖北力量。因此湖北擁有成為全國碳金融中心的潛質，目前眾多學者和業(yè)內人士也看好湖北作為綠色金融中心的這一發(fā)展?jié)摿?。全國政協(xié)委員、中國地質大學（武漢）地球科學學院教授李長安在兩會期間提交了《關于建設武漢全國碳金融市場中心，助力“一帶一路”低碳發(fā)展》的提案，全面而深入表達了上述觀點。潘家華、辜勝阻和周茂清等學界業(yè)界專家多次建言在湖北武漢設立全國統(tǒng)一碳金融中心及全國碳市場，形成與上海、深圳等傳統(tǒng)金融中心并存的新興綠色金融體系，促進長江經(jīng)濟帶“綠色崛起”。湖北省“十三五規(guī)劃”也明確提出“深入推進碳排放權交易，完善碳排放權交易體系，開展碳現(xiàn)貨遠期交易試點。大力推進湖北碳排放權交易中心建設，加強與全國碳市場銜接，努力把武漢建設成為全國碳交易中心和全國碳金融中心”?？傮w來看，湖北建成全國碳金融中心的核心競爭力主要體現(xiàn)在以下方面。

1.湖北工業(yè)結構偏重，碳市場示范意義大

湖北地處長江中下游，連接東西、貫通南北，既能承接東部沿海產業(yè)轉移，又能傳遞能量帶動西部發(fā)展，地理位置重要。同時，湖北是工業(yè)結構偏重省份，高耗能產業(yè)較多，在全國具有代表性。因此有說法認為，碳交易試點“湖北成，則中國成”，“碳市場交易，世界看中國，中國看湖北”。

表1顯示的是七大試點與全國的產業(yè)結構，由表1可見，湖北第一、第二和第三產業(yè)的比重與全國平均水平最為接近。湖北是中部唯一的碳排放交易試點，也是唯一納入試點的發(fā)展中省份。湖北的能源消費總量和溫室氣體排放僅次于廣東，但由于各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平不平衡、產業(yè)結構復雜多樣，因而是七大試點中內部發(fā)展水平差異最大的。而這種差異性與全國的總體情況十分類似，因此，將湖北作為碳市場交易的樣本，對于開展全國碳交易市場的建設示范意義重大；而且湖北樣本也證明在工業(yè)結構偏重地區(qū)、中西部欠發(fā)達地區(qū)開展碳交易具有可行性，有助于實現(xiàn)低碳轉型。因此，將湖北作為未來的碳金融中心是一個匹配性較高的選擇。

表1 2015年七大試點地區(qū)與全國的產業(yè)結構

2.湖北碳排放市場運行情況良好

湖北碳排放交易市場自2014年啟動后，便迅速躋身成為繼歐洲、廣東之后的全球第三大碳交易市場。根據(jù)湖北碳排放交易所提供的數(shù)據(jù)，2016年5月16日，湖北碳市場累計成交量突破億噸大關，率先躋身“億噸俱樂部”。截至2016年11月18日，湖北碳市場配額除一級市場（配額拍賣）外，二級市場累計成交3402.45萬噸，占全國的40.93%；成交額達69862.14萬元億元，占全國的35.95%；盡管從每年的配額發(fā)放量來看，湖北遠小于廣東，但湖北歷年碳交易量和交易額占全國比重均十分可觀，2016年分別達到27.47%和25.06%，充分說明湖北碳排放交易非?；钴S，整體運行狀況良好。②

3.碳金融產品創(chuàng)新走在前列

湖北碳金融創(chuàng)新活躍，處于七大試點領先水平。中國低碳工業(yè)網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年起至今，北京、上海、廣州、深圳、湖北5個試點市場共推出了近30種碳金融創(chuàng)新產品（見表2）。盡管目前與歐盟等發(fā)達碳市場相比，我國碳金融產品創(chuàng)新無論是從種類還是交易量來看都處于起步階段，但可以預見，隨著未來全國碳市場的建立，穩(wěn)健統(tǒng)一的碳市場和流動性強、交易量大的現(xiàn)貨市場將賦予碳金融產品創(chuàng)新更大的發(fā)展空間。根據(jù)湖北碳排放權交易中心2016年6月的相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前湖北碳市場推出的碳金融創(chuàng)新產品的種類最多，且很多都是湖北特有的產品類型；從產品規(guī)模來看，如碳債券、碳配額質押等產品的規(guī)模也遠大于其他擁有同類產品的碳市場，湖北碳市場的創(chuàng)新優(yōu)勢可見一斑。

表2 五大試點碳金融產品創(chuàng)新概況③

4.碳成交價格相對穩(wěn)定

表3顯示的是七大試點碳市場碳成交價格波動幅度，其中波動最為劇烈的是深圳，最高價和最低價之間的差距高達95.91元；廣東次之，為66.75元；湖北差價為18.33，波幅最小。湖北碳成交價格相對穩(wěn)定，主要原因在于湖北的碳排放交易市場的參與者由控排企業(yè)、碳資產管理公司、金融機構、個人等市場主體構成，多方博弈之下形成的價格相對均衡，使成交價穩(wěn)定在10.07～28.40元/噸，波動性小。這表明，與其他試點的碳排放交易市場相比，湖北市場整體相對穩(wěn)定，投資風險較小。

