進(jìn)入2016年12月不久，前海人壽萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)便被叫停。隨后，監(jiān)管層調(diào)查組又進(jìn)駐前海人壽、恒大人壽，重點(diǎn)檢查這兩家保險(xiǎn)公司的公司治理規(guī)范性、財(cái)務(wù)真實(shí)性、保險(xiǎn)產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和資金運(yùn)用的合規(guī)性等方面。

盡管監(jiān)管層的檢查給不少中小險(xiǎn)企的轉(zhuǎn)型再次敲響警鐘，但是這也從側(cè)面體現(xiàn)出國內(nèi)險(xiǎn)企的“野蠻”成長。例如，前不久中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《2016中國互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展報(bào)告》。該報(bào)告顯示，2015年中國保險(xiǎn)業(yè)整體累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入24282.52億元，比2014年增長了4047.71億元，增幅為20%。其中，僅互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入在過去4年間就增長了40倍。2015年互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為2234億元，比2014年增長了1375億元，同比增幅達(dá)160%，保費(fèi)規(guī)模比2012年增長了20倍。同時(shí)，保監(jiān)會(huì)還連續(xù)批復(fù)3家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照，各大平臺如雨后春筍般涌現(xiàn)，保費(fèi)及保單數(shù)量增長也突飛猛進(jìn)。

從這份報(bào)告中可以看出，無論是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，還是整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)，在業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)的帶動(dòng)下，險(xiǎn)企正逐漸成為市場不可忽視的焦點(diǎn)。這也說明業(yè)內(nèi)對保險(xiǎn)行業(yè)的長期發(fā)展趨勢是看好的，行業(yè)存在較大的上升空間。

市場推動(dòng)保險(xiǎn)股估值提升

目前，從市場面來看，整個(gè)“十二五”期間，保險(xiǎn)業(yè)的整體規(guī)模是不斷擴(kuò)增的。

首先，險(xiǎn)企業(yè)務(wù)規(guī)模的增長。正如上述，僅互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)方面，其規(guī)模就從2011年的32億元飆升至2015年的2234億元，增長了約69倍。

其次，國家層的重視。按照中國保監(jiān)會(huì)原副主席李克穆的表述，在目前一系列重大改革時(shí)期，保險(xiǎn)創(chuàng)新也是國家改革的一個(gè)重點(diǎn)。未來，國內(nèi)險(xiǎn)企不僅要在產(chǎn)品服務(wù)上進(jìn)行創(chuàng)新，而且在圍繞完善社會(huì)民生保障的基礎(chǔ)上，還將積極探索推進(jìn)具有資質(zhì)的保險(xiǎn)公司開展各類養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)等經(jīng)辦業(yè)務(wù)。這意味著保險(xiǎn)行業(yè)將有重大獲利空間。

再次，隨著互聯(lián)網(wǎng)的帶動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)也迎來東風(fēng)。一方面，互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)在整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)中占比提升，另一方面，統(tǒng)計(jì)資料顯示，中國保監(jiān)會(huì)于2015年6月批準(zhǔn)成立易安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、泰康在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司和安心財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，連同2013年批準(zhǔn)成立的眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，目前中國市場上共有4家全國性互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。

同時(shí)，2015年7月中國保監(jiān)會(huì)印發(fā)了《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》，在信息披露、服務(wù)質(zhì)量、信息安全等各方面明確了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的各項(xiàng)規(guī)范。

專業(yè)人士表示，目前保險(xiǎn)行業(yè)的估值處于歷史低位，未來利率回升有望帶來保險(xiǎn)股估值修復(fù)行情。業(yè)績方面，準(zhǔn)備金折現(xiàn)率變動(dòng)將對上市保險(xiǎn)2016年～2018年的賬面利潤帶來較大直接影響，預(yù)計(jì)2017年前三季度該影響達(dá)到高峰之后行業(yè)業(yè)績將出現(xiàn)拐點(diǎn)，打開估值上行空間。政策方面，隨著個(gè)稅改革推進(jìn)，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老險(xiǎn)的配套政策環(huán)境接近成熟，2017年出臺預(yù)期強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)每年將有千億級別增量保費(fèi)以催化行業(yè)估值。

保險(xiǎn)股漲幅搶眼

盡管2016年12月初監(jiān)管層對以前海人壽為代表的險(xiǎn)企進(jìn)行檢查，但是從行業(yè)規(guī)范的角度去看，這也將有利于保險(xiǎn)行業(yè)的規(guī)范與升級。因此，在當(dāng)前保險(xiǎn)股估值偏低、機(jī)構(gòu)持有保險(xiǎn)股倉位較低的背景下，考慮到2017年的穩(wěn)健投資需求，保險(xiǎn)板塊具備估值修復(fù)的配置價(jià)值。

同時(shí)，受益于股票市場同比好轉(zhuǎn)，上市保險(xiǎn)公司利潤降幅均收窄，4家上市險(xiǎn)企此前披露的2016年1月～10月保費(fèi)收入整體亦呈增長態(tài)勢，累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入10940.17億元，與2015年同期9312.51億元相比，增幅為17.48%。另外，4家上市險(xiǎn)企合計(jì)浮盈從2016年年中的378億元上升至第三季度末的494億元。

在市場看好與自身業(yè)績良好之下，保險(xiǎn)股近期盤面表現(xiàn)也是十分搶眼。例如，2016年11月21日，中國人壽早盤沖擊漲停的驚艷表現(xiàn)成為當(dāng)天市場關(guān)注的焦點(diǎn)。其實(shí)從中國人壽的盤面來看，該股自11月9日起便連續(xù)9根陽線，23日之后，又是連續(xù)一周的陽線。同樣，新華保險(xiǎn)12月第二周也是連續(xù)上漲。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，保險(xiǎn)板塊近期的上漲主要是由于估值水平低，一般來說歷史上保險(xiǎn)股的PB在0.8～1.2之間，目前的PB在1左右。而且，目前的市場氣氛就是在挖掘所有低價(jià)股，預(yù)計(jì)后續(xù)還有一些上漲的空間。

保險(xiǎn)主題基金迎風(fēng)而漲

保險(xiǎn)股估值的修復(fù)與保險(xiǎn)股的市場表現(xiàn)，讓4家上市險(xiǎn)企紛紛被主力資金相中。雖然目前只有4家上市險(xiǎn)企，但是卻有不少基金重倉保險(xiǎn)板塊。（見表1）

此時(shí)，穩(wěn)健型的投資者可借道基金布局保險(xiǎn)板塊，抓住上漲機(jī)遇。事實(shí)上，隨著保險(xiǎn)股的上漲，保險(xiǎn)主題基金的表現(xiàn)近期也是可圈可點(diǎn)，例如，截至2016年12月9日，鵬華證券保險(xiǎn)分級近6個(gè)月凈值漲幅為9.84%，而博時(shí)中證800證券保險(xiǎn)分級近6個(gè)月凈值漲幅為8.68%，方正富邦保險(xiǎn)主題指數(shù)分級近6個(gè)月凈值漲幅達(dá)到10.94%。（見表2）