資本大量涌入影視產(chǎn)業(yè)，一方面推動(dòng)電影產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，另一方面，帶來的泡沫將影響影視產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

5月12日，萬達(dá)院線宣布372億元收購萬達(dá)影視，布局影視產(chǎn)業(yè)鏈；稍早的5月6日，樂視網(wǎng)宣布98億元收購樂視影業(yè)?，F(xiàn)如今，動(dòng)輒數(shù)十億元甚至上百億元的收購在影視產(chǎn)業(yè)屢見不鮮，這與幾年前資金一度成為困擾中國內(nèi)地電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展的狀況形成鮮明對比。資本的涌入，肯定會(huì)推動(dòng)影視產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，但是目前而言，影視產(chǎn)業(yè)的泡沫已經(jīng)使其成為資本逐利的工具。此外，資本進(jìn)入形成的票房至上的價(jià)值觀將會(huì)影響影視產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

火爆的影視產(chǎn)業(yè)

影視概念股的并購并非始于今年，早在2014年，影視產(chǎn)業(yè)就掀起了一股并購潮，諸多經(jīng)營業(yè)績欠佳的傳統(tǒng)企業(yè)紛紛跨界并購影視或者文化傳媒公司，以轉(zhuǎn)型的名義進(jìn)行概念的炒作。當(dāng)年，影視與手游一起成為最熱門跨界并購標(biāo)的。

2015年至今，影視產(chǎn)業(yè)延續(xù)了并購重組的高潮，但是今年以來，并購重組的數(shù)量同比已經(jīng)有所減少，不過金額仍延續(xù)了強(qiáng)勁增長勢頭。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年以來，文化傳媒類上市公司并購事件68起，同比減少40%，涉及金額642億元，同比增長71%，而文化傳媒公司中，影視公司仍然是主力，2016年以來，電影娛樂類上市公司并購案例共計(jì)45起，同比減少10%，涉及金額高達(dá)609億元，同比增長183%。

近兩年雖然經(jīng)濟(jì)形勢并不景氣，但是電影行業(yè)的業(yè)績每年都在攀高。國家電影資金辦票房統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年中國電影票房總額超過440億元，增速全球第一，同比增長48.7%，而2016年僅用50多天就達(dá)到2015年全年票房收入的四分之一，一部《美人魚》的票房就超過30億元，這也折射出近年來中國電影市場的火爆。

北京師范大學(xué)華語電影研究中心秘書長任晟姝告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者：“資本總是沖著最有前景和最有回報(bào)的方向去投資，因此影視行業(yè)成為資本的重要投資方向。”

以樂視網(wǎng)收購樂視影業(yè)為例，任晟姝認(rèn)為，樂視網(wǎng)是看重樂視影業(yè)旗下的諸多強(qiáng)勢項(xiàng)目。樂視影業(yè)近兩年業(yè)績一般，但是旗下卻有不少強(qiáng)勢項(xiàng)目，此前的《小時(shí)代》，今年定檔國慶節(jié)的《爵跡》以及張藝謀的新片《長城》等等，都是樂視影業(yè)主投活著負(fù)責(zé)后期宣發(fā)的。對于擅長在A股做文章的樂視網(wǎng)來說，樂視影業(yè)的一些強(qiáng)勢項(xiàng)目帶來的話題足夠樂視網(wǎng)在A股進(jìn)行一翻資本運(yùn)作，給樂視帶來很好的資本反饋，這也是樂視網(wǎng)不惜以98億元的高價(jià)收購樂視影業(yè)的原因。

萬達(dá)院線372億元收購萬達(dá)影視也是在布局產(chǎn)業(yè)鏈，萬達(dá)院線此前主營業(yè)務(wù)主要集中在影院投資建設(shè)、院線電影發(fā)行、放映等影視產(chǎn)業(yè)鏈下游，而此次交易完成后，萬達(dá)院線將通過萬達(dá)影視將其業(yè)務(wù)擴(kuò)展至電影開發(fā)、投資、制作、發(fā)行、影游互動(dòng)等領(lǐng)域，打通電影上下游全產(chǎn)業(yè)鏈。

樂視影業(yè)也在致力于電影產(chǎn)業(yè)鏈，樂視影業(yè)CEO張昭公開信透露，樂視影業(yè)將進(jìn)一步打通五大環(huán)節(jié)：中國和全球、“影”和“視”、線上和線下、IP和用戶、內(nèi)容和生態(tài)。