5.配額分配方式靈活

湖北省發(fā)展改革委員會于2015年11月發(fā)布的《2015年湖北省碳排放配額分配方案》顯示，根據(jù)湖北省2009—2014年任一年綜合能耗6萬噸標準煤及以上工業(yè)企業(yè)的碳排放數(shù)據(jù)核查（盤查）的結果，確定167家企業(yè)作為2015年碳排放配額管理的企業(yè)，涉及電力、鋼鐵、水泥、化工、造紙、熱力及熱電聯(lián)產、玻璃及其他建材、陶瓷制造、汽車制造、通用設備制造、化纖、有色金屬和其他金融制品、食品飲料、醫(yī)藥等15個行業(yè)。依據(jù)“十二五”期間國家下達的單位生產總值二氧化碳排放下降17%的目標和2015年湖北GDP增長9%的計劃目標，確定2015年湖北的碳排放配額總量為2.81億噸。

表3 2013年6月17日—2016年11月18日七大試點碳市場碳成交價格波動幅度（元）

湖北的碳排放配額實行免費分配，采用了總量剛性與結構柔性相結合的配合分配方法。碳排放配額的總量包括企業(yè)年度初始配額、新增預留配額和政府預留配額三個部分。企業(yè)年度初始配額為年度碳排放額總量的97%；政府預留配額主要用于市場調節(jié)，一般不超過階段碳排放額總量的10%；剩下的為新增預留配額，主要用于企業(yè)新增產能和產量變化。企業(yè)年度初始配額和新增預留配額實施無償分配，而政府預留配額主要用于市場調節(jié)和價格發(fā)現(xiàn)，對于價格發(fā)現(xiàn)部分，實施公開競價的方式。這一制度綜合考慮了湖北所處的發(fā)展階段、平衡地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和節(jié)能減排之間的關系，設立政府預留配額的創(chuàng)新也為湖北經(jīng)濟發(fā)展預留了一定的空間。通過設置既有配額、新增預留和政府預留三大部分的總量結構，分別具有不同的比重和功能，并進行動態(tài)化管理，能夠充分發(fā)揮配額結構管理的靈活性。就湖北碳市場的配額總量和啟動后期體系調整來看，湖北擁有巨大的潛在碳市場和調整空間。[9]

表4顯示的是2013—2016年七大試點配額分配方式匯總。可見，試點一般都采用歷史法和標桿法相結合的方式，但具體在實踐中又有所不同。湖北具體采取的方式是水泥、電力、熱力及熱電聯(lián)產行業(yè)采用標桿法，其他企業(yè)采用歷史法。標桿法采用預分配方式，即先按企業(yè)2014年實際碳排放量的一半預分配配額，再按2015年實際產量核定2015年度配額，預留分配額多退少補。歷史法排放基數(shù)為企業(yè)基準年碳排放的平均值，行業(yè)的控排系數(shù)適用于核定企業(yè)既有設施排放配額的參數(shù)。依據(jù)各行業(yè)減排成本、減排潛力、行業(yè)競爭力、各行業(yè)碳排放歷史變化趨勢等因素綜合測算確定。

6.不斷完善的制度設計與創(chuàng)新

湖北遵循國家基本政策方針，實行總量控制與交易制度。由于湖北具有產業(yè)重型化、高排放企業(yè)多、省內發(fā)展水平差異大等特點，故相對于其他試點城市，湖北設置了較高的管控標準，管控對象為區(qū)域內綜合能源消耗量6萬噸標準煤及以上企業(yè)。湖北省參照國內已啟動的碳市場的經(jīng)驗設置了碳排放權交易制度，而在具體操作細節(jié)上也做出了一定的調整和創(chuàng)新，著眼于提高市場的活躍度。在配額分配、配額管理、抵消機制、監(jiān)控機制和履約機制五大機制上都不斷拓展創(chuàng)新，制度設計漸趨完善。另一方面，自湖北碳排放交易中心成立以來，湖北省發(fā)展改革委員會和湖北省政府不斷完善法律法規(guī)體系，出臺了一系列的管理辦法及細則，使湖北省碳市場的正常運行得到保障。

表4 2013—2016年七大試點配額分配方式匯總

三、湖北建成全國碳金融中心的對策建議

2014年啟動的湖北碳市場成立至今發(fā)展迅猛，碳市場總成交量以及碳減排量都位居全國首位，湖北作為全國碳交易中心的地位已經(jīng)初現(xiàn)，與此相對應，湖北需要盡快將自身打造為全國碳金融中心，實現(xiàn)碳交易市場和碳金融市場相互推動、相互促進的良性互動機制。考慮到湖北地區(qū)產業(yè)結構在全國具有典型性以及良好的碳金融軟硬件基礎，為建成全國碳金融中心，一方面要積極尋求中央政府的支持，如將湖北建成“全國碳金融中心”納入到國家相關戰(zhàn)略規(guī)劃、加強湖北碳交易試點組織領導、加大金融創(chuàng)新政策支持、加大財政支持力度等，另一方面更需要全省上下一心，緊緊抓住這一歷史契機，制定明確的戰(zhàn)略規(guī)劃和實施細則，從全國碳金融市場建設“四個中心”的角度著手，揚長避短，進一步夯實湖北作為全國碳金融中心的核心競爭力。