然而，在火爆的并購背后，存在著估值偏高的質(zhì)疑。目前，樂視網(wǎng)和萬達(dá)院線都引起了監(jiān)管部門的注意。5月18日，深交所發(fā)出重組問詢函，要求樂視網(wǎng)補(bǔ)充披露本次交易評估增值率、市盈率水平的合理性。另外，樂視影業(yè)的明星股東當(dāng)年以較低價(jià)格入股，深交所要求公司說明樂視影業(yè)與上述制片人、導(dǎo)演、演員是否簽訂了業(yè)績承諾或補(bǔ)償協(xié)議，是否有競業(yè)禁止或其他合作安排。

萬達(dá)院線5月24日也收到深交所問詢函，被要求就12項(xiàng)問題完善信息披露，其中包括要求披露穿透披露投資方、萬達(dá)影視高估值與利潤承諾的參考依據(jù)、旗下核心資產(chǎn)傳奇影業(yè)的經(jīng)營狀況等。

扭曲的市場

張國立曾經(jīng)在華誼20周年慶典活動(dòng)上說，現(xiàn)在看老板們對明星好不好，就看給不給明星分股份。這句話背后，是資本大舉進(jìn)入影視產(chǎn)業(yè)之際，明星持股“亂像”。最近兩年，明星瘋狂涌入資本市場，似乎已經(jīng)成為娛樂圈的一道獨(dú)特風(fēng)景，影視產(chǎn)業(yè)，似乎已經(jīng)成為他們?nèi)﹀X的工具。

僅樂視網(wǎng)收購樂視影業(yè)一樁收購案，就使國內(nèi)諸多一線明星、導(dǎo)演等賺的盆滿缽滿。據(jù)了解，此次收購，樂視影業(yè)以約14億元市值的股權(quán)綁定包括劉濤、鄧超、孫儷、孫紅雷、黃曉明等演員以及張藝謀、高曉松、李蔚然、郭敬明、李力等著名導(dǎo)演及制片人。其中，李力交易對價(jià)1.67億元，張藝謀1.41億元，郭敬明5900萬元，鄧超工作室4200萬元，孫儷工作室2800萬元，孫紅雷2800萬元，馮紹峰1400萬元，黃曉明700萬元，李小璐700萬元，以及北京錦陽資產(chǎn)管理中心的合伙人劉濤、秦嵐、崔穎、陳赫、馬蘇、賈乃亮、李晨等藝人1.62億元。

而張藝謀2013年僅僅是以200萬元加盟樂視影業(yè)，3年翻了67倍；郭敬明去年5月入股500萬元，僅1年就翻了11倍，其余明星多為去年10月并購前夕，突擊入股。

難怪有人責(zé)問說，A股已經(jīng)成了明星們的提款機(jī)。然而這樣的事情遠(yuǎn)不止樂視一家。

華誼兄弟上市之后，擁有華誼3%原始股的馮小剛將所持股票套現(xiàn)了2億多元，華誼兄弟改制時(shí)，黃曉明第二批入股，上市后更是一路狂飆。如果黃曉明540萬元成本購得的股權(quán)持有至今，收益率將達(dá)到83.8倍，僅此一項(xiàng)，他將坐擁4.58億元身家。

有媒體曾經(jīng)計(jì)算，黃曉明的電影片酬大約為每部800萬元，電視劇每集60萬元至70萬元，如果以此計(jì)算，黃曉明在華誼兄弟的持股市值大約等同于他接拍50部電影或者600余集電視劇。