（一）加強碳金融市場制度建設

碳金融制度的構建是碳金融發(fā)展的保障，是支持低碳經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。有效的碳金融制度能夠引導和規(guī)范碳金融機構的行為，防范各類碳金融風險，完善碳金融市場的政策環(huán)境。西方國家碳金融市場已經(jīng)形成一套較為完整的法律體系，包括國際公約《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《巴黎協(xié)定》，區(qū)域性法律如歐盟發(fā)布的《溫室氣體綠皮書》和《排放權交易指令》，以及各國國內的法律，如英國發(fā)布的世界上第一部限制溫室氣體排放的法案《氣候變化法案》。中國在低碳經(jīng)濟方面也進行了相關立法，出臺了《循環(huán)經(jīng)濟促進法》、《節(jié)約能源法》、《可再生能源法》、《清潔生產促進法》等主要的低碳經(jīng)濟立法，并發(fā)布了相應的配套法規(guī)與規(guī)章，但一些立法還存在著諸如范圍狹窄、內容簡單、級別較低、不具備法律強制力等問題，湖北應該在不與上位法相沖突的前提下，盡快在碳金融產品發(fā)行、交易及信息披露等方面制定地方法規(guī)和部門規(guī)章。

1.建立完善的法律法規(guī)體系

由于碳金融業(yè)務的特殊性，使得其具有傳統(tǒng)的市場風險、信用風險和操作風險的同時，還具有獨特的政治和法律風險，建立全國碳金融中心的前提是有強大的法律和司法體系作支撐。建議對現(xiàn)有的環(huán)保、金融等法律根據(jù)需要進行整合和修改，結合《聯(lián)合國氣候變化框架公約》、《京都議定書》等國際條約將碳金融有關的內容加入其中，如在《商業(yè)銀行法》中增加碳金融相關內容，未來在條件成熟的情況下，中國可以建立一部專門的《低碳金融法》，為碳金融發(fā)展打造堅實的法律基礎。湖北也應該從交易規(guī)范、風險監(jiān)控等角度及時制定相關地方法規(guī)和規(guī)章制度，使碳金融市場運行有法可依、有章可循。

2.建立有效的信息披露制度

有效的信息披露制度是促進碳金融市場健康發(fā)展的重要基石。我國的碳金融市場還處于起步階段，無論是信息披露機制還是溝通機制都不夠完善，不能夠保證市場參與各方的經(jīng)常性溝通和互動，金融機構實施碳金融業(yè)務以及風險狀況等方面的信息難以被監(jiān)管機構和社會公眾及時掌握。建議湖北盡快完善碳交易信息披露機制和建立完善的信息披露平臺，嚴格市場監(jiān)管，為碳金融市場的健康發(fā)展打造一個公平、公開、公正的市場環(huán)境。

3.建立有效的交易制度

在碳市場交易制度建設方面，湖北已經(jīng)出臺了《碳排放權交易規(guī)則》、《交易結算細則》、《信息安全管理制度》和《信息管理辦法》等制度文件，上述制度對交易、結算以及信息披露等行為做出了詳細的說明和規(guī)范，保障了碳金融市場的健康發(fā)展。但當前的交易制度還存在著諸如定價機制不合理、信息披露不充分等問題，建議湖北學習借鑒歐盟碳金融市場的先進做法，爭取中央政策支持，率先推出碳交易集合競價制度，完善碳交易監(jiān)管和信息披露，建立公平高效的碳交易市場。

4.建立高效的監(jiān)管制度

碳金融市場作為新興金融業(yè)態(tài)，決定了其存在著較大的金融風險，包括市場風險、信用風險、操作風險以及政策風險等，因此中央和地方政府應在權責分明的前提下對碳金融市場實行共同監(jiān)管。建議湖北設立碳金融市場準入門檻，監(jiān)管碳金融機構是否具有完善的風險管控機制，對傳統(tǒng)金融機構還要著重監(jiān)管其碳金融業(yè)務與其他金融業(yè)務間是否存在有效的風險“防火墻”；對具有金融衍生性質的碳金融產品或互聯(lián)網(wǎng)類碳金融產品，要實行更為審慎的監(jiān)管措施；鼓勵碳金融機構成立碳金融行業(yè)協(xié)會，制定章程（規(guī)則）約束會員的行為，實現(xiàn)市場內部的自我監(jiān)督機制，形成“監(jiān)管部門—行業(yè)協(xié)會—市場主體”的多層次監(jiān)管體系；積極構建包括風險監(jiān)控、市場穩(wěn)定及監(jiān)管在內的風險處置機制，建立有效的風險預警機制，維護碳金融市場的穩(wěn)定。

（二）完善碳金融市場體系建設

1.推進市場主體多元化

作為綠色產業(yè)鏈的一環(huán)，碳金融產業(yè)包含現(xiàn)貨、期貨、保險、債券、基金等各類衍生品交易和相關業(yè)務，是極具前景的朝陽產業(yè)，市場投資者規(guī)?；投嘣灿袠O大的發(fā)展?jié)摿ΑＬ冀鹑谑袌鐾顿Y者的多元化有利于增強碳市場的流動性，發(fā)揮碳交易的價格發(fā)現(xiàn)功能，進而推動控排企業(yè)積極節(jié)能減碳，為低碳經(jīng)濟轉型和節(jié)能減排工作做出更大貢獻。碳交易試點為湖北培養(yǎng)了一批學歷高、經(jīng)驗豐富的碳金融運營管理團隊，碳金融集聚效應開始凸顯，同時也推動著湖北碳金融市場投資者的規(guī)?；投鄻踊?。目前全國90%的碳金融、碳中介機構與湖北碳市場建立了合作伙伴關系，2015年6月國家外管局批復同意合格境外投資者參與湖北碳金融市場，合格境外投資者普遍具有歐盟碳市場的實際操作經(jīng)驗、較為先進的碳資產管理能力和豐富的碳金融交易經(jīng)驗，這必將進一步促進湖北碳金融市場投資者的多元化。建議湖北加大財政支持力度，調動相關企業(yè)和居民參與碳金融交易的積極性；積極利用手機APP等新型宣傳方式，引導居民投資者關注、參與碳金融交易；大力引進戰(zhàn)略投資者，通過股權投資、債權投資、風險投資和私募基金等各種形式推動投資者的多元化；加大與境外碳金融市場的交流合作，鼓勵海外投資者參與湖北碳金融市場。

2.發(fā)展多層次碳金融市場

碳金融場外交易市場（Carbon Finance OTC）指相關的碳金融證券在交易所外進行交易的市場，碳金融場外交易市場能夠有效地降低交易成本和市場準入門檻，使交易種類更加豐富多樣，進而能夠活躍碳金融交易。目前歐盟的碳金融交易中場外交易占比達3/4以上，交易品種包括碳現(xiàn)貨遠期、碳期權以及碳互換等碳金融衍生品，也有少量的碳期貨參與場外市場交易，其各個場外衍生品都各具特色，能夠滿足不同碳金融參與者的交易需求。同時為了控制場外交易的風險，歐盟超過一半的場外交易是通過交易所進行結算，歐盟碳金融的這種結構和機制設計極大地促進了碳金融發(fā)展。

（1）碳遠期交易。歐盟場外交易最大的為碳遠期交易，買賣雙方根據(jù)需要簽訂合約，約定在未來某一特定時間、以某一特定價格、購買特定數(shù)量的碳排放權。清潔發(fā)展機制（CDM）項目產生的核證減排量（CER）也大量通過碳遠期交易的方式進行交易，即CDM項目啟動之前交易雙方就約定了未來的交易價格、數(shù)量以及交割時間，這種方式對交易雙方都能夠很好地規(guī)避價格波動風險。

（2）碳期權交易。歐盟碳期權本質上是碳期貨期權，即在碳期貨的基礎上衍生出碳期權產品，碳期權的價格與基礎碳資產的價格高度相關，碳期權投資者基于對碳資產價格的判斷可以提前購買看漲或者看跌期權鎖定收益水平。此外，投資者還可以對不同期限、不同執(zhí)行價格的看漲期權和看跌期權進行組合投資，達到降低價格波動風險、提高投資收益的目的。

（3）碳互換交易。碳互換交易是指交易雙方通過合約達成協(xié)議，在未來的一定時期內約定交換不同內容或不同性質的碳排放權客體或債務。投資者可以利用市場間的碳資產價格差異實行低買高賣，從而獲取套利收益。碳互換主要有兩種形式：一是碳排放權互換交易，政府部門或者私營部門通過參與減排項目而獲得碳排放權資產；二是債務與碳排放權的互換交易，通常是債務國與債權國達成一致，將資金投入碳減排項目從而獲得債務減免。

未來一段時期我國碳金融市場將會以場內交易為主，但場外交易將成為碳金融市場的重要構成，建立全國碳金融市場要求發(fā)展場內與場外協(xié)調聯(lián)動的多層次碳金融市場。建議湖北在發(fā)展場內市場的同時有序推動場外市場，鼓勵省內金融企業(yè)開展碳金融柜臺交易，推動多層次碳金融市場體系的形成；開發(fā)碳期貨、碳期權等碳金融衍生品的模擬交易環(huán)境，鼓勵金融企業(yè)和社會公眾參與模擬交易，為將來推出的碳金融衍生品交易積累足夠的經(jīng)驗和數(shù)據(jù)；建議實行“場外交易、場內清算”的市場一線監(jiān)管原則，確保合規(guī)交易和充分的信息披露，有效管控場外碳金融衍生品的交易風險。

3.建立碳金融風險防控機制

碳金融產業(yè)作為新興金融業(yè)態(tài)，由于配套的制度法規(guī)尚未完善、從業(yè)人員的業(yè)務能力存在欠缺等導致碳金融產業(yè)可能存在著較大的金融風險。如CDM項目開發(fā)周期中，從項目開始到減排量核證要經(jīng)過較長的時期，項目主辦方面臨著項目投資失敗、項目被替代的風險，而參與機構則面臨著倒閉風險、項目質量和持久性風險等機構性風險。歐盟碳金融市場在成立早期也曾存在市場監(jiān)管規(guī)則漏洞、監(jiān)管能力不足等問題，導致歐盟碳金融市場發(fā)生過碳增值稅舞弊、經(jīng)核證減排量（CER）的回收再銷售、網(wǎng)絡釣魚欺詐等系列事件。④時至今日，歐盟碳金融市場已經(jīng)建立起完整的監(jiān)管體系，通過將碳金融交易列入金融市場相關立法、能源市場相關立法及《拍賣規(guī)定》等法律管制框架之下，有效增強了市場監(jiān)管，建立了包括風險預警機制、風險控制機制、風險應對機制等有效的風險防控體系，極大地增強了歐盟碳金融風險的防控能力。