同樣的事情近幾年一直在發(fā)生。2014年12月20日，趙薇夫婦按每股平均價(jià)1.6港元購入阿里影業(yè)逾19.3億股，持股9.18%，成為阿里影業(yè)的二股東。根據(jù)此前港交所披露資料，趙薇夫婦后來拋售阿里影業(yè)2.56億股套現(xiàn)達(dá)10億港元。2015年11月19日，華誼兄弟收購了馮小剛僅僅注冊兩個(gè)月的東陽美拉，并以10.5億元將東陽美拉的70%股權(quán)賣給華誼兄弟。2016年3月，暴風(fēng)科技出資10.8億元收購江蘇稻草熊影業(yè)60%股權(quán)，稻草熊影業(yè)的股東包括劉詩詩、趙麗穎等明星，估值達(dá)到15億元。2016年，唐德影視收購愛美神51%股權(quán)，定價(jià)超4億元，而愛美神公司成立于2015年7月，注冊資本300萬元，股東為范冰冰及其母親張傳美。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，導(dǎo)演和明星“圈錢”的方式很簡單，明星和導(dǎo)演成立公司或者入股影視公司，把個(gè)人收入的很大一部分轉(zhuǎn)變?yōu)楣镜氖杖?，這部分額外的收入幾乎可以直接轉(zhuǎn)化為利潤，利潤在資本市場上又立即被市盈率倍數(shù)放大了很多倍賣給A股公司或投資人，在這個(gè)過程中，藝人賣掉自己的全部或部分股份，完成自我價(jià)值的放大和提前回收。

互聯(lián)網(wǎng)帶來的影視新玩法

雖然被大多數(shù)人認(rèn)為明星在變著法從股市圈錢，但是也有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，其實(shí)這是一種新的玩法所致。當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)思維已經(jīng)深刻影響并改變了電影產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，就電影生產(chǎn)的角度來說，IP已經(jīng)成為影視行業(yè)一個(gè)非常有價(jià)值的概念。

去年，阿里影業(yè)副總裁徐遠(yuǎn)翔在名為“原創(chuàng)與IP相煎何太急”論壇上發(fā)表了“不再用專業(yè)編劇進(jìn)行前期的IP開發(fā)”的觀點(diǎn)引起巨大爭議，雖然被眾編劇集體炮轟，但是他的話卻揭示出在互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入影視行業(yè)之后對傳統(tǒng)影視創(chuàng)作流程帶來的影響以及IP在互聯(lián)網(wǎng)影視時(shí)代的重要性。

任晟姝告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者：“從好萊塢的經(jīng)驗(yàn)來看，影視行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展需要持久的IP經(jīng)營和維護(hù)，不斷進(jìn)行開發(fā)衍生，形成一個(gè)很長的產(chǎn)品線。”

在早些年中國影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中，并沒有一個(gè)IP的概念，因此也沒有很長遠(yuǎn)的發(fā)展考慮，每個(gè)項(xiàng)目都是短暫而獨(dú)立的，互聯(lián)網(wǎng)的介入，催生了IP的概念。一些互聯(lián)網(wǎng)公司在進(jìn)入影視產(chǎn)業(yè)的時(shí)，本身就自帶一些IP。以騰訊為例，2015年9月，騰訊宣布成立子公司騰訊影業(yè)，開始大規(guī)模進(jìn)入影視產(chǎn)業(yè)，騰訊旗下的騰訊游戲本身就是一個(gè)IP，騰訊影業(yè)也開始開發(fā)一些圍繞游戲的電影項(xiàng)目，此外騰訊影業(yè)的IP還包括騰訊旗下的一些網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的項(xiàng)目等等，這些IP的版權(quán)本身就屬于互聯(lián)網(wǎng)公司，通過開發(fā)和衍生，形成一個(gè)有價(jià)值的可以長遠(yuǎn)開發(fā)的電影項(xiàng)目，是非常有價(jià)值的。

但是新玩法并不排除巨大的泡沫。任晟姝告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者：“資本大舉進(jìn)入到電影行業(yè)中，電影行業(yè)也是一個(gè)水漲船高的過程，所有的價(jià)值都在在升值，一些盲目的非理性的資本進(jìn)入影視產(chǎn)業(yè)跑馬圈地，難免會(huì)產(chǎn)生泡沫?！币跃W(wǎng)絡(luò)小說為例，很多年前網(wǎng)絡(luò)小說的改編價(jià)值可能很低，隨著大量互聯(lián)網(wǎng)資本進(jìn)入電影行業(yè)，IP也在增值，現(xiàn)在購買一個(gè)網(wǎng)絡(luò)小說IP的價(jià)格可能需要兩到三倍于之前的價(jià)錢，這些都是行業(yè)泡沫的體現(xiàn)。