以此為鑒，湖北的碳金融市場處于起步階段，在碳金融風險防控方面也存在著諸多問題，因此我們在鼓勵金融創(chuàng)新時一定要同步建立完善的風險防控機制，包括完善碳金融地方監(jiān)管的法規(guī)和規(guī)章。⑤政府應該推動碳金融風險的相關培訓，提升市場參與方對碳金融風險的識別、應對能力，通過政策引導、交易流程規(guī)范、借助專業(yè)機構進行風險防控等途徑降低碳金融風險。鼓勵碳金融機構、中介機構與高校開展合作，共同開發(fā)風險預警模型來提高風險防控能力，如在CDM項目開發(fā)中運用風險預警模型對碳金融風險進行識別、測度、預警，進而運用風險對沖、碳權投保等風險控制技術降低或消除風險。建立嚴格的市場準入制度，要求金融機構從事相關業(yè)務的前提是具有完善的風險控制體系，傳統(tǒng)金融企業(yè)則需要建立碳金融與其他金融業(yè)務的風險“防火墻”。搭建碳金融信息網(wǎng)絡系統(tǒng)，提升信息披露能力，為投資者提供資訊服務，防范市場內幕交易，增加市場透明度。對碳權拍賣環(huán)節(jié)，可引入第三方監(jiān)管機構負責對拍賣主體的評估調查，保障價格機制的有效性。

4.加強碳金融人才培養(yǎng)

與傳統(tǒng)金融業(yè)務相比，碳金融業(yè)務對從業(yè)人員的綜合業(yè)務能力要求更高，其不僅要熟悉金融市場運作，還要求熟悉環(huán)境科學、法律等學科，但目前商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機構對碳金融業(yè)務的認識不足，相關人才的培養(yǎng)和儲備還不到位，限制了碳金融業(yè)務的順利開展。建議湖北從思想上高度重視全國碳金融市場建設，積極做好人才、資源等戰(zhàn)略儲備，借鑒學習國外成熟碳金融市場的先進理念和方法，在湖北培養(yǎng)一批具有國際視野的高素質碳金融人才團隊，同時推動形成碳金融機構和人才的集聚區(qū)，并逐步將其打造成湖北的核心產業(yè)和新的利潤增長點；通過開設碳金融培訓的形式，大力培養(yǎng)金融機構的碳金融業(yè)務意識，引導傳統(tǒng)金融機構參與到碳金融業(yè)務中，在低碳經(jīng)濟中發(fā)揮應有的作用；推動成立全國碳金融行業(yè)協(xié)會，并利用湖北高校的科研優(yōu)勢積極探討推出碳金融從業(yè)資格證書的可行性。

（三）鼓勵碳金融產品創(chuàng)新

金融產品創(chuàng)新是碳交易市場發(fā)展的源動力，也是建成全國碳金融中心的關鍵，湖北在交易試點的三年間在碳金融創(chuàng)新方面積極探索，取得了可喜的成績，目前湖北擁有全國最大的碳金融授信額，國內首個碳資產質押貸款、首支碳基金、首筆碳配額托管、首筆海峽兩岸自愿碳交易以及首個碳眾籌項目都出自湖北，可以說湖北碳金融創(chuàng)新已經(jīng)遠遠走在全國碳交易試點城市的前列。然而其他試點城市也在碳金融創(chuàng)新方面發(fā)力，為了保持湖北碳金融創(chuàng)新的領先地位，為打造全國碳金融中心添磚加瓦，建議繼續(xù)加強對碳金融創(chuàng)新產品的開發(fā)，加快完善現(xiàn)貨遠期、碳保險和碳保理、碳融資與碳資產證券化、碳期貨產品的交易機制設計。創(chuàng)新碳金融產品要把握好碳金融發(fā)展和風險的平衡點，不能為了碳金融發(fā)展而放任風險集聚，同時，要加強對碳金融創(chuàng)新的風險監(jiān)管，注重從市場源頭防范相關金融風險。

1.發(fā)展碳保險與碳保理業(yè)務

目前國際上的碳保險主要針對交付風險，包括碳交付保險、CDM支付風險保險、森林碳保險等，而中國的碳保險和碳保理還處于起步階段，應該鼓勵轄區(qū)內金融機構開發(fā)出針對CCER減排量交付、森林碳匯損失等情景的碳保險產品及保理產品。同時，改進現(xiàn)有保險產品，如機動車尾氣是二氧化碳重要的來源，保險公司可以根據(jù)汽車尾氣的二氧化碳排放量的不同收取差異化的保費，對尾氣排放高于平均水平的車輛征收高費率，從而促進汽車行業(yè)改進生產技術，降低二氧化碳排放量，通過碳保險與保理業(yè)務為碳市場交易雙方完善風險保障措施。

2.鼓勵碳融資與碳資產證券化

鼓勵商業(yè)銀行等金融機構開展基于碳配額和CCER減排量等基礎碳資產的融資服務，建議監(jiān)管部門在宏觀審慎監(jiān)管框架下，在存款保證金和金融機構綠色債券發(fā)行等方面予以支持。通過綠色債券融資發(fā)展核電，開發(fā)湖北豐富的水電資源，積極利用CDM項目的碳收益加快風電開發(fā)和建設，推進太陽能利用，推廣太陽能利用產品的應用，加快太陽能光伏一體化發(fā)電項目建設。鼓勵基于碳配額和CCER減排量資產的碳資產證券化，包括證券型證券化（碳基金）與債券型證券化（碳債券），支持發(fā)行碳基金和碳債券，鼓勵市場機構為企業(yè)發(fā)行碳基金和碳債券提供融資支持。

3.積極開發(fā)碳期貨產品

歐美碳市場的發(fā)展歷程表明碳期貨的引入對于碳市場發(fā)展是至關重要的，建議湖北繼續(xù)大力扶持現(xiàn)貨遠期產品交易并積累交易數(shù)據(jù)與經(jīng)驗。積極進行碳期貨交易在中國的可行性探索以及交易規(guī)則研究，爭取形成一批有影響力的研究成果。加強與歐美碳期貨市場的合作交流并嘗試開展碳期貨模擬交易，鼓勵國內有影響力的控排企業(yè)、金融企業(yè)及社會公眾積極參與。強化湖北碳市場管理機構與期貨監(jiān)管部門的溝通協(xié)作機制，努力推動全國碳期貨交易中心設在武漢。

（四）推進碳金融市場服務體系建設

1.建立有社會公信力的綠色信用評級

綠色信用評級是指考慮環(huán)境污染影響、生態(tài)系統(tǒng)影響以及自然資源的可持續(xù)利用等三大方面因素后的信用評級體系。隨著G20峰會對綠色金融達成全球共識，未來綠色金融與綠色信用評級將具有廣闊的前景，雖然現(xiàn)階段中國的綠色評級體系尚處于萌芽期，但綠色信用評級必將成為碳金融市場重要的組成部分。綠色信貸評級方面，一些金融機構已經(jīng)進行綠色信用評級方面的嘗試，如興業(yè)銀行是中國第一家采納“赤道原則”的金融機構，同時在綠色信用評級方面積累了豐富的經(jīng)驗，⑥截至2015年末，興業(yè)銀行綠色信貸融資余額為3942億元，較年初增長33%，綠色信貸及評級已經(jīng)成為興業(yè)銀行的七大核心業(yè)務群之一。綠色債券評級方面，中國的綠色債券發(fā)行及評級從無到有，近年來實現(xiàn)了高速發(fā)展，截至2016年6月末，中國的貼標綠色債券發(fā)行量達128億美元，全球占比約30%，綠色相關的未貼標債券存量高達2460億美元，目前國際市場尚未建立面向綠色債券的綠色評級體系，中國把握住這一機遇，2015年由中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會牽頭成立了綠色評級工作小組，先于國際市場構建了面向綠色債券的綠色評級體系，該小組納入了國內6家全國性評級機構，這6家評級機構占中國國內信用評級市場95%的份額，從而保證中國的綠色債券評級體系構建站在一個較高的起點。

目前，各碳市場城市均未建立有全國影響力的綠色信用評級體系，湖北應該搶先把握這一機遇，建立有社會公信力的綠色信用評級體系。建議湖北碳金融管理部門建立企業(yè)碳排放、綠色投資和環(huán)境事故等信息數(shù)據(jù)庫，為綠色信用評級做好數(shù)據(jù)積累，創(chuàng)建有全國影響力的綠色信用指數(shù)，并定期向社會發(fā)布。根據(jù)企業(yè)碳排放等情況開發(fā)建立綠色信用評級體系，引導第三方信用評級機構為企業(yè)開展碳金融市場交易和綠色融資提供支撐。加強與本地高校智庫機構的合作，探討利用大數(shù)據(jù)和云計算進行綠色信用評級的可能性。鼓勵省內評級機構與中誠信、大公國際等全國性評級機構進行合作，推動全國性評級機構在湖北設立分支機構。

2.建立有社會影響力的碳金融數(shù)據(jù)庫

在碳金融市場發(fā)展的初期階段建立數(shù)據(jù)庫具有重大的意義，碳金融數(shù)據(jù)庫能夠為碳金融市場的發(fā)展指明方向，為金融監(jiān)管層提供碳金融政策的制定依據(jù)，為碳金融創(chuàng)新以及碳金融交易提供依據(jù)以及提高社會公眾的碳金融關注度，因而是湖北建設全國碳金融中心的重要環(huán)節(jié)。歐盟碳金融市場建設初期也存在著相關數(shù)據(jù)的缺失，并導致企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)、碳交易數(shù)據(jù)的不完整，造成市場價格大幅波動以及碳金融市場不穩(wěn)定等問題，歐盟利用三年實驗期不斷地修正、完善相關數(shù)據(jù)庫，目前歐盟已經(jīng)建立起完備的碳金融數(shù)據(jù)庫，從宏觀碳金融市場看包括碳金融發(fā)展數(shù)據(jù)、碳金融風險數(shù)據(jù)等多個維度；從交易對象可分為基礎碳金融工具數(shù)據(jù)和衍生碳金融工具數(shù)據(jù)，而從碳金融市場組織形式看可以分為場內碳金融交易數(shù)據(jù)和場外碳金融交易數(shù)據(jù)。歐盟的碳金融數(shù)據(jù)庫已經(jīng)成為碳金融政策制定的重要依據(jù)，為碳金融市場發(fā)展提供了方向指引，為碳金融交易提供了較好的價格發(fā)現(xiàn)功能。