資本是把雙刃劍

2015年，中國電影票房達(dá)到440億元，保持高速增長的態(tài)勢，但是在今年的第69屆嘎納電影節(jié)上，華語電影卻慘遭“零入圍”的尷尬。

任晟姝認(rèn)為，影視行業(yè)的嚴(yán)重泡沫是造成這一尷尬的原因。資本由于天然的逐利性，很看重投資回報(bào)，導(dǎo)致國內(nèi)影視行業(yè)的衡量標(biāo)準(zhǔn)都是票房至上，市場和票房成為衡量一部電影成功與否的唯一標(biāo)準(zhǔn)，在這一種扭曲的氛圍和價(jià)值觀中，藝術(shù)電影的創(chuàng)作都面臨著很大困難。無論是投資者的角度還是從創(chuàng)作者的角度來說，都有一個(gè)比較負(fù)面的情緒。

票房至上的價(jià)值觀下，投資者很難在藝術(shù)電影上投入資金，至少在藝術(shù)電影的預(yù)算上非常少。對于導(dǎo)演來講，無論是青年導(dǎo)演還是資深導(dǎo)演，趨利和悲觀的情緒肯定會(huì)影響到藝術(shù)片的創(chuàng)作。

任晟姝告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者：“現(xiàn)在華語電影市場對商業(yè)片極大的依賴和極大的親睞，導(dǎo)致藝術(shù)創(chuàng)作的空間越來越小，青年導(dǎo)演不太希望自己在藝術(shù)創(chuàng)作上有所回報(bào)而是要在票房上有所回報(bào)，這樣的價(jià)值觀確實(shí)是當(dāng)前電影產(chǎn)業(yè)的泡沫導(dǎo)致的?！?/p>

當(dāng)然，不可否認(rèn)資本對中國電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到的巨大推動(dòng)作用。任晟姝說：“資本的進(jìn)入可以使電影市場無限擴(kuò)大，無論是在電影創(chuàng)作的規(guī)模上還是在電影的制作水平上?！彼J(rèn)為，十年以前，對于中國電影來說，很難想象國產(chǎn)電影能有上億元或者上十億元的投入，當(dāng)時(shí)好萊塢電影動(dòng)輒投資數(shù)億元，對中國電影產(chǎn)業(yè)來說，是遙不可及的。然而，資本的注入使得難以企及的事情變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，讓國產(chǎn)電影尤其是國產(chǎn)的商業(yè)大片成為可能。如今，無論是制作水平，抑或是特技畫面，國產(chǎn)電影都能達(dá)到國際水準(zhǔn)，例如去年上映的《尋龍?jiān)E》，在制作上邀請的是好萊塢的團(tuán)隊(duì)，這就是資本的優(yōu)勢。

泡沫不會(huì)是常態(tài)

“泡沫不會(huì)是常態(tài)，一定會(huì)破滅的，只是需要時(shí)間?！比侮涉嬖V《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者。

現(xiàn)在大量的資本進(jìn)入到電影行業(yè)，并非都賺錢，中國票房快速增長背后，也存在一些問題。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)全年生產(chǎn)電影總數(shù)為686部，只有334部影片在院線上映與觀眾見面，而這其中票房未過億元的影片數(shù)量占到上映影片的87%，這意味著絕大多數(shù)電影的票房貢獻(xiàn)仍很薄弱，電影市場兩極分化嚴(yán)重。

任晟姝認(rèn)為，一些盲目的非理性的資本在進(jìn)入這個(gè)影視行業(yè)之后，難免碰壁，當(dāng)發(fā)現(xiàn)錢并不好賺的時(shí)候，它們可能就會(huì)更謹(jǐn)慎地面對電影行業(yè)或者電影投資， 好的電影項(xiàng)目面對熱錢也會(huì)更加謹(jǐn)慎，更有選擇更有態(tài)度。

她認(rèn)為，對待進(jìn)入影視行業(yè)的資本，應(yīng)該因勢利導(dǎo)，用資本使中國電影在制作上和外化的樣貌上形成一個(gè)國際化的標(biāo)準(zhǔn)。對于資本泡沫，他們應(yīng)該謹(jǐn)慎對待，堅(jiān)持中國電影本體的價(jià)值和傳統(tǒng)，不能一葉障目，被金錢蒙蔽了雙眼，不能丟了電影本體的藝術(shù)上的標(biāo)準(zhǔn)和價(jià)值。