建議湖北利用豐富的高?？蒲袃?yōu)勢，探索建立涵蓋全國碳市場的數(shù)據(jù)庫，構建具有較高社會關注度的碳金融指標，從碳金融發(fā)展、碳金融風險、碳金融開放度、碳金融創(chuàng)新等多個維度進行測度和設計，并定期向社會發(fā)布，積極擴大湖北碳金融市場的社會影響力。碳金融數(shù)據(jù)庫的建設要站在較高的起點，在當前互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的背景下應該著眼于大數(shù)據(jù)的抓取、云計算平臺的搭建以及大數(shù)據(jù)的安全管理等方面的建設，保證湖北的碳金融數(shù)據(jù)庫建設處于碳排放試點城市的前沿。組建一批政府、高校和企業(yè)的智庫專家，利用碳市場數(shù)據(jù)庫對碳金融市場發(fā)展的重點問題進行專題研究，包括各個試點碳金融市場對碳減排的作用機制，碳金融市場的效率測度以及碳金融市場創(chuàng)新對市場效率的影響機制等方面，爭取能夠產生一批對中央政府的碳金融決策有指引作用、對省政府的碳金融市場建設有參考作用、有較高的社會關注度的智庫研究成果。

3.發(fā)展碳金融中介服務市場

碳金融市場具有較高的專業(yè)門檻，第三方核證、碳信用評級、碳交易的會計核算以及相關的法律服務等都需要專業(yè)性的中介服務機構，但中國目前的碳金融中介機構尚處于起步階段，缺乏專業(yè)技術咨詢體系來協(xié)助分析、評估、規(guī)避項目與交易風險，中介機構的不足嚴重制約了碳金融市場的發(fā)展。建設全國碳金融中心要求具備完善的中介服務體系，建議湖北繼續(xù)加大對碳金融中介服務機構的扶持，制定有助于湖北中介機構良性發(fā)展的政策措施，鼓勵民間金融機構進入這一領域，推動中介機構與國際成熟的中介機構合作，掌握國際政策變動，研究CDM項目風險評估、碳權確認等方面的國際先進經(jīng)驗，提升自身專業(yè)水平。

（1）發(fā)展第三方核證機構。第三方核證機構主要負責對溫室氣體的排放進行核證核實，即指定經(jīng)營實體（DOE），中國是CDM項目重要的東道國之一，2015年中國CDM項目下的“排放減量權證”占全球總量的比重為58%，但中國經(jīng)由聯(lián)合國認證并制定的DOE只有兩家，即中國質量認證中心CQC和中環(huán)聯(lián)合認證中心CEC，這和中國CDM的全球市場份額是極不相稱的，湖北應該積極推動轄區(qū)內相關機構進行DOE認證，增強湖北在國內CDM項目核查認定方面的影響力。

（2）建立碳金融信息平臺和咨詢培訓機構。碳交易價格受到許多復雜因素的影響，其價格的大幅波動會給交易雙方帶來較大風險，而且中國企業(yè)還缺乏CCER價格談判經(jīng)驗，淪為國際碳市場的低價“賣炭翁”，碳交易的利潤大頭被掌握在國際上游買家手中，因此，及時、準確和全面地掌握國內外信息對交易者至關重要。建議湖北建立碳金融信息平臺，定期發(fā)布國內外市場信息并進行市場分析；盡快建立專業(yè)的咨詢和培訓機構，碳金融市場需要專業(yè)的咨詢、培訓機構為企業(yè)和投資者提供服務，目前眾多國際知名的咨詢培訓機構，如瑞士南極資產管理公司、Camco等已在中國開展業(yè)務，中國作為國際碳市場的最大參與國，應該擁有自己的專業(yè)咨詢培訓機構，湖北應該重視對咨詢和培訓機構的培育，鼓勵金融機構和民營培訓機構進入這一領域，并從財政、稅收等方面給予支持。

4.加大對社會公眾的碳金融宣傳

中國當前的碳金融市場還處于初級發(fā)展階段，較低的社會認知度影響到社會資本對碳金融市場的參與度，擴大碳金融市場的社會影響力將成為打造全國碳金融中心的重要環(huán)節(jié)。建議湖北通過報刊、電視和網(wǎng)絡專題宣傳、組織社會“低碳之星”評選等多種形式加大對碳金融的宣傳推廣，讓社會公眾逐漸認識和接受碳金融，宣傳的方式可以采用公益廣告，也可以通過手機APP等更便捷的方式，近期阿里巴巴的“螞蟻森林”和湖北碳交易所開發(fā)的“碳寶包”就都取得了良好的社會宣傳效果。

“螞蟻森林”是支付寶推出的一項公益活動，支付寶用戶通過步行、地鐵出行、在線繳納水電煤氣費等行為減少相應的碳排放，可以用來在支付寶里種植一棵虛擬的樹，等到樹長大后，公益組織、環(huán)保企業(yè)等螞蟻生態(tài)伙伴們可以“買走”用戶的樹，而現(xiàn)實地在某個地域種下一棵實體樹，借助于支付寶平臺的4.5億龐大用戶群，“螞蟻森林”已經(jīng)成為目前全球最大的個人碳賬戶，產生了較大的碳減排社會影響力。由于未來的金融將是綠色金融，“螞蟻森林”未來在綠色金融領域將有著廣闊的市場前景，目前“螞蟻森林”正在積極推動碳資產的買賣、投資并有望進一步擴大國內外影響力。

“碳寶包”是湖北在全國碳交易試點城市的首度嘗試，“碳寶包”致力于倡導低碳生活及消費觀，通過低碳行為如垃圾分類回收、綠色出行和節(jié)約水電等行為獲取碳積分/碳幣，用戶可使用碳幣在碳寶包的低碳商城中進行消費，引導人們改變生活和消費方式，打造低碳生活家，引導更加低碳的生活方式，目前“碳寶包”正在引入風險投資，計劃將產品拓展到全國二十多個一二線城市，通過打造全國首款“互聯(lián)網(wǎng)+低碳”項目，讓互聯(lián)網(wǎng)帶動全社會減排。建議“碳寶包”應該與微信、支付寶等主流手機平臺進行合作，打通碳幣獲取、流轉和支付的閉環(huán)體系，促進控排企業(yè)、公益組織購買“碳寶包”用戶低碳行為所減少的碳排放。同時推動碳幣在微信、淘寶等主流電商平臺的支付使用，從而構建完整的“碳寶包”應用生態(tài)體系。

注釋：

①由于深圳第一產業(yè)比重過小，故保留小數(shù)點后兩位。

②涉及數(shù)據(jù)是作者根據(jù)中國碳交易網(wǎng)碳K線平臺（http://k. tanjiaoyi.com）原始數(shù)據(jù)計算所得。

③表中資料為截至2016年6月的不完全統(tǒng)計。

④增值稅舞弊是指不法分子將購買的碳排放權加稅銷售給第三方，而其所得收入并未向相關部門繳付增值稅金，造成了政府稅收損失。近幾年國際上利用碳交易市場騙取增值稅的現(xiàn)象非常普遍、涉案金額巨大，如2010年發(fā)生在意大利的一起碳增值稅欺詐案涉及金額就高達5億歐元。歐盟碳金融市場也面臨著網(wǎng)絡釣魚欺詐、惡意網(wǎng)絡攻擊等操作風險，2011年初就發(fā)生了網(wǎng)絡黑客利用釣魚網(wǎng)站竊走價值近5000萬歐元碳排放權的事件。

⑤目前眾多碳金融創(chuàng)新產品中，明確得到中央政府監(jiān)管部門支持的只有三例，其余的或由交易所承擔部分監(jiān)管責任，或僅由推出主體承擔。

⑥赤道原則（Equator Principles，EPs）要求金融機構在向一個項目投資時，要對該項目可能對環(huán)境和社會的影響進行綜合評估，并且利用金融杠桿促進該項目在環(huán)境保護以及周圍社會和諧發(fā)展方面發(fā)揮積極作用，赤道原則在2002年由國際金融公司和荷蘭銀行首次提出。

[1]蔡博峰.碳貨幣——低碳經(jīng)濟時代的全新國際貨幣[J].中外能源，2010，（2）：10-14.

[2]陸靜.后京都時代碳金融發(fā)展的法律路徑[J].國際金融研究，2010，（8）：34-42.

[3]張茉楠.碳金融能否成為全球貨幣金融新體系的起點[J].中國經(jīng)貿，2009，（12）：62-63.

[4]王遙，劉倩.碳金融市場：全球形勢發(fā)展前景及中國戰(zhàn)略[J].國際金融研究，2010，（9）：64-70.

[5]Charles P.Kindleberger C P.The Formation of Financial Centers:A Study in Comparative Economic History [R].Working Paper，MIT，1973.15.

[6]孫國茂，范躍進.金融中心的本質、功能與路徑選擇[J].管理世界，2013，（11）：1-13.

[7]鄢德春.中國碳金融戰(zhàn)略研究[M].上海：上海財經(jīng)大學出版社，2014.121-127.

[8]復靜，詹競.專家探討綠色發(fā)展與碳市場建設[EB/OL].http: //difang.gmw.cn/hb/2016-04/27/content_19884402.htm，2016-04-27.

[9]鄭爽，等.全國七省市碳交易試點調查與研究[M].北京：中國經(jīng)濟出版社，2014.217-218.

（責任編輯：劉同清）

Study on the Countermeasure of Building Hubei as the National Carbon Financial Center

XU Chuan-hua,YE Cui-hong,LUO Peng,YE Nan
（School of Finance,Hubei University of Economics,WuhanHubei430205,China）

Building Hubei as the national carbon financial center is to make it the core of national carbon financial market leading other regions and even the international carbon financial market，which means to make the national carbon financial resources agglomerate to Hubei and then radiate to other regions,serving for the transition and development of the national and global low carbon economy.The Hubei carbon market beginning from 2014 has so far developed rapidly. Carbon market volume and carbon emission reductions are ranked first in the country,and the national carbon finance center status has been initially presented.In addition to seek corresponding policy support of the central government,building Hubei as the national carbon financial center is even more needed to establish clear strategic planning and implementation details, which include the following four aspects:strengthening the construction of carbon financial market institution;improving the construction of carbon financial market system;encouraging the carbon financial product innovation;promoting the construction of carbon financial market service system.

carbon financial center；low carbon economy；carbon trading market;Hubei

F832.7

：A

：1672－626X（2017）01-0019-13

10.3969/j.issn.1672-626x.2017.01.002

2016-12-14

“產業(yè)升級與區(qū)域金融湖北省協(xié)同創(chuàng)新中心”項目（HX1631）

許傳華（1967-），男，湖北仙桃人，湖北經(jīng)濟學院教授，經(jīng)濟學博士，主要從事金融發(fā)展理論研究；通訊作者葉翠紅（1984-），女，湖北經(jīng)濟學院講師，主要從事低碳經(jīng)濟研究；羅鵬（1978-），男，湖北荊州人，湖北經(jīng)濟學院講師，主要從事互聯(lián)網(wǎng)金融研究；葉楠（1983-），女，湖北蘄春人，湖北經(jīng)濟學院副教授，主要從事低碳經(jīng)濟研究。